Regulares

Todas las cifras se comparan con las del primer semestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 357 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 1,15 euros. En el primer semestre de 2012 el resultado neto fue de -1.233 millones de euros, por las provisiones extraordinarias que tuvo que hacer por la participación en Iberdrola. Sin extraordinarios, el beneficio neto de este primer semestre de 2013 es de 310 millones de euros, equivalentes a un BPA de 0,99 euros.

Las ventas suben un poco hasta 19.121 millones de euros (+1,5%). Distribución de las ventas por geografías:

• España 2.949 millones de euros (-16,4%)
• Resto de Europa 2.045 millones de euros (+4,3%)
• América 6.403 millones de euros (+9,7%)
• Asia Pacífico 7.519 millones de euros (+1,4%)
• África 206 millones de euros (+129,7%)

El EBITDA cae un poco hasta 1.545 millones de euros (-2,1%). El margen EBITDA / Ventas baja un poco hasta el 8,1% (1.545 / 19.121).

La cartera de proyectos se reduce hasta 69.786 millones de euros (-11,9%). Esta cartera de obras equivale a 20 meses de trabajo, 5 meses menos que hace 1 año. En esta caída ha influido bastante la depreciación del dólar australiano (por la filial australiana Leighton). Si no se tiene en cuenta esta variación del cambio del euro respecto al dólar australiano, la caída de la cartera de obras es del 4,5%. La cartera de obras queda así por áreas geográficas:

• España 10.255 millones de euros (-14,3%)
• Resto de Europa 11.853 millones de euros (-7,7%)
• América 16.747 millones de euros (-1,6%)
• Asia Pacífico 30.342 millones de euros (-17,8%)
• África 588 millones de euros (+35,2%)

Resultados por áreas de negocio:

• I) Construcción:

  Las ventas aumentan un poco hasta 14.602 millones de euros (+1,8%) pero el beneficio neto ordinario se reduce hasta 120 millones de euros (-13,3%). Las ventas se desglosan de la siguiente forma:
  • España: 795 millones de euros (-36,4%)
  • Resto de Europa: 1.614 millones de euros (+13,8%)
  • América: 4.744 millones de euros (+9%)
  • Asia-Pacífico: 7.449 millones de euros (+1,7%).
  
  La cartera de proyectos cae bastante hasta 53.704 millones de euros (-13,6%), en gran parte por la devaluación del dólar australiano respecto al euro comentada más arriba, y representa 19 meses de trabajo, 3 menos que hace un año. La cartera de proyectos se reparte así:
  • España: 3.263 millones de euros (-10,2%)
  • Resto de Europa: 8.112 millones de euros (-7%)
  • América: 12.596 millones de euros (-7%).
  • Asia-Pacífico: 29.733 millones de euros (-18%)
  
  La caída del beneficio neto se debe a los menores márgenes de beneficios que ha tenido en este primer semestre de 2013.

• II) Medio Ambiente:

  Las ventas aumentan hasta 897 millones de euros (+4,5%) y el beneficio neto ordinario sube un poco menos, hasta 46 millones de euros (+1,7%). La cartera de proyectos disminuye a 8.683 millones de euros (-11,6%) y equivale a 60 meses de trabajo, 10 menos que hace un año. La cartera internacional crece el 28,5% y representa ya el 45,6% del total de la cartera. Datos por divisiones:
  • Tratamiento de residuos: Ingresos 258 millones de euros (+45,4%). Cartera de proyectos 6.382 millones de euros (-1,2%). Este crecimiento tan fuerte se debe al inicio del negocio en Chile y a la entrada en explotación de varias plantas fuera de España.
  • Servicios Urbanos: Ingresos 574 millones de euros (-4,1%). Cartera de proyectos 2.301 millones de euros (-20,5%).
  • Logística: Ingresos 65 millones de euros (-21,6%). Cartera de proyectos 0 millones de euros (-7,2%). Hace un año la cartera de proyectos era de 466 millones de euros, y ahora es de 0 porque ya no contabiliza las operaciones que tenía en China.
  El 33,7% de las ventas se han realizado fuera de España. La caída de la cartera se debe a la reducción de presupuestos públicos en las administraciones públicas españolas. El beneficio neto cae por la venta del 25% de la filial Clece en 2012.

• III) Servicios Industriales:

  La ventas han sido de 3.640 millones de euros (=) y el beneficio neto ordinario crece a 237 millones de euros (+4,4%). Las ventas en España caen un poco hasta 1.578 millones de euros (-3,2%) y las ventas internacionales crecen algo hasta 2.063 millones de euros (+2,7%), y por negocios se distribuyen de la siguiente forma:
  • Mantenimiento Industrial 1.896 millones de euros (-8,3%). Cae por la menor inversión pública en España.
  • Proyectos Integrados 1.596 millones de euros (+13,4%).
  • Energías Renovables (Generación) 170 millones de euros (-18,2%). La bajada se debe a que ha vendido algunos activos, y al empeoramiento de la regulación eléctrica en España.
  
  La cartera de proyectos aumenta hasta 7.399 millones de euros (+2,5%) y equivale a 13 meses de trabajo, 1 más que hace un año. La cartera nacional disminuye mucho hasta 2.030 millones de euros (-24,5%) y la internacional sigue creciendo con fuerza, hasta 5.369 millones de euros (+18,6%). Por actividades la cartera se desglosa así:
  • Mantenimiento Industrial 4.536 millones de euros (+3,8%)
  • Proyectos Integrados y Renovables 2.863 millones de euros (+0,6%).

En estos primeros 6 meses de 2013 ha realizado unas inversiones netas de 649 millones de euros, lo que contrasta con las desinversiones netas de 522 millones de euros de los primeros 6 meses de 2012. En 2012 ACS tenía una deuda bastante elevada, que ha ido reduciendo en gran parte vendiendo activos. Actualmente, la situación de deuda de ACS es bastante más cómoda, y eso le ha permitido volver a invertir más de lo que ha desinvertido.

La deuda neta baja hasta 5.965 millones de euros, el 30,5% menos que hace un año. Aún no ha cobrado la venta de los negocios de aeropuertos y de Servicios de Hochtief, por lo que en los próximos trimestres es de esperar que la deuda neta siga bajando. La deuda ya no es un problema importante para ACS, como lo era en 2012. A esta deuda neta hay que sumar otros 2.928 millones de euros, que están asociados a los activos que ACS tiene en venta (instalaciones renovables, líneas de transmisión, desaladoras e infraestructuras de transporte), con lo que la deuda neta total es de 8.893 millones de euros (5.965 + 2.928), un 25,5% menos que hace un año.

El valor contable de la acción de ACS sube a 9,48 euros.

El dividendo con cargo a los resultados de 2012 finalmente ha sido de 1,112 euros. ACS realizó primero una ampliación de capital tipo script dividend, en la que compró los derechos a todos aquellos accionistas que se los quisieron vender a ese precio de 1,112 euros. Para atender el canje de los accionistas que acudieron a esta ampliación de capital emitió 7.853.637 acciones en Julio de 2013. Posteriormente, en Septiembre de 2013, hace una amortización de capital de acciones en autocartera de exactamente 7.853.637 acciones. Con ambas operaciones, el capital social de ACS permanece en el mismo número de acciones que lo componían antes de realizar la ampliación de capital liberada, 314.664.594, y por tanto los accionistas que vendieros sus derechos no han sufrido ninguna dilución. Aquellos que acudieron a la ampliación de capital han aumentado su porcentaje de participación en ACS.

Hochtief ha anunciado un plan para recomprar un 5,6% de su capital social hasta Diciembre de 2013, lo cual es una operación beneficiosa para ACS por que reduce el número de acciones del capital social de Hochtief, en caso de que estas acciones sean amortizadas. Hochtief también ha anunciado que quiere aumentar su participación en su filial australiana Leighton, que actualmente es del 55%.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Muy malos

Todas las cifras se comparan con las del primer semestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.

El resultado neto es una pérdida de 607,6 millones de euros. En gran parte está influído por extraordinarios negativos como la quiebra de la filial austriaca de construcción Alpine (que con estos resultados provisiona totalmente, por lo que ya no causará más pérdidas en el futuro, y en el mejor de los casos esa filial podría llegar a valer algo) y ajustes negativos en el valor de FCC Energía, por los últimos cambios en la regulación española, que han sido bastante perjudiciales. En el primer semestre de 2012 el beneficio neto fue de +53,4 millones de euros. Pero el resultado neto ordinario de este semestre también es negativo, de -41,4 millones de euros.

Los ingresos caen bastante hasta 3.134 millones de euros (-13,7%). Las ventas por zonas geográficas se distribuyen de la siguiente forma:

• España 1.818,9 millones de euros (-17,8%)
• Reino Unido 385,3 millones de euros (-7,2%)
• Iberoamérica 359,8 millones de euros (+13%)
• Centro y Este de Europa 259,5 millones de euros (-12,9%).
• Estados Unidos 153,3 millones de euros (+4,2%)
• Oriente Medio y Norte de África 77,6 millones de euros (+25,2%)
• Otros 79,5 millones de euros (-55,9%)

El EBITDA desciende bastante más, hasta 293,6 millones de euros (-34,7%). El margen EBITDA / Ventas se reduce al 9,4% (293,6 / 3.134). Además de que sigue cayendo el negocio en Construcción y Cemento, han bajado los márgenes en Servicios Medioambientales.

El cash-flow de explotación ha sido negativo, de -47,7 millones de euros, frente a los +432,4 millones de euros que tuvo como cash-flow de explotación positivo en el primer semestre de 2012. El cash-flow de explotación ha empeorado muy claramente, en gran parte por la morosidad de las administraciones públicas.

La cartera de proyectos tiene una buena subida hasta 32.935 millones de euros (+6,6%).

Resultados por áreas de negocio:

• I) Servicios Medioambientales:

  La cifra de negocio baja hasta 1.399,7 millones de euros (-4,8%) y el EBITDA baja más hasta 199,2 millones de euros (-19,3%). La cartera de proyectos aumenta hasta 12.172 millones de euros (+6,9%); cartera nacional 7263,3 millones de euros (-2,8%) y cartera internacional 4.909 millones de euros (+25,6%). Los ingresos se reparten de la siguiente forma:
  • Medio Ambiente Nacional 716 millones de euros (-3%)
  • Medio Ambiente Internacional 550,6 millones de euros (-4,3%)
  • Residuos Industriales 133,1 millones de euros (-15,5%).
  La caída se debe a la reducción de servicios como recogida de basuras y similares por parte de muchos ayuntamientos españoles, aunque también fuera de España han caído estos negocios. Fuera de España también caen los ingresos porque ha terminado un proyecto importante (la descontaminación de un suelo) en la República Checa. La menor actividad económica en España también hace que se traten menos residuos industriales.

• II) Agua:

  Desde este trimestre, FCC deja de incluir el negocio de Agua dentro de la división de Servicios Medioambientales y empieza a constituir una división por sí sola, por el crecimiento que está teniendo este negocio de Agua dentro de FCC. La cifra de negocio sube un poco hasta 444,1 millones de euros (+3,6%) y el EBITDA sube hasta 84,2 millones de euros (+4,3%). Los ingresos se distribuyen de la siguiente forma por zonas geográficas:
  • España 354,5 millones de euros (+3,1%)
  • Este de Europa 48,4 millones de euros (+7,8%)
  • Resto de Europa 20,4 millones de euros (-7,7%)
  • Iberoamérica 17,4 millones de euros (+15,2%)
  • Oriente Medio, Norte de África y otros 3,4 millones de euros (+31,5%)
  La cartera de proyectos aumenta hasta 14.746 millones de euros (+8,2%); cartera en España 10.176,6 millones de euros (+9,7%) y cartera internacional 4.569,2 millones de euros (+5,1%).

• III) Construcción:

  La filial austriaca Alpine no está incluida ni en las cifras de 2013 ni en las de 2012. La cifra de negocio sigue cayendo con fuerza, y queda en 1.085,7 millones de euros (-16,9%) y el EBITDA baja muchísimo hasta 19,8 millones de euros (-81,9%). La cifra de negocio se reparte de la siguiente forma por zonas geográficas:
  • España 635,4 millones de euros (-25,7%)
  • Iberoamérica 342,4 millones de euros (+12,9%)
  • Europa 62,7 millones de euros (-49,5%)
  • Estados Unidos y Canadá 28,8 millones de euros (+161,8%)
  • Oriente Medio, Norte de África y otros 16,3 millones de euros (+35,4%)
  La cartera de obras sube un poco hasta 6.017 millones de euros (+2,2%); la cartera nacional se reduce a 3.381,6 millones de euros (-8,3%), y la cartera internacional aumenta mucho hasta 2.635,7 millones de euros (+19,8%). Cartera por actividades:
  • Obra Civil 4.326,2 millones de euros (-4,4%)
  • Edificación No Residencial 1.192,4 millones de euros (+52,9%)
  • Edificación Residencial 174,6 millones de euros (-39,9%)
  • Servicios Industriales 324,1 millones de euros (+10,8%)
  Si se miran los resultados del segundo trimestre de 2012, se verá que algunas de estas cifras son bastante mayores, ya que entonces aún se incluía en las cuentas a la filial austriaca de construcción Alpine, que está en proceso de liquidación y ya ha sido totalmente provisionada.

• IV) Cemento:

  La cifra de negocio mantiene su caída constante, quedando en 270,2 millones de euros (-20,1%), y el EBITDA también baja claramente 25,5 millones de euros (-18%). Este área está compuesta por la participación que tiene FCC en Cementos Portland.

La deuda neta baja hasta 6.655 millones de euros, el 6,1% menos de la que tenía en Diciembre de 2012. Tiene 300 millones de euros pendientes de cobro de ventas de activos ya realizadas (Proactiva, el negocio de Agua en Chequia y otros), y antes de final de 2013 espera cobrar atrasos de las administraciones públicas por un nuevo plan de pago a proveedores. Los activos que FCC tiene en venta (FCC Energía, Versia, etc), y que espera vender en los próximos meses pero aún no ha vendido, tienen una deuda neta de 876,9 millones de euros, por lo que mientras estos activos sigan siendo de FCC, la deuda neta total de FCC es de 7.532 millones de euros, un 3% menos que al finalizar 2012.

FCC sigue teniendo casi un 10% de su capital social en autocartera.

El valor contable de la acción de FCC baja bastante por la quiebra de Alpine y otras provisiones extraordinarias, quedando en 4,45 euros.

FCC empieza a cumplir su Plan Estratégico 2013-215, con las primeras ventas de activos y el inicio de la reducción de su elevada deuda. Aún queda mucho por hacer, pero desde la llegada de Juan Béjar un poco antes del verano de 2013 se nota un cambio a mejor en la dirección de la empresa.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Regulares

Todas las cifras se comparan con las del primer semestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto sube ligeramente hasta 67,4 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 1,20 euros (+2%).

Los ingresos suben bastante hasta 1.395 millones de euros (+9,5%). Los ingresos por divisiones se reparten de la siguiente forma:

• Petróleo y Gas 1.276,5 millones de euros (+18%)
• Generación de Energía 39,8 millones de euros (-50,6%).
• Infraestructuras e Industrias 78,2 millones de euros (-29,7%).

El EBITDA sube pero bastante menos, hasta 77,6 millones de euros (+1,8%). El margen EBITDA / Ventas cae hasta el 5,6% (77,6 / 1.395).

La cartera de proyectos tiene un incremento muy importante, hasta los 7.005 millones de euros (+12,7%). Este volumen de cartera es el más alto alcanzado nunca por Técnicas Reunidas.

El valor contable de la acción de Técnicas Reunidas queda en 7,65 euros. El exceso de liquidez por acción al final de este primer semestre de 2013 es de 5,52 euros.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Muy malos

Todas las cifras se comparan con las del primer semestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.

Renta Corporación sigue en una situación muy delicada. Está suependida de cotización y su patrimonio neto es negativo, por lo que existe una alta probabilidad de que las acciones actuales valgan 0 euros.

El resultado neto en este primer semestre de 2013 es una pérdida de 5 millones de euros.

La actividad de la empresa no remonta, y el acuerdo al que se llegue con los acreedores cambiará en gran medida lo que es la empresa en la actualidad.

Hasta que no se resuelva el concurso de acreedores y se sepa cuál es la nueva situación de la empresa y dado que está suspendida de cotización, tiene poca utilidad mirar el detalle de las cifras. Porque cuando Renta Corporación salga de esta situación estará en una situación muy distinta a la actual. Bien porque llegue a un acuerdo con los acreedores que le permita seguir existiendo y ser propiedad de sus accionistas, o bien porque desaparezca y todos sus activos pasen a ser propiedad de los bancos acreedores.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas