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Blog de Bolsa e inversiones

La demografía corre en contra del valor de las viviendas

A partir de finales de los 70 la tasa de nacimientos en España tuvo una fuerte caída. Eso tiene muchas implicaciones importantes en el conjunto de la economía, y una de ellas es que desde ahora y durante unas décadas va a haber bastante menos españoles con necesidad de comprar una vivienda de los que ha habido en los últimos años.
Los niños que no nacieron a finales de los 70 ni en los años 80 y 90 no van a casarse en los próximos años y no van a necesitar comprarse una casa.
Este es un indicador adelantado muy importante para estimar lo que podría suceder en los próximos años con el precio de las viviendas. En los próximos años se van a unir en el tiempo varios efectos muy importantes que apuntan todos a una reducción muy importante del precio de las viviendas.
El primero de ellos es que las viviendas actualmente siguen claramente sobrevaloradas. A esto hay que unir que hay más viviendas a la venta que nunca esperando un comprador que no llega y que durante las próximas décadas, por las razones demográficas comentadas, va a haber menos compradores de lo que ha sido habitual en las décasas pasadas.
Estableciendo un paralelismo con el juego de las sillas de aquí a muchos años va haber muchas más sillas que jugadores, por lo que no es esperable que los jugadores corran mucho para elegir la silla que más les guste.
Por si esto fuera poco los importantes aumentos de la población inmigrante que hemos tenido en España en los últimos años no sólo han terminado sino que muy posiblemente la población inmigrante en España ya haya comenzado a reducirse, dejando vacías muchas viviendas que hasta ahora estaban ocupadas. Las estadísticas oficiales dicen que los últimos aumentos de la pobación inmigrante son muy ligeros, pero es poco probable que las estadísticas oficiales sean fiables. De la misma forma que estas estadísticas oficiales no reflejaban los inmigrantes que llegaban a España y no se regularizaban tampoco van a reflejar la vuelta de estas personas a sus países. En cuanto a los inmigrantes en situación legal es muy poco probable que todos los que se hayan ido ya o se vayan a ir en el futuro se tomen la molestia de que la burocracia les haga perder varias mañanas para darse de baja del padrón municipal. Cuando alguien está a punto de volver a cambiar su vida de forma tan importante probablemente una de sus últimas prioridades sea que los papeleos le hagan perder un montón de tiempo en el país que está a punto de dejar.
No existe un dato real y fiable que nos diga si la población inmigrante en España ya se está reduciendo o no, pero por las razones ya comentadas es muy posible que así sea.
Esta reducción de la población inmigrante es una mala noticia para el conjunto de la economía española, ya que gran parte del crecimiento que tuvimos en los últimos años se debió a la aportación de estas personas.
Su efecto en el mercado inmobiliario será la desocupación de muchas viviendas, presionando aún más los precios de las viviendas a la baja.
Un efecto de menor importancia que los anteriores pero que supone un nuevo aumento de la oferta de inmuebles y por tanto mayor presión bajista para los precios es la tendencia de vuelta al hogar paterno de muchos jóvenes que se habían ido a vivir solos. La reducción o pérdida de los ingresos que han tenido en los últimos años les imposibilita a una parte de ellos a seguir manteniendo una vivenda en la actualidad, por lo que una parte de ellos ya han vuelto a casa de sus padres o lo harán en el futuro. Las viviendas que hasta ahora ocupaban serán puestas en alquiler o venta, aumentando aún más la oferta y presionando nuevamente los precios a la baja.
Es imposible predecir el futuro, pero en las próximas décadas la inversión en viviendas podría ser una de las peores inversiones. Yo no encuentro ningún motivo que pueda presionar al alza (o al menos a no caer) a los precios de venta y alquiler de las viviendas.

El Banco Santander podría suspender su tercer dividendo a cuenta del ejercicio 2010

El segundo dividendo a cuenta del Banco Santander, que debería abonarse en Noviembre de 2010 será suspendido como sucedió el año pasado y en su lugar se realizará una ampliación de capital liberada. Esto es consecuencia lógica de la ampliación de capital en la proporción 1 x 4 a 4,50 euros que realizó en Noviembre de 2008.
La novedad es que entre los acuerdos propuestos para la Junta de Accionistas que se celebrará el próximo mes de Junio está el de suspender, posiblemente, también el tecer dividendo a cuenta, que debería abonarse en Febrero de 2011. En caso de que este tercer dividendo también se suspendiera se realizaría una ampliación de capital similar a la que se realizará en las fechas en que debería abonarse el segundo dividendo a cuenta. En caso de que esto finalmente llegara a producirse evidentemente sería una mala noticia. La suspensión o no de este tercer dividendo a cuenta dependerá de la situación de los mercados en ese momento y las expectativas futuras en cuanto a liquidez, tasas de morosidad, etc. También influirá bastante como quede finalmente la nueva regulación bancaria (Basilea III), qued debería quedar fijada antes del final de 2010.
Si finalmente llegará a suspenderse el tercer dividendo a cuenta del Banco Santander habría que entender que es una situación temporal debida a la crisis y que una vez superada esta volvería a restablecerse.
Las ampliaciones de capital liberadas no son una remuneración real y no deben considerarse en ningún caso una retribución al accionistas.
Si finalmente el tercer dividendo a cuenta no se suspende el dividendo total del Banco Santander en 2010 probablemente será similar al de 2009 (0,48 euros). En caso de que este tercer dividendo sea suspendido el dividendo total del ejercicio 2010 estará, probablemente, alrededor de los 0,36 euros.

Dentro de poco los inversores particulares podrán comprar títulos de renta fija igual que si fueran acciones

El 10 de Mayo BME lanzó la plataforma que permitirá esto, llamada SEND. Hasta ahora el mercado de renta fija no era un mercado electrónico como el mercado continuo de acciones. Se podían comprar y vender títulos de renta fija, pero había que hacerlo por teléfono. Algunos particulares operaban en este mercado, pero eran pocos por las dificultades que este sistema supone.
Con la nueva plataforma de BME cualquier inversor particular podrá comprar bonos de Telefónica, por ejemplo, con la misma facilidad que ahora compra acciones de Telefónica.
Para que esto sea una realidad sólo queda que los brokers desarrollen las aplicaciones informáticas para permitir el acceso de sus clientes a este mercado. Estas aplicaciones podrían estar listas en unos pocos meses.
En un primer momento en este mercado se podrán negociar títulos de renta fija de empresas españolas, pero en un futuro está previsto que se amplíe a la deuda pública española, deuda pública extranjera, etc.
Creo que esta plataforma es positiva para los inversores particulares porque les permitirá invertir directamente y con mucha facilidad en activos a los que hasta ahora prácticamente sólo podía acceder a través de fondos de inversión. Esto les da muchas más posibilidades y probablemente menores costes, como sucede con las acciones.

¿Son los préstamos a Grecia una malversación de fondos públicos?

Muchos Gobiernos europeos van a prestar ingentes cantidades de dinero a Grecia a un interés del 5%. Pero en el mercado los inversores exigen al Estado griego tipos muy superiores a esos (alrededor del 20%-30%) para prestarle dinero.
¿Por qué los Estados europeos tienen que coger el dinero de sus ciudadanos y prestarlo a un tipo muy inferior al del mercado?
Si un Estado dijera que por unos ordenadores que en el mercado cuestan 1 mllón de euros va a pagar 2 millones de euros porque la empresa que los vende está en una mala situación todo el mundo vería claro que ese Estado está robando el dinero de sus ciudadanos. Prestar el dinero a tipos inferiores a los del mercado es lo mismo.
Además, todos estos Estados ya están endeudados, con lo que para prestar dinero al Estado griego tienen que endeudarse aún más. Su beneficio será la diferencia entre lo que paguen por los intereses de la deuda que emitan y lo que le cobren al Estado griego. ¿Realmente es función de los Estados especular en los mercados con el dinero que quitan a sus ciudadanos?
La corrupción no se soluciona dando más dinero a los corruptos, son los propios griegos los que deben solucionar sus problemas.

Si tiene una hipoteca con suelo debería estudiar las nuevas ofertas de Banesto y BBVA

Banesto y BBVA han sacado recientemente ofertas de hipotecas diseñadas especialmente para clientes de otras entidades que actualmente tienen una hipoteca con suelo. La mayoría de las hipotecas con suelo están en las cajas de ahorros.
Las hipotecas de Banesto y BBVA tienen un diferencial con el euribor inferior al 0,40% y, lógicamente, no tienen suelo.
Cambiar una hipoteca con suelo a una de estas hipotecas diseñadas especialmente para estos casos supondrá un ahorro muy importante. Uno de los aspectos fundamentales al gestionar el propio dinero es recortar los gastos todo lo posible para poder destinar ese dinero al ahorro y la inversión. El dinero que se ahorre cada mes con el cambio de hipoteca puede destinarse a la inversión en Bolsa, por ejemplo. Cambiar un gasto por una inversión en activos productivos supone un cambio radical en la vida de la persona que lo lleva a cabo.
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