Resultados de Ferrovial en el ejercicio 2012

Todas las cifras se comparan con las del ejecicio 2011, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto cae hasta los 709,7 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,97 euros (-42,9%). Tanto en 2011 como en 2012 ha tenido bastantes extraordinarios positivos, por lo que este nivel de BPA no es representativo.

Las ventas suben hasta 7.686,4 millones de euros (+3,2%).

El EBITDA crece mucho, hasta 926,8 millones de euros (+13,4%). El margen EBITDA / ventas mejora hasta el 12,1% (926,8 / 7.686,4).

Resultados por áreas de negocio:

• I) Aeropuertos: Las ventas aumentan a 2.645,9 millones de euros (+4,8%) y el resultado asciende a 374,7 millones de euros (en 2011 fue de -21,3 millones de euros). Las tarifas de Heathrow (+12,7%) y Stansted (+6,8%) han tenido una subida importante. También han crecido los ingresos comerciales (tiendas, etc). En la mejora del resultado han influido hechos extraordinarios como la venta de los aeropuertos de Edimburgo y Stansted. Datos por aeropuertos:
  • Heathrow: Tráfico +0,9%, Ventas 2.108 millones de euros (+8,9%), EBITDA 1.103 millones de euros (+12,2%).
  
  
  • Stansted: Tráfico -3,2%, Ventas 242 millones de euros (+3%), EBITDA 94 millones de euros (+8,3%).
  
  
  • Edimburgo: Ventas 42 millones de euros (+3,9%), EBITDA 17 millones de euros (+2,4%).
  
  
  • Glasgow: Tráfico +4,2%, Ventas 87 millones de euros (+5,9%), EBITDA 32 millones de euros (+5,2%)
  
  
  • Aberdeen: Tráfico +8,3%, Ventas 57 millones de euros (+8,2%), EBITDA 21 millones de euros (+12,1%)
  
  
  • Southampton: Tráfico -3,9%, Ventas 27 millones de euros (-1,9%), EBITDA 8 millones de euros (-13,8%)


• II) Autopistas: Las ventas bajan a 381,4 millones de euros (-2,1%) y el resultado de explotación cae bastante hasta 204,4 millones de euros (-11,3%). Las caídas del tráfico en España se han compensado en parte con la subida de tarifas. Igual que le sucede a Abertis, la mala evolución de la economía española y la subida del precio de los combustibles y del IVA hacen caer el tráfico de las autopistas españolas. Los impagos de las administraciones públicas han afectado negativamente a las cuentas. En Noviembre de 2012 ha abierto una nueva autopista en Texas. Como curiosidad, en el momento en que esta nueva autopista de Texas fue incluida en el algoritmo de rutas de Google Maps, el tráfico aumentó un 14%, lo cual es una buena muestra del cambio que supone internet para la economía mundial, a todos los niveles. En Portugal e Irlanda también ha caído el tráfico de las autopìstas por la situación de la economía en estos países y la subida del precio de los combustibles. En USA, sin embargo, la economía mejora ligeramente y el precio de los combustibles baja, por los nuevos yacimientos descubiertos en USA, y que muy probablemente supondrán un cambio estructural en su economía. Datos por autopistas:
  • Chicago Skyway: Tráfico +0,4%, Ventas 55 millones de euros (+12,3%), EBITDA 47,6 millones de euros (+14%)
  
  
  • Ausol: Tráfico -10,7%, Ventas 48,5 millones de euros (-9,2%), EBITDA 36,6 millones de euros (-9,4%)
  
  
  • Autema: Tráfico -21,2%, Ventas 84 millones de euros (+2,8%), EBITDA 92,2 millones de euros (+34,7%)
  
  
  • Radial 4: Tráfico -17,8%, Ventas 14,7 millones de euros (-52,3%), EBITDA 4,2 millones de euros (-80,9%)
  
  
  • Ocaña – La Roda: Tráfico -16,5%, Ventas 13,5 millones de euros (-44%), EBITDA 5,7 millones de euros (-66,1%)
  
  
  • M4: Tráfico -1,8%, Ventas 21,3 millones de euros (-0,7%), EBITDA 14,5 millones de euros (-0,5%)
  
  
  • M3: Tráfico -1,6%, Ventas 20,4 millones de euros (-42,8%), EBITDA 15,1 millones de euros (-49,2%)
  
  
  • Euroscut Algarve: Ventas 39,2 millones de euros (+12,3%), EBITDA 34,4 millones de euros (+15,7%)
  
  
  • Euroscut Norte Litoral: Ventas 40,3 millones de euros (-8,7%), EBITDA 34 millones de euros (-13,7%)
  
  
  • 407 ETR: Tráfico +0,6%, Ventas 569,2 millones de euros (+16,3%), EBITDA 471,6 millones de euros (+17,4%)
  
  
  • Indiana Toll Road: Tráfico +1,2%, Ventas 151,9 millones de euros (+13,9%), EBITDA 123 millones de euros (+12,8%)
  
  
  • Ionian Roads: Tráfico -15,2%, Ventas 57,9 millones de euros (-12,6%), EBITDA 15,9 millones de euros (-57,5%)
  
  Las autopistas Radial 4 y Ocaña-La Roda han solicitado concurso de acreedores, pero al estar totalmente provisionadas este hecho no tendrá impacto en las cuentas de Ferrovial. Se ha adjudicado varias autopistas en 2012, entre las que destaca una extensión de la canadiense 407-ETR.


• III) Servicios: Las ventas aumentan hasta 2.951,1 millones de euros (+4,6%) y el resultado de explotación baja ligeramente hasta 203,3 millones de euros (-2%). La cartera de obras futuras sube hasta 12.784 millones de euros (+2,9%). Resultados por negocios:
  • España: Las ventas bajan a 1.460,6 millones de euros (-5%), el resultado de explotación cae un poco más, hasta 102,4 millones de euros (-7,6%), y la cartera de obras se reduce de forma importante, hasta 5.576,9 millones de euros (-9,6%). Cae el volumen de residuos generados, por la menor actividad economómica, y cae también los niveles de servicio en algunos ayuntamientos, que han recortado sus gastos. También influye el hecho de que Ferrovial no ha querido renovar algunos contratos con ayuntamientos que no pagaban, o tenían una rentabilidad muy baja. Las administraciones públicas también han reducido el gasto de mantenimiento de las carreteras.
  
  
  • Amey (Reino Unido): Las ventas suben claramente hasta 1.490,6 millones de euros (+16,1%), el resultado de explotación crece hasta 100,9 millones de euros (+4,4%) y la cartera de proyectos crece claramente hasta 7.207 millones de euros (+15,3%).


• IV) Construcción: Las ventas suben ligeramente hasta 4.325,6 millones de euros (+1,9%) y el resultado de explotación mejora con fuerza hasta 298,4 millones de euros (+39,5%). La cartera de obras se reduce hasta 8.699 millones de euros (-13%), repartida de la siguiente forma; Obra Civil 6.837 millones de euros (-10,1%), Edificación Residencial 284 millones de euros (-21,9%), Edificación No Residencial 867 millones de euros (-35%) e Industrial 710 millones de euros (+2,1%). El resultado de explotación sube tanto porque ha recuperado provisiones por la finalización de proyectos, que no han sido sustituidos por otros. Por tanto, a medio y largo plazo no es algo bueno, aunque a corto plazo suponga una subida de los beneficios. Ferrovial acaba de cambiar la forma en que divide sus negocios. Diferencia las filiales Budimex (Polonia) y Webber (USA), y a España la incluye en “Resto de mercados”, sin dar datos individualizados sobre España. Resultados por negocios:
  • Budimex Las ventas crecen hasta 1.420,3 millones de euros (+7,3%), el resultado de explotación desciende claramente hasta 45,1 millones de euros (-29,1%), y la cartera de obras se reduce bruscamente hasta 1.193,9 millones de euros (-37,8%).
  
  
  • Webber Las ventas tienen un fuerte aumento hasta los 591,5 millones de euros (+39,2%), el resultado de explotación crece más todavía hasta 17,7 millones de euros (+55,1%). La cartera de obras se reduce bastante hasta 1.288,3 millones de euros (-21,9%).
  
  
  • Resto de Mercados Las ventas bajan hasta 2.313,9 millones de euros (-7,3%), el resultado de explotación sube muchísimo hasta 235,6 millones de euros (+69,7%), y la cartera de obras disminuye un poco hasta los 6.217,2 millones de euros (-3,3%). El resultado de explotación sube por el ya comentado hecho de que han finalizado obras que no han sido sustituidas por otras, y eso ha hecho que se recuperen provisiones. No es una buena señal a medio plazo.

La deuda neta baja ligeramente hasta 5.105,5 millones de euros, el 1,3% menos que al final de 2011.

El valor contable de la acción de Ferrovial baja a 7,69 euros.

El dividendo total de 2012 ha sido de 1,25 euros. Una parte importante es dividendo extraordinario, por la venta de parte de la participación en BAA (ahora denominada HAH), pero Ferrovial no ha detallado exactamente qué es dividendo ordinario y qué es dividendo extraordinario. El dividendo ordinario de 2011 fue de 0,45 euros.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas