Resultados de ACS en el ejercicio 2010

Todas las cifras se comparan con el ejercicio 2009, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha alcanzado los 1.313 MM de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 4,38 euros (-30%). Sin tener en cuenta los beneficios extraordinarios de ambos años el BPA es de 3,08 euros (+14,6%). En 2010 ha obtenido una plusvalía de 384 MM de euros por la venta del 15,5% de Abertis.

La cifra de negocios ha sido de 15.380 MM de euros (=). El 31,8% de estas ventas se ha realizado fuera de España, frente al 25,8% de 2009. Estas ventas internacionales han crecido un 23,1% respecto a 2009.

El EBITDA ha sido de 1.505 MM de euros (+5,3%). El margen EBITDA / Ventas sube hasta el 9,8%.

El cash-flow operativo ha sido de 1.377 MM de euros (-13,4%).

Resultados por áreas de negocio:

• Construcción: La cifra de negocio ha sido de 5.593 MM de euros (-8%) y el beneficio neto atribuíble de 220 MM de euros (-8,7%). La cartera de proyectos es de 11.087 MM de euros (-2,2%) y supone 24 meses de trabajo, 2 meses más que hace 1 año. Las ventas de Obra Civil han sido de 4.196,7 MM de euros (-3,3%), las de Edificación no Residencial de 1.050 MM de euros (-11,7%) y las de Edificación Residencial de 346,4 MM de euros (-36,7%). Las ventas internacionales han sido de 1.867,2 MM de euros (+34,6%). Sólo crece la cartera de Obra Civil (+3,1%), mientras que las de Edificación no Residencial (-26,7%) y Edificación Residencial (-36,6%) caen claramente. La cartera internacional crece un 27,1% mientras que la nacional cae un 16,3%. El motivo principal de la caída del negocio nacional es el menor gasto en obra civil de las administraciones públicas, cuestión que ACS no espera que mejore en 2011.


• Concesiones: La cifra de negocio ha sido de 110 MM de euros (+49,9%) y el resultado neto atribuíble ha sido una pérdida de 22 MM de euros (igual que en 2009). Muchos de los proyectos están en fase de construcción, por lo que generan gastos pero aún no producen ingresos. Ha obtenido una plusvalía de 57,9 MM de euros por la venta de la autopista sudafricana Platinum Corridor.


• Medio Ambiente y Logística: La cifra de negocio ha sido de 2.562 MM de euros (+3,7%) y el beneficio neto atribuíble de 152 MM de euros (+4,1%). La cartera de proyectos es de 10.844 MM de euros (+1,1%) y supone 51 meses de trabajo, 1 mes menos que hace 1 año. Servicios Medioambientales ha tenido unas ventas de 1.498,4 MM de euros (+0,8%) y Servicios Integrales de 1.049,4 MM de euros (+6,7%). Las ventas internacionales han sido de 293,4 MM de euros (+13,7%). Las ventas nacionales crecen un 2,6%. El aumento del negocio internacional se debe principalmente a la buena marcha de las plantas de tratamiento de residuos.


• Servicios Industriales y Energía: La cifra de negocio ha sido de 7.158 MM de euros (+4,5%) y el beneficio neto atribuíble de 400 MM de euros (+15,2%) La cartera de proyectos es de 6.846 MM de euros (+5%) y representa 11 meses de trabajo, igual que hace 1 año. La cartera nacional cae un 11,7% y la internacional crece un 30,3%. Las ventas de Instalaciones y Mantenimiento Industrial han sido de 4.212,7 MM de euros (-2,3%), las de Proyectos Integrados de 2.704,8 MM de euros (+12%) y las de Generación con Energías Renovables de 308,9 MM de euros (+61,2%). Las ventas internacionales han sido de 2.674,8 (+16,1%).


• Empresas participadas cotizadas: El beneficio neto atribuíble ha sido de 159 MM de euros (+35,7%). La aportación de las 3 empresas (Abertis, Hochtief e Iberdrola) ha sido positiva (teniendo en cuenta que ha vendido un 15,5% de Abertis). Actualmente tiene una participación del 20,2% en Iberdrola, del 10,3% en Abertis y del 27,3% en Hotchief (que ha aumentado por encima del 30% a principios de 2011 y probablemente seguirá haciéndolo más hasta alcanzar el 50%).

Ha realizado inversiones por 5.112 MM de euros y desinversiones por 2.788 MM de euros, lo que da un saldo de inversiones netas de 2.324 MM de euros. Entre las desinversiones destacan la venta del 15,5% de Abertis ya mencionada y la de la filial de puertos (por un valor de uno 700 MM de euros). Entre las inversiones la principal es el aumento de participación en Iberdrola. El aumento de la participación en Hotchief se ha producido iniciado ya 2011. Tiene intención de vender sus activos de energías renovables, que actualmente suman una capacidad instalada de 1.757 MW. ACS tiene un 6% de su capital social en autocartera.

La deuda neta queda en 8.003 MM de euros, un 12% menos que al finalizar 2009. El ratio deuda neta / EBITDA baja hasta 5,3 veces. Es una ratio bastante alto, aunque con la operación de compra de Hotchief bajará en 2011.

El valor contable de la acción queda en 13,28 euros.

El dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2010 ha sido de 0,90 euros, igual al de 2009.

Con la integración de Hotchief espera que en 2011 las ventas superen los 35.000 MM de euros y el 70% de ellas se produzcan fuera de España.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas