Resultados de Ferrovial en el ejercicio 2009

Todas las cifras se comparan con el ejercicio 2008, salvo que se indique lo contrario.

Ha obtenido un beneficio neto negativo de 92 MM de euros, que equivalen a una pérdida por acción de 0,12 euros. A medida que ha ido avanzando el año se han ido reduciendo las pérdidas, ya que al finalizar el segundo trimestre ascendían a 287 MM de euros. Si no se tienen en cuenta las operaciones extraordinarias el beneficio neto del conjunto de 2009 sería positivo en 246 MM de euros, que supondrían un beneficio por acción (BPA) de 0,33 euros.

Durante 2009 ha vendido el aeropuerto de Gatwick (1.510 MM de libras esterlinas), la división de aparcamientos (451 MM de euros) y el 60% de las autopistas chilenas (209 MM de euros).

Las ventas han sido de 12.095,4 MM de euros (-8%). A tipos de cambio constantes las ventas caerían sólo un 2,1%.

El EBITDA ha sido de 2.539,6 MM de euros (-0,2%). A tipos de cambio constantes el EBITDA sube un 8,9%. El margen EBITDA / Ventas sube hasta el 21%.

Resultados por áreas de negocio:

• Aeropuertos: Las ventas han sido de 3.067,2 MM de euros (-6%) y el resultado de explotación de 630 MM de euros (+17,7%). En libras esterlinas las ventas aumentan un 7,3% y el resultado de explotación crece el 21,7%. La caída del tráfico de pasajeros (-4,3%) ha sido más que compensada con el aumento de tarifas y de las ventas en tiendas y la disminución de los costes. El tráfico de larga distancia (más rentable) se ha mantenido estable y la caída se debe al tráfico doméstico (menos rentable). La caída de tráfico se ha ido desacelerando a lo largo del año. Heathrow ha conseguido importantes mejoras en cuanto a puntualidad de los aviones y espera de los pasajeros.


• Autopistas y aparcamientos: Las ventas de las autopistas han sido de 934,8 MM de euros (-6,3%) y el resultado de explotación de 505,1 MM de euros (+6,7%). La Intensidad Media del Tráfico (IMD) ha caído más en las autopistas españolas que en las internacionales. La evolución del tráfico ha ido de menos a más a lo largo de 2009 e incluso algunas autopistas internacionales han tenido crecimientos de tráfico en el conjunto de 2009. El proyecto de la autopista en Polonia ha sido cancelado. Los 2 proyectos de autopistas en Estados Unidos, por un importe conjunto de 4.000 MM de euros, continúan evolucionando según lo previsto. La división de aparcamientos ha sido vendida en 2009.


• Servicios: Las ventas han sido de 3.680,3 MM de euros (-3,6%) y el resultado de explotación de 241,1 MM de euros (-2,3%). La cartera de obras futuras es de 9.980 MM de euros (+9,3%). A tipos de cambio constantes las ventas caen un 0,9%, el resultado de explotación crece un 1,3% y la cartera un 14,2%. Ha mejorado la rentabilidad de los negocios por el abandono de contratos poco rentables y su sustitución por otros de mayor rentabilidad. El importante crecimiento de la cartera de obras, tanto en España como en el negocio internacional, es una buena señal de cara al futuro.


• Construcción: Las ventas han sido de 4.476,3 MM de euros (-12,9%) y el resultado de explotación ha sido de 180,1 MM de euros (-15,6%). La cartera de proyectos futuros es de 8.800 MM de euros (+2,7%). El descenso de las ventas, beneficios y márgenes de beneficios es consecuencia del mal comportamiento del negocio en España, sobre todo por la edificación residencial y no residencial. El negocio internacional se ha comportado mejor que el nacional. En la cifra de cartera dada no está incluída una de las autopistas estadounidenses recientemente adjudicada y que aportará un volumen superior a los 1.500 MM de euros.

El patrimonio neto queda en 3.220 MM de euros, un 18,7% menos que al finalizar 2008.

La deuda neta queda en 22.271 MM de euros (+5,2%). Además hay que tener en cuenta que la deuda asociada a los activos que ha vendido recientemente (aeropuerto de Gatwick, división de aparcamientos, etc.) ya ha salido definitivamente del balance de Ferrovial. El ratio deuda / EBITDA queda en 8,8 veces (22.271 / 2.539,6). Es muy alto y una de las prioridades de la empresa es seguir reduciéndolo en el futuro.

El valor contable de la acción queda en 4,07 euros.

El dividendo a cuenta de estos resultados de 2009 ha sido de 0,10 euros por acción, un 20% menos que en 2008.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas