Resultados del Banco Santander en el primer trimestre de 2009

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2008, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 2.096 MM de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,246 euros (-19,8%, teniendo en cuenta el efecto de la ampliación de capital que realizó el Banco Santander en Noviembre de 2008. La evolución de las divisas ha perjudicado los resultados en euros del banco. La nota positiva es que el beneficio total (2.096 MM de euros) de este trimestre es un 8% superior al del 4º trimestre de 2008 aislado. Este beneficio total ha caído un 5% respecto al primer trimestre de 2009. El BPA tiene porcentajes de caída superiores por la ampliación de capital citada y su efecto dilutivo correspondiente (-19,8% respecto a 1T2008 como ya se ha comentado).

Los márgenes bancarios tienen una evolución muy buena; intereses (+22,2%), bruto (+12%) y neto (+15,4%).

El crédito a clientes aumenta un 18,8%. Gran parte de este aumento se debe a las adquisiciones realizadas en los últimos trimestres (Alliance & Leicester, Sovereign, sociedades de financiación al consumo, etc.). Sin tener en cuenta estas adquisiciones el crecimiento sería de un 6% aproximadamente. El crecimiento del crédito en España es aproximadamente del 3% Los depósitos de clientes aumentan un 33,2%, reduciendo el riesgo del banco y su dependencia de la financiación mayorista.

Las comisiones netas caen un 5,3%, principalmente por el mal comportamiento de los fondos de inversión y los planes de pensiones.

La tasa de morosidad sube hasta el 2,49% desde el 1,24% de hace 1 año. La cobertura de la morosidad cae hasta el 80% desde el 134% de hace 1 año. A pesar del deterioro de ambas cifras la tasa de morosidad está en niveles aceptables históricamente hablando y buenos en la situación actual. La cobertura empieza a estar en niveles bajos.

Geográficamente el 50% del beneficio viene de Europa Continental, el 34% de Latinoamérica y el 16% de Reino Unido.

El ROE cae hasta el 13,25% desde el 17,40% de hace 1 año.

El ratio de eficiencia mejora hasta el 43,2% desde el 44,8% de hace 1 año (Nota; en 1T2008 el Banco Santander publicó un ratio de eficiencia del 41,32%. Al contabilizar de diferente forma la filial brasileña Banco Real ha recalculado este ratio en el presente informe, pasando a ser del 44,8% en lugar del citado 41,32%, para que la comparación entre 2008 y 2009 sea homogénea)

Resultados por areas geográficas:

• Europa Continental: El margen neto crece un 20,2% y el beneficio atribuído aumenta un 6,5%. Sólo caen los beneficios en Santander Consumer Finance, mientras que el mayor crecimiento se da en la Red Santander..


• Reino Unido: El margen neto crece un 52,8% y el beneficio atribuído aumenta un 31,5%. Estos elevados porcentajes de crecimiento se deben en parte a los bancos adquiridos en los últimos trimestres. La integración de Bradford & Bingley va más rápido de lo previsto. El Banco Santander ya tiene una cuota de mercado de entre el 10% y el 13% (según el producto; hipotecas, depósitos, etc.) en Reino Unido.


• Latinoamérica: El margen neto crece un 9% y el beneficio atribuído cae un 8,2%. El mejor comportamiento se ha dado en Brasil y el peor en Méjico. Está sacrificando parte del potencial de crecimiento, aunque sigue creciendo, para mejorar la calidad del negocio y reducir el riesgo. La integración de Banco Real con Santander Brasil marcha según lo previsto. Está consiguiendo reducir la elevada morosidad del negocio de tarjetas de crédito en Méjico.

El patrimonio neto queda en 61.864 MM de euros (+14,3%).

El Core Capital sube hasta el 7,3% desde el 6,1% y el Tier 1 avanza hasta el 8,9% desde el 7,5%, en ambos casos respecto a 1 año antes.

El Banco Santander ya ha vendido 400 de las 1.300 viviendas que compró a promotores para saldar deudas, lo cual es una buena cifra teniendo en cuenta la situación actual y el poco tiempo que ha pasado desde que adquirió estas viviendas. Además de viviendas en estas operaciones adquirió suelo, edificios, etc. y no he visto datos de ventas sobre estos otros tipos de inmuebles.

En este trimestre el Banco Santander se ha hecho con el 100% del banco estadounidense Sovereign. Tiene 750 sucursales y 2.300 cajeros automáticos. Espera que en 2011 tenga un beneficio neto de 750 MM de dólares, para lo que deberá llevar a cabo una reorganización total de este banco. Representa aproximadamente un 5%-6%% del total del Banco Santander.

Ha vendido el 32,5% que tenía en Cepsa a 33 euros por acción, con lo que ha obtenido una rentabilidad histórica del 13% anual. El importe de esta venta no se ha incluído en los beneficios de este trimestre.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas