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Influencia de la rentabilidad de los bonos en la Bolsa

La rentabilidad de los bonos influye en la Bolsa, y al revés. Ambos activos están muy relacionados en el corto plazo porque son inversiones alternativas y el dinero fluye constantemente de las acciones a los bonos y de los bonos a las acciones.
A largo plazo es más interesante la inversión en renta variable que en renta fija, pero a corto y medio plazo los inversores en renta variable deben prestar atención a las variaciones en la rentabilidad de los bonos.
A grandes rasgos las subidas en la rentabilidad de los bonos influyen negativamente en la Bolsa y al revés, las bajadas de la rentabilidad de los bonos son positivas para la Bolsa. Hay varias razones para esto:
  • Cuanto mayor sea la rentabilidad de los bonos mayor rentabilidad por dividendo exigirán los inversores a las acciones, y la forma de que una acción aumente a corto plazo su rentabilidad por dividendo en el momento de comprarla es que baje su cotización. Cuando la rentabilidad de los bonos baja la situación es la inversa, los inversores están dispuestos a aceptar rentabilidades por dividendo menores y por tanto a pagar cotizaciones más altas.

  • Aumentan los costes de financiación de las empresas. Las empresas también emiten bonos, no sólo lo hace el Estado. Si tienen que pagar una rentabilidad mayor verán reducidos sus beneficios.
Pero en la práctica esta relación no se cumple el 100% del tiempo. Es decir, es posible en ciertos momentos que la rentabilidad de los bonos suba y también lo haga la bolsa, igual que puede suceder que baje la rentabilidad de los bonos a la vez que baja la Bolsa.
La primera explicación a esto es que en la Bolsa influyen infinidad de variables, y aunque la rentabilidad de los bonos es una de las más importantes para el corto y medio plazo no es la única. Puede suceder que otros datos de signo contrario compensen el movimiento de los bonos.
También hay que tener en cuenta que la rentabilidad de los bonos, a grandes rasgos, es la suma de la inflación y el PIB estimados para el futuro. Y que crezca el PIB es bueno, pero que crezca la inflación es malo.
Imaginemos que un momento dado la rentabilidad del Bono a 10 años está en el 4% porque el mercado considera que la inflación en el futuro va a estar en el 2% y el PIB va a crecer al 2%. Parece evidente que para la Bolsa es mejor que la rentabilidad baje al 3% que que suba al 5%, pero no siempre es así.
Si la rentabilidad del Bono a 10 años baja al 3% porque las expectativas del mercado ahora son que la inflación va a subir al 3% y el PIB va a tener un crecimiento del 0% lo más probable es que la Bolsa reaccione mal, ya que para los beneficios de las empresas es negativo que la inflación vaya a subir más de los esperado anteriormente y que además la economía se vaya a estancar.
Y, sin embargo, si la rentabilidad del Bono a 10 años sube al 5% porque el mercado espera ahora que la inflación futura va a bajar al 1% y el PIB va a crecer al 4% lo más probable es que la Bolsa suba, ya que este nuevo escenario es mucho más positivo para los beneficios empresariales y para el conjunto de la economía que el anterior (inflación 2% y PIB 2%).
Cuando las rentabilidades están en puntos extremos tampoco funciona la correlación típica entre Bonos y Bolsa. Por ejemplo, si la rentabilidad de los Bonos está en niveles muy bajos es posible que bajadas adicionales de esta rentabilidad no supongan subidas de la Bolsa, ya que el mercado podría considerar que esas bajadas de rentabilidad de los bonos no son sostenibles y tendrán que volver a subir más pronto que tarde. Y en el otro extremo, si los Bonos dan una rentabilidad alta las subidas adicionales de dicha rentabilidad no harán caer a la Bolsa si el mercado considera que se ha llegado a unos niveles de rentabilidad del Bono insostenibles que tendrán que bajar también más pronto que tarde.
Comentarios (12)
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Hola quisiera saber si el bono baja de precio es conveniente comprarlo y retenerlo hasta que suba?
O simplemente hay q esperar que este en alza para comprar y vender.. Gracias
Adamo Guillermo
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Hola Adamo.

Depende de tu forma de invertir primero, y de las expectativas que tengas de que suban o bajen los tipos en el futuro.

Sobre la forma de invertir, no sé si te refieres a hacer trading con bonos, o a comprarlos para mantenerlos hasta que venzan.

Si te refieres a comprar los bonos para mantenerlos hasta el vencimiento, entonces habría que ver si el bono vence dentro de unos meses, o dentro de unos años, etc.

Concrétame más el caso que quieres que te comente, por favor.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Hola, puede un inversionista emitir bonos y acciones simultaneamente?
bris
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Hola Lipe,

Estás en lo cierto, pero eso es compatilbe con el contenido de este artífculo.

Lo que tú comentas está en ¿Qué es un bono?

Un saludo.
Invertir en bolsa
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siempre he creído que el interés de los bonos estaba relacionado con el riesgo de los mismos. Entonces estaba equivocado?
lipe
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Hola Andrea,

No, en muchos casos en el momento de emitirse un bono su interés es inferior a la inflación que haya en ese momento.

Un saludo.
Invertir en bolsa
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hola, quisiera saber si al momento que se emite un bono la tasa debe ser mayor a la inflación? gracias
Andrea
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Hola Garlett,

1) Depende de a lo que llames "seguro". El bono del Tesoro de USA se considera el activo de menor riesgo en el sentido de que la probabilidad de que te devuelvan el dinero es altísima. Pero puedes perder dinero por 2 cosas, la inflaición y los movimientos de precios de los bonos.

Renta fija e inflación; lo que importa es la rentabilidad real
La renta fija puede dar rentabilidad negativa

2) No, porque si fuera así no existirían los bonos. Yo creo que a largo plazo son mucho mejores las acciones, pero no todo el mundo piensa lo mismo:

Comparación entre la renta fija y la renta variable a largo plazo

3) No, los últimos 5 ó 10 años pueden ser muy engañosos. Pensar que los próximos 5-10 años van a ser iguales que los últimos 5-10 años es un error muy habitual que hace perder dinero a mucha gente.

Un saludo.
Invertir en Bolsa
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¿Un bono a largo plazo del gobierno estadounidense siempre es aboslutamente seguro.?
¿Todos los inversionistas preferirian acciones a bobos, porque ofrecen tasas de rendimiento a largo plazo mas altas?
¿El mejor pronostico practico de las futuras tasa de rendimiento del mercado de valores se basa en un promedio de rendimientos historicos de cinco o 10 años?
Garlett
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Hola Javier,

Si la entrada de dinero es sólo en bonos del Tesoro los bonos coporativos no se verían afectados y los fondos que inviertan en ellos tampoco.

Si parte de ese dinero va a los bonos corporativos entonces hará subir el precio de estos y por tanto tambien aumentará el valor de las participaciones de los fondos de inversión que inviertan en bonos corporativos.

Un saludo.
Invertir en Bolsa
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Me gustaría saber que efecto produce en la rentabilidad de los fondos que invierten en bonos corporativos una entrada de dinero masivo para compra de bonos del tesoro.
Gracias
Javier
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