Resultados de Gas Natural Fenosa en el segundo trimestre de 2011

Todas las cifras se comparan con las del segundo trimestre de 2010, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 822 MM de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,89 euros (-3,6%). Sin tener en cuenta las plusvalías por venta de activos en 2011 y 2010 el BPA sería de 0,66 euros (+11%).

La cifra de negocios ha sido de 10.205 MM de euros (+8,2%).

El EBITDA ha sido de 2.386 MM de euros (+0,4%). El margen EBITDA / Ventas cae hasta el 23,4% (2.386 / 10.205).

El gas distribuído ha alcanzado los 202.976 GWh (-0,8%); Europa 109.644 GWh (-2,4%) y Latinoamérica 93.332 GWh (+1,1%).

La capacidad instalada queda en 16.494 MW (+5,7%).

La producción de electricidad ha alcanzado los 28.907 GWh (-0,4%).

La electricidad distribuída ha sido de 27.654 GWh (+1,6%); Europa 18.567 GWh (+1,7%) y Latinoamérica 9.087 GWh (+1,3%).

Los clientes de gas quedan en 11,498 MM (+3,1%); Europa 5,736 MM (+1,5%) y Latinoamérica 5,762 MM (+4,5%).

Los clientes de electricidad quedan en 8,057 MM (-13%); Europa 4,548 MM (+1,2%) y Latinoamérica 3,509 MM (-26,5%).

Resultados por actividades:

• Distribución gas España: En Abril de 2010 tuvo que vender varios activos por las condiciones impuestas por las autoridades de la competencia y eso afecta a la comparación de resultados entre un año y otro. La cifra de negocios ha sido de 625 MM de euros (-3%) y el EBITDA de 462 MM de euros (+1,3%). Las ventas de gas disminuyen un 2,6% (107.340 GWh), la red de distribución crece un 2,9% (44.557 Km). El número de clientes sube un 1,5% (5,31 MM). El consumo residencial se ha reducido algo porque las temperaturas han sido más altas que el año anterior, pero el consumo industrial está empezando a recuperarse.


• Distribución gas Latinoamérica: La cifra de negocios ha sido de 1.285 MM de euros (+11,3%) y el EBITDA 302 MM de euros (+5,6% en euros y +4,2%a tipos de cambio constantes). Las ventas de gas aumentan un 1,1% (93.332 GWh), la red de distribución crece un 3,8% (64.987 Km) y los clientes aumentan un 4,7% (5,76 MM). Resultados por países:
  • Brasil: Ventas de gas 24.245 GWh (-3,7%), EBITDA 159 MM de euros (+9,7%)
  • Colombia: Ventas de gas 8.584 GWh (+10,2%), EBITDA 81 MM de euros (+9,5%). Se han producido unos gastos extraordinarios por 2 impuestos creados recientemente que han afectado de forma significativa a los resultados
  • México: Ventas de gas 23.686 GWh (+0,4%), EBITDA 52 MM de euros (+2%)
  • Argentina: Ventas de gas 36.817 GWh (+2,7%), EBITDA 10 MM de euros (-37,5%)


• Distribución gas Italia: La cifra de negocios ha sido de 125 MM de euros (+26,3%) y el EBITDA de 39 MM de euros (+18,2%). Las ventas de gas suben un 8,2% (2.304 GWh), la red de distribución crece un 3,8% (6.344 Km) y los clientes aumentan un 1,9% (426.000). Han mejorado los márgenes por el aumento de la comercialización de gas procedente de los contratos que tiene Gas Natural Fenosa. También han subido las tarifas.


• Distribución electricidad España: La cifra de negocios ha sido de 466 MM de euros (+13,7%) y el EBITDA de 349 MM de euros (+21,2%). Las ventas de electricidad suben un 1,4% (17.344 GWh) y los puntos de suministro aumentan en un 1,4% (3,73 MM). Sin tener en cuenta un efecto producido al calcular las tarifas y que se irá normalizando a lo largo de 2011 los ingresos crecen un 7%.


• Distribución electricidad Latinoamérica: La cifra de negocios ha sido de 1.191 MM de euros (+7,8%) y el EBITDA de 137 MM de euros (-28,3% en euros y -26,2% a tipos de cambio constantes). Las ventas de electricidad aumentan un 1,3% (9.087 GWh) y los puntos de suministro disminuyen un 26,5% (3,51 MM). La caída del EBITDA se debe a los impuestos ya comentados en Colombia. Ha vendido el negocio de Guatemala en Junio de 2011. Resultados por países:
  • Colombia: Ventas de electricidad 5.119 GWh (+1,8%), EBITDA 60 MM de euros (-47,8%).
  • Panamá: Ventas de electricidad 1.844 GWh (+3,6%), EBITDA 40 MM de euros (+14,3%)
  • Nicaragua: Ventas de electricidad 1.291 GWh (+6,8%), EBITDA 11 MM de euros (-15,4%)
  • Guatemala: Ventas de electricidad 833 GWh (-12,8%), EBITDA 26 MM de euros (-7,1%). Sólo incluye 5 meses en 2011 (frente a los 6 de 2010), por haber sido vendido este negocio con fecha 1 de Junio de 2011.


• Distribución electricidad Moldavia: La cifra de negocios ha sido de 102 MM de euros (+9,7%) y el EBITDA de 15 MM de euros (+7,1%). Las ventas de electricidad aumentan un 5,6% (1.223 GWh) y los puntos de suministro aumentan un 0,5% (815.000). Sigue mejorando la eficiencia en este país.


• Electricidad España: La cifra de negocios ha sido de 2.844 MM de euros (+5,7%) y el EBITDA de 450 MM de euros (-17,6%). La capacidad instalada es de 13.811 MW (+3,2%). La producción de electricidad ha alcanzado los 19.250 GWh (+5%) y las ventas de electricidad los 18.531 Gwh (-9,1%). El EBITDA disminuye por la subida del precio de los combustibles y la menor producción hidráulica. También la menor producción eólica por las peores condiciones de viento ha perjudicado los resultados.


• Electricidad Latinoamérica: La cifra de negocios ha sido de 442 MM de euros (-15,3%) y el EBITDA de 124 MM de euros (=). La producción de electricidad ha sido de 9.275 GWh (-10,8%). La capacidad instalada es de 2.571 MW (+22,1%). El negocio ha tenido un buen crecimiento, pero en Junio de 2010 vendió 2.233 MW de centrales de ciclo combinado en Méjico, y eso afecta a la comparación entre ambos años. Sin tener en cuenta esta venta el EBITDA aumentaría un 27%.


• Electricidad resto del mundo: Incluye únicamente Kenia, ya que Puerto Rico, Costa Rica, Panamá y República Dominicana se han incluído en la nueva división Electricidad Latinoamérica junto con Méjico. La cifra de negocios ha sido de 61 MM de euros (+32,6%) y el EBITDA de 7 MM de euros (-22,2%). La capacidad instalada es de 112 MW (=). La producción de electricidad ha alcanzado los 382 GWh (+25,2%). La caída del EBITDA se debe a la subida del precio de los combustibles.


• Gas:
  • Infraestructuras: La cifra de negocio ha sido de 139 MM de euros (+9,4%) y el EBITDA de 82 MM de euros (-12,8%). El gas transportado ha ascendido a 62.972 Gwh (+4,1%).
  • Aprovisionamiento y comercialización: La cifra de negocios ha sido de 4.075 MM de euros (+7,3%) y el EBITDA de 206 MM de euros (+15,1%). El gas suministrado ha ascendido a 153.410 Gwh (+1,3%). Continúa el desarrollo del negocio de gas natural para vehículos en España. En breve empezará a abrir las primeras estaciones de recarga al público en general.
  • Unión Fenosa Gas: La cifra de negocio ha sido de 437 MM de euros (+16,5%) y el EBITDA de 136 MM de euros (+18,3%).

Ha realizado inversiones por 520 MM de euros, un 13% menos que en el primer semestre de 2010.

La deuda neta queda en 16.949 MM de euros, un 14,2% menos que hace 1 año. El ratio deuda neta / EBITDA cae hasta las 3,8 veces. Descontando el déficit de tarifa que aun esta pendiente de cobro, la deuda neta queda en 15.636 MM de euros y el ratio deuda neta / EBITDA en 3,5 veces.

El valor contable de la acción queda en 13,05 euros.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas