Resultados de Gas Natural en el primer trimestre de 2011

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2010, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha alcanzado los 387 MM de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 0,42 euros (+0,3%). Sigue sin resolverse el conflicto con Sonatrach.

La cifra de negocios ha sido de 5.357 MM de euros (+5,4%).

El EBITDA ha sido de 1.296 MM de euros (+0,2%). El margen EBITDA / Ventas cae hasta el 24,2% (1.296 / 5.357).

El gas distribuído ha alcanzado los 109.030 GWh (-1,5%). En Europa ha caído un 5,6% y en Latinoamérica ha subido un 4,7%.

La capacidad instalada queda en 17.337 GWh (-2,8%).

La producción de electricidad ha alcanzado los 15.223 GWh (+1,6%).

La electricidad distribuída ha alcanzado los 14.396 GWh (-0,4%). En Europa ha descendido un 1,1% y en Latinoamérica ha aumentado un 1,3%.

Los puntos de suministro de gas (clientes) quedan en 11,43 MM (-1,4%) y los de electricidad en 9,47 MM (+3%). La caída de los clientes de gas se debe a las ventas de activos que ha tenido que hacer obligada por las autoridades de la competencia por la compra de Unión Fenosa.

Resultados por actividades:

• Distribución gas España: En Abril de 2010 tuvo que vender varios activos por las condiciones impuestas por las autoridades de la competencia y eso afecta a la comparación de resultados entre un año y otro. La cifra de negocios ha sido de 313 MM de euros (-4,3%) y el EBITDA de 238 MM de euros (-1,2%). Las ventas de gas caen un 5,8% (61.319 GWh), la red de distribución disminuye un 5,3% (45.336 Km). El número de clientes cae un 7,4% (5,29 MM). El consumo residencial ha caído porque las temperaturas han sido más altas que el año pasado.


• Distribución gas Latinoamérica: La cifra de negocios ha sido de 632 MM de euros (+20,8%) y el EBITDA 141 MM de euros (+7,6%). La evolución de las divisas ha favorecido los resultados en euros (a tipos de cambio constantes el EBITDA crece un 0,1%). Las ventas de gas aumentan un 4,7% (45.998 GWh), la red de distribución crece un 3,6% (64.708 Km) y los clientes aumentan un 4,6% (5,71 MM). En Colombia se han producido unos gastos extraordinarios por 2 impuestos creados recientemente que han afectado de forma significativa a los resultados. También en Colombia se ha producido el mayor crecimiento del negocio.


• Distribución gas Italia: La cifra de negocios ha sido de 77 MM de euros (+20,3%) y el EBITDA de 23 MM de euros (+35,3%). Las ventas de gas suben un 2,1% (1.713 GWh), la red de distribución crece un 3,7% (6.320 Km) y los clientes aumentan un 1,7% (424.000). Los márgenes han aumentado por el aumento de la comercialización de gas procedente de los contratos que tiene Gas Natural Fenosa y también han mejorado las tarifas.


• Distribución electricidad España: La cifra de negocios ha sido de 234 MM de euros (+14,1%) y el EBITDA de 165 MM de euros (+12,2%). Las ventas de electricidad caen un 1,6% (9.239 GWh) y los puntos de suministro aumentan en un 1,1% (3,72 MM). Sin tener en cuenta un efecto producido al calcular las tarifas y que se irá normalizando a lo largo de 2011 los ingresos crecen un 7%.


• Distribución electricidad Latinoamérica: La cifra de negocios ha sido de 580 MM de euros (+12%) y el EBITDA de 71 MM de euros (-18,4%). Las ventas de electricidad aumentan un 1,3% (4.491 GWh) y los puntos de suministro se incrementan un 5% (4,94 MM). La caída del EBITDA se debe a los impuestos ya comentados en Colombia.


• Distribución electricidad Moldavia: La cifra de negocios ha sido de 59 MM de euros (+13,5%) y el EBITDA de 8 MM de euros (=). Las ventas de electricidad aumentan un 5,2% (666 GWh) y los puntos de suministro aumentan un 0,6% (813.000). Continúa aumentando la eficiencia del negocio en este país.


• Electricidad España: La cifra de negocios ha sido de 1.556 MM de euros (+1,6%) y el EBITDA de 291 MM de euros (-12,9%). La capacidad instalada es de 14.654 MW (+9,5%). La producción de electricidad ha alcanzado los 10.526 GWh (+10,9%) y las ventas de electricidad los 9.978 Gwh (-11,2%). La subida del precio de los combustibles y la menor producción hidráulica son la causa de la caída del EBITDA. También ha sido negativo el que las condiciones de viento han sido peores a las del primer trimestre de 2010.


• Electricidad Latinoamérica: La cifra de negocios ha sido de 218 MM de euros (-22,1%) y el EBITDA de 63 MM de euros (+6,8%). La producción de electricidad ha sido de 4.513 GWh (-15,3%). La capacidad instalada es de 2.571 MW (-40,7%). En Junio de 2010 vendió 2.233 MW de centrales de ciclo combinado en Méjico, lo cual afecta a la comparación entre ambos años. Ya ha comenzado a funcionar la nueva central de 450 MW en Méjico, que ha compensado en parte las ventas de activos comentadas en 2010. Sin tener en cuenta las ventas en Méjico en 2010 el negocio se ha comportado bien en todos los países, con crecimientos importantes.


• Electricidad resto del mundo: Incluye únicamente Kenia, ya que Puerto Rico, Costa Rica, Panamá y República Dominicana se han incluído en la nueva división Electricidad Latinoamérica junto con Méjico. La cifra de negocios ha sido de 29 MM de euros (+20,8%) y el EBITDA de 4 MM de euros (=). La capacidad instalada es de 112 MW (=). La producción de electricidad ha alcanzado los 184 GWh (+12,9%).


• Gas:
  • Infraestructuras: La cifra de negocio ha sido de 72 MM de euros (+10,8%) y el EBITDA de 47 MM de euros (=). El gas transportado ha ascendido a 36.540 Gwh (+3,7%).
  
  
  • Aprovisionamiento y comercialización: La cifra de negocios ha sido de 2.321 MM de euros (+4,9%) y el EBITDA de 138 MM de euros (+1,5%). El gas suministrado ha ascendido a 86.908 Gwh (+2,3%).
  
  
  • Unión Fenosa Gas: La cifra de negocio ha sido de 224 MM de euros (+25,1%) y el EBITDA de 77 MM de euros (+16,7%).

Ha realizado inversiones por 235 MM de euros, un 8,2% menos que en el primer trimestre de 2010.

La deuda neta queda en 18.216 MM de euros, un 13,8% menos que hace 1 año. El ratio deuda neta / EBITDA baja hasta 4,1 veces desde las 4,7 veces en que estaba hace 1 año. Restando el déficit de tarifa que queda por cobrar y las desinversiones ya acordadas pero pendientes de formalizar la deuda queda en 16.343 MM de euros (que supone un ratio deuda neta /EBITDA de 3,6 veces).

El valor contable de la acción queda en 12,59 euros (+3,4%).

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas