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Futuros: Qué son y cómo funcionan

Un futuro financiero es una operación de compra-venta que consiste en determinar las condiciones hoy pero posponer la ejecución real de la operación a otro momento (tambien perfectamente definido) en el futuro. El comprador de un contrato de futuro tiene la obligación de comprar el activo correspondiente (acciones, materias primas, etc.) en la fecha de vencimiento , y el vendedor de ese mismo contrato de futuro tiene la obligación de entregar el activo al comprador en dicha fecha de vencimiento. Por ejemplo, 2 inversores pueden acordar la compra/venta de 100 acciones del Banco Santander el 2-1-2008 a un precio de 15,10 euros mediante la compra/venta de 1 contrato de futuro, pero la operación se ejecutará realmente el 21-3-2008, que será cuando el comprador desembolse el dinero (1.510 euros = 15,10 x 100) y el vendedor entregue las 100 acciones del Santander. 1 contrato de futuros sobre acciones representa 100 acciones, salvo excepciones temporales debidas a ampliaciones de capital u otras operaciones societarias que afecten al capital social de la empresa.
El precio del futuro no es el precio previsto para ese activo (acciones del Banco Santander en este caso) en la fecha de vencimiento (21-3-2008 en este caso). El precio del futuro es el precio de hoy trasladado a la fecha de vencimiento, teniendo en cuenta los intereses de la financiación y los dividendos que pague la empresa (en el caso de futuros sobre acciones). Esto se debe a que cuando se compra un contrato de futuro en lugar de comprar directamente las acciones lo que se está haciendo realmente es aplazar el momento del pago, lo cual tiene un coste de financiación.
Siguiendo con el ejemplo, la operación más sencilla y habitual es comprar las 100 acciones del Banco Santander el 2-1-2008 a 15 euros (su cotización en ese instante) y pagar los 1.500 euros correspondientes, con lo que se cierra la operación definitivamente. Cuando se compra 1 contrato de futuro en lugar de comprar las acciones lo que se está haciendo es aplazar el pago, ya que tanto el comprador como el vendedor de un contrato de futuro están obligados a llevar a cabo la operación en la fecha de vencimiento. En lugar de comprar las acciones a 15 euros el 2-1-2008 el comprador acepta pagarlas a 15,10 euros el 21-3-2008. Esta diferencia de 10 céntimos se debe a al coste de financiación y a los dividendos que paguen las acciones del Santander antes de la fecha de vencimiento:
  • Financiación: Si en lugar de pagar el dinero el 2-1-2008 lo hacemos el 21-3-2008 es lógico que el vendedor nos pida un precio algo superior para compensar el tiempo que va a tardar en cobrar el dinero. Supongamos que el 2-1-2008 (con la cotización del Santander a 15 euros) compramos 1 contrato de futuro sobre acciones del Santander a esos mismos 15 euros para diferir el pago hasta el 21-3-2008. Inmediatamente despues de comprar el futuro ponemos los 1.500 euros a plazo fijo de forma que el 21-3-2008 tendremos 1.525 euros (1.500 que pusimos más 25 de intereses). Entonces pagaríamos las 100 acciones con 1.500 euros y nos quedaríamos los 25 de los intereses, con lo que las acciones nos habrían a salido a 14,75 euros en lugar de a los 15 euros a los que cotizaban en el mercado de acciones en el momento de comprar el contrato de futuro. En estas condiciones (pagar siempre más tarde y quedarse los intereses) todo el mundo querría comprar futuros en lugar de acciones, pero nadie querría vender esos futuros y no existiría el mercado. Cuanto menos tiempo quede para el vencimiento menor será el coste de financiación, como es lógico.

  • Dividendos: El dividendo supone un salida de caja de la empresa y, al menos en teoría, la acción baja en el importe del dividendo en el momento de pagar ese dividendo. Supongamos que el Santander paga un dividendo de 0,15 euros el 2-2-2008, lo cual quiere decir que del balance del banco van a salir 0,15 céntimos por cada acción ese día. Por tanto el 3-2-2008 el Santander tendrá en su “caja” 0,15 euros por acción menos que el día anterior, con lo que es de esperar que la cotización se ajuste en ese importe. En este caso es el comprador del futuro el que le dice al vendedor “hoy (2-1-2008) las acciones están a 15 euros, pero sabemos que dentro de 1 mes van a salir 0,15 euros por acción de la empresa que vas a cobrar tú (vendedor) porque las acciones aún no estarán en mi poder, así que tendremos que ajustar el precio en ese importe”.
La fórmula del precio teórico del futuro es:
Precio teórico del futuro = precio del activo subyacente hoy + intereses – dividendos
En el ejemplo sería precio del futuro = 15 (precio de hoy) + 0,25 (intereses) – 0,15 (dividendos) = 15,10
Los futuros sobre cualquier otro activo funcionan de la misma forma que la explicada aquí. La única diferencia es que algunos activos, como las materias primas, no pagan dividendos y por tanto no se tienen en cuenta a la hora de calcular el precio de sus futuros. Los futuros sobre índices bursátiles sí tienen en cuentan todos los dividendos que reparten las empresas que componen dichos índices.
Los intereses no están estipulados por ley ni nada por el estilo, sino que se determinan mediante el arbitraje entre el mercado de futuros y el de contado (el mercado de acciones) de forma bastante eficiente. Generalmente la financiación que paga un comprador de futuros es más barata que la que pagaría si pidiera un préstamo al banco. Este arbitraje entre el mercado de futuros y el de contado es el que realmente determina el precio de los futuros en la práctica, a partir del precio teórico explicado en este artículo. El precio real no es siempre exactamente igual al precio teórico, pero las diferencias que pueda haber son muy pequeñas, gracias al arbitraje.
Como se ha visto aquí los futuros por sí mismos no tienen ningún peligro que no tenga la compra de acciones normal y corriente. Simplemente consisten en diferir el momento del pago en la compra pagando un pequeño coste de financiación, o asegurarse un precio de venta en el caso del vendedor. Los “peligros” de los futuros vienen por su capacidad de apalancamiento, pero estos riesgos pueden ser perfectamente controlados, con lo que el peligro no está en los futuros sino en los que los utilizan.
La cotización de los futuros evoluciona de forma paralela a la de la cotización del activo subyacente
Los futuros se negocian en mercados oficiales y organizados, muy similares a los mercados de acciones.
A la hora de operar con futuros hay que tener en cuenta que en el momento de comprar o vender un contrato de futuros hay que depositar unas garantías para evitar perjuicios a la otra parte (comprador o vendedor) en caso de que no se pudiera llevar a cabo la operación (entregar el dinero o las acciones) en la fecha de vencimiento.
Tambien hay que tener en cuenta que las pérdidas y ganancias que se produzcan se liquidan diariamente y que no es imprescindible llegar al vencimiento y realizar la compra/venta del activo, ya que se puede hacer la operación contraria (comprar si primero se vendió, o vender si primero se compró) para cerrar la operación antes de que llegue la fecha de vencimiento. Por ejemplo, si se compran 3 contratos de futuros sobre acciones del Santander para cerrar la posición hay que vender 3 contratos de futuros sobre acciones del Santander. Y al revés, si primero se venden 2 contratos de futuros sobre acciones del Santander para cerrar la posición hay que comprar 2 contratos de futuros sobre acciones del Santander. Las posiciones pueden abrirse y cerrarse en cualquier momento de forma instántanea, incluso varias veces al día.
El dinero que no está depositado como garantías o pérdidas diarias puede colocarse en un depósito a 1 día o algún producto similar.
En la fecha de vencimiento el contrato de futuro expira y deja de existir, por lo que si se quiere prolongar la posición tomada más allá de dicha fecha de vencimiento debe efectuarse una operación conocida como roll_over .
Lo más habitual es utilizar los futuros para hacer trading a corto plazo, pero no es la única opción como hemos visto.
Comentarios (132)
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Muy buenas Gregorio, tengo un par de dudas:
Entiendo que el futuro no es la compra-venta de un activo sino un contrato de compra-venta sobre activo y que se puede comprar y vender ese contrato igual que se hace con, por ejemplo, los bonos. ¿No?
Ahora bien, como se puede negociar comprando y vendiendo esos contratos, puede darse el caso de que un comprador especulador (que quiera comprar el contrato de futuro para vendérselo a otra persona más caro) le venda a otra persona el contrato y este llegue a fecha de vencimiento, pero el comprador especulador (que ahora se ha convertido en vendedor) no tendría el activo subyacente para dárselo al nuevo y último comprador. ¿Estoy en lo cierto? Y si es así, ¿qué se haría en este caso?
Muy en resumidas cuentas, cuando se negocia con los contratos de futuro solo se está negociando con los contratos y no con posesión de activos subyacentes ¿No?

Y ya por último, auto-respondiéndome a la pregunta que te he hecho para ver si estoy en lo cierto: Si se da el caso de que el vendedor no tiene en posesión el activo subyacente (por ejemplo, acciones de Apple), sería tan simple como comprarlas en mercado, ¿o no funciona así?

Un saludo y muchísimas gracias de antemano.
Ricardo
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Hola Ricardo.

Lo has entendido bien. Te voy a poner un ejemplo con números, para que me confirmes si lo ves claro.

Pongamos el caso del futuro sobre Apple, con vencimiento diciembre.

En el momento en que se abre la negociación hay 0 contratos negociados.

A partir de ahí empieza a subir el número de contratos, y llegan a 100.000, en el pico más alto.

Al acercarse la fecha de vencimiento, tanto compradores como vendedores suelen ir cerrando sus contratos, y por eso el número de contratos abiertos va bajando desde esos 100.000.

Al llega el vencimiento sólo quedan 1.000 contratos abiertos.

De esos 1.000. 900 han llegado al vencimiento porque querían, y entregan las acciones previstas, o las compran en el mercado (como decías).

Los otros 100 han llegado por error, despiste, etc, y no pueden hacer frente a la entrega de las acciones, o el pago del dinero. En estos casos el mercado utiliza las garantías que les había pedido para cerrar estas posiciones, sin ningún perjuicio para la otra parte de esos contratos (que ni llegan a enterarse de que se produjeron estos problemas).

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Buenas de nuevo Gregorio.

He entendido todo ya un poco mejor, lo único que me queda una última duda en el tintero.

Supongamos, y apoyándome en tu ejemplo y además llevándolo a la práctica, que eres tu el vendedor de uno de los 100.000 contratos sobre Apple y yo el comprador que te lo compra a ti.

Realizamos el contrato a fecha de hoy y como has comentado tu, vencimiento en Diciembre. Apple cotiza ahora mismo a 144$, por lo que el precio que debería de pagarte yo en Diciembre sería de 14.403$
(100 acciones* (144$ + 0,25$i-0,22$ dividendos))
Se supone que al llegar la fecha de vencimiento, tu deberías de entregarme a mi 100 acciones de Apple y yo pagarte a ti la cantidad anterior. ¿Pero y si yo quiero deshacerme del contrato de aquí a dos semanas? Mi duda radica aquí. ¿A quién le vendo yo ese contrato? ¿Sólo puedo deshacerme de el cerrándolo contigo al ser tu el vendedor o puedo ahora traspasárselo a otra tercera persona, convirtiéndome yo en el nuevo vendedor? Y si es así y yo me convierto en el nuevo vendedor y la otra tercera persona en compradora, ¿Quién te paga a ti?

No sé si me he explicado del todo pero ahí te lanzo mi duda.

Muchísimas gracias por la rapidez y la buena explicación de tu respuesta a mi primer comentario. Un saludo.
Ricardo
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Hola Ricardo, y de nada.

Este caso que pones es muy habitual.
Lo que pasa es que tú me compras el contrato a mi, pero tú y yo no nos conocemos. Tú sabes que alguien te vendió el contrato que has comprado, pero no sabes quien fue. Y yo sé que alguien me compró el contrato que he vendido, pero no sé que fuiste tú.

Si tú ahora quieres vender el contrato pones la orden en el mercado. Y alguien te lo comprará. Puede ser yo, o puede ser cualquier otra persona. Eso nunca lo sabes, y no es importante. El caso es que alguien te ha comprado el contrato que tú me compraste a mi, y tu posición ya está cerrada.

Si ese contrato te lo compra Arturo, entonces ahora el contrato es entre Arturo y yo. Pero este realmente es para que entiendas cómo funciona, porque legalmente los contratos no están "atados" entre personas concretas, sino que el mercado hace de contrapartida para las 2 partes.

Es decir, cuando tú me compraste el contrato a mi lo que realmente pasa es que yo le vendo un contrato al gestor del mercado de derivados (BME, Euronext, etc.), y tú le compras un contrato a ese mismo gestor de derivados.
Por eso tú y yo o estamos "atados", sino que en ambos casos estamos "atados" al gestor del mercado, que es el que hace de contrapartida de todo el mundo. Esto da mucha seguridad jurídica, y es lo que hace que ni tú ni yo nos tengamos que preocupar de que pueda fallar nuestra otra parte del contrato.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Buenas tardes! De qué depende que el precio de un futuro suba o baje?. Tengo una duda: supongamos que los datos de inventarios de petróleo son bastante altos, es decir, que hay un excedente de inventario. En teoría quiero pensar que al ser mucho el inventario, la demanda del petróleo no es mucha, eso ocasionaría que el precio del petróleo baje. Pero, qué pasa con el precio del futuro del petróleo cuando sale esa noticia de un excedente en los inventarios? El futuro del petróleo subiría o bajaría?
Marco
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Hola Marco.

De lo que depende fundamentalmente el precio de un futuro es de su subyacente. En este caso, el subyacente del futuro de petróleo es el petróleo.

Para entenderlo bien piensa que, realmente, los futuros no son predicciones sobre lo que harán los precios en el futuro, sino pagos aplazados.

En un caso como el que dices, lo primero que sucede es que baja el precio del petróleo al contado. Y, generalmente, el futuro sobre el petróleo lo que hace es reflejar esa bajada.

Por ejemplo, si el petróleo al contado está a 50 $ y el futuro a 52 $ antes de conocerse ese dato, al aparecer ese dato lo primero que sucede es que el petróleo al contado baja a 45 $ y el futuro de petróleo baja a 47 $, por ejemplo.

Este es el funcionamiento habitual de los futuros de cualquier tipo. Así es como funcionan los futuros de acciones, índices, etc.

Dicho esto, el ejemplo que has elegido es un poco especial, porque el petróleo hay que almacenarlo (las acciones, los índices, etc, no tienen coste de almacenamiento), y ese almacenamiento tiene un coste. Así que puede suceder que en algunos casos con los futuros del petróleo no se cumpla lo que te he dicho.

Por ejemplo, siguiendo el ejemplo anterior, imagina que los inventarios son tan altos que ya no hay prácticamente sitio para almacenar petróleo. Así que los pocos que tienen sitio aún para almacenarlo aprovechan la situación, y en lugar de los 45 $ que te dije antes ahora pagan sólo 20 $ por el petróleo al contado.

Sin embargo el futuro a 6 meses se mantiene en 50 $ (ó 45 $, ó 57 $), porque ese petróleo se recibirá dentro de 6 meses, y para entonces se espera que la situación de los almacenamientos se haya normalizado, y ya se pague por el petróleo el precio "normal" (que en nuestro ejemplo es alrededor de 50 $).

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Si contrato una operación de futuros sobre acciones de una compañía ¿Por qué el valor pagado de los dividendos ocasiona que el precio del contrato de futuro disminuya?
Justin Macias
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Hola Justin.

Eso es porque al comprar el futuro no estás comprando la acción. Las acciones que representan tus futuros aún son propiedad de otra personas, y es esa otra persona que es la dueña real de las acciones la que cobra los dividendos.

Y cuando tú recibas las acciones ese dividendo ya lo habrá cobrado la otra persona.

Esto es una explicación adicional a la del artículo, por si así lo ves más claro, porque realmente el que te venda el futuro podría no tener tampoco la propiedad de las acciones.

¿Lo ves claro así? Si no lo ves claro pregunta las dudas que te queden.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Hola Alexis,

La cuestión es que no es obligatorio comprar al precio teórico. El precio teórico es una referencia, que cambiar constantemente. La cotización suele estar cerca del precio teórico, pero no tienen por qué ser exactamente iguales.

Si el precio teórico es de 2.050, tú puedes querer comprar a 2.075, porque crees que el subyacente va a subir, y que pronto podrás vender a 2.100 (por ejemplo).

Lo que no pasa es que el precio teórico sea 2.050 y la cotización sea 1.000, ó 3.000.

Pero pequeñas diferencias sí es habitual que las haya.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Hola Gregorio,

Si el precio del subyacente forma parte del precio del futuro, entonces cómo se calcula el precio del futuro cuando el mercado del precio del subyacente está cerrado? Es decir, puesto que el horario del futuro es más extenso que el del subyacente, por qué se mueve el precio del futuro una vez cerrado el mercado del subyacente? El precio del futuro debería estar quieto cuando el subyacente ha cerrado, no? O como mucho variar en función de los intereses y dividendos.

Por otra parte, cómo se calcula el precio del dividendo hoy si su valor no se hace público hasta días antes de la fecha del dividendo?

Entonces la forma de especular de los futuros son 2, no?
Una es obtener unas acciones que crees que valdrán más que al hacer la compra del futuro. Y la otra es comprar un futuro que crees que va a subir su subyacente y venderla antes del vencimiento mientras que su valor sea superior al de compra.

Un saludo y muchas Gracias!
AleXis
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Muchas gracias por la respuesta Gregorio,
No acabo de entender lo siguiente:
Imagina que con el mercado abierto el precio teórico del futuro del SP 500 en un momento dado es de 3.000. Pero el futuro cotiza a 3.020.
Cierra el mercado, y en el momento del cierre el precio teórico del futuro es de 3.010, pero el futuro cotiza a 3.025. Ya con el mercado cerrado el volumen baja, porque al faltar la referencia del subyacente, como bien dices, falta una referencia importante,

El precio del futuro tiene 2 precios? El teórico (3.000) y el de cotización (3.020) al mismo tiempo? :(
O es que cuando te refieres al precio teórico quieres decir el del futuro y cuando dices "futuro cotiza" te refieres al subyacente, sp500?
Por otra parte, cuando ha cerrado el subyacente, su volumen baja a 0, no?
Y a raíz de eso me viene otra pregunta. El volumen del subyacente es únicamente el de las acciones o también incluyen el volumen del futuro? O cada uno tiene su volumen? Qué lio! :o
Entiendo que si hiciera una compra de 10 mil acciones del SP500, su precio subiría, pero si hago una compra de 10 mil futuros (aún desconozco como se compran), nada va a variar, ni el precio del subyacente ni el del futuro, no?
En qué se basa el cálculo teórico del futuro cuando el subyacente está cerrado?
Alguna página donde se explique el funcionamiento del futuro de forma sencilla?

Sobre la forma de especular, he entendido que en la fecha de vencimiento, obtienes el subyacente al precio que esté en esa fecha. Pero, se puede comprar el futuro hoy, mañana sube bastante y venderlo sin esperar a su vencimiento?

Estoy lleno de dudas xD
Un saludo!
Alexis
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Hola Alexis,

Hay un precio teórico (el de la fórmula que ves en este artículo) y luego el precio de cotización real (que no suele ser el teórico). Repasa este artículo y lo verás.

Imagina este caso:

El SP 500 cotiza a 2.000
En ese momento el precio teórico (según la fórmula que ves en este artículo) es de 2.050
Y el futuro sobre el SP cotiza a 2.075

Esta situación es muy habitual.

Dime primero si entiendes esto. Si lo entiendes, se te aclararán algunas de las dudas que tienes ahora, y las demás las vemos partiendo de esta base.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Hola Gregorio
He vuelto a leer el artículo y ahora entiendo lo del precio teórico pero me confunde que el precio al que cotiza el futuro no sea el precio teórico. No se calcula el precio teórico precisamente para darle un valor de cotización al futuro?
De donde saldrían esos 25€ de diferencia entre el precio teórico y el de cotización de tu ejemplo?
Un saludo
Alexis
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Hola! En las respuestas anteriores comentas que no se hace dinero con trading; me gustaría saber por qué? Y comentas lo mismo para opciones, quiero entender cuál es la razón? Muchas gracias!
Caren
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Hola Caren,

Es una cuestión matemática. Al hacer trading intentas conseguir una parte de la riqueza que existe ese momento, "quitándosela" a otros. Eso de por sí es muy difícil técnica y psicológicamente (porque incluso los traders buenos tienen muchas operaciones perdedoras, y eso es muy complicado de gestionar psicológicamente). Pero además hay que sumarle las comisiones de compra y de venta. Estas comisiones son insignificantes si inviertes a largo plazo, pero al hacer cientos o miles de operaciones al día se convierten en una barrera muy difícil de superar, porque suman una cantidad muy alta a lo largo del año.

Al final, el trading se convierte en un juego se suma cero (lo que ganan unos lo pierden otros), al que hay que sumarle las comisiones, y la ventaja de los grandes bancos (por menores comisiones, sistemas más avanzados de trading, información privilegiada, etc).

El largo plazo es totalmente diferente. Aquí tu ganancia es la riqueza que se cree en el futuro, y para conseguirla sólo tienes que comprar acciones de empresas de calidad, y tener paciencia. Es otro mundo.

En cuanto a las opciones, depende de la estrategia. Son muy flexibles, y con unas estrategias es poco probable ganar dinero, pero con otras (como la venta de Puts teniendo el dinero para el caso de que te ejerciten) es bastante probable ganarlo.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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buenos días, muy interesante su artículo.
por favor podría poner más ejemplos?
johny_l09@hotmail.com
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Hola Johny,

Sí, dime de qué casos o situaciones quieres que te ponga más ejemplos.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Crees que Colombia tenga un gran futuro financiero ???
Y por Que??? Por fa ayuden
Daniela torres
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Hola Daniela,

Yo creo que toda Latianoamérica tiene un gran futuro si hace las cosas bien.

Para mi lo principal es luchar contra la corrupción, a todos los niveles. A medida que la vayáis reduciendo, todo mejorará. En Europa también tenemos corrupción, y es nuestro principal problema.

No os van a hacer mejorar ni el FMI, ni las ayudas internacionales, ni los créditos de organismos internacionales, etc. Todo eso es más corrupción.

Lo que tenéis que hacer es rechazar toda corrupción, por pequeña que sea. Si lo hacéis así, seguro que mejoráis mucho y muy rápido.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Por qué el valor pagado de los dividendos ocasiona que el precio del contrato de futuro disminuya?
Santiago
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Hola Santiago.

Lo tienes en la respuesta que le dí a Mishell, y que está justo encima de tu comentario.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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si se contrata una operación de futuros sobre acciones de una compañía, ¿ por qué el valor pagado de los dividendos ocasiona que el precio del contrato de futuro disminuya?
MISHELL
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Hola Mishell,

Eso pasa porque el que compra el futuro no va a cobrar ese dividendo.

Imagina que tú compras hoy un futuro del BBVA a 10 euros, con vencimiento dentro de 3 meses.

Esto significa que dentro de 3 meses tú pagarás 10 euros por cada acción del BBVA.

Lo lógico es que no estés dispuesto a pagar lo mismo si el BBVA paga dividendo, o no lo paga.

Míralo así, ¿tú pagarías los mismos 10 euros por acción del BBVA si el BBVA paga un dividendo de 0,30 euros dentro de 2 meses, o de 4?

Si lo paga dentro de 2 meses, esos 0,30 euros no los cobrarás tú, porque la acción aún no será tuya.

Pero si lo paga dentro de 4 meses, esos 0,30 euros de dividendo si los cobrarás tú, porque dentro de 4 meses esas acciones ya sí que serán tuyas?

Saludos.
Comentario editado por última vez entre about 5 years ago y Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Hola que tal,

Me gustaria saber donde puedo encontrar el tamaño de mercado de las opciones sobre acciones de NYSE versus el tamaño de mercado de Futuros basados en divisas. Sabrán cual es mas grande?, en cual se puede obtener mas rentabilidad con el trading intradia, conozco algunos traders que tienen exito en ambis pero quisiera saber cual es mejor. Saludos y Gracias de antemano.
Argel Esquivel
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Hola Argel,

Más importante que el tamaño es que uno de ellos son opciones y el otro son futuros. Las opciones y los futuros funcionan de forma muy diferente, y hay muchas otras cosas en las que debes fijarte antes que en el tamaño de cada mercado para elegir si utilizas opciones o futuros.

¿Cómo tienes pensado invertir?

¿Estás seguro de que quieres hacer trading intradía? Te lo pregunto porque casi nadie gana dinero haciendo trading intradía. ¿Lo sabes?

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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por qué el valor pagado de un dividendo ocasiona que el precio del contrato de futuro disminuya
Mary
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Hola Mary,

Mira la respuesta que le acabo de dar a Nathaly en el comentario justo anterior al tuyo, y si te queda alguna duda, pregúntamela.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Hola que tal espero se encuentre muy bien

Me gustaría saber si me puede ayudar con esta pregunta por qué el valor pagado de un dividendo ocasiona que el precio del contrato de futuro disminuya?
O sea de manera mas sencilla porque en la formula de Precio teórico del futuro = precio del activo subyacente hoy + intereses – dividendos
los dividendos van en negativo

disculpe las molestias
saludos
Nathaly
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Hola Mathaly,

Imagina que yo te vendo hoy una caja, que tiene dentro un billete de 10 euros. La caja te la vendo hoy por 100 euros.

Si me la pagas hoy, tú me das 100 euros, yo te doy la caja, y la operación ya está cerrada.

Pero ahora imagina que el intercambio del dinero y la caja se hará dentro de 1 mes, pero dentro de 15 días yo voy a sacar el billete de 10 euros de la caja.

Si dentro de 1 mes tú me das los 100 euros y yo te doy la caja, te encontrarás con que dentro de la caja ya no está el billete de 10 euros, y eso no es justo, porque no se puede pagar lo mismo por esa caja (100 euros) haya o no haya dentro un billete de 10 euros.

Así que si la operación se cierra después de que yo haya sacado el billete de 10 euros de la caja, lo lógico es que tú me pagues 90 euros por la caja (ya sin el billete de 10 euros), en lugar de los 100 euros que me ibas a pagar cuando la caja tenía dentro el billete de 10 euros.

Ese billete de 10 euros es el dividendo de las acciones, y la caja es la acción.

¿Me he explicado bien?

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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si comprendo , pero me gustaria saber con el ejemplo que me da, porque ud decide quitar los 10 Euros de la caja que son lo que representan el dividendo, es decir porque el dividendo se resta en el precio teorico

porque es un valor que no voy a percibir hasta que sea la fecha de vencimiento? y el vencimiento es un valor que se paga antes del vencimiento?
Nathaly
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Hola Nathaly,

Las fechas y los importes de los dividendos los deciden las empresas, no los mercados de futuros.

No es lo mismo que tú y yo acordemos hoy una compraventa de acciones de BBVA el 15 de septiembre si desde hoy al 15 de septiembre no va a pagar dividendo, o lo pagará de 0,20 euros, ó de 0,50 euros, etc. Lógicamente el precio que acordemos tú y yo tiene que ser distinto en cada una de estas situaciones. Y eso es lo que refleja el precio teórico de los futuros.

No siempre se paga dividendo antes de la fecha de vencimiento. Por ejemplo, tú y yo podríamos acordar hoy la compraventa de 1 futuro sobre Acciona que tuviera vencimiento dentro de 1 mes, y que en ese mes Acciona no pagase ningún dividendo.

Saludos.
Comentario editado por última vez entre about 6 years ago y Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Hola Gregorio , muy interesante todo el articulo. Yo he estado invirtiendo en opciones ( TDAMERITRADE) desde hace un tiempo y la verdad no me ha ido muy bien, mas que nada por el factor delta que una vez que se debilita es muy difícil que vuelvas a recuperar tu inversion. Me interesa comenzar con los futuros, por donde puedo comenzar y cuales son los pun tos parecidos con las opciones, si es que hay alguno. Muchas gracias de antemano.
Jorge
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Muchas gracias, Jorge,

Entiendo que lo que hacías era comprar opciones. Comprando opciones de forma habitual, lo normal es perder dinero. La compra de opciones no debe ser la estrategia principal de nadie, sino algo que se usa de vez en cuando (y tampoco es que sea necesario para todo el mundo).

Tampoco te recomiendo que hagas trading con futuros.

¿Qué parte de tu dinero dedicarías a los futuros?

¿Inviertes ya en acciones buscando la rentabilidad por dividendo?

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Hola Gregorio:
Me han surgido un par de dudas respecto a las garantías y los márgenes.
La primera: las variaciones diarias se sustraen o se suman calculando la variación respecto de la posición total o respecto de las garantías?
Si por ejemplo he vendido 15 contratos de futuros a un precio x y las garantías son 120000€, y la los futuros descienden un 5%, ese 5% es un 5% de 120000 o de 15x?

La segunda, en caso de que se calculen sobre las garantías, se tiene en cuenta el dinero ganado o perdido?
Por ejemplo, si yo tengo unas garantías depositadas de 120000, un día pierdo el 5%, y al día siguiente gano el 3%, ese 3% es un 3% de 120000 o de 0,95x120000
Adrian
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Hola Adrián,

Las variaciones de las garantías se calculan sobre el total. En el ejemplo que pones, sería un 5% del precio de mercado de los 15 futuros. Lo único es que has puesto una cifra de garantías muy alta, porque para que te pidan unas garantías de 120.000 euros tienes que tener una posición de cerca de 1 millón de euros.

Si compras 1 futuro con la acción a 10 euros (nominal de 1.000 euros), te pedirán unas garantías de unos 150 euros (el 15%).

Si el precio se mueve en tu contra y baja un 5%, hasta 950, entonces pasan 2 cosas:

1) Te cogen 50 euros de la cuenta, por esa bajada de 1.000 a 950 (suponemos que es una posición alcista).

2) Las nuevas garantías son un poco más bajas, porque ahora es el 15% de 950, que son 142.5 euros.

Así que por un lado te cobran 50 euros por la liquidación de pérdidas y ganancias y por otro te devuelven 7,5 euros (150 - 142,5) de las garantías que tenías puestas, con lo que te hacen un cobro total de 42,5 euros (50 - 7,5).

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Hola Gregorio,
Perdona la ignorancia soy nuevo en esto. Pero si entendí bien, cuando se compran futuros hay que comprar las acciones correspondientes para obtener ganancias (Según entendí con tu ejemplo de las acciones y futuros de Santander), es correcto? o no es necesario comprar acciones y se puede especular simplemente con los futuros?
Fernando
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Hola Fernando,

No es necesario comprar las acciones. Lo que pasa es que si cuando el futuro llega a vencimiento aún lo tienes, se convierte en acciones.

Pero lo puedes vender antes de llegar al vencimiento, y si lo haces así no tendrías acciones en ningún momento.

Pregunta todo lo que quieras.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Hola Gregorio, que sucede si en un contratos de futuros, en una liquidación por entregas, ninguna de las 2 partes puede cumplir, es decir, la parte vendedora de futuros no tiene las acciones ni el dinero para comprarlas y entregarlas y la parte compradora tampoco tiene el dinero para pagarlas..
husons
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Hola Gregorio, tengo otra duda, si no le molesta. Estoy leyendo su libro "Opciones y Futuros Partiendo de Cero " y en el mismo usted explica que el precio del futuro siempre es mayor que el del subyacente, lógicamente, por el pago del interés debido a la financiación. Ahora, no convendría siempre, si el futuro es mas caro a causa del interés, hacer arbitraje siempre?.. es decir, si el precio del subyacente es 10 y el del futuro es 10,15, no conviene vender futuros a 10,15 y comprar acciones a 10?. que es lo que no estoy entendiendo?
husons
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Ok, muchas gracias, sigo leyendo.. Slds.
husons
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Hola Husons,

Pregunta todo lo que quieras, de verdad, que para eso está la web.

No es que siempre sea mayor, a veces es menor. Hay que tener en cuenta los intereses, pero también los dividendos. Vuelva a mirar la fórmula en el libro, verás que influyen las 2 cosas. Así que cerca del pago de un dividendo muchas veces el precio del futuro es algo inferior al de la acción, por ese dividendo que está a punto de cobrarse.

Para hacer el arbitraje que dices tienes que tener en cuenta el coste del dinero, los intereses hasta el vencimiento. En el ejemplo que pones (si el futuro cotiza a su valor teórico) en caso de que metas 10 euros desde el día en que ves esos precios hasta la fecha de vencimiento del futuro en Letras del Tesoro (o algo similar) ganarás 0,15 euros (más o menos). Así que haciendo esa operación que dices ganarías lo mismo que en Letras del Tesoro, pero pagando más comisiones, con lo que al final ganarías menos.

Para que te mereciese la pena la diferencia debería ser mayor, pero los institucionales tienen comisiones más bajas, y harán el arbitraje antes que tú.

En el libro tienes un ejemplo detallado de esto, cuando llegues lo verás con un ejemplo muy claro.

Muchas gracias.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Totalmente deacuerdo con el artículo. Pienso que el futuro financiero que nos espera, estará totalmente ligado a la inversion online con los brokers o tambien a paginas de opciones binarias como binomo opcionesbinariasestrategias.com olymptrade y otras mas. ¿tienes algun conocimiento te ellas? me gustaría que me lo compartieras.
alexy
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Hola Alexy,

Las opciones binarias no te las recomiendo en absoluto. En realidad son un juego de azar, y están a punto de darles esa clasificación legal, como las apuestas deportivas o los casinos, por ejemplo. Yo creo que hay que evitarlas completamente.

Los futuros sí son una alternativa válida, pero más bien como complemento de las acciones que como única inversión.

Yo creo que la inversión principal de todo el mundo deben ser las acciones de empresas de calidad, buscando la rentabilidad por dividendo. Porque es lo más seguro y rentable para prácticamente todo el mundo, y además es fácil hacerlo, y lo puede hacer todo el mundo.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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en donde me registro para empezar a invertir en futuros?
francisco
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Hola Francisco.

Para operar con futuros tienes que abrir cuenta en algún broker que lo permita, como Renta 4, Gaesco, Ahorro (ahora Rentamarkets), etc.

Pero si estás empezando, no debes pensar en los futuros todavía. ¿Cómo inviertes actualmente?

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Gregorio, mi consulta me imagino que es un tanto sencilla para ti , pero yo la desconozco, me gustaria saber o que me explicaras en que momento de debe vender un futuro, de antemano muchas gracias
Jordan
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Hola Jordan,

No es ta sencilla Esto depende de la estrategia de inversión que uses. ¿Tienes ya una estrategia de inversión, o te refieres a cuándo se debe vender en general?

En general, se vende cuando se cree que la cotización ya no va a subir más, o que tiene más probabilidades de bajar que de subir. Teniendo en cuenta que con los futuros generalmente se buscan movimientos que duren desde unos días hasta unos meses.

¿Te vale esta respuesta, o quieres que te amplíe algún detalle?

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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