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Comparación de las rentabilidades de la renta variable y de la renta fija a largo plazo

Es muy importante comparar correctamente las rentabilidades de la renta variable y de la renta fija a largo plazo para elegir con conocimiento de causa entre una y otra. Hay gente que ve que la renta fija le da un 5% de interés y las acciones de la empresa X tienen una rentabilidad por dividendo del 3% y piensa, ¿qué sentido tiene invertir en Bolsa para obtener una rentabilidad menor corriendo un riesgo mayor?. Para contestar a esta pregunta hay que estudiar el comportamiento de ambas opciones a largo plazo teniendo en cuenta:
      1) La evolución del capital a lo largo de los años
      2) La evolución de los intereses/dividendos a lo largo de los años
      3) La influencia de la inflación tanto en el capital como en los intereses
El valor de las acciones debe compararse con el capital invertido en la renta fija y el dividendo cobrado con los intereses que se obtienen de la renta fija.
En primer lugar estudiaremos la evolución del capital y de los intereses/dividendos suponiendo que el beneficio por acción (BPA) y el dividendo por acción de la empresa crecen a un ritmo del 10% anual. La cotización de la acción a largo plazo sigue la senda que le marca el BPA por lo que consideraremos que también sube un 10% al año, aunque en la práctica la volatilidad de la cotización es superior a la volatilidad del BPA y del dividendo y esta subida no se producirá de forma lineal y uniforme. En este ejemplo la renta fija da un interés del 5%, mientras que la rentabilidad por dividendo de las acciones en el momento de la compra es del 3%.
Año Capital renta fija Interés renta fija Valor acciones Dividendo
1 100 5 100 3
5 100 5 146,41 4,39
10 100 5 235,79 7,07
20 100 5 611,59 18,35
30 100 5 1.568,31 47,59
40 100 5 4.114,48 123,43
50 100 5 10.671,9 320,16
Ni el capital ni los intereses de la renta fija crecen, permanecen siempre “congelados”. El valor de las acciones y los dividendos, sin embargo crecen en progresión geométrica. Los primeros años no hay mucha diferencia entre ambas opciones (aunque la renta variable tiene una rentabilidad total superior desde el principio) pero a medida que va pasando el tiempo las diferencias son espectaculares.
En la tabla anterior hemos supuesto que no se reinvierten ni los intereses de la renta fija ni los dividendos de las acciones. En caso de que se reinvirtieran ambos la diferencia a favor de la renta variable crecería fuertemente porque los intereses de la renta fija se reinvertirían a una tasa inferior (5%) a la de la renta variable (10%). Por ejemplo, a los 50 años en renta fija se acumularían un total (capital + intereses) de 1.092,13 euros, mientras que las acciones tendrían un valor de 39.888,13 euros y pagarían un dividendo en ese año de 1.196.64 euros.
Pero en cualquier inversión hay que tener en cuenta la inflación. Veremos el mismo ejemplo suponiendo una inflación media del 4% al año durante esos 50 años. En la siguiente tabla se muestran los mismos valores que en la tabla anterior pero ya deflactados, es decir, se muestra su equivalente en dinero de hoy. Por ejemplo, si a día de hoy con 100 euros podemos comprar comida para 10 días dentro de X años con 100 euros sólo podremos comprar esa misma comida para 2 días. Expresado de otra forma se puede decir que 100 euros del año X equivalen a 20 euros de hoy porque con 100 euros en el año X podremos comprar lo mismo que con 20 euros hoy; comida para 2 días.
Año Capital renta fija Intereses renta fija Valor acciones Dividendo
1 100 5 100 3
5 85,48 4,27 125,15 3,75
10 70,26 3,51 165,67 4,97
20 47,46 2,37 290,29 8,71
30 32,07 1,60 508,65 15,26
40 21,66 1,08 891,28 26,74
50 14,63 0,73 1.561,74 46,85
En esta tabla tampoco se han reinvertido los intereses de la renta fija ni los dividendos de las acciones. En caso de hacerlo, como en el caso anterior, la diferencia a favor de la renta variable aumentaría en gran medida.
Esta segunda tabla refleja la situación real y como puede verse una persona joven no puede vivir de las rentas de la renta fija toda su vida (suponiendo que cumple con la esperanza de vida media) ni aún “comiéndose” el capital. Es muy habitual oir a conocidos y familiares decir que en caso de que les tocase la lotería meterían todo el dinero en renta fija y vivirían de los intereses porque “no quieren arriesgar”. Como puede verse en esta última tabla esa opción, tan segura en apariencia, no sólo es muy arriesgada sino que es totalmente inviable en el largo plazo. A los 20 años, por ejemplo, su patrimonio se habría reducido a menos de la mitad y tendrían que gastar menos de la mitad de lo que gastaban el primer año para no consumir nada del capital. En el momento en que se tuviera que empezar a gastar parte del capital acumulado el camino hacia la ruina total se aceleraría de forma significativa.
Podrían hacerse otras simulaciones con diferentes valores para la revalorización del BPA y del dividendo, inflación media y rentabilidad de la renta fija. Los valores obtenidos cambiarían pero las conclusiones serían las mismas.
Comentarios (51)
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Buenas noches Gregorio,

agradecerle la página web y toda la dedicación que invierte en ella. Es un placer encontrarse con profesionales como usted.

Quería preguntarle cómo ve la empresa ACS para el largo plazo. Creo que es un momento en el que la empresa está barata y ofrece unos buenos dividendos.

Reciba un cordial saludo
Blas
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Muchas gracias, Blas.

ACS es una buena empresa para el largo plazo. En este momento (crisis por las medidas sobre el coronavirus) su actividad está casi parada, así que creo que en la Bolsa hay que procurar solo en momentos de caídas, procurando evitar comprar en los momentos que sube la Bolsa. Y lo creo que así porque en este momento me parece que la salida de la crisis no va a ser rápida, y por eso probablemente la Bolsa esté un tiempo en zonas bajas. En el hilo del Ibex 35 del Foro voy siguiendo la situación a diario,

Muchas gracias.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Buenas IEB,
No tengo claro que significa renta fija y variable...
1. La renta fija significa un X% de crecimiento anual estable, por ej 5%. Y la renta variable? No se supone que el crecimiento siempre sera variable?
2. Cuando dices que el dividendo por accion sube en un 10% anual, a que se refiere exactamente? El dividendo no es normalmente 3%? Como es posible que suba 10%? sera 13% el siguiente anyo?
Son unos conceptos basicos que no entiendo, creo que no entiendo exactamente el sentido de las palabras y tampoco que representa la renta variable y que representa la renta fija en el table .
Tengo la impresion que he puesto preguntas como un hater :p , si es asi, pido disculpas.
3. Podias explicar como aplicas exactamente esas formulas para que te resulte ese resultado, estaria agradecido.

Un abrazo.
Gabriel
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Hola Gabriel,

Pregunta todo lo que necesites :)

Renta fija son los bonos, los depósitos bancarios, etc. Tú abres un depósito a 3 años al 3% con 1.000 euros, y cada uno de esos 3 años te dará 30 euros. Estos intereses no crecen, son siempre 30 euros, el 3% de lo invertido.

Renta variable son las acciones. Tú compras 100 acciones de BMW a 10 euros, que paga un dividendo de 0,30 euros, por ejemplo. Ese primer año, te da el mismo 3% (0,30 / 10 x 100), así que por esos 1.000 euros también cobras 30 euros. Pero al siguiente año BMW sube el dividendo a 0,33 euros, así que tú pasas a cobrar 33 euros. Y al siguiente año BME sube el dividendo a 0,363 euros, así que tú pasas a cobrar 36,30 euros. Etc. Esto es lo que hace que el interés compuesto de la Bolsa sea mucho más alto, y que la diferencias con la renta fija (bonos, depósitos, etc) cada vez sea más grande a favor de las acciones.

¿Lo ves claro ahora?

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Gracias IEB, ahora esta todo muy claro. Pues por lo que veo los depositos bancarios son una estafa, si te dara una rentabilidad de 3% cada anyo, y la inflacion es de 4%, saldras perdiendo... Vaya, vaya...
Otra pregunta que no tiene que ver con el post... Referiendose a los traders de largo plazo, 1 semana-1 mes, tiene sentido comprar cuando la cotizacion sube y vender cuando baja? Porque vi un post, un citado de warren buffet "La razón más tonta del mundo para comprar una acción es porque está subiendo" esto se aplica solo a los inversores y no a los traders, no? Vi un video en youtube que decia justo lo contrario que buffet.
Cuando respondes a unos de mis mensajes en este sitio web, no me envia la respuesta por correo. Puedo activarlo de alguna forma?

Muchisimas gracias de nuevo por la ayuda Gregorio. Veo en ti mucha paciencia y con muchas ganas de ayudar.
Gabriel
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Hola Gabriel,

No es que los depósitos bancarios sean una estafa, es que hay que entender bien lo que es el dinero y el riesgo.

Lo que es imposible es ganar "mucho" sin correr riesgos. El que no quiere correr riesgos (a corto plazo, a largo plazo es otra cosa) tiene que saber que ganará muy poco, o incluso que perderá poder adquisitivo en algunos momentos. Y tiene que ser así, porque el hecho de correr riesgos tiene que tener un incentivo respecto a no correrlo, porque si no fuera así, nadie correría riesgos (y no ser generaría riqueza, con lo que seríamos todos más pobres).

Lo que preguntas del trading tiene muchos matices. El trading a corto plazo es muy diferente a la inversión a largo plazo. El trading es mucho más complicado, y aunque hay gente a la que le atrae pensando que va a ganar dinero más rápido, en la inmensa mayoría de los casos lo pierden.

La realidad es que la inversión a largo plazo no sólo es la forma de invertir más segura, sino también la forma más rápida de ganar dinero en la práctica. Pregunta lo que quieras del trading.

Lo de las notificaciones está activado, lo que pasa es que a veces los servidores de internet pierden mensajes. Mira a ver si te llegan a la carpeta de spam, que a veces también pasa.

Muchas gracias.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Hola Gregorio, mi duda es la siguiente : están subiendo tipos en EE.UU , y me da la sensación de que : al subir la rentabilidad de los tipos a corto plazo , las TNOTE A 10 Años y los TBILLS o te TBONS , van descontando esa rentabilidad futura? por eso cada vez valen menos?, viene a ser como cuando dan un dividendo en acciones se descuenta al poco por no decir casi antes de que lo den ? y cuando es al reves los bonos y notas suben su valor porque carecen de rentabilidad y así consiguen desplazar al capital hacia la renta variable?, es asi? disculpa mi ignorancia ...
JOSET3
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Hola Jose,

Sí, es así.

Al subir los tipos, los títulos de renta fija ya emitidos valen menos.

Y al bajar los tipos, los títulos de renta fija ya emitidos valen más.

En este artículo lo tienes con ejemplos:

La renta fija puede dar rentabilidad negativa

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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después de leer este articulo me surgen varias dudas, cobrar un 5% en renta fija puede que hay sucedido en el pasado o incluso mas hasta un 10 o 14% a principios de los años 80, pero en la actualidad no se cobra esos intereses estamos a tipos 0 o rentabilidades negativas y parece ser que va para rato. en cuanto a las rentabilidades de las acciones un 10% de subida anual en cotizaciones y dividendos me parece muy optimista en la tabla se deberían bajar las expectativas. el caso es que estoy pensando en realizar un traspaso de los fondos de inversión en renta fija con rentabilidades planos o pequeñas bajadas a acciones. había pensado en una diversificación temporal pero también cabe la posibilidad de que la bolsa entre en un ciclo bajista de varios años y para los que estamos a punto de jubilarnos y con las noticias que dan los telediarios sobre las pensiones pues también me entran duda si seria una buena idea. y usted que opina, ya se que en el mundo de las finanzas hay mucha incertidumbre.
saludos.
galen inla
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Hola Gregorio

hace apenas 15 días que tengo leyendo estos temas de inversión, inicié con el libro padre rico, el cual me ha despertado mucho el interés de iniciar el camino para lograr la libertad financiera, sin embrago no se como invertir en bolsa, ni que es mas recomendable, si en bonos o acciones y como comentas si renta fija o variable, tomando en cuenta que tengo poco capital y soy asalariado.
Te agradecería me apoyaras que es lo que debo de saber para iniciar y donde me tengo que dirigir para saber mas y poder tomar buenas decisiones, tengo 42 años y trabajo en una empresa de gobierno en México y pretendo aprender y enseñar a mis dos hijos pequeños (10 y 8 años) a como planear un futuro desde este momento.

Me ha gustado mucho esta página y el apoyo que brindas tu y la experiencia de las demás personas.

un saludo.
carlos vicente
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Hola, super interesante esta pagina , me gustaria saber en estos momentos en EEUU , estan proximos al aumento de los intereses, en que seria bueno invertir si me encuentro en este mismo pais y tengo un capital de $10.000,00usd.
Gracias.
Camilo
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Hola Gregorio, aunque estoy de acuerdo con todo cuanto dices, tengo una pequeña pregunta: ¿no es un poco improbable que alguien que invierte en renta fija, no reinvierta los intereses constantemente? Quiero decir que hubiera sido más realista/práctico hacer los números en las tablas suponiendo que se reinvierte la renta fija.

Entiendo que lo has explicado con esos números para hacer mayor énfasis en la pobre inversión que es el tener tu patrimonio invertido exclusivamente en renta fija, pero en la realidad creo que no se perdería patrimonio, simplemente éste aumentaría a un ritmo sumamente lento -salvo que la inflación supere de media a la renta fija-

Por ejemplo, suponiendo que invertimos 100€ en renta fija al 5% e incluyendo el efecto de la inflación al 4% constantes durante los 50 años de inversión, tendríamos 1,05-1,04=1,01, por tanto 1,01^49 * 100 = 162€. Tus 100€ de hace 50 años se han convertido en 1092€ que ahora valen lo mismo que 162€ de aquella época.

Sé que esto no tiene mucha trascendencia, sólo me parecía que aunque efectivamente la renta fija no es una gran inversión, se ha exagerado al indicar que el patrimonio se va a ver reducido en el futuro. Hubiera sido más correcto decir que simplemente "no se ve aumentado de forma notable" o que "apenas aumenta". Sé que objetivamente todo cuanto has dicho es cierto, pero el modo en que se ha explicado creo que ha sido algo catastrofista dado que la renta fija suele reinvertirse -si no, no tiene sentido alguno invertir en renta fija, sería algo así como ganar una limosna que cada vez vale menos, mientras que reinvertir en renta fija es una manera de mantener tu patrimonio e incluso ligeramente aumentarlo a riesgo 0-.

A parte de esto, te felicito por tu página web.

Un saludo,
Alejandro
Alex
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BUENAS NOCHES

QUIERO POR FAVOR ME AYUDES CON UNA PREGUNTA QUIERO SABER SI ES MEJOR INVERTIR 100000000 EN RENTA FIJA O RENTA VARIABLE
MARLY SANDOVALR
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Sí lo entendí, gracias. Lo que no entiendo es como calcula la tabla primera....¿cómo calcula el valor de las acciones? ¿Por qué sube el dividendo con el paso de los años?
carlos
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Buenas noches. Usted ha puesto como ejemplo en renta variable una ganancia del 3%, pero eso nunca se sabe. Podría haber puesto un 10% ó incluso un -4%. Por lo tanto la renta fija tiene esa seguridad que no te la da la variable.

Partiendo de eso, si por ejemplo alguien compró acciones de telefónica hace cinco años, a día de hoy no sólo ganó dinero si no que ha perdido (dividendos aparte). Lo que no entiendo es como aquellos mismos que lo compraron hace cinco años siguieron comprando en los años sucesivos por decir que las acciones estaban más baratas.¿es que qcasomesos inversores son a largo plazo? Se supone que dentro de 20 años gganaran mucho mas me imagino.

Gracias por la duda.
carlos
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Pofavor nescesito saber con urgencia por q es mas atractivo invertir en renta variable q en rebta fija cuando la inflacion es alta
estefany
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Muchas gracias por la aclaración Gregorio!
Cristina
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Hola Gregorio,

Sumida desde esta mañana en la lectura de tu página... y tus libros. Muchas gracias por toda la información.

Tengo una duda al respecto de este post...

Si suponemos un escenario en que la rentabilidad fija es del 5% y contemplamos reinversión de intereses, y la rentabilidad de la acción es también el 5% y no hay reparto de dividendos en los 50 años (supongamos que es 0), la inflación afectaría de manera diferente a la renta fija que a la variable? Si es así, por qué?

Muchas gracias por adelantado!
Cristina
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Desde aprox. 1940 que restabilkidades han tenido la renta variable por ejemplo el Dow Jones de EEUU, el Nasdaq y el EuroStxx comparado con la renta fija en los mismos años.
Gracias.
LUIS
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Hola Aprendiz,

Se pueden llegar a las mismas cifras de varias formas. Creo que la que he utilizado es la más clara.

Lo que realmente se cobra de intereses (lo que te ingresan en la cuenta) se calcula sobre el capital invertido, sin aplicarle la inflación.

Se puede llegar a las mismas cifras haciendo algo similar a lo que dices, pero creo que hay que hacer cálculos más rebuscados.

Un saludo.
Invertir en bolsa
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Hola Gregorio,

En el primer año de la segunda tabla (donde tienes en cuenta la inflación), el capital de la renta fija y el valor de las acciones, ¿no tendrían que generar unos intereses/dividendos calculados en base a los efectos de la inflación del primer año?. Me explico, si por ejemplo en la renta fija el primer año se han invertido 100 euros y la inflación es del 4%, ¿no deberían calcularse los intereses del primer año en base a 96 euros (descuento el 4% de inflación al capital invertido) y no en base a 100?.

Muchas gracias.
El aprendiz de Bolsa
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Hola Aprendiz,

Lo hago con una simple regla de 3.

Si 1 euro equivale a X
Y euros equivalen a Z

Un saludo.
Invertir en bolsa
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Perfecto, entendido ;)

Por cierto, he estado revisando la segunda tabla y no logro que mis cifras coincidan con las que has calculado. ¿Empleas algún tipo de fórmula o calculadora para calcular como afecta la inflación a todas esas cifras?

Muchas gracias de nuevo.
El aprendiz de Bolsa
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Hola Aprendiz,

Tampoco es eso. Habría que ver caso por caso.

Los mercados de renta fija se están comportando de una forma un tanto extraña, muy distinta a cómo se habían comportado antes de esta crisis.

Por ejemplo, hay bastantes empresas que paguen un interés inferior al de los Estados en los que tienen la sede, y eso antes no era algo habitual.

Además de ese, hay muchas otras cosas un tanto extrañas. Hay empresas que tienen bastante riesgo y podrían entrar dentro de los bonos basura que pagan intereses relativamente bajos, y otras empresas de mayor calidad pagan intereses algo más altos.

Los mercados de renta fija no están funcionando de modo "normal" desde hace un tiempo.

Un saludo.
Invertir en bolsa
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Muchas gracias Gregorio.

Entonces, ¿podría afirmarse que, en general, los productos de renta fija que superan ámpliamente la inflación son bonos basura?
El aprendiz de Bolsa
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