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Resultados de Acciona en el segundo trimestre de 2012

Malos
Todas las cifras se comparan con las del primer semestre de 2011, salvo que se indique lo contrario.
El beneficio neto cae de forma muy importante hasta los 80 millones de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 1,40 euros (-64%). Pero en el primer semestre de 2011 tuvo unos beneficios extraordinarios muy importantes, principalmente por la venta de dos autopistas en Chile. Sin tener en cuenta estos extraordinarios, el BPA ordinario crece aproximadamente un 12%.
Las ventas mejoran hasta los 3.349 millones de euros (+8,6%).
El EBITDA sube también, hasta los 677 millones de euros (+7,2%). La mejora del EBITDA se debe fundamentalmente a la buena marcha de la división de energía, gracias al aumento de la capacidad instalada y al mejor factor de carga eólico. El margen EBITDA / Ventas baja ligeramente hasta el 20,2%.
Resultados por divisiones:
  • Acciona Energía: Las ventas suben claramente hasta 1.068 millones de euros (+32%), y el beneficio antes de impuestos mejora hasta 101 millones de euros (+25,6%). La producción de electricidad crece hasta 9.250 GWh (+14%). La capacidad instalada de generación de energía aumenta hasta 7.373 MW (+5%). El EBITDA crece hasta 569 millones de euros (+17,2%), distribuído de la siguiente forma:
    • Generación de Energía: 638 millones de euros (+19,2%)
    • Industrial desarrollo y otros: -69 millones de euros (en el primer semestre de 2011 fue de -50 millones de euros)
    Aunque el precio de la electricidad ha subido algo en España, los motivos principales de esta mejora son el factor de carga eólico tanto en España como en el negocio internacional y la mayor proudcción de electricidad debida al aumento de la capacidad instalada en los últimos trimestres

  • Acciona Infraestructuras: Las ventas se mantienen planas en los 1.577 millones de euros (+0,2%) pero el beneficio antes de impuestos cae hasta 41 millones de euros (-18,8%). La cartera de obras baja hasta 6.850 millones de euros (-9%). La cartera de obras nacional baja hasta 3.646 millones de euros (-17%) y la internacional crece ligeramente hasta 3.204 millones de euros (+2%). La cartera se distribuye de la siguiente forma:
    • Obra Civil: 5.250 millones de euros (=)
    • Edificación no Residencial: 978 millones de euros (-35%)
    • Edificación Residencial: 169 millones de euros (-10%)
    • Promoción propia: 28 millones de euros (+21%)
    • Otros (Construcción auxiliar, ingeniería y otros): 425 MM de euros (-20%)
    El EBITDA disminuye hasta los 78 millones de euros (-22%), distribuido de la siguiente forma
    • Construcción e Ingeniería: 52 millones de euros (-25,1%)
    • Concesiones: 26 millones de euros (-15,1%). Baja por la venta de dos autopistas en Chile en 2011.

  • Acciona Inmobiliaria: Las ventas mantienen los descensos, hasta los 31 millones de euros (-50,3%) y el resultado antes de impuestos es una pérdida de 27 millones de euros (en el primer semestre de 2011 perdió 25 millones de euros). El EBITDA cae hasta 0 millones de euros (en el primer semestre de 2011 fue de 7 millones de euros), distribuido de la siguiente forma:
    • Promoción: -8 millones de euros (en el primer semestre de 2011 fue de -10 millones de euros)
    • Patrimonio: 8 millones de euros (-33,7%)
    • Aparcamientos: 0 millones de euros (en el primer semestre de 2011 fue de 5 millones de euros)
    Además de la bajada del negocio de promoción inmobiliaria por la situación actual hay que tener en cuenta que en 2011 vendió el negocio de aparcamientos y el centro comercial Splau!. El stock de viviendas baja de las 1.059 que tenía hace un año a las 972 con que cierra este segundo semestre de 2012. En el último año ha vendido 151 viviendas en España y ha empezado a construir 64 viviendas de lujo en Méjico.

  • Acciona Servicios Logísticos y de Transporte: Las ventas permanecen estables en 336 millones de euros (+0,6%) y el resultado antes de impuestos es una pérdida 36 millones de euros (en el primer semestre de 2011 perdió 39 millones de euros). El EBITDA es negativo en 10 millones de euros (en el primer semestre de 2011 fue de -7 millones de euros), distribuido de la siguiente forma:
    • Transmediterránea: -10 millones de euros (en el primer semestre de 2011 fue de -11 millones de euros)
    • Handling: 1 millones de euros (-61,3%)
    • Otros: -1 millón de euros (en el primer semestre de 2011 fue de 0 millones de euros).
    En Transmediterránea ha aumentado el número de pasajeros (+2%) y el de vehículos (+11,2%), aunque la carga transportada ha descendido un 1,7%. La subida del coste del combustible ha reducido los márgenes de beneficios.

  • Agua y Medio Ambiente: Las ventas suben hasta 352 millones de euros (+4,8%) y el beneficio antes de impuestos crece muy claramente hasta 12 millones de euros (+95,4%). El EBITDA baja ligeramente y queda en 20 millones de euros (-3,5%), distribuido de la siguiente forma:
    • Agua y Servicios Medioambientales: 17 millones de euros (+14,6%)
    • Otros: 3 millones de euros (-49,4%)
    La cartera de proyectos de Agua sube ligeramente hasta 4.802 millones de euros (+2,3%).

  • Otros Negocios y Financieros: Las ventas caen ligeramente hasta 61 millones de euros (-2,6%) y el beneficio antes de impuestos baja más hasta 23 millones de euros (-13,6%). El EBITDA desciende hasta 23 millones de euros (-13,4%), distribuidos de la siguiente forma:
    • Bestinver: 26 millones de euros (-9,3%). Gestiona 5.216 millones de euros, aproximadamente la misma cifra que al término de 2011.
    • Viñedos: 0 millones de euros (en el primer semestre de 2011 fue de 1 millón de euros)
    • Otros: -3 millón de euros (en el primer semestre de 2011 fue también de -2 millón de euros)
Ha realizado inversiones por 342 millones de euros, un 40% menos que en el primer semestre de 2011, a pesar lo cual la deuda ha subido. La mayor parte de las inversiones se han destinado a Energía, seguida de Infraestructuras.
La deuda neta sube hasta los 7.460 millones de euros, un 6,7% más que al finalizar 2011. Parte del aumento de la deuda se debe a la valoración a precios de mercado de posiciones tomadas en derivados como cobertura, y que es un efecto reversible, pero es una deuda altísima, y debería empezar a reducirla lo más rápidamente posible.
El valor contable por acción queda en 89,54 euros.
Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas
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