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Opciones Call

Las opciones call son derechos de compra. Por ejemplo un opción call sobre acciones de Telefónica da a derecho al comprador de esa opción a comprar acciones de Telefónica a un precio determinado (precio de ejercicio) y hasta una fecha determinada (fecha de vencimiento).

Las opciones pueden comprarse y venderse en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento. En la siguiente explicación se considera que las opciones se mantienen hasta la fecha de vencimiento para una mejor comprensión de su funcionamiento.

Supongamos una opción call sobre acciones de Telefónica con un precio de ejercicio de 20 euros y cuya fecha de vencimiento es el 25 de Marzo. El precio de esa opción es, por ejemplo, 1 euro y cada contrato representa 100 acciones de Telefónica. El inversor que compre esta opción deberá pagar 100 euros (1 euro por acción x 100 acciones que representa cada contrato), y a cambio tendrá el derecho (no la obligación) de comprar 100 acciones de Telefónica a 20 euros hasta el 25 de Marzo, independientemente de cuál sea la cotización de las acciones de Telefónica en el mercado.

Si al llegar el 25 de Marzo las acciones de Telefónica están cotizando por debajo de 20 euros (por ejemplo a 19,50 euros) al comprador de la call no le interesará ejercerla, ya que podrá comprar esas 100 acciones de Telefónica a 19,50 euros en el mercado. Por eso, si sigue interesado en comprar 100 acciones de Telefónica renuciará a ejercer la opción call y las comprará directamente en el mercado a 19,50 euros, pagando 0,50 euros menos por acción de los que pagaría si decidiera ejercer la call 20 de Telefónica.

En cambio, si Telefónica está cotizando a 20,50 euros sí le interesará ejercer la call y como resultado de esa operación comprará 100 acciones de Telefónica a 20 euros, ahorrándose 0,50 euros respecto a su cotización en el mercado (20,50). Es importante tener en cuenta que la prima que se paga por la opción da derecho a comprar las acciones al precio de ejercicio, pero no se “descuenta” del precio a pagar por las acciones. En este ejemplo el comprador pagó 1 euro por la prima de la opción (100 euros por contrato) y al ejercer la opción pagó otros 20 euros por acción (2.000 euros por contrato), con lo que cada acción de Telefónica le ha costado realmente 21 euros (1 por la prima y 20 al ejercer la opción). En este caso, a pesar de que le haya interesado ejercer la opción, cada acción de Telefónica le ha costado 21 euros cuando en el mercado están cotizando a 20,50 euros.

Por tanto, cuando alguien compra una opción call espera que la acción va a subir antes de la fecha de vencimiento. Y además espera que en dicho vencimiento la cotización esté por encima de la suma de la prima que paga por la opción (1 euro en este ejemplo) y el precio de ejercicio (20 euros). En el anterior ejemplo, el inversor que compra la call 20 de Telefónica por 1 euro está esperando que la cotización de Telefónica el 25 de Marzo sea superior a 21 euros (1 + 20), ya que en caso contrario no compraría dicha call. El comprador de una call empieza a ganar cuando la cotización supera la suma de la prima más el precio de ejercicio (los 21 euros del ejemplo). Mientras la cotización sea inferior a dicha cifra el comprador de la call pierde dinero, pérdida que está limitada a la prima que pagó, ya que si Telefónica sufre una fuerte caída el comprador renunciará a su derecho y no tendrá ninguna otra obligación, independientemente de que Telefónica caiga 18, 15 ó 2 euros.

El vendedor de esa opción call 20 sobre Telefónica es el que toma la posición contraria al comprador. Es decir, el euro por acción que paga el comprador lo recibe el vendedor, y a cambio se compromete a venderle las 100 acciones de Telefónica a 20 euros hasta la fecha del vencimiento. Si el comprador ejerce la opción es el vendedor de dicha opción el que está obligado a venderle las 100 acciones a 20 euros, independientemente del precio que tengan en el mercado en ese momento.

Una de las diferencias principales entre el comprador y el vendedor es que el comprador tiene el derecho a comprar, pero no la obligación de hacerlo. En cambio el vendedor sí que está obligado a vender en caso de que el comprador de la opción lo solicite, y no tiene forma de evitar esa obligación. Por eso el riesgo del comprador está limitado, como máximo, a la prima que pagó y en cambio el riesgo del vendedor es ilimitado, ya que nada impide, teóricamente, que Telefónica pudiera cotizar antes del vencimiento a 25, 30 ó 60 euros. Si Telefónica llega a 30 euros en la fecha de vencimiento el vendedor de la opción call deberá comprar 100 acciones en el mercado a 30 euros para vendérselas al comprador de la call a 20 euros. Eso le supondrá una pérdida total de 900 euros ó 9 euros por acción, ya que el euro por acción que cobró como prima lo conserva (20 – 30 + 1 = -9) Estas subidas tan exageradas en un espacio relativamente corto de tiempo no son habituales, pero no son imposibles en una situación de OPA, burbuja, etc., por lo que no deben ignorarse ni considerarse un escenario imposible a la hora de controlar el riesgo que se asume.

Por tanto, el vendedor de una opción call espera que la cotización baje, ya que si Telefónica llega a la fecha de vencimiento con un precio de 19,99 (o inferior) al comprador no le interesará ejercer la opción y el vendedor habrá conseguido ganar 1 euro sin tener que vender las acciones.

Este riesgo ilimitado del vendedor de una opción puede limitarse comprando acciones, otras opciones opciones y/o futuros. Por ejemplo, si el vendedor del ejemplo ya tuviera en su cartera 100 acciones de Telefónica en el momento de abrir la operación aunque Telefónica llegase al vencimiento con una cotización de 30 euros el vendedor de la call no tendría que comprar 100 acciones en el mercado a 30 euros, sino que entregaría las 100 acciones que ya tenía en cartera. La operación le habrá supuesto un coste de oportunidad, ya que tiene que vender a 20 euros unas acciones que ahora podría vender en el mercado a 30 euros si no hubiese vendido la opción, pero su riesgo estaba limitado en todo momento.

En la siguiente tabla se muestra la ganancia o pérdida de comprador y vendedor para diferentes cotizaciones de Telefónica en la fecha de vencimiento:

Cotización al vencimiento	Resultado comprador Call	Resultado vendedor Call
19,99 y cualquier cotización inferior	-1 (no ejerce y pierde la prima)	+1 (gana la prima)
20,25	-0,75 (ejerce -1 + 0,25)	+0,75 (+1 - 0,25)
21,00	0 (ejerce -1 + 1)	0 (+1 - 1)
22,00	+1 (ejerce -1 + 2)	-1 (+1 - 2)
25,00	+4 (ejerce -1 + 5)	-4 (+1 - 5)
30,00	+9 (ejerce -1 + 10)	-9 (+1 - 10)

El comprador de una opción call tiene las pérdidas limitadas (su pérdida máxima es la prima que paga) y en cambio su beneficio, en teoría, es ilimitado. Aunque en la práctica las cotizaciones no llegan a infinito nada impide, y a veces ocurre, que una empresa multiplique su valor por 2, 3, 10, ... veces durante la vida de una opción. Por los mismos motivos el vendedor tiene las ganancias limitadas (su máximo beneficio es la prima que cobra al inicio de la operación) y las pérdidas sin embargo son ilimitadas. A pesar de lo que parezca a primera vista en algunas ocasiones tiene más sentido vender una opción que comprarla, ya que existen formas de limitar ese riesgo a un nivel conocido.

Comentarios

juanjo · 2010-07-30

Hola y gracias de antemano. Mi duda es si se puede ejecutar la opción call en cualquier momento, antes de la fecha de vencimiento o se debe optar por ejecutarla o no el mimo día de su vencimiento.

Gracias

Invertir en Bolsa · 2010-07-31

Hola,

Las opciones de tipo americano se pueden ejercitar en cualquier momento, y las de tipo europeo sólo al llegar el vencimiento. En España hay opciones de los 2 tipos, aunque las de tipo americano se negocian más y tienen más liquidez. Las de tipo americano suelen tener unas primas algo más altas que las de tipo europeo precisamente por este motivo.

[url=http://invertirenbolsa.info/articulo_derivados_opciones_caracteristicas_contrato.htm]Características de los contratos de opciones[/url]

Un saludo.

Haisjosin · 2012-01-19

Muy buena y sencilla explicacion para lo estudiantes de Direccion Financiera

Loli · 2012-01-19

SI, las puedes ejercer solo al final en el caso español

Invertir en Bolsa · 2012-01-19

Hola,

Gracias Haisjosin.

Loli, no es así. En el mercado español (Meff) existen los tipos de opciones, las americanas y las europeas. Las americanas (que son las más habituales en España) se pueden ejercitar en cualquier momento, no hay que esperar al vencimiento.

Un saludo.

omar · 2012-03-15

Hola, si tengo ingresos en euros y tengo que pagar deudas en dólares;
1. ¿mi posición en dólares debería ser corta o larga?
2. Si uso opciones; ¿debería ser opciones call o put?

Gracias!

Invertir en Bolsa · 2012-03-16

Hola Omar,

En un caso así deberías protegerte de la subida del dólar. Si el dólar baja no tienes ningún problema, los problemas los tendrías si el dólar sube.

Es decir, con los derivados deberías tomar posiciones en las que ganes si el dólar sube, para que los beneficios de los derivados te cubran de los problemas que te generaría esa subida.

Esto se puede hacer de varias formas. Por ejemplo, comprar futuros o comprar opciones call.

Un saludo.

omar · 2012-03-16

Entonces mi posición en dólares sería corta, no?

Invertir en Bolsa · 2012-03-20

Hola Omar,

Por lo que me has contado yo creo que debería ser larga.

Corta es si ganas cuando el dólar baja, y larga si ganas cuando el dólar sube.

Un saludo.

GABRIEL · 2012-06-25

Hola , tengo opsiones CALL compradas en usa .
son strike 13us , las compre a 0.70 cuando la accion estaba a unos 8us ahora estan a 1.05 us ya que la accion se movio hasta los 11 aunque ahora esta en 9.8 us.
el vencimiento es en julio.
ACA MI DUDA:
1)SI LLEGA A VALER LA ACCION UNOS 14 US, MI OPSION VALDRA: MAS O MENOS CUANTO?
2) LLEGADO EL VENCIMIENTO DE MIS CALL DEBO DECIR A MI BROKER QUE ME LO PONGA EN CUENTA COMO 100 ..ACCIONES A LOS 14 US? O SE REALIZA AUTOMATICO?
ESPERO ENTENDER LA RSPUESTA.
GRACIAS

Invertir en bolsa · 2012-06-26

Hola Gabriel,

1) Si te refieres al valor de la acción en el vencimiento será 14 - 13 = 1. Si te refieres a cuánto valdría tu opción si la acción llega a 14$ en cualquier momento antes del vencimiento la respuesta es complicadísima. Valdría más de 1 dólar, porque algo de valor temporal tendría. Pero ese valor temporal podría ser mucho o poco dependiendo del tiempo que quedase hasta el vencimiento y de la volatilidad, fundamentalmente.

2) Al comprar una call tienes el derecho, pero no la obligación a comprar esas acciones. Tienes que dar orden expresa a tu broker de que quieres vender las opciones, o convertirlas en acciones al vencimiento, etc. Si no dices nada lo más probable es que te las liquiden por diferencias (es decir, que te den el dinero que has ganado, si la acción cierra por encima de 13 dólares), pero confírmalo con tu broker porque yo no opero en el mercado americano y puede que haya detalles de ese tipo que sean distintos al mercado español.

Un saludo.

GABRIEL · 2012-06-26

se que al vencimiento si no esta por encima de 13 el valor es 0.
Mi gran duda es si esta por encima de 13 pongamos 14, me dan mis 100 acciones o lo que es lo mismo 1400 us?
Mi compra es de un contrato a 0.70 por lo que pague 70us, en estos dias llego a valer 1,40 por que el valor de la accion se disparo a 11,5 us.
En el momento actual esta a 1 us y la accion 9.6.
PERDON POR TANTA DUDA, GRACIAS

Invertir en bolsa · 2012-06-27

Hola Gabriel,

Tienes que dar alguna orden al broker para que sea así, como te decía.

Al comprar una call tienes derecho a comprar acciones, pero no la obligación de hacerlo. Por tanto, si quieres comprar realmente las acciones tienes que dar orden expresa a tu broker de que quieres ejercitar ese derecho, pagar los 1.300 dólares correspondientes, y pasar a ser propietario de las 100 acciones (entiendo que 1 contrato son 100 acciones). Para que te den esas acciones tú tienes que pagar 1.300 dólares. Podría ser que no tuvieras esos 1.300 dólares en la cuenta o que los tuvieras pero los quisieras destinar a otra cosa.

Por eso, si la cotización cierra por encima de 13 dólares al vencimiento y tú no haces nada ni le das ninguna orden a tu broker, lo normal (tienes que confirmarlo, como te dije yo no opero en el mercado americano y puede haber detalles que sean distintos al mercado español) es que tu broker te liquide por diferencias (es decir, si cierra a 14 dólares te ingresarían 100 dólares en tu cuenta y la operación ya quedaría cerrada, no tendrías las 100 acciones pero tampoco tendrías que poner los 1.300 dólares para comprarlas).

Al ejercitar una call no te dan los 1.300 dólares (en este caso), sino que esos 1.300 dólares los tienes que pagar tú (si quieres) para comprar las 100 acciones a 13 dólares.

Puedes preguntar lo que quieras.

Un saludo.

Perla Garcia · 2012-11-03

Hola tengo una duda, he escuchado que mucha gente dice que no se deben de ejecutar las opciones americanas antes de su vencimiento a que se debe esto?

Invertir en bolsa · 2012-11-05

Hola Perla,

Se debe al valor temporal.

Mientras una opción no ha llegado a su vencimiento tienen valor intrínseco y valor temporal. El precio de la opción es la suma de ambos.

Si la ejercitas, pierdes el valor temporal y te quedas sólo con el valor intrínseco.

Por eso, en general, es preferible venderla (recibes valor intrínseco + valor temporal) que ejercitarla (recibes sólo el valor intrínseco), pero hay veces en las que es mejor ejercitarla, por diferentes razones (fiscalidad, imposibilidad de vender por no haber liquidez, etc.).

Un saludo.

sandra · 2013-02-09

ME DEJARON ESTE AJERCICIOS ME PUEDES AYUDAR
Un inversionista, ante el temor de que las tasas de interés acaben subiendo, compra un cap de tasas de interés que le cubra los 4 próximos trimestres, fijando la tasa de interés Euribor a 3 meses. Las fecha de fijación de la tasa de interés máxima, así como la liquidación de la opción 3 meses más tarde, son:

Fijación
Liquidación

15 de Diciembre de 2008
15 de Marzo de 2009

15 de Marzo de 2009
15 de Junio de 2009

15 de Junio de 2009
15 de septiembre de 2009

15 de Setiembre de 2009
15 de Diciembre de 2009

Además, el importe de referencia sobre el que se calcularán las liquidaciones es de 601,000 euros, el precio de ejercicio (tasa de interés de ejercicio) es de 4.25% y la prima de la opción es de 0.2%. ¿Qué sucederá el día de la liquidación si el Euribor del 15 de diciembre sube al 4.75% con respecto al comprador de esta opción?
AGRADEZCO TU AYUDA

Invertir en bolsa · 2013-02-11

Hola Sandra,

No me parece que vayas a aprender mucho si otro te hace los deberes. Si quieres, pon la solución que tú crees que es la correcta y la comentamos.

Un saludo.

sandra · 2013-02-13

jajjaa no es q no hiciera la tarea esto es lo que conteste pero no se si es lo correcto, segun las informaciones que lei de varias web.
El contrato CAP, es una opción de compra sobre tasas de interés a mediano o largo plazo, esto le permite al comprador protegerse durante una serie de periodos contra el alza de la tasas de interés, esto le garantiza un tipo de interés máximo en caso de una deuda y a cambio la entidad prestadora recibe una prima por garantizar la carga financiera.
Para el ejemplo la prima financiera es el 0.2% de 601,000; es decir 1,202; que se paga al inicio del contrato; este es un acuerdo tanto entre comprador y vendedor respecto al valor máximo a un tipo de interés flotante basado en un índice determinado, el EURIBOR en este caso.
El día de la liquidación del 15 de diciembre el EUROIBOR se encuentra a 4.75% el inversionista al liquidar la opción sucede lo siguiente, el comprador recibe 751.25 por la liquidación.
(4.75% - 4.25% )*90/360*601000= 751.25
El comprador del CAP disfruta de este derecho 4 veces al año si cada vez que se liquidaba la opción de compra, cada vez que el EUORIBOR haya sido mayor al tipo de interés pactado en el CAP.
Supongamos que para las fecha de las liquidaciones anteriores el EUORIBOR fue de 4.75%, el comprador pudo al final del año cobrar 751.25 * 4 = 3,005 menos la prima que pago al inicio de del contrato 1,202 obteniendo un cobro neto de 1,803 además de haberse asegurado de pagar por el préstamo un interés máximo de 4.25%.
A diferencia del SWAP, el CAP permite beneficiarse de un nivel bajo del Euribor, siguiendo con el ejercicio si el Euribor está al 4,75%, al inversionista se le aplica el 4.25% pactado en el CAP, Pero si el Euribor está al 4.00%, se le aplicará el 4.00%. a la deuda, la perdida que hubiera asumiendo el inversionista seria el pago de la prima.
La decisión de tomar un CAP dependerá del precio de este (el pago de la prima), si este tiene un precio competitivo que puede beneficiar al inversionista se debe tomar.

Saludos

Invertir en bolsa · 2013-02-14

Hola Sandra,

Es correcto :).

Los CAP (o techos) funcionan así, y sirven para eso, para asegurse que como mucho vamos a pagar el tipo de interés que fije el CAP, a cambio de pagar una prima. Pero si el tipo es menor al CAP fijado, entonces no pagas el CAP, sino ese menor interés que hay en el mercado.

Seguro que sacas buenas notas :)

Un saludo.

manuel · 2013-02-19

tengo una duda, en la tabla de cotizaciones de telefónica, p.e:20 y prima:1... si al vencimiento el activo esta a 20 ¿se ejerce? ¿es 20 el precio mínimo para ejercer? sé que a 19.99 no y 20.01 si, pero 20 es mi duda.
Gracias

Invertir en bolsa · 2013-02-20

Hola Manuel,

En realidad puedes ejercer a cualquier precio, lo que pasa es que a 19,99 ó menos no tiene sentido.

Si la cotización fuera 19 tú podrías ejercer y comprar a 20, pero lógicamente no se hace.

Justo a 20 podrías ejercer o no, dependiendo de cuáles fueran las comisiones del ejercicio y de la compra de acciones en el mercado. Lo suyo sería elegir la alternativa que te suponga unas comisiones más bajas, pero la diferencia es muy pequeña, así que no es demasiado importante elegir una u otra alternativa.

Un saludo.

manuel · 2013-02-20

gracias por responderme,
mi pregunta era a nivel teorico de manual, sin comisiones.. la duda me surge tras ver en un libro en la opcion call se empieza a ejercer para minimizar la perdida cuando P.ACT.SUB > P.E., pero veo en otro sitio de un profesor, que el precio mínimo donde se puede ejercer es P.A.S=P.E.

Invertir en bolsa · 2013-02-21

Hola Manuel,

Pues a nivel teórico es indiferente. Ejercer o no la opción depende de si te sale más rentable que comprar las acciones en el mercado o no.

Ejerces cuando el precio al que compras al ejercer es mejor que si vas a comprar al mercado.

Pero si los dos precios son exactamente iguales, entonces es indiferente ejercer la opción o ir a comprar al mercado.

Un saludo.

Cristina · 2013-06-21

Buenas noches,
me gustaría saber si las opciones se encuentran tanto en los mercados organizados como en los OTC, o sólo en uno de ellos.
Un saludo

Invertir en bolsa · 2013-06-21

Hola Cristina,

Existen en ambos mercados.

Los inversores particulares operan en los mercados organizados. Los mercados OTC son para los inversores institucionales.

Los mercados organizados son más transparentes, y tienen un control del riesgo muchísimo mayor, por lo que sería bueno para la economía que la actividad que actualmente se desarrolla en los mercados OTC fuera pasando a los mercados organizados, ya que se ganaría en transparencia y en control de riesgos, para el conjunto de la economía.

Un saludo.

miguel · 2014-01-05

suponiendo que compro un call de un papel argentino que vale $ 10 por acción, cuanto es la prima?

y si a los 30 días la acción vale $12 y yo ejerzo la compra, debo obligatoriamente comprar las acciones, o solo puedo llevarme el spread

Invertir en bolsa · 2014-01-07

Hola Miguel,

El precio de la prima depende varias cosas, como la fecha de vencimiento de la call, su precio de ejercicio, la volatilidad que haya en ese momento, etc. Con los datos que has dado no se puede responder a esa pregunta. Lo mismo podría ser 0,01$ que 10$.

Si ejerces una call es para comprar las acciones. Si lo quieres es ganar la diferencia sin comprar las acciones, entonces no debes ejercer, sino vender la call en el mercado.

Un saludo.

miguel · 2014-01-08

la prima de una especie, tiene un valor de mercado en el momento de comprarla, o puede variar según a quien, se la compre, lo que quiero saber es, si la prima vale igual comprándosela a un agente de bolsa o a otro
gracias
miguel

Invertir en bolsa · 2014-01-09

Hola Miguel,

En mercados organizados y transparentes, como la Bolsa española, sí da igual a través de qué broker hagas la operación.

La Bolsa USA no es tan transparente como la española, aunque pueda sonar raro, y los precios de compra venta sí pueden ser diferentes de unos brokers a otros, porque las órdenes en algunos casos no se lanzan al mercado, sino que los propios brokers son la contrapartida, al precio que ellos decidan dar esa contrapartida (los precios de compra y de venta que haya en cada momento).

Un saludo.

tabo · 2014-01-31

hola
. tengo problemas para interpretar los informes de FLUJO DE EFECTIVO me esta costando , y me es dificil incluso compararlos
saludos

Invertir en bolsa · 2014-02-03

Hola Tabo,

Si no concretas más no te puedo ayudar.

Saludos.

tavo · 2014-02-10

sintetizando ayudame.enseñame .dame pautas para interpretar los estados de flujo de efectivo
tambien me pasas el link de la pagina q me ayudara a proteger mis valores expuestos ¡¡¡no lo encuentro ;y enloquesco¡¡

Invertir en bolsa · 2014-02-10

Hola Tavo,

Lo de los flujos de efectivo lo explico con detalle en [url=http://www.amazon.es/gp/product/B00CPPNNFC/ref=as_li_tf_tl?ie=UTF8&camp=3626&creative=24790&creativeASIN=B00CPPNNFC&linkCode=as2&tag=invertirenbol-21]Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)[/url]

El otro link que comentas, no sé cuál es, dame más detalles.

Un saludo.

jose · 2014-03-25

hola, lo que no me quedo muy claro es: supongamos que yo compro 1 opción y el contrato son 100 acciones y pague $10 por la prima, a la hora de ejercer mi derecho a la compra del activo lógicamente pago el precio acordado cuando hice la compra de la opción digamos que fue de $30 por acción, serian $3000? o tengo que pagar otra ves el precio que pague por la prima pero esta vez por cada acción al precio establecido ($30 x $10) x 100 = 30.000?

Invertir en Bolsa · 2014-03-25

Hola José.

El ejecicio de una opción call es una compra normal. En el ejemplo que pones, compras 100 acciones a 30$ y pagas 3.000 $ (más la comisión de compra normal).

Un saludo.

Ivan · 2015-03-04

Hola Gregorio. He visto un comentario que dices que las opciones put y call son para trading. No se si te he entendido bien.
Para el largo plazo, que es mi estrategia prodria utilzar la compra de opciones call para asegurarme un precio de entrada? Es decir por ejemplo veo buen precio de compra ENG, pero alomejor el mes que viene baja un 5% por la razon que sea. Si yo compro ahora una opcion call, me aseguro el precio actual de entrada (con un pequeño coste) y si ha bajado, no ejecuto esta compra y si ha subido, he acertado en el precio. Este planteamiento es correcto?
Otra duda que me surge es la siguiente. Trabajando sobre el mismo ejemplo, si compro una opcion call a un mes y a los 15 dias la accion esta mucho mas barata por la razon que sea, que hariamos en ese caso? Anulamos la opcion y compramos la accion directamente a traves del broker?
Si esto es correcto, veo buena forma de asegurarnos buenos precios. Todo depende del coste.
Por ejemplo a mi se escapo TEF a 11,30 hace un mes por esperar a que bajara mas, siendo buen precio de entrada. Si hubiera comprado una opcion call a un mes, hubiera comprado con una plusvalia bastante buena.
Espero no haber preguntado demasiadas cosas a la vez.
Agradeceria su respuesta
Muchas gracias
Un saludo

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-03-04

Hola Iván,

Tendría que ver el comentario al que te refieres para situarme. Se suelen utilizar para trading, pero son muy flexibles, por lo que también se pueden usar para la inversión a medio y largo plazo.

El funcionamiento que dices es correcto, pero utilizarlas de esa forma creo que te haría perder más dinero del que ganes. La mayoría de las veces o perderías la prima pagada, o comprarías algo más caro (entre la prima y la acción( que si compras las acciones directamente.

Para el caso que comentas creo que es mucho mejor que vendas opciones Put. Porque al vender opciones put siempre ingresas. Unas veces llegarás a comprar y otras no, pero siempre ingresarás la prima, nunca la perderás (total o parcialmente) como en el caso de la compra de Call que comentas:

[url="http://www.invertirenbolsa.info/articulo_derivados_estrategias_vender_opciones_put.htm"]Cómo comprar acciones por debajo del precio de mercado vendiendo opciones Put[/url]

Saludos.

Ivan · 2015-03-04

Hola Gregorio gracias por responder tan rapido. Me refiero a la ultima frase que pones en el articulo " como aprovechar movimientos alcistas del mercado comprando opciones call" o algo similar.
Entonces no he acabo de entender la utilidad a largo plazo de las opciones. Volvere a leerlo todo.
De todas formas, ¿ puede ser que viera un comentario tuyo diciendo que estabas excribiendo otro libro sobre estos tipos de elementos financieros? Espero que sea asi para poderlo comprar.
Bueno muchas gracias, seguire estudiando el tema
Un saludo

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-03-05

Hola Iván,

Creo que te refieres a este artículo:

[url="http://www.invertirenbolsa.info/articulo_derivados_estrategias_comprar_opciones_call.htm"]Cómo aprovechar movimientos de corto o medio plazo con las opciones Call[/url]

Si es este, en la última frase lo que digo es que esta estrategia es más para traders que para invesores de largo plazo.

Si es otro artículo, pónme el enlace y te lo explico, para aclararte la duda.

Las opciones, en general, son más para el corto plazo que para el largo plazo.

Hay alguna estrategia, como la venta de puts, que sí es muy buena para el largo plazo.

Otras, como la Call cubierta (tener 100 acciones de Telefónica, por ejemplo, y vender 1 Call de Telefónica, con un precio de ejercicio algo superior a la cotización de ese momento) es una buena estrategia para inversores de medio plazo.

Con los futuros se pueden ahorrar muchos impuestos en determinadas circunstancias, y eso también es bueno para los inversores de largo plazo.

Uno de los próximos libros que escriba será sobre opciones y futuros, sí, enfocados al medio y largo plazo.

Saludos.

Ivan · 2015-03-05

Hola Gregorio, si, me referia a ese articulo. No acabo de entender por qué dices que es mas probable que comprando opciones call para asegurarte un precio de entrada aceptable se perderia en la mayoria de las ocasiones la prima... Y tampoco entiendo por que comprar a mejor precio unas acciones mediante estos instrumentos no la recomiendas mas, cuando un buen precio de entrada es importante para el largo plazo.
Muchisimas gracias
Un saludo

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-03-05

Hola Iván,

El motivo es que acertar los movimientos a corto plazo es muy difícil. Eso es lo que buscan los traders, y casi nadie lo consigue de forma consistente.

Las primas a 3 meses te pueden costar alrededor de un 5% del precio de compra (más o menos, depende de la empresa y el momento, es sólo una orientación). Esto quiere decir que si compras las acciones 3 meses antes (que es lo que buscas con esta estrategia de compra de Call) vas a pagar un 20% más por las acciones que si esperas 3 meses a tener el dinero y comprarlas.

Para que esto te mereciera la pena las acciones tendrían que subir más de un 20% al año, sólo para que la subida te compense haber pagado la prima, a partir de ahí es cuando ganarías.

Este sobrecoste del 20% (anualizado) es muy alto, y eso es lo que te dificulta ganar dinero.

Son cálculos aproximados, sólo para que te hagas una idea del coste que tiene que hacer eso, y de lo difícil que es compensar ese coste.

Todo esto quiere decir que, en la práctica, entre el coste de las acciones y el de las primas, la mayoría de las veces comprarías a peor precio que si esperas unos pocos meses a tener el dinero y entonces pagar sólo por las acciones.

Saludos.

mora · 2015-06-26

Estoy confundida
Ayuda!!
:(:( En los ejemplos cmo uno se entera cuando en la volsa sube o baja el precio d la accion
Como saber en que momento ejercer mi derecho
Como saber cuando conviene comprar o vender una opcion
Estoy enrredada

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-06-26

Hola mora,

Se ve si la Bolsa sube o baja mirando las cotizaciones en las páginas web y demás.

El momento de ejercer el derecho de una opción depende de cómo evolucione el mercado, y de la estrategia de inversión que sigas, no te puedo dar una regla fija que valga para todos los casos. Y lo mismo pasa con el momento de comprar o vender una opción.

Si me concretas más preguntas te podré concretar más las respuestas.

Saludos.

mora · 2015-06-26

Si me estan dando 2 opciones a escojer put y call en terminos de 12 meses y al 5to mes decayo la accion y al siguente mes aumento.. cob un precio de ejercicio de (200 x ejemplo)
Cual seria la mejor opcion a escojer y como saber si es correcta y asertada la accion que escojo?
Alguna forma o detalle de saber eato?

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-06-30

Hola Mora,

Con los datos que das no se puede saber.

En principio lo mejor sería la Put, y venderla cuando a los 5 meses cae la acción.

Pero si tras el 5º mes la acción sube mucho, en ese caso podría ser mejor la Call.

Saludos.

meloko · 2016-02-10

buenas tardes,
lo primero felicitar por el excelente articulo y por las contestaciones que también son de lo mas ilustrativas.
Mi duda es la siguiente, tengo unas acciones americanas compradas a 60 dolares, ahora estan a 40, y quiero ir haciendo una call vendida, es decir vender una call en el dinero todos los meses para ingresarme la prima y bajar el precio de la accion con el paso del tiempo. Pero el problema es el siguiente, al ser americana, cuando me la pueden ejecutar? y si me la ejectutan? me quedo sin mis acciones, las mantengo? y las calls vendidas desaparecen, se quedan ?, y que tendria que hacer para seguir con mi estrategia de call vendida?
Infinitas gracias¡¡

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-02-11

Muchas gracias, Meloko.

Te las pueden ejecutar en cualquier momento. Si te ejecutan vendes las acciones, en cuyo caso puedes vender put, por ejemplo.

Imagina que vendes la call 45 y cierra a 46, con lo que vendes a 45. En ese momento puedes vender la put 45, ó 40, la que quieras. Sería la forma de seguir con la operación en caso de que te ejerciten.

Saludos.

Marcos · 2016-04-01

Hola Gregorio, quisiera saber que es ''hacer tasa'' referido a opciones. Gracias

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-04-04

Hola Marcos.

En España no se usa esa expresión, es más bien de Latinoamérica.

Se aplica a la Call Cubierta, por ejemplo. "Hacer tasa" se referiría en este caso a que en el momento de abrir la operación sabrías lo que ganarías si te ejercen. Es decir, "hacer tasa" sería algo así como establecer el porcentaje que vas a ganar (la prima cobrada, más la distancia desde el precio al que compras las acciones hasta el precio de ejercicio que eliges para la Call). "Tasa" sería "Porcentaje".

Saludos.

Marcos · 2016-04-04

Gracias Gregorio, lo entendí perfecto!

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-04-06

De nada, Marcos.

Saludos.

Eduardo · 2016-05-08

Buenas tardes:
Una consulta, si compro una opciòn call en el mercado americano, cuyo vencimiento es el 17 de junio de este año, y decido quedarme para ejercitar mi derecho de compra al precio pactado ¿con que tiempo de anticipaciòn le tengo que decir al broker que deseo ejercitar? ¿o es automàtico? Un amigo me dijo que mejor es vender la opciòn, porque ejercitarla es engorroso ¿ es verdad eso?
Gracias anticipadas por su respuesta.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-05-09

Hola Eduardo,

Si no haces nada y al llegar al vencimiento tu opción se puede ejercitar, el mercado lo hará automáticamente.

Si la opción es de tipo americano (que no quiere decir que cotice en USA, es un tipo de opción que puede cotizar en cualquier mnercado), la puedes ejercitar en cualquier momento, antes del vencimiento, o justo al vencimiento.

A veces es mejor ejercitar las opciones y otras no, depende de la estrategia de inversión de cada uno. ¿A qué casos o tipos de operaciones te refieres?

Saludos.

Eduardo · 2016-05-09

Gracias por responder.
Me refiero a opciones call de una empresa minera Buenaventura (BVN) que cotiza en New York.
Veo que las opciones call de esta acciòn, las que vencen el 17 de junio, hay una cuyo strike es $4.00 y venden a $2.55 con lo cuàl el precio me estarìa saliendo a $6.55 si ejerzo el derecho de compra, en estos momentos la accciòn cotiza en $9.30 (bajando con respecto al cierre del viernes 6 de mayo de $10.04), la estrategia que estoy pensando es: comprar la opciòn call y vender una parte de mis acciones, ya que tengo esa acción en mi cartera a largo plazo una parte y otra para comprar y vender.
Veo un diferencial de ganancia fija, ya que yo podrìa vender ahora sobre $9 y al final en junio ejercer a $4.00 + $2.55 de la prima= $6.55.
¿estoy bien o hay algo equivocado?
Un amigo me dijo que era engorroso ejercer la opciòn al vencimiento, por eso me vino la duda.
Gracias por su respuesta.
http://finance.yahoo.com/q/op?s=BVN&date=1466121600

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-05-11

Hola Eduardo,

Creo que esos precios no deben estar actualizados, no es posible que se dé esa ganancia fija. Deben ser precios de hace tiempo, pero ahora no podrás comprar a esos precios, seguro.

Debe estar actualizada la Call 8, que tiene un precio de 2,50.

Ejercer no es engoroso, es una operación habitual. Algo más cara en comisiones que vender la opción, pero nada más.

Saludos.

Eduardo · 2016-05-11

Entiendo y gracias por su respuesta, muy amable.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-05-12

De nada, Eduardo.

Saludos.

Fernando Palazuelos · 2016-07-02

Hola, tengo dudas y queria saber algunas cosas.
1) debo comprar una opcion call cuando la accion va a subir?
2) debo vender una opcion call cuando la accion va a bajar?
3) debo comprar una opcion put cuando la accion va a subir?
4) debo vender una opcion put cuando la accion va a bajar?

Saludos.

Albert · 2020-08-29

Hola Gregorio,
Tengo una duda en el caso de una short call que venza ITM sin que el vendedor disponga del subyacente.¿Qué hace entonces el broker? ¿Compra el subyacente con el dinero de la cuenta del vendedor para entregarlo a la contraparte? ¿Te penaliza el broker por no disponer del subyacente?

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2020-09-26

Hola Albert,

De eso se encarga el mercado de derivados (BME en el caso se España, Euronext, etc).
Lo que sucede es que el mercado se encarga de comprar el subyacente (acciones, o lo que sea), para que le sean entregadas al que compró la Call.
Y los gastos de todo esto los paga el que vendió la Call, y no tenía el subyacente al llegar al vencimiento.
Para el que vendió ese Call todo esto es completamente transparente, y ni se entera de que todo esto ha sucedido. Una de las ventajas de los mercados oficiales de derivados es esta, que tienen una seguridad jurídica altísima.

Saludos.

Albert · 2020-09-30

Gracias, Gregorio. Todo queda claro.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2020-10-02

De nada, Albert :)

anilomjf · 2020-09-28

¿que ocurre si compró una call sobre tef que vence dentro de 5 años y en esos 5 años Tef es comprada o se fusiona?

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2020-10-02

Hola anilomj.

Son 2 casos distintos.

Si es comprada (a 10 euros, por ejemplo), todas las opciones se liquidan en el momento en que se ejecute la exclusión de Bolsa como si esa fuera la fecha de vencimiento de todas las opciones (y futuros) que estuvieran "vivas", y el precio de liquidación serían esos 10 euros del ejemplo.

Si se fusiona con Deutsche Telekom, por decir algo, y las acciones de Telefónica se convierten en acciones de Deutsche Telekom, pues entonces igualmente las opciones y futuros de Telefónica se convertirían en acciones de Deutsche Telekom, manteniendo los vencimientos que tuvieran, y ajustando los precios de ejercicio según la ecuación de canje de las acciones.

Saludos.

Tedesco · 2021-02-21

Buenas dias
Enhorabuena por la pagina web, los articulos son de gran ayuda.
Estoy mirando para comprar Call de opciones a largo plazo, como opcion de inversion.
Por ejemplo, pienso que Telefonica esta en muy buenos precios y comprando un call 3.5 a vencimiento 3 años podria ser muy rentable. Sin embargo veo que, al menos en España, apenas hay liquidez y los spreads son muy altos. He estado mirando warrants, pero no tienen vencimientos a tan largo plazo.
Sabes si hay algun otro producto financiero similar que tenga mas liquidez?
Tambien igual podias comentar tu opinion de por que no se negocian apenas opciones frente a los warrants cuando yo creo que son un producto mejor (mercado regulado, mejores vencimientos etc)
Muchas gracias!

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2021-02-25

Hola Tedesco, y muchas gracias.

Las alternativas para lo que quieres son las que has visto, opciones y warrants.

Los warrants tienen mucha liquidez porque se la dan los emisores. Pero unos precios muy desfavorables para los particulares, por lo que hacen con la volatilidad. Generalmente, al emitirlos (que es cuando el emisor tiene todos los warrants, y lo que hacen es venderlos) calculan los precios suponiendo una volatilidad alta. Y cuando ya los han vendido y lo que tienen que hacer es recompralos, sus estimaciones de volatilidad futura van bajando (y así los van recomprando a precios más baratos).

Por eso son mejores las opciones. Pero a plazos tan largos como los que quieres la liquidez es baja, sí. De todas formas pon las órdenes dentro de la horquilla, y es posible que se ejecuten, teniendo un poco de paciencia.

Saludos.

Tedesco · 2021-02-25

Muchas gracias por su respuesta.
Un saludo

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2021-03-05

De nada, Tedesco.

Alejandro Silva · 2021-02-27

Hola Gregorio
Hoy compre un call de AMC (cinemas) con un stryke price de $ 7 dollares por una prima de $ 1.25, con vencimiente el 5 de marzo proximo, la especulacion esta en que las acciones podrían llegar a la barrera de los $20 o mas, si ese fuese el caso..
Cual seria la mejor estrategia a seguir si alcanza un super precio en los dias anteriores al vencimiento?

1 - ejercer o vender en el punto mas alto posible?
2 - Ejercer o vender en el dia del vencimiento? Confiando que no tenga una caída drastica ese día.
3 - Si decidiese ejercer en el dia de vencimiento, es mejor que el sistema lo haga automáticamente o sería mejor ejercer por mi mismo en el momento que yo vea mas conveniente?

Gracias de antemano y saludos

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2021-03-05

Hola Alejandro.

Lo mejor en este tipo de operaciones siempre es vender lo antes posible. Porque si ejerces pierdes el valor temporal que tenga la Call.

Es decir, si vendes lo hacer por "valor intrínseco + valor temporal".
Y si ejerces ganas sólo el valor intrínseco.

Así que es mejor vender. Y es mejor vender lo antes posible, porque cuanto antes vendas mayor será el valor temporal (al vencimiento el valor temporal es 0).

De nada.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-07-04

Hola Fernando,

1) Sí.

2) Sí.

3) No, las puts se compran cuando crees que la acción va a bajar.

4) No, se venden puts cuando se cree que se va a quedar lateral, o va a subir algo (no mucho, si fuera a subir mucho, mejor comprar una call)

Saludos.

Comentarios

juanjo · 2010-07-30

Invertir en Bolsa · 2010-07-31

Haisjosin · 2012-01-19

Muy buena y sencilla explicacion para lo estudiantes de Direccion Financiera

Loli · 2012-01-19

SI, las puedes ejercer solo al final en el caso español

Invertir en Bolsa · 2012-01-19

omar · 2012-03-15

Hola, si tengo ingresos en euros y tengo que pagar deudas en dólares;
1. ¿mi posición en dólares debería ser corta o larga?
2. Si uso opciones; ¿debería ser opciones call o put?

Gracias!

Invertir en Bolsa · 2012-03-16

omar · 2012-03-16

Entonces mi posición en dólares sería corta, no?

Invertir en Bolsa · 2012-03-20

Hola Omar,

Por lo que me has contado yo creo que debería ser larga.

Corta es si ganas cuando el dólar baja, y larga si ganas cuando el dólar sube.

Un saludo.

GABRIEL · 2012-06-25

Invertir en bolsa · 2012-06-26

GABRIEL · 2012-06-26

Invertir en bolsa · 2012-06-27

Perla Garcia · 2012-11-03

Hola tengo una duda, he escuchado que mucha gente dice que no se deben de ejecutar las opciones americanas antes de su vencimiento a que se debe esto?

Invertir en bolsa · 2012-11-05

sandra · 2013-02-09

Invertir en bolsa · 2013-02-11

Hola Sandra,

No me parece que vayas a aprender mucho si otro te hace los deberes. Si quieres, pon la solución que tú crees que es la correcta y la comentamos.

Un saludo.

sandra · 2013-02-13

Invertir en bolsa · 2013-02-14

manuel · 2013-02-19

Invertir en bolsa · 2013-02-20

manuel · 2013-02-20

Invertir en bolsa · 2013-02-21

Cristina · 2013-06-21

Buenas noches,
me gustaría saber si las opciones se encuentran tanto en los mercados organizados como en los OTC, o sólo en uno de ellos.
Un saludo

Invertir en bolsa · 2013-06-21

miguel · 2014-01-05

Invertir en bolsa · 2014-01-07

miguel · 2014-01-08

Invertir en bolsa · 2014-01-09

tabo · 2014-01-31

hola
. tengo problemas para interpretar los informes de FLUJO DE EFECTIVO me esta costando , y me es dificil incluso compararlos
saludos

Invertir en bolsa · 2014-02-03

Hola Tabo,

Si no concretas más no te puedo ayudar.

Saludos.

tavo · 2014-02-10

Invertir en bolsa · 2014-02-10

jose · 2014-03-25

Invertir en Bolsa · 2014-03-25

Hola José.

El ejecicio de una opción call es una compra normal. En el ejemplo que pones, compras 100 acciones a 30$ y pagas 3.000 $ (más la comisión de compra normal).

Un saludo.

Ivan · 2015-03-04

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-03-04

Ivan · 2015-03-04

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-03-05

Ivan · 2015-03-05

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-03-05

mora · 2015-06-26

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-06-26

mora · 2015-06-26

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-06-30

meloko · 2016-02-10

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-02-11

Marcos · 2016-04-01

Hola Gregorio, quisiera saber que es ''hacer tasa'' referido a opciones. Gracias

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-04-04

Marcos · 2016-04-04

Gracias Gregorio, lo entendí perfecto!

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-04-06

De nada, Marcos.

Saludos.

Eduardo · 2016-05-08

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-05-09

Eduardo · 2016-05-09

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-05-11

Eduardo · 2016-05-11

Entiendo y gracias por su respuesta, muy amable.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-05-12

De nada, Eduardo.

Saludos.

Fernando Palazuelos · 2016-07-02

Albert · 2020-08-29

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2020-09-26

Albert · 2020-09-30

Gracias, Gregorio. Todo queda claro.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2020-10-02

De nada, Albert :)

anilomjf · 2020-09-28

¿que ocurre si compró una call sobre tef que vence dentro de 5 años y en esos 5 años Tef es comprada o se fusiona?

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2020-10-02

Tedesco · 2021-02-21

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2021-02-25

Tedesco · 2021-02-25

Muchas gracias por su respuesta.
Un saludo

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2021-03-05

De nada, Tedesco.

Alejandro Silva · 2021-02-27

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2021-03-05

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-07-04