Resultados de Ferrovial en el tercer trimestre de 2014

Buenos

 

Todas las cifras se comparan con las del tercer trimestre de 2013, salvo que se indique lo contrario.

El resultado neto cae mucho, hasta los 270 millones de euros, que supone un beneficio por acción (BPA) de 0,37 euros (-44%). Esta caída se debe a los extraordinarios positivos (venta de Stansted y plusvalías por la venta de algunas filiales de Amey) en 2013. El negocio ordinario de Ferrovial crece a buen ritmo, como muestra el EBITDA.

Las ventas aumentan bastante hasta los 6.488 millones de euros (+10,2%).

El EBITDA sube un poco más que los ingresos, hasta los 701 millones de euros (+11,1%), de forma que el margen EBITDA / Ventas sube un poco hasta el 10,8% (701 / 6.488).

Resultados de Ferrovial por áreas de negocio:

• I) Autopistas:

  Las ventas vuelven a terreno positivo tras caer (-3%) en los 6 primeros meses de 2014, hasta 323 millones de euros (+1,6%), y lo mismo pasa con el resultado de explotación (EBIT), que caía (-5,6%) en los 6 primeros meses y al final del tercer trimestre sube ligeramente hasta 142 millones de euros (+0,6%). Si no fuera por los extraordinarios (positivos en 2013, +7 millones de euros, y negativos en 2014, -4 millones de euros), las ventas y el EBIT crecerían algo más. El tráfico ha crecido en todas las autopistas, salvo en Chicago Skyway por el temporal de nieve del invierno y en Grecia por la subida de tarifas (+60%). En España sigue mejorando el tráfico, lo cual es muy buena señal tras varios años de caídas, y lo mismo está sucediendo en Portugal. También Irlanda lleva unos pocos trimestres de crecimiento tras su crisis. Canadá y Estados Unidos siguen yendo bien. En octubre ha abierto los primeros tramos de la autopista NTE (North Tarrant Express, en Texas), 9 meses antes de lo que se había previsto. Datos por autopistas:
  • Chicago Skyway: Tráfico -0,6%, Ventas 46 millones de euros (-1,5%), EBITDA 40 millones de euros (-1,9%)
  • SH-130: Tráfico +17,2%, Ventas 13 millones de euros (+28,5%), EBITDA 4 millones de euros (-3,1%).
  • Ausol: Tráfico +2,8%, Ventas 38 millones de euros (-1,7%), EBITDA 30 millones de euros (+8,7%)
  • M4: Tráfico +3,6%, Ventas 17 millones de euros (+4,4%), EBITDA 12 millones de euros (+4,4%)
  • Algarve: Tráfico +10%, Ventas 36 millones de euros (+37%), EBITDA 33 millones de euros (+45,3%)
  • Azores: Tráfico +1,8%, Ventas 16 millones de euros (+2,5%), EBITDA 13 millones de euros (+123%)
  • Autema: Ventas 71 millones de euros (+9,1%), EBITDA 64 millones de euros (+9,8%)
  • M3: Ventas 16 millones de euros (+1,1%), EBITDA 12 millones de euros (+1,5%)
  • Norte Litoral: Ventas 32 millones de euros (-28,4%), EBITDA 28 millones de euros (-30,8%)
  • Via Livre: Ventas 10 millones de euros (+3%), EBITDA 1 millón de euros (+100%)
  • 407 ETR: Tráfico +3,4%, Ventas 446 millones de euros (+1,3%), EBITDA 377 millones de euros (+1%). A tipos de cambio constantes las ventas suben el 10,5% y el EBITDA aumenta el 10,2%.
  • Central Greece: Tráfico -4,7%, Ventas 6 millones de euros (-5,4%), EBITDA 4 millones de euros (+339%)
  • Ionian Roads: Tráfico -13,8%, Ventas 55 millones de euros (+29,4%), EBITDA 40 millones de euros (+122%)
  • Serrano Park: Ventas 4 millones de euros (+1,9%), EBITDA 2 millones de euros (+13,9%)

• II) Servicios:

  Las ventas suben con fuerza hasta 3.202 millones de euros (+22,2%) y el resultado de explotación aumenta incluso más hasta 150 millones de euros (+30,8%). La cartera de proyectos aumenta hasta los 19.371 millones de euros, un 6,2% más que al final de 2013. Está consiguiendo aumentar los márgenes de beneficios, y espera que sigan mejorando en los próximos trimestres. Resultados por negocios:
  • España: Las ventas siguen subiendo mucho, hasta 1.173 millones de euros (+11,3%), pero el resultado de explotación se mantiene en 61 millones de euros (-0,3%), aunque mejora mucho respecto a la caída del 16% que llevaba en los 6 primeros meses de 2014. La cartera de obras crece ligeramente desde el cierre de 2013 hasta 6.407 millones de euros (+1,2%). El peor comportamiento del resultado de explotación frente a las ventas se debe a que en 2013 tuvo un extraordinario positivo de 8 millones de euros (liberación de provisiones por deudas antiguas) y en 2014 ha tenido un extraordinario negativo de 5 millones de euros (subida de cotizaciones a la Seguridad Social). Sin extraordinarios el resultado de explotación crecería el 5%. Espera que el margen de beneficios mejore en los próximos trimestres porque los nuevos contratos ya han hecho las inversiones iniciales, y a partir de ahora serán más rentables.
  • Reino Unido: Las ventas crecen mucho, principalmente por la compra de Enterprise, hasta 1.968 millones de euros (+22,9%), y el resultado de explotación crece aún más hasta 89 millones de euros (+37,9%). La cartera de proyectos sube bastante, desde el final de 2013, hasta 12.766 millones de euros (+6,7%). Además de que están subiendo los márgenes está reduciendo los costes por las sinergias que está consiguiendo en la integración de sus filiales.
  • Internacional (Portugal, Polonia, Chile y Catar): Las ventas aumentan mucho hasta 61 millones de euros (+30,3%), pero el resultado de explotación es de 0 milones de euros (en los 9 primeros meses de 2013 fue también 0 millones de euros). La cartera de proyectos sube bastante desde el final de 2013, hasta 256 millones de euros (+10,6%).

• III) Construcción:

  Las ventas se mantienen en 2.936 millones de euros (-0,2%) y el resultado de explotación aumenta bastante hasta 229 millones de euros (+15,6%). La cartera de obras disminuye hasta 7.726 millones de euros (-1,8%), repartidos de la siguiente forma; Obra Civil 6.071 millones de euros (-1,5%), Edificación Residencial 208 millones de euros (+14,4%), Edificación No Residencial 637 millones de euros (-17%) e Industrial 810 millones de euros (+7,6%). Ferrovial espera que la cartera mejore a corto plazo, por los contratos que están a punto de firmarse. Resultados por negocios:
  • Budimex: Las ventas aumentan hasta 860 millones de euros (+7,5%), el resultado de explotación aumenta mucho más hasta 34 millones de euros (+23,2%), y la cartera de obras vuelve a subir, como había previsto Ferrovial al final del primer semestre de 2014, hasta 1.123 millones de euros (+7,6%). Ferrovial espera que en los próximos trimestres sigan creciendo las ventas y los beneficios de Budimex, porque cree que se ha iniciado un nuevo ciclo expansivo en Polonia.
  • Webber: Las ventas apenas caen, mejorando bastante los resultados de los 2 últmos trimestres, hasta los 518 millones de euros (-1,1%), y el resultado de explotación casi se triplica hasta los 44 millones de euros (+190%). La cartera de obras sin embargo cae bastante, hasta 941 millones de euros (-14%). A tipos de cambio constantes las ventas suben el 1,2%. La fuerte subida de los beneficios se debe a la finalización de algunos proyectos, principalmente el de la autopista texana Noth Tarrant Express, por lo que es algo puntual, ya que de momento la cartera de obras a realizar en el futuro está cayendo.
  • Ferrovial Agromán: Las ventas caen casi lo mismo que en el primer trimestre de 2014, hasta 1.558 millones de euros (-3,7%), el resultado de explotación mejora mucho la caída del 18% que llevaba en los primeros 6 meses de 2014, quedando en 150 millones de euros (-3%), y la cartera de obras apenas cae hasta 5.662 millones de euros (-1,2%), mejorando también la caída del primer semestre de 2014 (-4,9%). Cae porque sigue cayendo la construcción en España, aunque parece que en los últimos meses hay pequeñas señales de mejoría.

• IV) Aeropuertos:

  Las ventas crecen bastante hasta 2.125 millones de libras esterlinas (+8,1%) y el EBITDA sube un poco más hasta 1.199 millones de libras esterlinas (+11,2%). El número de pasajeros ha crecido hasta 65,8 millones (+2%), y las tarifas han subido un 11,3% en Heathrow en julio 2014. Datos por aeropuertos:
  • Heathrow: Tráfico +1,5%, Ventas 1.986 millones de libras esterlinas (+8,2%), EBITDA 1.172 millones de euros (+12,4%).
  • Glasgow: Tráfico +3,7%, Ventas 72 millones de libras esterlinas (+4,4%), EBITDA 28 millones de euros (+10,5%)
  • Aberdeen: Tráfico +8,2%, Ventas 48 millones de libras esterlinas (+9,8%), EBITDA 19 millones de euros (+13,8%)
  • Southampton: Tráfico +4,2%, Ventas 21 millones de libras esterlinas (+1,4%), EBITDA 6 millones de euros (-3,9%)

La deuda neta sube hasta 6.054 millones de euros, el 13,1% más que hace un año.

El valor contable de la acción de Ferrovial queda en 8,02 euros (+2,9%).

En noviembre de 2014 va a pagar un dividendo a cuenta de estos resultados de 2014 de 0,381 euros, el 5% menos que el dividendo a cuenta de 2013. Estos 0,381 euros se van a pagar mediante la fórmula “scrip dividend + amortización de acciones”, por lo que son un dividendo real.