Resultados de Ferrovial en el ejercicio 2013

Buenos

Todas las cifras se comparan con las del ejercicio 2012, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto sube hasta 727 millones de euros, que supone un beneficio por acción (BPA) de 0,99 euros (+2%).

Las ventas suben hasta 8.166 millones de euros (+7%).

El EBITDA se mantiene en 934 millones de euros (+0,8%). El ratio EBITDA / Ventas baja hasta el 11,4% (934 / 8.166).

Resultados de Ferrovial por áreas de negocio:

• I) Autopistas:

  Las ventas suben bastante hasta 429 millones de euros (+12,5%) y el resultado de explotación (EBIT) cae un poco hasta 201,7 millones de euros (-1,3%). Parte de la subida de las ventas se debe a unos ingresos extraordinarios por la recuperación de unas provisiones hechas en años anteriores, pero la evolución del negocio ordinario ha sido positiva. La autopista Chicago Skyway ha tenido una subida de tarifas importante. En los últimos meses ha mejorado un poco el tráfico de las autopistas en España. En Irlanda y Portugal también está mejorando el tráfico de las autopistas, porque parece que la economía de ambos países ha mejorado algo respecto a los peores momentos de la crisis. El tráfico de las autopistas griegas sigue cayendo por la crisis, y Ferrovial no espera que se recupere a corto plazo. En Estados Unidos y Canadá sigue habiendo un buen crecimiento. Sigue con la construcción de varias autopistas en diferentes países, que se irán inaugurando en los próximos años. Datos por autopistas:
  • Chicago Skyway: Tráfico -2,3%, Ventas 61 millones de euros (+11%), EBITDA 53,3 millones de euros (+12%)
    
    
  • SH-130: Tráfico -7,9%, Ventas 13,8 millones de euros, EBITDA 5,7 millones de euros
    
    
  • Ausol: Tráfico -6,4%, Ventas 46,1 millones de euros (-5%), EBITDA 32,4 millones de euros (-11,5%)
    
    
  • M4: Tráfico +1,1%, Ventas 22,1 millones de euros (+4,1%), EBITDA 15,3 millones de euros (+5,4%)
    
    
  • Algarve: Tráfico =, Ventas 35 millones de euros (-10,6%), EBITDA 30,4 millones de euros (-11,8%)
    
    
  • Azores: Tráfico -2,4%, Ventas 21,1 millones de euros (+0,1%), EBITDA 9,7 millones de euros (-43,1%)
    
    
  • Autema: Ventas 90 millones de euros (+7,2%), EBITDA 79,7 millones de euros (-13,5%)
    
    
  • M3: Ventas 22,2 millones de euros (+9%), EBITDA 17,1 millones de euros (+13,2%)
    
    
  • Norte Litoral: Ventas 56,5 millones de euros (+40,2%), EBITDA 48,7 millones de euros (+43,3%)
    
    
  • Via Livre: Ventas 14,6 millones de euros (-6,1%), EBITDA 1,9 millones de euros (-44,2%)
    
    
  • 407 ETR: Tráfico +0,7%, Ventas 582 millones de euros (+2,3%), EBITDA 482,9 millones de euros (+2,4%)
    
    
  • Indiana Toll Road: Tráfico +1,7%, Ventas 155,5 millones de euros (+2,4%), EBITDA 118,5 millones de euros (-3,7%)
    
    
  • Central Greece: Tráfico -2,9%, Ventas 8,2 millones de euros (-2,3%), EBITDA -0,5 millones de euros (en 2012 fue de 0)
    
    
  • Ionian Roads: Tráfico -6,6%, Ventas 55,6 millones de euros (-4%), EBITDA 20,2 millones de euros (en 2012 fue de +1,4 millones de euros)
    
    
  • Serrano Park: Ventas 5,1 millones de euros (+8,4%), EBITDA 3,3 millones de euros (+42,7%)

• II) Servicios:

  Las ventas crecen mucho hasta 3.656,3 millones de euros (+26,3%), pero el resultado de explotación baja un poco hasta 194,7 millones de euros (-4,1%). La cartera de proyectos crece muchísimo, hasta los 17.749 millones de euros, un 38,8% más que al final de 2012. Resultados por negocios:
  • España: Las ventas se mantienen en 1.421,3 millones de euros (+0,4%), el resultado de explotación se reduce hasta 90,9 millones de euros (-10,4%), y la cartera de obras sube mucho hasta 6.330,4 millones de euros (+21,3%). Ha fusionado todas las empresas que tenía en España de esta división en una sola, y eso le ha supuesto algunos costes extraordinarios en 2013, pero en el futuro conseguirá ahorrar costes de forma recurrente con esta fusión. En 2014 Ferrovial espera que suban las ventas de este negocio en España por los nuevos contratos que ha conseguido últimamente, aunque las inversiones iniciales que requerirán esos contratos podrían hacer bajar los márgenes de beneficios de forma temporal al principio, algo totalmente normal en este negocio.
    
    
  • Reino Unido: Las ventas suben muchísimo hasta 2.163 millones de euros (+48,6%), pero el resultado de explotación se estanca en 102,3 millones de euros (+0,2%). La cartera de proyectos crece de forma muy importante hasta 11.188 millones de euros (+49,8%). Esta fuerte subida de las ventas se debe a la integración de la empresa recientemente comprada Enterprise. A su vez, esta compra ha supuestos algunos costes extraordinarios iniciales, que es lo que hace que el resultado de explotación no suba respecto al de 2012. Las sinergias que está consiguiendo con esta fusión son algo superiores a las que había previsto.
    
    
  • Internacional (Portugal, Polonia, Chile y Catar): Las ventas suben con mucha fuerza hasta 72 millones de euros (+204,3%), el resultado de explotación es de 1,6 milones de euros (en 2012 fue de -0,4 millones de euros) y la cartera de proyectos crece muchísimo hasta 231,4 millones de euros (+138,7%).

• III) Construcción:

  Las ventas bajan a 4.063,6 millones de euros (-6,1%), y el resultado de explotación sube hasta 314,5 millones de euros (+5,4%). La cartera de obras se reduce bastante hasta 7.867 millones de euros (-9,6%), y se reparte de la siguiente forma; Obra Civil 6.164 millones de euros (-9,8%), Edificación Residencial 182 millones de euros (-36,1%), Edificación No Residencial 768 millones de euros (-11,4%) e Industrial 753 millones de euros (+6%). Resultados por negocios:
  • Budimex: Las ventas bajan bastante hasta 1.099,2 millones de euros (-22,6%), el resultado de explotación también se reduce hasta 37,8 millones de euros (-16,3%), y la cartera de obras igualmente cae de forma importante hasta 1.044 millones de euros (-12,6%). Se han juntado varias cosas para producir estos malos resultados, como la finalización de varios proyectos importantes, la no iniciación de nuevos proyectos, y las malas condiciones climáticas, que han reducido el ritmo de trabajo de los proyectos en marcha. En los próximos meses podrían salir a licitación varios proyectos, que se iniciarían unos meses después de la adjudicación.
    
    
  • Webber: Las ventas aumentan con fuerza hasta los 690 millones de euros (+16,7%) y el resultado de explotación también crece hasta 19,6 millones de euros (+10,4%). La cartera de obras se reduce bastante hasta 1.095 millones de euros (-15%).
    
    
  • Ferrovial Agromán: Las ventas bajan ligeramente hasta 2.274,5 millones de euros (-1,7%), el resultado de explotación sube bastante hasta 257,1 millones de euros (+9,1%), y la cartera de obras se reduce hasta 5.729 millones de euros (-7,9%). En España las ventas caen el 24%. el 26%, pero Estados Unidos, Reino Unido y Canadá suben hasta casi compensar la fuerte caída de España. El resultado sube por los mayores márgenes de beneficios en el negocio internacional y por la recuperación de algunas provisiones por la finalización de proyectos.

• IV) Aeropuertos:

  Ha cambiado la forma de contabilizar esta división, por las ventas parciales de la participación en la antigua BAA que realizó en trimestres anteriores. En 2013 esta división aporta un resultado de 296,6 millones de euros. Ha tenido resultados extraordinarios importantes, como la venta de Stansted (con una plusvalía de 137,2 millones de euros). El resultado neto ordinario es de 71,8 millones de euros. Datos por aeropuertos:
  • Heathrow: Tráfico +3,4%, Ventas 2.477 millones de euros (+12,4%), EBITDA 1.380 millones de euros (+19%).
    
    
  • Glasgow: Tráfico +2,9%, Ventas 91 millones de euros (+4,7%), EBITDA 32 millones de euros (+1,1%)
    
    
  • Aberdeen: Tráfico +3,8%, Ventas 62 millones de euros (+8,3%), EBITDA 25 millones de euros (+21,1%)
    
    
  • Southampton: Tráfico +1,7%, Ventas 26 millones de euros (-2,5%), EBITDA 8 millones de euros (-11,4%)

En 2013 ha realizado inversiones por 754 millones de euros y desinversiones por 564 millones de euros. Entre las inversiones más importantes de 2013 destaca la compra de la empresa inglesa de servicios Enterprise.

La deuda neta crece hasta 5.352 millones de euros, el 4,7% más de la que tenía al final de 2012. El ratio deuda neta / EBITDA sube un poco a 5,7 veces (5.352 / 934), algo alto, aunque Ferrovial tiene negocios bastante estables.

El valor contable de la acción de Ferrovial sube a 7,80 euros (+1%).

Ferrovial ya ha pagado un dividendo a cuenta de estos resultados de 2013 de 0,40 euros y espera que el dividendo complementario esté entre 0,25 y 0,30 euros.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas