Resultados del Banco Santander en 2014

Muy buenos

Todas las cifras se comparan con las de 2013, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto aumenta mucho hasta los 5.816 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,46 euros (+20%). Las plusvalías extraordinarias que ha conseguido (venta de participaciones en los negocios de Seguros, Pensiones en Reino Unido, Santander Consumer USA y Altamira) han ascendido a 1.589 millones de euros, y las ha dedicado íntegramente a provisiones, por lo que no están en los 5.816 millones de euros de beneficio neto. La necesidad de provisiones en 2014 ha sido que menor que en 2013, y en 2015 probablemente seguirá reduciéndose, acercándose ya bastante a la normalización de la situación. Las divisas han perjudicado los resultados del Banco Santander en 2014, aunque probablemente en 2015 sean más favorables.

El beneficio neto ordinario se reparte de la siguiente forma por zonas geográficas: Brasil 19%, España 14%, Reino Unido 19%, Méjico 8%, Estados Unidos 10%, Chile 6%, Alemania 5%, Polonia 6%, Portugal 2%, resto de Latinoamérica 5% y resto de Europa 6% (Santander Consumer Finance).

Los márgenes bancarios crecen, aunque poco: margen de intereses 29.548 millones de euros (+4%), margen bruto 42.612 millones de euros (+1,7%) y margen neto de explotación 22.574 millones de euros (+3,7%). A tipos de cambio constantes la evolución de estos márgenes es bastante mejor, ya que el de intereses sube el 8,8%, el bruto aumenta el 6,2% y el neto crece el 9,1%.

Las comisiones netas se mantienen en 9.696 millones de euros, aunque a tipos de cambio constantes suben el 5,4%.

El crédito a clientes crece un 7,3%, que es bastante en las circunstancias actuales. Los depósitos de clientes suben el 6,5%, con lo que el ratio créditos / depósitos queda en el 113%, nivel muy similar al de 2013, dentro de la zona cómoda. El ratio créditos / fondos propios es de 7,9 veces, nivel bastante seguro.

La tasa de morosidad mejora hasta el 5,2% desde el 5,6% de 2013. Es un nivel bastante bueno, que además muy probablemente seguirá bajando en los próximos trimestres. Las entradas netas en morosidad han sido la mitad que en 2013, lo cual es un gran avance respecto a años anteriores. La cobertura de la morosidad aumenta hasta el 67,2% desde el 64,9% de 2013. La cobertura de la morosidad no es alta, pero es suficiente en la situación actual.

El stock de inmuebles ha variado poco en los últimos 3 meses de 2014. El stock bruto baja hasta los 7.904 millones de euros desde los 7.946 millones de euros del tercer trimestre de 2014, y el stock neto apenas sube hasta los 3.533 millones de euros desde los 3.530 millones de euros. Los inmuebles no son un problema importante para el Santander, aunque tendrá que ir reduciendo este stock para mejorar la rentabilidad del banco.

Resultados del Banco Santander por areas geográficas: (a tipos de cambio constantes)

• I) Europa Continental:

  • Margen de intereses 8.728 millones de euros (+7,9%)
  • Comisiones netas 3.457 millones de euros (+1,1%)
  • Margen bruto 12.822 millones de euros (+3%)
  • Margen neto 6.485 millones de euros (+8,8%)
  • Beneficio atribuido 2.078 millones de euros (+87,4%).
  • Créditos a clientes 266.827 millones de euros (+0,6%)
  • Depósitos de clientes 255.719 millones de euros (+0,1%)
  • Ratio créditos / depósitos 104%.
  • Ratio de eficiencia: Mejora hasta el 49,4% desde el 52,1%
  • Tasa de Morosidad: Mejora hasta el 8,93% desde el 9,13%.
  • Cobertura de la morosidad: Se mantiene en el 57,2%, frente al 57,3% de 2013.
  Las menores provisiones hacen que el beneficio atribuído suba mucho más que los márgenes bancarios. Datos por unidades de negocio:
  • España:
    • Margen de intereses 4.768 millones de euros (+9,4%)
    • Comisiones netas 1.796 millones de euros (-2%)
    • Margen bruto 6.997 millones de euros (+0,6%)
    • Margen neto 3.515 millones de euros (+9,2%)
    • Beneficio atribuido 1.121 millones de euros (+140,5%).
    • Créditos a clientes 157.047 millones de euros (-1,7%)
    • Depósitos de clientes 178.446 millones de euros (-1,5%)
    • Ratio créditos / depósitos 88%.
    • Ratio de eficiencia: Mejora mucho hasta el 49,8% dese el 53,7%.
    • Tasa de morosidad: Mejora hasta el 7,38% desde el 7,49%.
    • Cobertura de la morosidad: Sube un poco hasta el 45,5% desde el 44%.
    En España se nota más el efecto de las menores provisiones, aunque el beneficio aún sigue bastante por debajo de lo que sería su nivel normal (el objetivo del Santander es alcanzar los 3.000 millones en los próximos años). Es importante que empiece a bajar la morosidad, aunque de momento sea poco. Tiene bastante margen para aumentar los créditos, y con ello los beneficios.
     
  • Portugal:
    • Margen de intereses 546 millones de euros (+6,3%)
    • Comisiones netas 280 millones de euros (-11,8%)
    • Margen bruto 956 millones de euros (+4,3%)
    • Margen neto 465 millones de euros (+10,5%)
    • Beneficio atribuido 189 millones de euros (+65,1%)
    • Créditos a clientes 23.180 millones de euros (-5,3%)
    • Depósitos de clientes 24.016 millones de euros (-0,7%)
    • Ratio créditos / depósitos 97%
    • Ratio de eficiencia: Mejora hasta el 51,4%, frente al 54,1% de 2013.
    • Tasa de morosidad: Empeora hasta el 8,89% desde el 8,12%.
    • Cobertura de la morosidad: Aumenta hasta el 51,8% desde el 50%
    La necesidad de provisiones también está bajando en Portugal, aunque la mejoría general es menor que en España. La morosidad aún sigue subiendo.
     
  • Polonia:
    • Margen de intereses 834 millones de euros (+6,7%)
    • Comisiones netas 435 millones de euros (+8,3%)
    • Margen bruto 1.376 millones de euros (+4,1%)
    • Margen neto 795 millones de euros (+9,3%)
    • Beneficio atribuido 358 millones de euros (+6,9%)
    • Créditos a clientes 16.976 millones de euros (+7,7%)
    • Depósitos de clientes 20.144 millones de euros (+12%)
    • Ratio créditos / depósitos 84%.
    • Ratio de eficiencia: Mejora hasta el 42,2% desde el 44,9%
    • Tasa de morosidad: Mejora hasta el 7,42% desde el 7,84%.
    • Cobertura de la morosidad: Baja un poco hasta el 60,3% desde el 61,8%
  
  
  
  • Santander Consumer Finance:
    • Margen de intereses 2.459 millones de euros (+5,4%)
    • Comisiones netas 836 millones de euros (+6,2%)
    • Margen bruto 3.309 millones de euros (+6,4%)
    • Margen neto 1.857 millones de euros (+8%)
    • Beneficio atribuido 891 millones de euros (+12,3%).
    • Créditos a clientes 60.448 millones de euros (+7,9%)
    • Depósitos de clientes 30.847 millones de euros (-0,1%)
    • Ratio créditos / depósitos 196%.
    • Ratio de eficiencia: Mejora hasta el 43,9% desde el 44,7%
    • Tasa de morosidad: Empeora hasta el 4,82% desde el 4,01%
    • Cobertura de la morosidad: Baja hasta el 100,1% desde el 105,3%.

• II) Reino Unido:

  • Margen de intereses 4.234 millones de euros (+16,5%)
  • Comisiones netas 1.028 millones de euros (-1,7%)
  • Margen bruto 5.541 millones de euros (+7,7%)
  • Margen neto 2.651 millones de euros (+10,6%)
  • Beneficio atribuido 1.576 millones de euros (+30,2%)
  • Créditos a clientes 251.191 millones de euros (+1,6%)
  • Depósitos de clientes 202.328 millones de euros (+0,8%)
  • Ratio créditos / depósitos 124%.
  • Ratio de eficiencia: Mejora hasta el 52,2% desde el 53,4%.
  • Tasa de Morosidad: Mejora un poco hasta el 1,79% desde el 1,98%
  • Cobertura de la morosidad: Apenas crece hasta el 41,9% desde el 41,6%

• III) Latinoamérica:

  • Margen de intereses 13.879 millones de euros (+2,9%)
  • Comisiones netas 4.565 millones de euros (+9,1%)
  • Margen bruto 19.065 millones de euros (+2,3%)
  • Margen neto 11.049 millones de euros (+0,4%)
  • Beneficio atribuido 3.150 millones de euros (+10,8%)
  • Créditos a clientes 144.714 millones de euros (+12,1%)
  • Depósitos de clientes 137.726 millones de euros (+12,1%)
  • Ratio créditos / depósitos 105%
  • Ratio de eficiencia: Empeora hasta el 42% desde el 41%.
  • Tasa de Morosidad: Mejora hasta el 4,65% desde el 5%
  • Cobertura de la morosidad: Baja un poco hasta el 84,7% desde el 85,4%
  Datos por países a tipos de cambio constantes:
  • Brasil:
    • Margen de intereses 8.959 millones de euros (-2,7%)
    • Comisiones netas 2.836 millones de euros (+8%)
    • Margen bruto 12.008 millones de euros (-2,9%)
    • Margen neto 7.092 millones de euros (-5,4%)
    • Beneficio atribuido 1.558 millones de euros (+8%)
    • Créditos a clientes 74.373 millones de euros (+10,7%)
    • Depósitos de clientes 68.539 millones de euros (+10,2%)
    • Ratio créditos / depósitos 109%
    • Ratio de eficiencia: Empeora hasta el 40,9% desde el 39,3%
    • Tasa de morosidad: Mejora hasta el 5,05% desde el 5,64%.
    • Cobertura de la morosidad: Apenas sube hasta el 95,4% desde el 95,1%
  • Méjico:
    • Margen de intereses 2.182 millones de euros (+7,3%)
    • Comisiones netas 770 millones de euros (+2,6%)
    • Margen bruto 3.072 millones de euros (+6%)
    • Margen neto 1.812 millones de euros (+5,2%)
    • Beneficio atribuido 660 millones de euros (-3,5%)
    • Créditos a clientes 25.873 millones de euros (+14,9%)
    • Depósitos de clientes 28.627 millones de euros (+14,8%)
    • Ratio créditos / depósitos 90%
    • Ratio de eficiencia: Empeora hasta el 41% desde el 40,5%
    • Tasa de morosidad: Empeora hasta el 3,84% desde el 3,66%.
    • Cobertura de la morosidad: Baja hasta el 86,1% desde el 97,5%.
  
  
  
  • Chile:
    • Margen de intereses 1.734 millones de euros (+10,8%)
    • Comisiones netas 329 millones de euros (+2,2%)
    • Margen bruto 2.197 millones de euros (+12,6%)
    • Margen neto 1.343 millones de euros (+17%)
    • Beneficio atribuido 509 millones de euros (+34,8%)
    • Créditos a clientes 30.550 millones de euros (+8%)
    • Depósitos de clientes 23.352 millones de euros (+13,2%)
    • Ratio créditos / depósitos 131%
    • Ratio de eficiencia: Mejora hasta el 38,9% desde el 41,2%
    • Tasa de morosidad: Apenas sube hasta el 5,97% desde el 5,91%.
    • Cobertura de la morosidad: Sube un poco hasta el 52,4% desde el 51,1%

• IV) Estados Unidos:

  • Margen de intereses 4.642 millones de euros (+11,2%)
  • Comisiones netas 683 millones de euros (+13,7%)
  • Margen bruto 5.643 millones de euros (+16%)
  • Margen neto 3.611 millones de euros (+21,3%)
  • Beneficio atribuído 800 millones de euros (-0,2%).
  • Créditos a clientes 67.175 millones de euros (+3,1%)
  • Depósitos de clientes 46.575 millones de euros (+4,6%)
  • Ratio créditos / depósitos 144%
  • Ratio de eficiencia: Mejora hasta el 36% desde el 38,8%
  • Tasa de Morosidad: Baja hasta el 2,54% desde el 2,99%
  • Cobertura de la morosidad: Sube hasta el 192,8% desde el 148,1%

El ROE mejora hasta el 7% desde el 5,8% de 2013. Probablemente suba en 2015 y siguientes años.

El ratio de eficiencia mejora hasta el 47% desde el 48,1% de 2013. Los costes de explotación han bajado el 0,6%.

El valor contable de la acción del Banco Santander queda en 6,42 euros.

El Core Capital queda en el 12,2%, que es un nivel muy bueno. Este 12,2% incluye ya la ampliación de capital realizada en enero de 2015. Sin la ampliación de capital, el Core Capital a diciembre de 2014 era del 11%.

Al final de 2014, tras las sucesivas ampliaciones de capital tipo ”scrip dividend”, el capital social del Banco Santander está compuesto por 12.584.414.659 acciones.

El Banco Santander espera recuperar el pago de dividendos desde el próximo año, y su objetivo es pagar un dividendo de 0,15 euros con cargo a los resultados de 2015. Este dividendo supondrá un pay-out relativamente bajo, por lo que es previsible que suba en 2016 y siguientes años. Es bastante probable que el beneficio del Banco Santander en 2015 sea superior al de 2014.