Todas las cifras se comparan con las del primer trimestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto cae hasta los 33 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,40 euros (-7,1%).

Los ingresos disminuyen hasta 73,03 millones de euros (-5,6%). Los costes operativos apenas suben hasta 25,16 millones de euros (+0,3%). Los ingresos no relacionados con los volúmenes de contratación cubren el 112% de los costes fijos. El ratio de eficiencia empeora hasta el 34,5%, desde el 32,4% de hace un año, aunque sigue siendo muy bueno.

El EBITDA baja hasta 47,87 millones de euros (-8,5%). El margen EBITDA / Ventas baja al 65,5% (47,87 / 73,03).

Resultados por unidades de negocio:

• I) Renta variable:

  Los ingresos bajan hasta 27,93 millones de euros (-7,5%), los costes operativos se reducen hasta 8 millones de euros (-2,6%) y el EBITDA cae a 19,93 millones de euros (-9,3%). El 31 de Enero se levantó la prohibición de tomar posiciones cortas, y desde entonces se han ido recuperando los volúmenes de negocio. El dinero efectivo negociado cae el 8,4% y el número de operaciones disminuye el 10,1%. Datos por productos:
  • Acciones: El número de negociaciones cae el 10,1% y el dinero efectivo negociado baja el 8,6%.
  • ETF's: El número de negociaciones sube el 69,6% y el dinero efectivo negociado se incrementa el 70,3%.
  • Warrants: El número de negociaciones baja el 15,5% y el dinero efectivo negociado disminuye el 17,2%.

• II) Compensación y Liquidación:

  Los ingresos caen a 18,61 millones de euros (-4,7%), los costes operativos también bajan, hasta 3,38 millones de euros (-2,3%) y el EBITDA desciende hasta 15,23 millones de euros (-5,2%). El número de operaciones liquidadas ha caído el 9,6% superior al de 2011 y el dinero efectivo de las operaciones liquidadas se reduce el 11,9%.

• III) Listing:

  Los ingresos caen con fuerza hasta 5,04 millones de euros (-17,3%), los costes operativos apenas bajan a 2,31 millones de euros (-0,2%) y el EBITDA cae claramente hasta 2,73 millones de euros (-27,8%).

• IV) Información:

  Los ingresos bajan a 8,09 millones de euros (-8,6%), los costes operativos aumentan a 1,88 millones de euros (+1,3%) y el EBITDA desciende hasta 6,22 millones de euros (-11,2%).

• V) Derivados:

  Los ingresos crecen hasta 6,80 millones de euros (+24,8%), los costes operativos se mantienen en 2,92 millones de euros (+0,3%) y el EBITDA aumenta claramente hasta 3,88 millones de euros (+52,8%). El número total de transacciones sube el 20,4%, y el número total de contratos negociados baja el 24,9%. Al hacerse más transacciones, aunque más pequeñas, aumentan las comisiones cobradas por BME. Datos de contratos negociados por productos:
  • Futuros sobre el Ibex 35 +21,2%
  • Futuros Mini Ibex 35 -3,9%
  • Opciones sobre el Ibex 35 +165,1%
  • Futuros sobre acciones -40,7%
  • Opciones sobre acciones -29%

• VI) Renta fija:

  Los ingresos disminuyen a 2,08 millones de euros (-28,5%), los costes operativos suben a 0,77 millones de euros (+1,7%) y el EBITDA retrocede mucho hasta 1,31 millones de euros (-39,1%). El dinero efectivo contratado cae el 46%; la contratación de deuda pública disminuye el 39,9% y la de deuda privada baja aún más, el 46%.

• VII) Tecnologías de la Información y Consultoría:

  Los ingresos suben a 4,43 millones de euros (+8%), los costes operativos se reducen bastante, hasta 2,45 millones de euros (-6,5%) y el EBITDA crece con fuerza hasta 1,98 millones de euros (+33,4%).

El ROE se mantiene en el 31%, nivel muy parecido al 31,2% de hace un año.

El valor contable de la acción de BME baja hasta 5,35 euros (-6%). BME tiene un exceso de liquidez por acción de unos 3,58 euros.

Los volúmenes se han recuperado desde que se suprimió la prohibición de tomar posiciones cortas, pero parece que las plataformas alternativas ya le están quitando una cierta cuota de mercado a BME, aunque no hay datos oficiales al respecto.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Todas las cifras se comparan con las del primer trimestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.

El resultado neto crece mucho, hasta 1.734 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,31 euros (+63%). En este crecimiento hay una parte importante de beneficios extraordinarios. El BPA ordinario es de 0,16 euros (-30%).

Los márgenes bancarios tienen una evolución discreta; margen de intereses 3.623 millones de euros (+0,8%), margen bruto 5.471 millones de euros (+3,9%) y margen neto 2.712 millones de euros (-0,9%).

Las comisiones netas han bajado ligeramente a 1.052 millones de euros (-1%).

El crédito a clientes sube un 2,4% y los depósitos de clientes crecen un 9,4%. El ratio créditos / depósitos baja hasta el 117% y el ratio créditos / fondos propios está en 7,9 veces, nivel muy bajo y prudente.

La tasa de morosidad sube hasta el 5,3% desde el 4% en que estaba hace un año. La cobertura de la morosidad sí mejora, hasta el 71% desde el 60% de un año atrás.

Sobre el stock de inmuebles adjudicados sólo da cifras aproximadas. Tiene un riesgo neto de unos 5.900 millones de euros, similar al de trimestres anteriores.

Resultados por áreas de negocio:

• España:

  • Margen de intereses: 1.071 millones de euros (-8,8%)
  • Comisiones netas: 345 millones de euros (+1,1%)
  • Margen bruto: 1.669 millones de euros (-2,3%)
  • Margen neto: 901 millones de euros (-11,1%)
  • Beneficio atribuido: 569 millones de euros (+53,9%)
  • Crédito a clientes: 192.983 millones de euros (+2,8%)
  • Depósitos de clientes: 151.787 millones de euros (+11,1%)
  • Ratio créditos / depósitos: 127%. Este ratio ha mejorado mucho en este trimestre, ya que al final de 2012 estaba en el 158%.
  • Ratio de eficiencia: Empeora hasta el 46% desde el 40,6% de hace un año. La causa de este empeoramiento es la integración de Unimm, que aún tiene mucho que mejorar en cuanto a su eficiencia en próximos trimestres.
  • Tasa de morosidad: Empeora hasta el 4,3% desde el 3,1% de hace un año
  • Cobertura de la morosidad: Baja ligeramente hasta el 50% desde el 52% de hace un año
  La captación de nuevos depósitos ha ido muy bien. En estos resultados aún se nota la guerra de depósitos de los últimos trimestres, pero es algo que debería mejorar a partir de ahora, permitiendo mejorar al margen de intereses. La cobertura de la morosidad sigue siendo baja. Esta unidad va mejor de lo que parece por estas cifras, ya que la entrada de Unimm (unión de varias cajas de ahorros adquiridas por BBVA hace unos trimestres) supone un empeoramiento general de las cifras, pero en próximos trimestres las mejoras que se vayan haciendo en Unimm supondrán mejoras en el conjunto de la unidad tanto en eficiencia, como en resultados, morosidad, etc.

• Eurasia:

  • Margen de intereses: 424 millones de euros (+31,1%)
  • Comisiones netas: 105 millones de euros (-3,7%)
  • Margen bruto: 511 millones de euros (-4,5%)
  • Margen neto: 335 millones de euros (-7,4%)
  • Beneficio atribuido: 179 millones de euros (-40,2%)
  • Crédito a clientes: 29.475 millones de euros (-9,2%)
  • Depósitos de clientes: 19.026 millones de euros (-13,9%)
  • Ratio créditos / depósitos: 155%. Hace 3 meses estaba en el 167%.
  • Ratio de eficiencia: Empeora hasta el 34,5% desde el 32,5% de hace un año, pero sigue en niveles muy buenos.
  • Tasa de morosidad: Empeora hasta el 3% desde el 1,6% de hace un año
  • Cobertura de la morosidad: Cae hasta el 87%, frente al 114% de hace un año
  La morosidad no está alta, pero ha crecido bastante en el último año. Garanti (Turquía) sigue mejorando, pero CNBC (China) empeora por ciertos cambios en la regulación sobre las provisiones en China, y es la causa la caída del beneficio.

• Méjico:

  (Porcentajes de variación a tipos de cambio constantes)
  • Margen de intereses: 1.088 millones de euros (+5,2%)
  • Comisiones netas: 272 millones de euros (+4,8%)
  • Margen bruto: 1.516 millones de euros (+6,1%)
  • Margen neto: 937 millones de euros (+6,1%)
  • Beneficio atribuido: 435 millones de euros (-0,7%)
  • Crédito a clientes: 40.505 millones de euros (+6,2%)
  • Depósitos de clientes: 40.916 millones de euros (+3,5%)
  • Ratio créditos / depósitos: 99%
  • Ratio de eficiencia: Se mantiene en el 38,2%
  • Tasa de morosidad: Mejora muy ligeramente hasta el 3,7% desde el 3,8% de hace un año
  • Cobertura de la morosidad: Queda en el 117%, hace un año estaba en el 116%
  La morosidad y la cobertura de la morosidad están en niveles aceptables, y el negocio ordinario está creciendo a buen ritmo. BBVA espera un crecimiento importante de la economía mejicana y del negocio bancario en México, por lo que recientemente ha anunciado un importante plan de inversiones por 2.70 millones de euros, que realizará entre 2013 y 2016.

• América del Sur:

  (Porcentajes de variación a tipos de cambio constantes)
  • Margen de intereses: 1.042 millones de euros (+19,7%)
  • Comisiones netas: 204 millones de euros (+8,1%)
  • Margen bruto: 1.340 millones de euros (+17,1%)
  • Margen neto: 772 millones de euros (+14,6%)
  • Beneficio atribuido: 348 millones de euros (-1,3%)
  • Crédito a clientes: 45.404 millones de euros (+15,2%)
  • Depósitos de clientes: 51.630 millones de euros (+23%)
  • Ratio créditos / depósitos: 88%
  • Ratio de eficiencia: Empeora ligeramente hasta el 42,4% desde el 41% de hace un año
  • Tasa de morosidad: Mejora un poco hasta el 2,2% desde el 2,3% de hace un año
  • Cobertura de la morosidad: Se mantiene en el 143%, hace un año estaba en el 141%

• Estados Unidos:

  (Porcentajes de variación a tipos de cambio constantes)
  • Margen de intereses: 348 millones de euros (-9,9%)
  • Comisiones netas: 133 millones de euros (-13%)
  • Margen bruto: 515 millones de euros (-7,9%)
  • Margen neto: 158 millones de euros (-19,9%)
  • Beneficio atribuido: 95 millones de euros (-12,3%)
  • Crédito a clientes: 37.082 millones de euros (-0,2%)
  • Depósitos de clientes: 41.094 millones de euros (+1,9%)
  • Ratio créditos / depósitos: 90%
  • Ratio de eficiencia: Empeora hasta el 69,4% desde el 64,8% de hace un año
  • Tasa de morosidad: Mejora mucho hasta el 1,8% desde el 3,2% de hace un año
  • Cobertura de la morosidad: Sube bastante hasta el 109% desde el 75% de hace un año
  Continúa con la expansión y la modernización de esta filial.

El ROE sube hasta el 16,2% desde el 9,9% de hace un año. Sin extraordinarios, el ROE es del 8,1%.

El ratio de eficiencia empeora hasta el 50,4% desde el 48% de hace un año. Los gastos suben porque está desarrollando inversiones importantes para crecer en los mercados emergentes, y también en tecnología a lo largo y ancho del grupo para mejorar los servicios, la eficiencia, etc.

El valor contable de la acción de BBVA es de 8,55 euros (+1,3%).

El Core Capital sube hasta el 11,2% desde el 10,7% de hace un año, y el Tier I igualmente sube hasta el 11,2% también desde el 10,7% en que estaba hace un año.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Todas las cifras se comparan con las del primer trimestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto sube hasta 149,6 millones de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 1,11 euros (+6,8%).

La cifra de negocio aumenta hasta 450,4 millones de euros (+5,4%).

El EBITDA crece hasta 358,3 millones de euros (+5,3%). El margen EBITDA / Ventas se mantiene en el 79,6% (358,3 / 450,4).

El cash-flow de explotación crece bastante, llegando a los 309,4 millones de euros (+49,9%).

Ha realizado inversiones por 89,6 millones de euros, el 37,8% menos que en el primer trimestre de 2012. REE probablemente va a tener un nivel de inversiones inferior al de los años anteriores, y esto supondrá por un lado una mejora de sus flujos de caja, y por otro una reducción del crecimiento de sus beneficios.

La deuda neta baja ligeramente hasta 4.829 millones de euros, el 0,9% menos de la que tenía al final de 2012. El coste medio de la deuda es del 3,92%, bastante bajo, aunque algo superior al 3,70% de hace un año.

El valor contable de la acción de REE sube a 15,83 euros (+7,5% respecto al final de 2012).

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Todas las cifras se comparan con las del primer trimestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto sube muchísimo hasta los 100 millones de euros (equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 0,14 euros) desde los 7,6 millones de euros que tuvo en el primer trimestre de 2012. En esta subida han influido mucho más valoraciones de derivados a precios de mercado, que son apuntes contables que no suponen ni entrada ni salida de dinero de la empresa. Sin tener en cuenta estos efectos extraordinarios, el beneficio neto subiría un 26%.

Las ventas caen algo hasta los 1.642,8 millones de euros (-3,8%).

El EBITDA baja algo más hasta los 180,8 millones de euros (-5,9%). El margen EBITDA / Ventas desciende al 11% (180,8 / 1.642,8).

Resultados por áreas de negocio:

• I) Autopistas:

  Las ventas suben hasta 97 millones de euros (+10,2%) y el resultado de explotación baja mucho hasta 43,8 millones de euros (-33,9%). Ha recuperado una provisión por una multa que no ha llegado a producirse. El resultado de explotación cae porque en el primer trimestre de 2012 también recuperó una provisión de una posible multa, de un importe mayor (20 millones de euros) que la de este año. En España vuelve a caer el tráfico en todas las autopistas, por la marcha de la economía y la subida del precio de los combustibles. En Portugal, la autopista Norte Literal ha modificado las condiciones de la concesión, y los ingresos ya no dependen del tráfico. La autopista del Algarve está en negociaciones para realizar un cambio similar en sus condiciones. En las autopistas de Irlanda Ferrovial empiece a detectar algunas señales ligeras de mejora. En Estados Unidos y Canadá la evolución es positiva en general, aunque cae un poco el tráfico de algunas autopistas, ya que las tarifas han tenido incrementos importantes. Las tarifas en Chicago han subido bastante (+14% para vehículos ligeros y +25% para vehículos pesados), y a pesar de eso el tráfico ha caído poco. Datos por autopistas:
  • Chicago Skyway: Tráfico -2,9%, Ventas 13,1 millones de euros (+17%), EBITDA 11,2 millones de euros (+18%)
  • Ausol: Tráfico -13,8%, Ventas 7,7 millones de euros (-22,1%), EBITDA 5,6 millones de euros (-25,6%)
  • Autema: Tráfico -12,7%, Ventas 20,9 millones de euros (-1,7%), EBITDA 19,2 millones de euros (-50,7%)
  • Radial 4: Tráfico -13,4%, Ventas 2,9 millones de euros (-8%), EBITDA 1,2 millones de euros (+63,7%). Ha solicitado concurso de acreedores. Toda la inversión está provisionada, por lo que no se producirá un impacto negativo aún en el peor de los casos.
  • Ocaña – La Roda: Tráfico -0,1%, Ventas 2,3 millones de euros (+4,9%), EBITDA 0,6 millones de euros (+54,4%). También ha solicitado consurso de acreedores, y también tiene totalmente provisionada la inversión.
  • M4: Tráfico -1,3%, Ventas 5 millones de euros (+1,5%), EBITDA 3,4 millones de euros (+0,4%)
  • M3: Tráfico +0,9%, Ventas 5,2 millones de euros (+10,5%), EBITDA 3,9 millones de euros (+8,8%)
  • Euroscut Algarve: Ventas 8,7 millones de euros (-13,2%), EBITDA 7,7 millones de euros (-14,6%)
  • Euroscut Norte Litoral: Ventas 19,5 millones de euros (+84,2%), EBITDA 18,1 millones de euros (+89,2%)
  • Azores: Tráfico -9,2%, Ventas 4,8 millones de euros (-7,7%), EBITDA -1,6 millones de euros (en el primer trimestre de 2012 fue de +4,2 millones de euros)
  • 407 ETR: Tráfico -1,5%, Ventas 124,8 millones de euros (+5,4%), EBITDA 101,5 millones de euros (+5,8%)
  • Indiana Toll Road: Tráfico +2,6%, Ventas 34,1 millones de euros (+6,6%), EBITDA 24,2 millones de euros (-1,7%)
  • Ionian Roads: Tráfico -7,8%, Ventas 12,2 millones de euros (-2,4%), EBITDA -0,3 millones de euros (en el primer trimestre de 2012 fue de +4,7 millones de euros)

• II) Servicios:

  Las ventas disminuyen hasta 710,3 millones de euros (-3,1%) y el resultado de explotación se mantiene en 42,4 millones de euros (=). La cartera de proyectos baja hasta 12.542 millones de euros (-1,9% respecto al final de 2012). Ha iniciado las actividades en este negocio en Polonia y Chile (ha adquirido el 70% Steel por 21 millones de euros, empresa que da servicios a empresas de minería), de momento con contratos de no mucha importancia. Resultados por negocios:
  • España: Las ventas caen a 344,7 millones de euros (-2,7%), el resultado de explotación tiene una buena subida hasta 26,1 millones de euros (+8,5%), y la cartera de obras se mantiene en 5.197,8 millones de euros (-0,4%). Las mejoras en la eficiencia y la reducción de costes, y la selección de proyectos rentables, han coseguido que suba el resultado de explotación a pesar de la caída de las ventas. El volumen de residuos a tratar sigue cayendo, y los ayuntamientos siguen reduciendo los servicios que prestan. Ha rescindido varios contratos, como cuidado de jardines, con ayuntamientos por su baja rentabilidad y sus problemas de cobro.
  • Amey (Reino Unido): Las ventas caen hasta 352,8 millones de euros (-5,6%), el resultado de explotación baja algo más hasta 16,9 millones de euros (-8,2%) y la cartera de proyectos también se reduce hasta 7.138 millones de euros (-4,4%). El primer trimestre de 2012 fue mejor de lo normal por trabajos extraordinarios para la realización de los Juegos Olímpicos Londres 2012. Ha duplicado el tamaño de Amey con la adquisición de una nueva empresa (Enterprise) por 443 millones de euros, que fusionará con ella. Además de las sinergias que obtendrá, esta compra le permite entrar en negocios en los que hasta ahora no estaba Ferrovial.
  • Otros (Portugal, Polonia y Chile): Las ventas suben mucho hasta 12,8 millones de euros (+151,3%), y la cartera de proyectos también crece claramente hasta 206,1 millones de euros (+112,7%).

• III) Construcción:

  Las ventas siguen cayendo, hasta 820,5 millones de euros (-8,7%), pero el resultado de explotación crece mucho hasta 48,7 millones de euros (+22,7%). La cartera de obras disminuye un poco hasta 8.538 millones de euros (-1,9% respecto al final de 2012), repartida de la siguiente forma; Obra Civil 6.741 millones de euros (-1,4%), Edificación Residencial 184 millones de euros (-35,1%), Edificación No Residencial 891 millones de euros (-2,8%) e Industrial 722 millones de euros (+1,5%). La cartera internacional es más del 70% de la cartera total. Caen los resultados en España y Polonia y suben en Estados Unidos. Resultados por negocios:
  • Budimex: Las ventas bajan mucho hasta 188,7 millones de euros (-28,8%), el resultado de explotación también cae a 5,7 millones de euros (-31%), y la cartera de obras se reduce, aunque menos, hasta 1.136,9 millones de euros (-4,8%). Han finalizado proyectos importantes que no han sido sustituidos por otros, y además la climatología ha sido peor de lo habitual.
  • Webber: Las ventas suben mucho hasta los 157,8 millones de euros (+36,9%) y el resultado de explotación sube aún más hasta 5,5 millones de euros (+59,6%). La cartera de obras crece hasta 1.324,8 millones de euros (+2,8%). La subida se debe a la construcción de las autopistas de las que ha sido adjudicataria Ferrovial (NTE y LBJ).
  • Ferrovial Agromán: Las ventas caen hasta 474 millones de euros (-8,5%), el resultado de explotación crece claramente hasta 37,5 millones de euros (+33,9%), y la cartera de obras se reduce a 6.076,5 millones de euros (-2,3%). Las ventas en España han caído un 31%, aunque suben en USA, Reino Unido y Canadá. Gran parte de la subida del resultado se debe a la recuperación de provisiones de proyectos que han terminado, y que no han sido reemplazados por otros, por lo que no es una buena noticia para el futuro.

• IV) Aeropuertos:

  Ha cambiado la forma de contabilizar esta división, por las ventas parciales de la participación en la antigua BAA que realizó en trimestres anteriores. En el primer trimestre de 2013 esta división aporta un resultado de -5,9 millones de euros. La venta de Stansted le ha supuesto una pluvalía de 137,8 millones de euros, y la valoración de los derivados (sobre todo para cubrir la inflación) a precios de mercado, una pérdida de 128 millones de euros. Esta última pérdida es un efecto contable, y puede ser recuperada en el futuro. Datos por aeropuertos:
  • Heathrow: Tráfico +1,8%, Ventas 520 millones de euros (+7,4%), EBITDA 244 millones de euros (+9,4%). Ha vuelto a superar su récord de tráfico en un primer trimestre (16 millones de viajeros, +1,8%). Las tarifas han tenido un buen crecimiento respecto a 2012. También siguen mejorando los ingresos de las tiendas.
  • Stansted: Tráfico -7,7%, Ventas 32 millones de euros (+5,9%), EBITDA 7 millones de euros (+43,1%). Sólo Enero y Febrero, ya que ha sido vendido.
  • Glasgow: Tráfico -0,6%, Ventas 18 millones de euros (+2,3%), EBITDA 3 millones de euros (-18%)
  • Aberdeen: Tráfico -1,3%, Ventas 14 millones de euros (+2,9%), EBITDA 4 millones de euros (-2,2%)
  • Southampton: Tráfico -6,5%, Ventas 5 millones de euros (-3,1%), EBITDA 1 millones de euros (-26,3%)

La deuda neta sube hasta los 5.756 millones de euros, el 12,7% más que al finalizar 2012.

El valor contable de la acción de Ferrovial baja ligeramente a 7,60 euros.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas