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Resultados empresariales
Resultados de Enagás en 2014 y Plan Estratégico 2015-2017
Regulares
Todas las cifras se comparan con las de 2013, salvo que se indique lo contrario.
La nueva reforma del gas reduce un poco los ingresos de Enagás, pero como también le permite reducir un poco las amortizaciones (alargando un poco la vida útil de los activos) y han bajado ligeramente los impuestos a pagar, una cosa más o menos compensa la otra.
El beneficio neto sube muy ligeramente hasta 406,5 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 1,70 euros (+0,8%).
Los ingresos bajan hasta 1.223,8 millones de euros (-3%). Los gastos operativos han subido bastante, hasta 284 millones de euros (+6,8%).
El EBITDA baja un poco más, hasta los 939,8 millones de euros (-5,6%). El margen EBITDA / Ventas cae un poco hasta el 76,8%. Estas caídas de ingresos y EBITDA se deben a cambios contables y se ven compensadas a nivel de beneficio neto (porque a la vez se aumenta el resultado de las filiales participadas), por lo no es señal de que esté cayendo el negocio de Enagás, que se mantiene estable.
El cash-flow de explotación sube ligeramente hasta los 556,8 millones de euros (+1,1%). Esta subida del 1,1% se produce si se homogeinizan los cash flows de 2013 con los de 2014 por los cambios contables que he comentado. Respecto a las cifras publicadas en 2013, estos 556,8 millones suponen una reducción del 2,2%. La diferencia entre ambos casos es muy pequeña, no tiene importancia.
El gas transportado ha caído ligeramente hasta los 397.247 Gwh (-1,4%). Este año ha sido más cálido que otros en España, y por eso se ha consumido menos gas. También ha influído el cierre de varias plantas de cogeneración, por la nueva regulación eléctrica (en este caso sí ha sido positivo ese cierre, porque esas plantas se aprovechaban de “huecos” en la ley, para ganar dinero con las subvenciones).
Ha realizado inversiones por 625 millones de euros, el 17,6% más que en 2013. Debido a las especiales características del negocio de Enagás, cuanto más invierta más ingresará y mayores serán sus beneficios en próximos años. El 76% de las inversiones se han realizado fuera de España, y esto es importante porque hasta hace muy poco el 100% del negocio de Enagás estaba en España, y ahora cada vez tiene una mayor diversificación geográfica, aunque todavía es bastante pequeña. La mayor parte de las inversiones que ha realizado fuera de España las ha hecho en Perú.
La deuda neta sube hasta los 4.059 millones de euros, el 11% más que en 2013. El ratio deuda neta / EBITDA sube hasta las 4,3 veces (4.059 / 939,8). Aunque el negocio de Enagás es muy estable y eso hace que sean aceptables niveles de deuda superiores a la media, no se puede decir que la deuda de Enagás sea baja. Si hubiera cambios en la regulación importantes (que ahora mismo no se prevén), Enagás podría tener algunos problemas por su deuda. Los bajísmos tipos de interés actuales favorecen mucho a Enagás, porque le permiten bajar el coste de su deuda. Hace pocas semanas, por ejemplo, emitió un bono a 10 años al 1,25%, nivel impensable en circunstancias normales. Aunque en 2014 el coste medio de la deuda ha subido un poco, desde el 3% de 2013 al 3,2% de 2014. Pero con la situación actuales de tipos, es probable que este coste medio baje en 2015, igual que les va a pasar a muchas otras empresas.
El valor contable de la acción de Enagás sube hasta los 9,47 euros.
El dividendo con cargo a estos resultados de 2014 sube hasta 1,30 euros, el 2,7% más que en 2013.
Enagás ha cumplido en 2014 con lo previsto en su Plan Estratégico 2010-2014.
Plan Estratégico 2015-2017 de Enagás:
Entre 2015 y 2017 las inversiones en España van a bajar respecto a las de años anteriores (alrededor de 500-600 millones al año) hasta los 220 millones anuales, aproximadamente. El motivo es que el mercado español del gas cada vez está más maduro, y por tanto va necesitando menos inversiones. Esto supone que mejorará el flujo de caja, a costa de un menor crecimiento futuro. La mayor parte de las inversiones que haga Enagás en España entre 2015 y 2020 se dedicarán a las 2 plantas de regasificación de Canarias. Fuera de España va a invertir otros 210 millones anuales de media, con lo que compensa, más o menos, la bajada del importe de las inversiones en España respecto a los últimos años.
En 2014 el 3% del beneficio neto lo ha conseguido Enagás fuera de España. En 2017 espera que este porcentaje suba hasta el 13%, y en 2020 hasta el 25%. Esto es importante, es la diversificación internacional que comentaba antes, que Enagás está realizando poco a poco, pero de una forma continua y muy prudente.
Enagás espera que el dividendo de 2015 sea de 1,32 euros, el de 2016 de 1,39 euros y el de 2017 de 1,46 euros. El BPA sin embargo espera que crezca a una media del 1%, lo cual supone que la mayor parte de la subida del dividendo se producirá por la subida del pay-out, que ya es bastante alto (76% en 2014). La bajada de las inversiones y del Impuesto de Sociedades (al 28% en 2015, y al 25% a partir de 2016) facilitan esta subida del pay-out por la mejora que suponen para el cash flow, pero no hay que olvidar que la deuda es alta, y aunque no se esperan problemas, podría llegar a producirse en un caso hipotético.
En cuanto a la deuda, espera que en 2017 suba hasta los 4.330 millones de euros, y que el coste medio de la deuda se mantenga entre el 3,1% y el 3,3% (en 2014 ha sido del 3,2%). Con el actual escenario de tipos bajos, entra dentro de lo posible que pueda bajar algo este coste medio de la deuda.
Resultados de Zardoya Otis en 2014
Regulares
Todas las cifras se comparan con las de 2013, salvo que se indique lo contrario.
El beneficio neto sube un poco hasta 154 millones de que euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,35 euros. Teniendo en cuenta la amplación de capital liberada 1 x 25 que hizo Zardoya en el verano de 2014 esto supone un aumento del 2,1% respecto al BPA de 2013.
Las ventas han caído hasta 739 millones de euros (-2,7%).
El EBITDA cae hasta 242,6 millones de euros (-1,8%). El margen EBITDA / Ventas sube un poco hasta el 32,8% (242,6 / 739).
Resultados de Zardoya Otis por divisiones:
Nuevas Instalaciones:
Las ventas de nuevas instalaciones vuelven a caer mucho en 2014, hasta 39,4 millones de euros (-26,8%), quedando ya en niveles muy bajos. Los contratos recibidos suben ligeramente en 76,9 millones de euros (+1,8%), mejorando en los últimos meses de 2014 respecto a la primera parte del año, cuando llegaron a caer el 15%. La cartera de proyectos pendientes de ejecutar se reduce hasta 72,8 millones de euros (-4,2%). En los últimos meses de 2014 y principio de 2015 está subiendo el consumo de cemento en España, y se están empezando a construir promociones nuevas. Es un crecimiento pequeño, pero probablemente lo note de forma positiva esta división de Zardoya Otis en los próximos trimestres.Servicios:
Las ventas disminuyen hasta 546,9 millones de euros (-5,7%). Las unidades con contrato de mantenimiento caen un poco hasta 284.418 (-0,2%), aunque han crecido ligeramente en los últimos 6 meses de 2014. El negocio de modeenización de ascensores sigue en niveles mínimos.Exportación:
Las ventas de las exportaciones crecen claramente hasta 152,7 millones de euros (+21,7%). Esta división era la menos importante de las 3 con diferencia y en 2014 ha tenido unas ventas que son casi 4 veces las ventas de la división de Nuevas Instalaciones.
El dividendo pagado por Zardoya Otis con cargo a estos resultados de 2014 ha sido de 0,345 euros. Teniendo en cuenta la ampliación de capital liberada 1 x 25 que hizo en 2014, esto supone un 0,3% menos que en 2013.
Si se mantiene la reactivación del consumo de cemento en España de los últimos meses de 2014 y principios de 2015, en parte por el inicio de nuevas promociones, el resultado de Zardoya en 2015 podría ser algo mejor que el de 2014, tras varios años de caídas consecutivas.
Resultados de Abertis en 2014
Buenos
Todas las cifras se comparan con las de 2013, salvo que se indique lo contrario.
El beneficio neto aumenta hasta los 655 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,73 euros. Teniendo en cuenta la ampliación de capital que hace Abertis todos los años, esto supone un aumento del 6,2% en el BPA.
Los ingresos suben bastante hasta 4.889 millones de euros (+7%). Los gastos de explotación aumentan mucho menos, hasta 1.767 millones de euros (+1,5%).
El EBITDA crece incluso algo más, hasta 3.122 millones de euros (+10,5%). El margen EBITDA / Ventas aumenta hasta el 63,9% (3.122 / 4.889).
El cash-flow de explotación cae cas a la mitad, quedando en 397,5 millones de euros (-44%).
Resultados de Abertis por divisiones:
Autopistas:
Los ingresos aumentan hasta 4.262 millones de euros (+2,8%) y el EBITDA aumenta un poco más hasta 2.816 millones de euros (+5,5%). La Intensidad Media del Tráfico (IMD) aumenta el 2,3%; España (+2%), Francia (+2,4%), Brasil (+3,1%) y Chile (+4,8%). Las tarifas han subido una media del 2,5%. El margen de beneficios ha aumentado en todos los países. Resultados por países:
- España: IMD +2%, Ingresos 1.334 millones de euros (+4%), EBITDA 1.095 millones de euros (+6,6%). La IMD aumenta en España por primer año desde que empezó la crisis, en 2007. La IMD de vehículos ligeros aumenta el 1,1% y la de vehículos pesados sube el 7,9%. Esta mayor IMD de vehículos pesados respecto a los ligeros se suele producir en los inicios de las recuperaciones económicas.
- Francia: IMD +2,4%, Ingresos 1.623 millones de euros (+3,9%), EBITDA 1.023 millones de euros (+4,6%).
- Brasil: IMD +3,1%, Ingresos 845 millones de euros (-2,4%), EBITDA 433 millones de euros (+2,4%). A tipos de cambio constantes los ingresos suben el 6% y el EBITDA aumenta el 11%. LA IMD de vehículos ligeros sube el 6% (por el buen tiempo en los períodos vacacionales, entre otras cosas) y la de vehículos pesados cae el 1,9% (por la finalización de las obras del Mundial de Fútbol, entre otros motivos, además de que la economía brasileña parece que se está estancando).
- Chile: IMD +4,8%, Ingresos 205 millones de euros (-10,2%), EBITDA 156 millones de euros (-5,1%). A tipos de cambio constantes los ingresos suben el 3% y el EBITDA aumenta el 9%. La IMD de vehículos ligeros aumenta el 6,5% y la de vehículos pesados disminuye el 2,2%.
- Resto del mundo: Ingresos 255 millones de euros (+22,7%), EBITDA 109 millones de euros (+40,6%).
Telecomunicaciones:
Los ingresos aumentan con fuerza hasta los 623 millones de euros (+49,2%) y el EBITDA crece aún más hasta 340 millones de euros (+78,7%). La evolución de los negocios de esta división ha sido la siguiente:Este crecimiento tan fuerte se debe a la reorganización de activos (venta de Eutelsat y aumento de la participación en Hispasat) que Abertis ha realizado entre 2013 y 2014, por lo que no es extrapolable al futuro. Este negocio crece, pero es un crecimiento moderado.
- Terrestre (TDT y torres de telefonía móvil, principalmente): Ingresos 436 millones de euros (+13,4%). EBITDA 179 millones de euros (+7,6%). El negocio de torres de telefonía móvil sigue creciendo.
- Satélites: Ingresos 188 millones de euros. EBITDA 161 millones de euros. No hay cifras comparables en 2013. Ya ha vendido toda su participación en Eutelsat y ha concentrado la inversión de esta división en Hispasat.
La deuda neta aumenta hasta 13.899 millones de euros, el 6,6% más que al final de 2013. Este aumento de la deuda se debe fundamentalmente a la compra de Metropistas e Infraestructuras Americanas. El coste medio de la deuda es del 5,2%, ligeramente superior al 5,1% de 2013.
El valor contable de la acción de Abertis queda en 3,51 euros.
El dividendo total de Abertis con cargo a estos resultados de 2014 va a ser de 0,66 euros por acción. Ya ha pagado 0,33 euros como dividendo a cuenta, y en la primera quincena de abril de 2015 pagará los otros 0,33 euros como dividendo complementario. Es un 5% más que el dividendo pagado en 2013, teniendo en cuenta la ampliación de capital liberada 1 x 20 que hizo en 2014.
Comentarios
estudiando · 2015-03-05
Hola Gregorio,
uno d elos indicadores sectoriales a mirar en Abertis me quedo claro que era fijarnos en el diferencial IMD-PIB y Tarifas-Inflación.... la inflación ya tengo controlado d edonde sacar (quiero decir que ya tengo la fuente oficial y me ayudaste a asegurarme que estoy mirando el dato correcto), pero el PIB no lo tengo muy claro y quiero asegurarme...
Inflación 2014 = -1%
PIB 2014 = ¿1,4%????
El dato del PIB lo saco de aqui:
http://www.bde.es/webbde/es/estadis/infoest/si_1_1.pdf
Veo un epigrafe llamado "ACTIVIDAD: PIB (CNTR) (a)(r)"
¿es esto correcto?
Luego.. esta info es anual, pero seria bueno ir comparando el IMD con el PIB de forma trimestral en base a la presentación de resultados de Abertis?
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-03-05
Hola estudiando,
Es correcto, sí, el PIB de España en 2014 creció el 1,4%.
No te recomiendo que mires estos datos de forma trimestral, porque el exceso de infromación es malo. El exceso de información aumenta las dudas y lleva a tomar peores decisiones, reduciendo la rentabilidad que se consigue (y empeorando la calidad de vida, por el estrés) en lugar de aumentarla.
Con que la mires de forma anual es más que suficiente.
Saludos.
estudiando · 2015-03-05
Muchas Gracias Gregorio. Parece que veas un poco que tipo de perfil tengo...es verdad, quizás me complico demasiado y quiero tyener mucha información para tomar mejores decisiones y es cierto, el exceso de información confunde.
Pues d enuevo te haré caso, me estaba registrando los datos trimestrales, así que lo que haré solo será fijarme en los resultados anuales para ese tipo de información
muchisimas gracias pr tus consejos, ya que voy aprendiendo mucho de ellos y voy puliendo la forma de encarar este nuevo camino que me has enseñado. Gracias!
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-03-06
De nada, estudiando.
Me he fijo en eso hace un tiempo, sí. Buscas muchos datos, y con mucha exactitud. Hasta te preocupa la forma de redondear los BPA 1 céntimo arriba o 1 céntimo abajo.
Ese tipo de cosas son correctas en la ingeniería, por ejemplo, porque ahí los cálculos tienen que ser exactos.
Pero en la Bolsa no son buenos por lo que te comentaba. Te llevan un tiempo que podrías dedicar a otras cosas (dentro de la Bolsa) que te iban a ser más rentables y, sobre todo, acaban generando muchas dudas que entorpecen las decisiones. Este segundo problema es más importante que el primero. El exceso de información es muy malo, pero más que por el tiempo que consume por las dudas e inseguridades que acaba creando, y que llevan a esa peor toma de decisiones, y a un mayor estrés, inseguridad, etc.
Saludos.
estudiando · 2015-03-06
Tienes razón en todo lo que dices. Soy muy precios y me gusta saber exactamente lo que hago y para mi eso significa calcularlo por mi cuebnta y si no sale el dato ver porque (el ejemplo de lo que me paso con el VC de SAN).
Pero poco a poco voy aprendiendo que ligeras diferencias no son significativas. Me ayuda mucho tus comentarios en eses sentido (cuando me dijiste lo de SAN por ejemplo) ya que eso me hace ver que m´ñas que precisión , debo buscar una aproximación lo más objetiva , razonable y más que un numero un rango cuando quiero hacer una entrada por ejemplo.
Disculpame si a veces pueden parecer obviedades lo que pregunto, pero creeme que antes d ehacerlo le doy vuelats y vueltas pq creo que es la unica forma de aprender: primero pensarlo por uno mismo y luego si no encuentras la respuesta buscarla en los expertos.
Al final creo que mas que tenerlo controlado, con tu base de datos, tus analsiis, la suscripción a los hilos tengo información más que suficiente. Luego tengo mis datos basicos y los informes de las empresas que me pueden ayudar a soportar mejor mis decisiones , pero sin intentar microanalizarlo todo. A veces mirando lo mas sencillo: negocio, evolución BPA's, perspectivas, crecimiento dividendo y deuda ya sirve para formarse una idea.
Gracias una vez más
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-03-09
Muchas gracias, estudiando.
Sí, esa es la idea, en Bolsa se trabaja con aproximaciones, ya que las cifras del futuro no las conoce nadie, y por muchos cálculos que se hagan con las cifras del pasado vamos a seguir sin saber cuáles serán las del futuro.
Construir un puente es distinto, ahí sí que hace falta la precisión, y se puede conseguir. Pero en la Bolsa es imposible conseguir una precisión similar, y además no es necesaria.
Se trabaja con aproximaciones y rangos, efectivamente, y con eso es más que suficiente.
Saludos.
Gusmen · 2016-01-17
Hola Gregorio,
como puedes observar en mi perfil acabo de empezar en esto, aunque me he lanzado al ruedo viendo como está el mercado.
Ahora estoy intentado aprender a realizar por mi mismo un Análisis Fundamental (de momento solo interpretar datos económicos, el siguiente paso será sacar las conclusiones del mismo).
En su informe veo que la deuda neta es 13.789, pero en su Balanceo pone:
Deudas Financiera a Largo Plazo: 14.726
Deudas Financieras a Corto Plazo: 1.668
La deuda nera seria la suma de ambas cantidades eliminandole impuestos o me dejo algo? Que impuesto pagan?
Cual es el motivo de ver tan interesante esta empresa teniendo una Deuda Neta/EBITDA de 4,4 según los informes de 2014? Crees o hay información sobre si este ratio a mejorado?
Gracias!!!!!
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-01-19
Hola Gusmen.
Toma la deuda neta de los informes de las empresas, porque con el formulario de la CNMV no es posible calcularla, salvo el caso de alguna empresa muy pequeña.
Abertis tiene un negocio muy estable, y eso le permite tener un ratio deuda neta / EBITA superior al de otras empresas, manteniendo la estabilidad financiera de la empresa. Es un caso similar al de REE o Enagás.
De todas formas en 2015 el ratio deuda neta / EBITDA va a mejorar por la salida a Bolsa de Cellnex, que le ha supuesto un ingreso muy importante.
Saludos.
Gusmen · 2016-01-17
Hola Gregorio,
alguna pregunta más.
El valor contable que indicas es tomando según el informe:
(Patrimonio Neto - Interesses Minoritarios) / Num acciones? [si no es así con el informe no veo claro como conseguir tu resultado]
* Es la primera vez que me peleo con un informe de este tipo y se hace denso.... espero que poco a poco sea más rápido, digerible, ameno y divertido!!!
Gracias por tus comentarios y consejos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-01-19
Hola Gusmen,
El valor contable se calcula así, sí.
De nada.
Gusmen · 2016-01-25
Hola Gregorio,
muchas gracias por tus comentarios y ayuda a entender un poquito más cada día.
Saludos
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-01-27
Muchas gracias, gusmen.
Resultados de Iberdrola en 2014 y amortización de autocartera
Malos
Todas las cifras se comparan con las de 2013, salvo que se indique lo contrario.
El beneficio neto cae hasta 2.326,5 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,36 euros (-14%). Aunque teniendo en cuenta la amortización de acciones que tiene prevista hacer Iberdrola para mantener el número de acciones en 6.240 millones, la caída del BPA es del 9,5%.
Las ventas bajan un poco hasta 30.032 millones de euros (-3,4%).
El EBITDA sin embargo sube hasta 6.965 millones de euros (+3,1%). El margen EBITDA / Ventas mejora hasta el 23,2% (6.965 / 30,032).
La producción de electricidad sube hasta 138.892 Gwh (+1,8%).
La capacidad instalada apenas sube hasta 45.089 MW (+0,2%).
La electricidad distribuída se ha mantenido en 214.613 Gwh (-0,1%).
El gas suministrado aumenta hasta 99.404 Gwh (+1,7%) y el almacenamiento de gas apenas sube hasta 2,56 bcm (+0,4%).
Los clientes de electricidad aumentan hasta 29 millones (+1,6%) y los clientes de gas ya son 3,63 millones (+1,3%).
Resultados operativos de Iberdrola por áreas geográficas:
España:
La hidraulicidad ha sido un 5,5% superior a la de 2013, con lo que la producción hidráulica de Iberdrola ha aumentado un 20%, lo cual es bueno para el margen de beneficios por el menor coste de la energía hidráulica.
- La producción de electricidad aumenta hasta 61.052 GWh (+5,1%).
- La capacidad instalada baja un poco hasta 25.283 MW (-0,8%).
- La energía eléctrica distribuida se reduce hasta 90.729 GWh (-1,1%).
- El gas suministrado cae hasta 15.393 GWh (-4,5%), aunque en los primeros trimestres la caída era mayor.
- Los clientes de electricidad se mantienen en 10,9 millones (+0,17%) y los clientes de gas crecen hasta 0,8 millones (+5,4%).
Reino Unido:
En Reino Unido ha caído la demanda de electricidad un 13% y la de gas un 5%, por el mejor clima y por las mejoras en la eficiencia de los consumidores.
- La producción de electricidad se reduce hasta 18.920 GWh (-5,1%).
- La capacidad instalada aumenta, sin tener en cuenta el cierre de una central de carbón en 2013, hasta 6.462 MW (+1,9%).
- La energía eléctrica distribuída disminuye hasta 36.539 GWh (-3,3%).
- El gas suministrado baja mucho hasta 43.141 GWh (-14,1%), y la capacidad de almacenamiento de gas se mantiene en 0,1 bcm (=).
- Los clientes de electricidad apenas suben a 3,5 millones (+0,2%) y los clientes de gas igualmente se mantienen en 2,2 millones (=), aunque ambos bajan ligeramente desde el cierre de 2013.
Estados Unidos:
En la zona de USA donde opera Iberdrola, la Costa Este, la demanda de electricidad se ha mantenido estable, y la de gas ha subido un 30%, por el frío invierno que han tenido.
- La producción de electricidad cae a 17.549 GWh (-2,4%).
- La capacidad instalada de generación de electricidad se incrementa hasta 6.479 MW (+2,3%).
- La capacidad de almacenamiento de gas (USA y Canadá) sube un poco a 2,45 bcm (+0,4%).
- La energía eléctrica distribuida aumenta muy ligeramente hasta 33.335 GWh (+0,4%).
- El gas suministrado aumenta claramente hasta 40.870 GWh (+30,4%).
- Los clientes de electricidad crecen un poco hasta 1,8 millones (+0,4%) y los clientes de gas aumentan un poco más hasta 0,6 millones (+0,8%), aunque son ligeramente inferiores a los que tenía al final del primer semestre de 2014 (0,61 millones).
Latinoamérica:
La demanda de electricidad en Brasil ha subido el 3,4%.
- La producción de electricidad crece hasta 39.916 GWh (+3,3%).
- La capacidad instalada se incrementa un poco hasta 6.121 MW (+0,6%).
- La energía eléctrica distribuída sube a 54.010 GWh (+3,4%).
- Los clientes de electricidad crece a 12,8 millones (+3,4%).
Resto del mundo:
- La producción de electricidad cae mucho hasta 1.454 GWh (-18,3%)
- La capacidad instalada se mantiene en 744 MW (=).
Resultados económicos de Iberdrola por negocios:
Negocio de Redes:
Las ventas crecen bastante hasta 7.334 millones de euros (+9,6%), y han ido acelerando a medida que avanzaba 2014. El EBITDA también tiene un buen crecimiento hasta 3.535 millones de euros (+5,6%), y también ha sido mejor el cuarto trimestre que los 3 anteriores. Resultados por áreas geográficas:
- España: Ingresos 1.952 millones de euros (+2,5%). EBITDA 1.439 millones de euros (-0,8%). La subida de impuestos y tributos ha perjudicado al beneficio.
- Reino Unido: Ingresos 1.380 millones de euros (+12,4%). EBITDA 1.025 millones de euros (+9,1%). En Reino Unido los tributos han subido el 39%, a pesar de los cual la mejora de la actividad ha conseguido que subiera el EBITDA, aunque menos que los ingresos por esa subida de impuestos.
- Estados unidos: Ingresos 2.413 millones de euros (+4,8%). EBITDA 772 millones de euros (+7,5%).
- Brasil: Ingresos 1.589 millones de euros (+26,2%). EBITDA 300 millones de euros (+25,3%).
Negocio de Generación y Clientes:
Las ventas disminuyen bastante hasta 21.140 millones de euros (-7,1%), pero el EBITDA sube mucho hasta 2.292 millones de euros (+15,4%). Resultados por áreas geográficas:
- España: Ingresos 12.511 millones de euros (-5,9%). EBITDA 1.518 millones de euros (+13,2%). La mayor generación hidráulica y nuclear en 2014 respecto a 2013 ha mejorado el margen de beneficios. Los impuestos han bajado, por una sentencia judicial favorable que reconoce impuestos cobrados de forma indebida en años anteriores.
- Reino Unido: Ingresos 7.648 millones de euros (-12%). EBITDA 456,6 millones de euros (+42,5%). El EBITDA sube por las mejoras que está consiguiendo en la eficiencia y en el rendimiento de las plantas de generación de electricidad. Ha hecho menos frío en 2014 que en 2013, y por eso ha bajado el consumo de electricidad, y sobre todo el de gas.
- Méjico: 1.457 millones de euros (+12,7%). EBITDA 350 millones de euros (+0,7%).
- Estados Unidos y Canadá (gas): Ingresos 4,2 millones de euros. EBITDA -32 millones de euros. No hay datos homogéneos con que comparar en 2013. Esta división tiene unos resultados muy volátiles, aunque es muy pequeña.
Iberdrola Renovables:
Las ventas bajan, pero han mejorado mucho a medida que ha ido avanzando 2014, y quedan en 2.235 millones de euros (-6,3%). El EBITDA disminuye mucho, hasta 1.326 millones de euros (-11,7%), pero también ha mejorado mucho según iban pasando los meses. El factor de carga eólico se reduce algo hasta el 27,2% desde el 27,8% de 2013. Parte de la caída de ingresos y resultados se debe a los parques eólicos que ha vendido en anteriores trimestres para reducir deuda, y a eso hay que añadir la subida de tributos e impuestos que ha supuesto la nueva regulación eléctrica. El primer parque eólico offshore (mar adentro) que ha puesto en marcha Iberdrola (West of Duddon Sands) hace pocos meses ha tenido un factor de carga del 34,6%, muy alto, en estos primeros meses de explotación.Otros negocios:
Las ventas crecen hasta 598 millones de euros (+7,4%), y el EBITDA es de -17 millones de euros (en 2013 fue de +6,6 millones de euros).
El ROE baja hasta el 6,5% desde el 7,5% de 2013. Es un ROE bajo.
La deuda neta baja hasta 25.619 millones de euros, el 4,5% menos que al final de 2013. Restando lo que queda pendiente de cobrar por el déficit de tarifa, que ya no es mucho, la deuda neta queda en 25.233 millones de euros (-4,7%). El ratio deuda neta / EBITDA baja hasta las 3,7 veces (25.619 / 6.965). Aunque la deuda de Iberdrola sigue siendo alta, ya está bastante controlada, y la va reduciendo, aunque poco a poco. El coste medio de la deuda ha bajado un poco hasta el 4,35% desde el 4,53% de 2013.
El valor contable de la acción de Iberdrola queda en 5,62 euros (teniendo ya en cuenta la amortización de acciones que comento seguidamente).
Aunque al acabar 2014 el número de acciones que componen el capital social de Iberdrola es de 6.388.483.000, ya está propuesto para la próxima Junta General de Accionistas una reducción del capital social por amortización de autocartera de 148.483.000 acciones, con lo que el capital social quedará formado por 6.240.000.000, que es el número de acciones que Iberdrola se ha comprometido a no superar. Esto es lo que hace que los ”scrip dividends” que hace Iberdrola en la actualidad sean dividendos reales, ya que las acciones que emite en las ampliaciones de capital tipo “scrip dividend” se compensan con las que amortiza, de forma que los que venden sus derechos en estas ampliaciones de capital no se diluyen, como sí pasaría si no hiciera estas amortizaciones de acciones.
El dividendo de Iberdrola con cargo a estos resultados de 2014 será de 0,27 euros, igual al de 2013.
Para 2015 Iberdrola espera que tanto el EBITDA como el beneficio neto sean superiores a los de 2014, y que la deuda neta sea inferior. No da cifras concretas como objetivo, aunque en principio el crecimiento debería ser bajo (1%-5%), pero es bueno que vuelva a crecer. El dividendo de 2015 espera que sea de al menos 0,27 euros, igual que en 2014 y 2013. En estos momentos creo que es preferible reducir la deuda más rápidamente que subir los dividendos, ya que a largo plazo los dividendos subirán más con menos deuda.
Resultados de Gas Natural en 2014
Regulares
Todas las cifras se comparan con las de 2013, salvo que se indique lo contrario.
El resultado neto sube un poco hasta los 1.462 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 1,46 euros (+1,2%).
La cifra de negocios aumenta un poco hasta 24.742 millones de euros (+1,7%).
El EBITDA se mantiene en 4.853 millones de euros (+0,1%). El margen EBITDA / Ventas baja un poco hasta el 19,6% (4.853 / 24.752).
El cash-flow de explotación se reduce hasta 2.808 millones de euros (-15%).
El gas distribuído se mantiene en 424.290 Gwh (+0,5%) y la electricidad distribuída también se mantiene en 51.412 (+0,3%).
Evolución del negocio de Gas Natural en unidades físicas:
Europa:
- Gas distribuído: 175.223 Gwh (-10,1%)
- Electricidad distribuída: 34.262 Gwh (-1,6%)
- Clientes de gas: 5,68 millones (+1%)
- Clientes de electricidad: 4,53 millones (+0,3%).
Latinoamérica:
- Gas distribuido: 249.067 Gwh (+9,5%)
- Electricidad distribuída: 17.150 Gwh (+4,3%)
- Clientes de gas: 6,59 millones (+4,3%)
- Clientes de electricidad: 3,03 millones (+3,7%)
La producción de electricidad cae hasta los 48.282 Gwh (-5,5%). La capacidad instalada aumenta un poco hasta los 14.785 MW (+1,8%).
Resultados por actividades de Gas Natural Fenosa:
I) Distribución gas:
- España: La cifra de negocios se reduce hasta 1.200 millones de euros (-6,5%). El EBITDA cae ligeramente menos, hasta 871 millones de euros (-5%). Las ventas de gas caen mucho hasta 171.816 Gwh (-10,1%), aunque en el cuarto trimestre se ha reducido algo la caída. La red de distribución crece hasta los 48.931 kilómetros (+2,6%). El número de clientes sube algo hasta 5,23 millones (+1%). 2014 ha sido el año más caluroso de los últimos 15, y por eso ha caído el consumo de gas. En 2014 ha entrado en 48 nuevos municipios, alcanzando ya los 1.147 municipios en toda España.
- Italia: La cifra de negocio bajas hasta los 88 millones de euros (-6,4%). El EBITDA también se reduce, pero algo menos, hasta los 66 millones de euros (-4,3%), mejorando bastante la caída del 10% que llevaba en el primer semestre de 2014. Las ventas de gas se reducen hasta 3,41 Gwh (-10%). La red de distribución de gas crece hasta 7.100 kilómetros (+2%), y el número de clientes también aumenta, aunque muy poco, hasta 457.000 (+0,4%). La regulación ha reducido los ingresos y el EBITDA, pero al bajar los impuestos el 4%, el saldo final a nivel de beneficio neto es positivo. En Italia también ha sido un año bastante cálido, y eso, igual que en España, ha hecho que se consuma menos gas del habitual.
- Latinoamérica: Incluye Argentina, Brasil, Colombia, México y Perú. La cifra de negocios tiene un buen incremento hasta los 3.451 millones de euros (+7%). Pero el EBITDA baja mucho hasta 605 millones de euros (-11,7%). Las ventas de gas crecen bastante hasta 249.067 Gwh (+9,5%). La red de distibución aumenta hasta 70.890 km (+2,7%), y el número de clientes se incrementa hasta 6,60 millones (+4,3%). Parte de la caída del EBITDA se debe a las divisas, ya que a tipos de cambio constantes el EBITDA cae el 4,5%. Resultados por países:
- Brasil: Ventas de gas 105.682 GWh (+18,8%), EBITDA 300 millones de euros (-14%).
- Colombia: Ventas de gas 24.522 GWh (+30,9%), EBITDA 173 millones de euros (-8,9%).
- México: Ventas de gas 46.912 GWh (+0,9%), EBITDA 124 millones de euros (+5,1%).
- Argentina: Ventas de gas 71.951 GWh (-1,7%), EBITDA 11 millones de euros (-59,3%).
- Perú: EBITDA -2 millones de euros.
II) Distribución electricidad:
- España: La cifra de negocios se mantiene en 824 millones de euros (-0,2%). El EBITDA mejora un poco hasta los 585 millones de euros (+1,7%). Las ventas de electricidad bajan hasta 31.641 Gwh (-1,9%), aunque han mejorado algo en los últimos meses de 2014. El número de clientes queda en 3,67 millones (+0,1%).
- Moldavia: La cifra de negocios baja hasta 235 millones de euros (-2,9%, reduciendo la caída que llevaba hasta el tercer trimestre de 2014), pero el EBITDA aumenta hasta 37 millones de euros (+5,7%), por la reducción de gastos que ha conseguido. A tipos de cambio constantes el EBITDA crece el 14,7%. Las ventas de electricidad suben hasta 2.621 MW (+3,1%), y el número de clientes ya es de 856.000 (+1,2%).
- Latinoamérica: La cifra de negocios sube a 2.194 millones de euros (+3,4%). El EBITDA también aumenta algo hasta 348 millones de euros (+2,4%). Las ventas de electricidad crecen hasta 17.150 Gwh (+4,3%). El número de clientes se incrementa hasta 3,03 millones (+3,7%, sin contar los que se perdieron por la venta en 2013 del negocio en Nicaragua). A tipos de cambio constantes el EBITDA sube el 7,4%. Resultados por países:
- Colombia: Ventas de electricidad 12.655 GWh (+6,1%), EBITDA 242 millones de euros (+0,4%)
- Panamá: Ventas de electricidad 4.495 GWh (+6,1%), EBITDA 106 millones de euros (+10,4%)
III) Gas:
- Infraestructuras: La cifra de negocios permanece estable en 314 millones de euros (+0,3%), aunque el EBITDA sube mucho hasta 288 millones de euros (+11,6%). El gas transportado baja un poco hasta 120.558 Gwh (-1,8%).
- Aprovisionamiento y comercialización: La cifra de negocios se mantiene en 11.807 millones de euros (+0,1%), y el EBITDA aumenta ligeramente hasta 902 millones de euros (+1,7%). El gas suministrado crece bastante hasta 290.052 Gwh (+5,8%). El gas suministrado baja un 4,1% en España (en el primer semestre de 2014 llegó a caer un 10%) y aumenta el 24,6% en el negocio internacional. Los contratos a clientes ya son 12,1 millones (+4%).
IV) Electricidad:
- España: La cifra de negocios se mantiene en 5.822 millones de euros (-0,3%), mejorando la caída del 5% del primer semestre de 2014. El EBITDA sube hasta 782 millones de euros (+2,6%, llegó a caer el 13% en los primeros 6 meses de 2014). La capacidad instalada de generación de electricidad apenas sube hasta 12.122 MW (+0,3%). La producción de electricidad se reduce hasta 30.542 Gwh (-7,2%). La electricidad vendida sube hasta 34.718 Gwh (+5,4%).
- Global Power Generation: La cifra de negocios sube algo hasta 946 millones de euros (+1,9%). El EBITDA se mantiene prácticamente plano en 221 millones de euros (+0,5%). La producción de electricidad se reduce hasta los 17.740 Gwh (-2,4%). La capacidad instalada de generación de electricidad aumenta mucho hasta los 2.663 MW (+9,6%). Resultados por países:
- México: EBITDA 177 millones de euros (+6,6%)
- Kenya: EBITDA 11 millones de euros (-15,4%)
- Resto de países: EBITDA 33 millones de euros (-19,5%)
V) CGE (Chile):
Las ventas de gas aumentan bastante hasta 43.668 Gwh (+11,1%) y la red de distribución ya alcanza los 8.192 km (+1,5%). Las ventas de electricidad han sido de 15.565 Gwh (+3,3%) y el número de clientes aumenta hasta 2,85 millones (+2,8%). La red de Transporte de electricidad aumenta hasta los 3.495 km (+1%) y ha transportado 15.902 Gwh (+4,7%). Las ventas de gas bajan un poco hasta 5.611 Gwh (-0,9%).
Ha realizado inversiones por 4.389 millones de euros, casi el triple de los 1.597 millones de euros que invirtió en 2013. La principal inversión ha sido la compra de la eléctrica chilena CGE por 2.519 millones de euros, que comento ahora al hablar de la deuda.
La deuda neta aumenta hasta los 16.942 millones de euros, el 18,9% más que en 2013. La subida de la deuda se debe exclusivamente a la compra de la eléctrica chilena CGE, ya que la deuda “ordinaria” de Gas Natural sería inferior a la de 2013. Con esta compra de CGE el ratio deuda neta / EBITDA sube hasta las 3,2 veces, teniendo en cuenta el EBITDA de CGE de todo 2014, si se hace el cálculo con los datos de este trimestre el ratio deuda neta / EBITDA sería de 3,5 veces (16.942 / 4.853), pero es más representativo el dato de las 3,2 veces, ya que en 2015 CGE pertenecerá durante los 12 meses a Gas Natural. Aunque supera un poco las 3 veces de deuda neta / EBITDA, creo que esta ha sido buena compra que permitirá crecer más a Gas Natural en el futuro, y creo también que en los próximos trimestres irá reduciendo la deuda. También es muy importante que para hacer esta compra no ha necesitado hacer ninguna ampliación de capital.
El valor contable de la acción de Gas Natural Fenosa queda en 14,13 euros.
Gas Naural Fenosa va a pagar un dividendo de 0,908 euros con cargo a estos resultados de 2014, un 1,2% más que en 2013. El 8 de enero de 2015 pagó el dividendo a cuenta, de 0,397 euros, y a principios de julio de 2015 pagará el dividendo complementario, de 0,511 euros.
Comentarios
Asier · 2015-03-24
Buenas Gregorio, el ratio deuda neta/EBITDA a mí me sale 3,76 y en los resultado históricos de emprsas que tienes en esta página también. ¿Quizá estoy pasando algo por alto?
Un saludo.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-03-25
Hola Asier.
La diferrencia está en el EBITDA. A veces las empresas hacen algún ajuste, para hallar lo que podríamos llamar el EBITDA ordinario.
En este artículo pongo como EBITDA 4.853 millones de euros. Esta es la cifra que publica Gas Natural al presentar sus resultados, en su informe trimestral.
Los EBITDA de la base de datos los calculo yo, utilizando el formulario de la CNMV. En muchos casos al presentar el informe de resultados no está el formulario de la CNMV.
La diferencia que comentas se debe a eso. Si calculamos el EBITDA con los datos de la CNMV (los que uso para la base de datos) el ratio deuda neta / EBITDA es de 3,76 veces. Si aceptamos los ajustes que ha hecho Gas Natural al EBITDA, entonces es un poco más bajo el ratio deuda neta / EBITDA, quedando en 3,49 veces.
Saludos.
Asier · 2015-03-25
Muchas gracias Gregorio, me ha quedado claro.
Por cierto, habré leído tu libro "Cómo invertir en bolsa a largo plazo partiendo de 0" como 3 ó 4 veces. Un libro excelente.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-03-26
Muchísimas gracias, Asier.
Ya estoy escribiendo libros nuevos.
Saludos.
FRAN · 2015-06-15
Hola Gregorio,
Estoy empezando a formar cartera, me estoy leyendo tus libros y aprendiendo muchísimo. Un privilegio. Te quería preguntar por como ves GAS a los precios actuales para formar cartera (21 y poco) a largo plazo.
Un saludo y gracias de antemano
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-06-16
Hola Fran, y muchas gracias.
Creo que a 21 euros está a buen precio. Su PER 2014 a 21 euros es de algo más de 14, y su rentabilidad por dividendo del 4,3%. En 2015 probablemente el beneficio y el dividendo será similar, por lo que el PEr 2015 también es de alrededor de 14 veces, y la rentabilidad por dividendo igualmente del 4,3%.
A partir de 2016 se espera que tanto los beneficios como los dividendos suban algo, por lo que bajará el PER y subirá la rentabilidad por dividendo.
Así que a 21 euros me parece un buen precio para que hagas una primera compra. Si baja más, lo que debes hacer es comprar más.
En el subforo de análisis técnicos tienes gráficos para precisar mejor el precio de entrada.
[url=http://www.invertirenbolsa.info/foro-inversiones]Foro de inversiones[/url]
Saludos.
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Asier · 2015-03-24
Buenas Gregorio, el ratio deuda neta/EBITDA a mí me sale 3,76 y en los resultado históricos de emprsas que tienes en esta página también. ¿Quizá estoy pasando algo por alto?
Un saludo.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-03-25
Hola Asier.
La diferrencia está en el EBITDA. A veces las empresas hacen algún ajuste, para hallar lo que podríamos llamar el EBITDA ordinario.
En este artículo pongo como EBITDA 4.853 millones de euros. Esta es la cifra que publica Gas Natural al presentar sus resultados, en su informe trimestral.
Los EBITDA de la base de datos los calculo yo, utilizando el formulario de la CNMV. En muchos casos al presentar el informe de resultados no está el formulario de la CNMV.
La diferencia que comentas se debe a eso. Si calculamos el EBITDA con los datos de la CNMV (los que uso para la base de datos) el ratio deuda neta / EBITDA es de 3,76 veces. Si aceptamos los ajustes que ha hecho Gas Natural al EBITDA, entonces es un poco más bajo el ratio deuda neta / EBITDA, quedando en 3,49 veces.
Saludos.
Asier · 2015-03-25
Muchas gracias Gregorio, me ha quedado claro.
Por cierto, habré leído tu libro "Cómo invertir en bolsa a largo plazo partiendo de 0" como 3 ó 4 veces. Un libro excelente.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-03-26
Muchísimas gracias, Asier.
Ya estoy escribiendo libros nuevos.
Saludos.
FRAN · 2015-06-15
Hola Gregorio,
Estoy empezando a formar cartera, me estoy leyendo tus libros y aprendiendo muchísimo. Un privilegio. Te quería preguntar por como ves GAS a los precios actuales para formar cartera (21 y poco) a largo plazo.
Un saludo y gracias de antemano
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-06-16
Hola Fran, y muchas gracias.
Creo que a 21 euros está a buen precio. Su PER 2014 a 21 euros es de algo más de 14, y su rentabilidad por dividendo del 4,3%. En 2015 probablemente el beneficio y el dividendo será similar, por lo que el PEr 2015 también es de alrededor de 14 veces, y la rentabilidad por dividendo igualmente del 4,3%.
A partir de 2016 se espera que tanto los beneficios como los dividendos suban algo, por lo que bajará el PER y subirá la rentabilidad por dividendo.
Así que a 21 euros me parece un buen precio para que hagas una primera compra. Si baja más, lo que debes hacer es comprar más.
En el subforo de análisis técnicos tienes gráficos para precisar mejor el precio de entrada.
[url=http://www.invertirenbolsa.info/foro-inversiones]Foro de inversiones[/url]
Saludos.
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Comentarios
estudiando · 2015-03-05
Hola Gregorio,
uno d elos indicadores sectoriales a mirar en Abertis me quedo claro que era fijarnos en el diferencial IMD-PIB y Tarifas-Inflación.... la inflación ya tengo controlado d edonde sacar (quiero decir que ya tengo la fuente oficial y me ayudaste a asegurarme que estoy mirando el dato correcto), pero el PIB no lo tengo muy claro y quiero asegurarme...
Inflación 2014 = -1%
PIB 2014 = ¿1,4%????
El dato del PIB lo saco de aqui:
http://www.bde.es/webbde/es/estadis/infoest/si_1_1.pdf
Veo un epigrafe llamado "ACTIVIDAD: PIB (CNTR) (a)(r)"
¿es esto correcto?
Luego.. esta info es anual, pero seria bueno ir comparando el IMD con el PIB de forma trimestral en base a la presentación de resultados de Abertis?
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-03-05
Hola estudiando,
Es correcto, sí, el PIB de España en 2014 creció el 1,4%.
No te recomiendo que mires estos datos de forma trimestral, porque el exceso de infromación es malo. El exceso de información aumenta las dudas y lleva a tomar peores decisiones, reduciendo la rentabilidad que se consigue (y empeorando la calidad de vida, por el estrés) en lugar de aumentarla.
Con que la mires de forma anual es más que suficiente.
Saludos.
estudiando · 2015-03-05
Muchas Gracias Gregorio. Parece que veas un poco que tipo de perfil tengo...es verdad, quizás me complico demasiado y quiero tyener mucha información para tomar mejores decisiones y es cierto, el exceso de información confunde.
Pues d enuevo te haré caso, me estaba registrando los datos trimestrales, así que lo que haré solo será fijarme en los resultados anuales para ese tipo de información
muchisimas gracias pr tus consejos, ya que voy aprendiendo mucho de ellos y voy puliendo la forma de encarar este nuevo camino que me has enseñado. Gracias!
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-03-06
De nada, estudiando.
Me he fijo en eso hace un tiempo, sí. Buscas muchos datos, y con mucha exactitud. Hasta te preocupa la forma de redondear los BPA 1 céntimo arriba o 1 céntimo abajo.
Ese tipo de cosas son correctas en la ingeniería, por ejemplo, porque ahí los cálculos tienen que ser exactos.
Pero en la Bolsa no son buenos por lo que te comentaba. Te llevan un tiempo que podrías dedicar a otras cosas (dentro de la Bolsa) que te iban a ser más rentables y, sobre todo, acaban generando muchas dudas que entorpecen las decisiones. Este segundo problema es más importante que el primero. El exceso de información es muy malo, pero más que por el tiempo que consume por las dudas e inseguridades que acaba creando, y que llevan a esa peor toma de decisiones, y a un mayor estrés, inseguridad, etc.
Saludos.
estudiando · 2015-03-06
Tienes razón en todo lo que dices. Soy muy precios y me gusta saber exactamente lo que hago y para mi eso significa calcularlo por mi cuebnta y si no sale el dato ver porque (el ejemplo de lo que me paso con el VC de SAN).
Pero poco a poco voy aprendiendo que ligeras diferencias no son significativas. Me ayuda mucho tus comentarios en eses sentido (cuando me dijiste lo de SAN por ejemplo) ya que eso me hace ver que m´ñas que precisión , debo buscar una aproximación lo más objetiva , razonable y más que un numero un rango cuando quiero hacer una entrada por ejemplo.
Disculpame si a veces pueden parecer obviedades lo que pregunto, pero creeme que antes d ehacerlo le doy vuelats y vueltas pq creo que es la unica forma de aprender: primero pensarlo por uno mismo y luego si no encuentras la respuesta buscarla en los expertos.
Al final creo que mas que tenerlo controlado, con tu base de datos, tus analsiis, la suscripción a los hilos tengo información más que suficiente. Luego tengo mis datos basicos y los informes de las empresas que me pueden ayudar a soportar mejor mis decisiones , pero sin intentar microanalizarlo todo. A veces mirando lo mas sencillo: negocio, evolución BPA's, perspectivas, crecimiento dividendo y deuda ya sirve para formarse una idea.
Gracias una vez más
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-03-09
Muchas gracias, estudiando.
Sí, esa es la idea, en Bolsa se trabaja con aproximaciones, ya que las cifras del futuro no las conoce nadie, y por muchos cálculos que se hagan con las cifras del pasado vamos a seguir sin saber cuáles serán las del futuro.
Construir un puente es distinto, ahí sí que hace falta la precisión, y se puede conseguir. Pero en la Bolsa es imposible conseguir una precisión similar, y además no es necesaria.
Se trabaja con aproximaciones y rangos, efectivamente, y con eso es más que suficiente.
Saludos.
Gusmen · 2016-01-17
Hola Gregorio,
como puedes observar en mi perfil acabo de empezar en esto, aunque me he lanzado al ruedo viendo como está el mercado.
Ahora estoy intentado aprender a realizar por mi mismo un Análisis Fundamental (de momento solo interpretar datos económicos, el siguiente paso será sacar las conclusiones del mismo).
En su informe veo que la deuda neta es 13.789, pero en su Balanceo pone:
Deudas Financiera a Largo Plazo: 14.726
Deudas Financieras a Corto Plazo: 1.668
La deuda nera seria la suma de ambas cantidades eliminandole impuestos o me dejo algo? Que impuesto pagan?
Cual es el motivo de ver tan interesante esta empresa teniendo una Deuda Neta/EBITDA de 4,4 según los informes de 2014? Crees o hay información sobre si este ratio a mejorado?
Gracias!!!!!
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-01-19
Hola Gusmen.
Toma la deuda neta de los informes de las empresas, porque con el formulario de la CNMV no es posible calcularla, salvo el caso de alguna empresa muy pequeña.
Abertis tiene un negocio muy estable, y eso le permite tener un ratio deuda neta / EBITA superior al de otras empresas, manteniendo la estabilidad financiera de la empresa. Es un caso similar al de REE o Enagás.
De todas formas en 2015 el ratio deuda neta / EBITDA va a mejorar por la salida a Bolsa de Cellnex, que le ha supuesto un ingreso muy importante.
Saludos.
Gusmen · 2016-01-17
Hola Gregorio,
alguna pregunta más.
El valor contable que indicas es tomando según el informe:
(Patrimonio Neto - Interesses Minoritarios) / Num acciones? [si no es así con el informe no veo claro como conseguir tu resultado]
* Es la primera vez que me peleo con un informe de este tipo y se hace denso.... espero que poco a poco sea más rápido, digerible, ameno y divertido!!!
Gracias por tus comentarios y consejos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-01-19
Hola Gusmen,
El valor contable se calcula así, sí.
De nada.
Gusmen · 2016-01-25
Hola Gregorio,
muchas gracias por tus comentarios y ayuda a entender un poquito más cada día.
Saludos
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-01-27
Muchas gracias, gusmen.