Resultados empresariales

Resultados de BME en el segundo trimestre de 2013

Regulares

Todas las cifras se comparan con las del primer semestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto baja un poco hasta 72,02 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,86 euros (-2,7%).

Los ingresos caen algo hasta 153,8 millones de euros (-3,3%). Los costes operativos se mantienen en 50,78 millones de euros (-0,1%). El ratio de eficiencia empeora un poco hasta el 33,1% desde el 32,1% de hace un año, pero sigue siendo muy bueno. Los ingresos que no dependen de los volúmenes de negociación cubren el 112% de los costes.

El EBITDA baja hasta 102,6 millones de euros (-4,8%). El margen EBITDA / Ventas baja un poco hasta el 66,7%.

El cash-flow de explotación se reduce ligeramente hasta 89,49 millones de euros (-2,2%).

Resultados por unidades de negocio de BME:

I) Renta variable:
Los ingresos caen hasta 54,22 millones de euros (-9,8%), los costes operativos bajan un poco hasta 15,8 millones de euros (-2,5%) y el EBITDA se reduce bastante hasta 38,41 millones de euros (-12,5%). El 31 de Enero de 2013 se levantó la prohibición de tomar posiciones cortas, y desde ese momento han ido subiendo los volúmenes de contratación. El dinero efectivo negociado baja el 13,1% y el número de operaciones se reduce el 16,5%. Datos por productos:

Acciones: El número de negociaciones cae el 16,5% y el dinero efectivo negociado baja el 13,2%.

ETF's: El número de negociaciones sube el 11,8% y el dinero efectivo negociado se incrementa el 38,9%.

Warrants: El número de negociaciones baja el 14,3% y el dinero efectivo negociado disminuye el 6,4%.

II) Liquidación:
Los ingresos mejoran hasta 43,47 millones de euros (+5%), los costes operativos se reducen hasta 6,93 millones de euros (-3,9%) y el EBITDA crece hasta 36,53 millones de euros (+6,9%). El número de operaciones liquidadas disminuye el 13,7% y el dinero efectivo de las operaciones liquidadas baja el 7,2%.

III) Listing:
Los ingresos bajan bastante hasta 10,05 millones de euros (-12,4%), los costes operativos bajan algo a 4,57 millones de euros (-1,3%) y el EBITDA se reduce mucho hasta 5,48 millones de euros (-19,8%).

IV) Información:
Los ingresos caen a 16,44 millones de euros (-6,3%), los costes operativos suben ligeramente hasta 3,73 millones de euros (+0,8%) y el EBITDA baja hasta 12,72 millones de euros (-8,2%).

V) Derivados:
Los ingresos suben hasta 13,62 millones de euros (+8%), los costes operativos bajan a 5,66 millones de euros (-2,6%) y el EBITDA crece con fuerza hasta 7,96 millones de euros (+17,1%). El número total de transacciones se reduce el 3,4%, y el número total de contratos negociados cae un 28,2%. Datos de contratos negociados por productos:

Futuros sobre el Ibex 35 +1,6%

Futuros Mini Ibex 35 -31,9%

Opciones sobre el Ibex 35 +57,4%

Futuros sobre acciones -43,3%

Opciones sobre acciones -28,5%

VI) Renta fija:
Los ingresos bajan a 4,58 millones de euros (-13,7%), los costes operativos se reducen muy ligeramente hasta 1,52 millones de euros (-0,8%) y el EBITDA cae bastante hasta 3,07 millones de euros (-18,9%). El dinero efectivo contratado baja el 38,4%; la contratación de deuda pública se reduce el 8% y la de deuda privada cae el 39,6%. La negociación en el SEND (mercado de renta fija para minoristas) ha sido un 322% superior a la de los 6 primeros meses de 2012, aunque aún sigue siendo relativamente baja.

VII) Tecnologías de la Información y Consultoría:
Los ingresos crecen hasta 9,37 millones de euros (+13,1%), los costes operativos bajan a 5,09 millones de euros (-3,7%) y el EBITDA sube muchísimo hasta 4,28 millones de euros (+42,9%).

El ROE mejora hasta el 35,6% desde el 34,1% de hace un año, y también es muy bueno.

El valor contable de la acción de BME es de 4,83 euros. BME tiene un exceso de liquidez por acción de unos 2,96 euros.

El 9 de Septiembre de 2013 BME pagará un primer dividendo a cuenta de los resultados de 2013 por un importe de 0,40 euros, igual al de 2012.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

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Resultados de Enagás en el segundo trimestre de 2013

Buenos

Todas las cifras se comparan con las del primer semestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto crece hasta 202,1 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,85 euros (+9%).

Los ingresos suben hasta 649,5 millones de euros (+14,3%).

El EBITDA aumenta hasta 504,5 millones de euros (+12,3%). El margen EBITDA / Ventas baja ligeramente hasta el 77,7%.

El cash-flow de explotación también crece, hasta 449,4 millones de euros (+6,8%).

El gas transportado desciende a 202.441 Gwh (-9%):

Demanda convencional 149.299 Gwh (+0,7%)

Demanda centrales de generación de electricidad 24.221 Gwh (-42,8%)

Exportaciones 17.301 Gwh (-2,6%)

Carga de buques 10.838 Gwh (-18,7%)

Ha realizado inversiones por 356,8 millones de euros (+30,2%) y ha puesto activos en explotación por valor de 300,3 millones de euros (+69,2%). Enagás mantiene su objetivo de hacer unas inversiones de 650 millones de euros en 2013, y poner activos en explotación por valor de 550 millones de euros.

La deuda neta sigue subiendo, y ya es de 3.507,8 millones de euros (+8,8%). Como el EBITDA sube más que la deuda, la situación relativa mejora, pero la deuda de Enagás no es baja. Enagás está empezando a internacionalizarse, lo cual requiere hacer inversiones, pero ese aumento de deuda de está rentabilizando, de forma que la situación de la empresa respecto a su deuda no empeora, en términos relativos.

El valor contable de la acción crece hasta 8,54 euros.

Enagás espera que en el total de 2013 el crecimiento del BPA se reduzca un poco, y se acerque al objetivo de una subida del 5,5% respecto al BPA de 2012.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

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Resultados de Gas Natural Fenosa en el segundo trimestre de 2013

Regulares

Todas las cifras se comparan con las del primer semestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto aumenta ligeramente hasta 780 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,78 euros (+1,3%).

La cifra de negocios sube hasta 12.895 millones de euros (+3,7%).

El EBITDA sube casi lo mismo, hasta 2.634 millones de euros (+2,9%). El margen EBITDA / Ventas baja ligeramente hasta el 20,4%.

El cash-flow de explotación baja ligeramente hasta 1.895 millones de euros (-2%).

El gas distribuido crece hasta 221.369 Gwh (+6,6%):

Europa 104.179 Gwh (-3,6%)

Latinoamérica 117.190 Gwh (+17,5%)

La producción de electricidad se reduce hasta 24.718 Gwh (-11,7%):

España 14.789 Gwh (-21%)

Internacional 9.929 Gwh (+7%)

La capacidad instalada de generación de electricidad apenas se reduce hasta 15.364 MW (-0,9%):

España 12.672 Gwh (-1%)

Internacional 2.692 Gwh (=)

La electricidad distribuida baja a 26.052 Gwh (-4,9%):

Europa 17.890 Gwh (-3,9%)

Latinoamérica 8.162 Gwh (-7,1%)

Los clientes de gas aumentan hasta 11,79 millones (+2,4%) y los clientes de electricidad se reducen hasta 7,49 millones (-8,9%).

Resultados por actividades de Gas Natural Fenosa:

I) Distribución gas España:
La cifra de negocios se mantiene en 634 millones de euros (+0,5%) y el EBITDA también repite prácticamente en 452 millones de euros (+0,2%). Las ventas de gas se reducen el 3,5% (101.785 GWh) y la red de distribución aumenta hasta 47.143 Km (+3%). El número de clientes aumenta un 1,2% (5,14 millones). La reducción de las ventas de gas se debe a la menor utilización de las centrales de ciclo combinado para generar electricidad. Ha entrado en 18 municipios nuevos en estos 6 primeros meses de 2013.

II) Distribución gas Latinoamérica:
La cifra de negocios aumenta claramente hasta 1.726 millones de euros (+5,3%) y el EBITDA sube también, aunque algo menos, hasta 356 millones de euros (+14,8%). Las ventas de gas aumentan el 17,5% (117.190 GWh), la red de distribución crece el 2,8% (68.255 Km) y el número de clientes sube a 6,2 millones (+3,5%). Los cambios de las divisas han sido desfavorables. Resultados por países:

Brasil: Ventas de gas 47.631 GWh (+62,7%), EBITDA 184 millones de euros (+20,3%). Aumentan las ventas y se actualizan las tarifas. Debido a la baja hidraulicidad ha aumentando bastante la generación de electricidad con centrales de ciclo combinado.

Colombia: Ventas de gas 9.094 GWh (+6,6%), EBITDA 98 millones de euros (+7,7%). Han aumentado las ventas en el sector industrial y los márgenes de beneficios.

México: Ventas de gas 24.613 GWh (+2,8%), EBITDA 61 millones de euros (+7%). En México también suben los márgenes de beneficios.

Argentina: Ventas de gas 35.852 GWh (-5,6%), EBITDA 13 millones de euros (+44,4%). La inflación sigue rondando el 25%.

III) Distribución gas Italia:
La cifra de negocios aumenta bastante hasta 180 millones de euros (+11,8%) y el EBITDA crece casi lo mismo hasta 51 millones de euros (+10,9%). Las ventas de gas caen el 4,6% (2.394 GWh), la red de distribución aumenta un 1,6% (6.900 Km) y el número de clientes crece el 1,8% (451.000). Siguen subiendo los márgenes por utlizar gas propio desde hace ya algunos trimestres.

IV) Distribución electricidad España:
La cifra de negocios apenas sube a 428 millones de euros (+0,9%), mientras que el EBITDA baja un poco hasta 302 millones de euros (-1,9%). Las ventas de electricidad disminuyen el 4,3% (16.612 GWh), mientras que los puntos de suministro (clientes) crecen ligeramente a 3,78 millones (+0,4%). Los cambios en la regulación eléctrica han reducido los márgenes de beneficios.

V) Distribución electricidad Latinoamérica:
Ha vendido el negocio de Nicaragua, que desde el 1 de Febrero de 2013 deja de reflejarse en las cuentas. La cifra de negocios se reduce a 1.107 millones de euros (-10%). El EBITDA baja a 165 millones de euros (-8,8%). Las ventas de electricidad se reducen a 8.162 Gwh (-7,1%) y los puntos de suministro (clientes) caen a 2,87 millones (-21,1%). La caída de las ventas de electricidad y del número de clientes se deben a la venta del negocio de Nicaragua. Sin tener en cuenta a Nicaragua, las ventas de electricidad suben el 6,6% y el número de clientes crece el 3,7%. Resultados por países:

Colombia: Ventas de electricidad 5.806 GWh (+7,2%), EBITDA 115 millones de euros (-8%)

Panamá: Ventas de electricidad 2.117 GWh (+5%), EBITDA 47 millones de euros (+4,4%)

Nicaragua: Ventas de electricidad 239 GWh (-82,3%), EBITDA 3 millones de euros (-72,7%). Es el negocio vendido, que sólo ha aportado en el mes de Enero.

VI) Distribución electricidad Moldavia:
La cifra de negocios sube ligeramente a 127 millones de euros (+1,6%) y el EBITDA crece claramente hasta 20 millones de euros (+17,6%). Las ventas de electricidad se mantienen en 1.278 Gwh (+0,8%) y los puntos de suministro (clientes) aumentan a 841.000 (+1,8%). Está consiguendo mejoras de la eficiencia importantes, y por eso el EBITDA sube mucho más que los ingresos.

VII) Electricidad España:
La cifra de negocios baja ligeramente hasta 2.955 millones de euros (-1,1%) y el EBITDA cae también algo hasta 438 millones de euros (-2,9%). La capacidad instalada de generación de electricidad disminuye un poco hasta 12.672 MW (-1%), por el cierre de una central de generación con fuel (Aceca). La producción de electricidad cae mucho hasta 14.789 GWh (-21%), y las ventas de electricidad también bajan, hasta 16.598 Gwh (-7,5%). Los últimos cambios regulatorios han reducido los márgenes de beneficios. La hidraulicidad ha sido muy buena. Ha bajado mucho la producción con carbón y gas por la buena hidraulicidad, y eso ha perjudicado a Gas Natural Fenosa.

VIII) Electricidad Latinoamérica:
La cifra de negocios crece con fuerza hasta 485 millones de euros (+21,6%) y el EBITDA también sube, aunque menos, hasta 134 millones de euros (+7,2%). La producción de electricidad crece mucho hasta 4.836 GWh (+17,5%). La capacidad instalada se mantiene en 2.580 MW (=). La producción de electricidad sube a 9.659 Gwh (+7,8%). En 2012 hubo un incidente en una central en México, que estuvo parada unos meses, y en Puerto Rico se ha conseguido reducir el coste de las compras de combustible. La hidraulicidad ha sido peor que la de 2012.

IX) Electricidad resto del mundo (Kenia):
La cifra de negocios baja a 52 millones de euros (-20%) y el EBITDA sube hasta 7 millones de euros (+16,7%). La capacidad instalada de generación de electricidad se mantiene en 112 MW (=) y la producción de electricidad baja hasta 270 GWh (-16,1%). La bajada del precio del petróleo ha hecho aumentar los márgenes de beneficios.

X) Gas:

Infraestructuras: La cifra de negocio crece hasta 160 millones de euros (+4,6%), y el EBITDA sube claramente hasta 135 millones de euros (+22,7%). El gas transportado baja ligeramente a 65.303 GWh (-1,4%). La entrada en producción de un pozo en España (Montanazo, Tarragona) y la subida de las tarifas del gaseoducto Magreb-Europa han hecho subir el EBITDA.

Aprovisionamiento y comercialización: La cifra de negocios crece hasta 6.053 millones de euros (+4,4%) y el EBITDA aumenta claramente hasta 445 millones de euros (+22,6%). El gas suministrado baja hasta 165.156 GWh (-3,7%). El EBITDA crece por la buena marcha del negocio internacional.

Unión Fenosa Gas: La cifra de negocio disminuye bastante hasta 539 millones de euros (-15,1%), y el EBITDA baja mucho más hasta los 78 millones de euros (-54,9%). La inestabilidad en Egipto ha perjudicado a esta división.

Ha realizado inversiones por 674 millones de euros, un 22,3% más que en el primer semestre de 2012.

La deuda neta baja bastante hasta los 15.136 millones de euros, el 10,6% menos de la que tenía hace un año. Restando el déficit de tarifa pendiente de cobrar, la deuda neta es de 14.221 millones de euros, el 10,4% inferior a la de hace un año. El ratio deuda neta / EBITDA baja hasta 2,9 veces, y hasta 2,8 veces si se resta el déficit de tarifa pendiente de cobrar. La deuda ya no es un problema para Gas Natural Fenosa, que muy probablemente continuará reduciéndola en próximos trimestres.

El valor contable de la acción de Gas Natural Fenosa es de 13,41 euros.

Gas Natural Fenosa aún no ha podido calcular con precisión cuánto le afectará la nueva regulación eléctrica aprobada en Julio de 2013.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

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Resultados de Inditex en el primer trimestre de 2013

Rgulares

Todas las cifras se comparan con las del primer trimestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto sube, aunque muy ligeramente, hasta 438 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,70 euros (+2%).

Las ventas crecen hasta 3.593 millones de euros (+5%). En las primeras semanas del segundo trimestre de 2013, las ventas a tipos de cambio constantes han aumentado el 8%, algo más que en este primer trimestre de 2013. Los gastos operativos han crecido el 7%, sobre todo por la apertura de nuevas tiendas, como es habitual.

El margen bruto sube hasta 2.140 millones de euros (+4%).

El EBITDA cae un poco, hasta 749 millones de euros (-2%).

El número de tiendas crece hasta 6.058, el 7,8% más que hace un año. Son 440 tiendas más, dentro de las previsiones de Inditex.

El valor contable de la acción de Inditex es de 13,26 euros. Inditex tiene un exceso de liquidez por acción de 5,87 euros.

En Otono-Invierno de 2013 empezará las ventas en la Federación Rusa, y en este primer trimestre de 2013 ha entrado en 30 mercados nuevos.

Creo que el potencial de crecimiento de Inidtex a muy largo plazo se mantiene. Pero podría ser, visto lo que ha sucedido en este trimestre, que a corto o medio plazo el crecimiento sea algo inferior al de los últimos años, que ha sido muy bueno. Si eso se produjera y la cotización de Inditex cayera, probablemente sería una muy buena oportunidad de compra pensando en el largo plazo.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

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Resultados de Indra en el primer trimestre de 2013

Muy malos

Todas las cifras se comparan con las del primer trimestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto baja basatnte hasta 26,7 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,16 euros (-17%).

Las ventas suben un poco a 727,7 millones de euros (+2%).Geográficamente se distribuyen de la siguiente forma:

España 312,8 millones de euros (-12%)

Latinoamérica 186,3 millones de euros (+10%)

Europa y Norteamérica 148,7 millones de euros (+2%)

Asia Pacífico, Oriente Medio y África 79,9 millones de euros (+80%)

Las ventas por sectores han sido las siguientes; Tranporte y Tráfico 131,6 millones de euros (-1%), Telecomunicaciones y Medios de Comunicación 102,4 millones de euros (+1%), Administraciones Públicas y Sanidad 116,2 millones de euros (+8%), Servicios Financieros 122,2 millones de euros (+6%), Energía e Industria 127,8 millones de euros (+7%) y Seguridad y Defensa 127,5 millones de euros (-7%). En Servicios Financieros no caen las ventas en Españpa, por los trabajos para la concentración de entidades que se están realizando. Administraciones Públicas y Sanidad crece por los mercados emergentes, ya que en España cae, e Indra espera que el crecimiento de este sector en todo 2013 sea algo inferior al de este primer trimestre.

El EBITDA ordinario baja un poco hasta 69,3 millones de euros (-2%). El margen EBITDA ordinario / Ventas baja al 9,5%, y el margen EBIT ordinario / Ventas cae al 7,9%.

El cash-flow de explotación mejora bastante, ya que es positivo en 41,9 millones de euros, frente a los -14,7 millones de euros del primer trimestre de 2012.

La contratación baja a 1.054,8 millones de euros (-14%). En el primer trimestre de 2012 tuvo un proyecto importante (el tren de alta velocidad en Arabia Saudí), y espera que a lo largo de 2013 se vaya corrigiendo este efecto hasta que la contratación crezca lo mismo o más que las ventas. La cartera de pedidos aumenta hasta los 3.773,5 millones de euros (+2%).

Resultados por negocios:

Soluciones:
Las ventas bajan ligeramente a 456 millones de euros (-1%) y la contratación disminuye bastante hasta 575 millones de euros (-22%). La cartera de pedidos apenas sube hasta 2.536 millones de euros (+0,6%). La caída de la contratación se debe a que el primer trimestre de 2012 fue muy bueno, porque en él se registró el contrato del tren de alta velocidad de Arabia Saudí. Indra espera que a lo largo de 2013 la comparación baja mejorando. Las ventas fuera de España han crecido bastante, pero en España han caído un 16%.

Servicios:
Las ventas suben hasta 272 millones de euros (+7%), la contratación se mantiene en 480 millones de euros (=) y la cartera de pedidos aumenta hasta 1.238 millones de euros (+4%). También en esta división las ventas caen en España y suben en los negocios internacionales.

La deuda neta se mantiene en 634 millones de euros, un 0,1% superior a la del final de 2012. El ratio deuda neta / EBITDA ordinario es de 2,1 veces. El capital circulante equivale a 103 días de ventas. La deuda de Indra apenas ha crecido en este trimestre, pero sería bueno que bajara algo.

El valor contable de la acción de Indra es de 6,75 euros.

Indra espera que el dividendo de 2013 sea igual o superior a los 0,34 euros de 2012.

Indra ha reducido su autocartera hasta el 0,12% de su capital social.

Estas cifras están en línea con los objetivos de Indra para 2013:

Ligero crecimiento de las ventas

Contratación igual o superior a las ventas

Margen EBIT ordinario / Ventas alrededor del 8%

Capital circulante equivalente a 100-110 días de ventas

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

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