Resultados del Banco Santander en el tercer trimestre de 2012

Todas las cifras se comparan con las de los 9 primeros meses de 2011, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto cae mucho por las provisiones extraordinarias que exige la nueva regulación bancaria, quedando en 1.804 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,19 euros (-69%). Sin tener en cuenta estas provisiones extraordinarias el BPA ordinario es de 0,44 euros (-26%). Ya ha cubierto el 90% de las provisiones totales que le exige realizar la nueva regulación bancaria.

El 26% del beneficio neto se ha generado en Brasil, el 16% en España, el 13% en Reino Unido, el 13% en Méjico, el 9% en Estados Unidos, el 5% en Chile, el 4% en Alemania, el 5% en Polonia, el 1% en Portugal, el 6% en el resto de Sudamérica y el 2% en el resto de Europa.

Los márgenes bancarios están teniendo una evolución aceptable; margen de intereses 22.994 millones de euros (+6,6%), margen bruto 33.324 millones de euros (+3,7%) y margen neto 18.184 millones de euros (+3%).

Las comisiones netas se mantienen estables en 7.766 millones de euros (-0,7%).

El crédito a clientes sube un 2,7% y los depósitos de clientes aumentan un 1,6%. El ratio créditos / depósitos está en el 120%, que no es una cifra elevada. El ratio créditos / fondos propios queda en 9,3 veces, que es un nivel bastante conservador.

La tasa de morosidad empeora hasta el 4,33% desde el 3,86% de hace un año, y la cobertura de la morosidad mejora un poco hasta el 70% desde el 66% de un año antes. Hace 3 meses la tasa de morosidad estaba en el 4,11%, por lo que no ha empeorado mucho en este tercer trimestre de 2012.

El stock de inmuebles bruto cae hasta los 8.277 millones de euros. Ya es el segundo trimestre que cae, desde el pico de 8.590 millones de euros que hizo al final del primer trimestre de 2012. Ya ha provisionado el 50%, por lo que el riesgo neto de los inmuebles adjudicados queda en 4.175 millones de euros, algo inferior a los 4.216 millones de euros en que estaba hace 3 meses. Es muy buena noticia que el Santander esté consiguiendo reducir su stock de inmuebles, especialmente en estas condiciones. Parece que el banco va bastante bien encaminado para la resolución de este problema.

El ratio de eficiencia empeora ligeramente hasta el 45,4% desde el 45% en que estaba hace un año.

Resultados por areas geográficas (Todas las comparaciones se realizan con las cifras de los 9 primeros meses de 2011):

• I) Europa Continental: El margen neto sube hasta 5.779 millones de euros (+6,1%) y el beneficio atribuido se reduce hasta 1.813 millones de euros (-10,3%). Ratio de eficiencia: mejora hasta el 45% desde el 46,1%. Tasa de Morosidad: empeora hasta el 6,01% desde el 5,04%. Cobertura de la morosidad: sube hasta el 69% desde el 58%. España y Portugal siguen teniendo una mala evolución, mientras que Polonia continúa creciendo a buen ritmo (+4,4% el beneficio atribuido en términos comparables, ya que en 2011 se incluyó en las cuentas a partir del 1 de Abril). El volumen de créditos total baja un 5% por el descenso de España y Portugal, a pesar del aumento en Polonia. En España y Portugal se han hecho bastantes provisiones para cubrir la morosidad, muchas de ellas extraordinarias como ya hemos visto, y por eso cae el beneficio atribuido. Datos por unidades de negocio:
  • Red Santander: Margen neto 1.959 millones de euros (+7,9%). Beneficio atribuido 513 millones de euros (-14,7%). Ratio de eficiencia 43,9%. Tasa de morosidad 9,56%. Cobertura de la morosidad 62%.
  
  
  • Banesto: Margen neto 942 millones de euros (+7,5%). Beneficio atribuido 115 millones de euros (-39,4%). Ratio de eficiencia 44,3%. Tasa de morosidad 5,74%. Cobertura de la morosidad 68%.
  
  
  • Portugal: Margen neto 466 millones de euros (+31,1%). Beneficio atribuido 97 millones de euros (-24,5%). Ratio de eficiencia 44,7%. Tasa de morosidad 6,16%. Cobertura de la morosidad 52%.
  
  
  • Santander Consumer Finance: Margen neto 1.352 millones de euros (-8,6%). Beneficio atribuido 564 millones de euros (-1,2%). Ratio de eficiencia 43%. Tasa de morosidad 3,96%. Cobertura de la morosidad 110%.
  
  
  • Polonia: Margen neto 383 millones de euros (+46,9%). Beneficio atribuido 236 millones de euros (+37,1%). Ratio de eficiencia 45,1%. Tasa de morosidad 4,69%. Cobertura de la morosidad 64%.


• II) Reino Unido: El margen neto cae mucho hasta 1.858 millones de euros (-27% en euros y -32% a tipos de cambio constantes) y el beneficio atribuido sube hasta 904 millones de euros (+11,5% en euros y +3,9% a tipos de cambio constantes). Ratio de eficiencia: empeora claramente hasta el 52,8% desde el 43,1%. Tasa de Morosidad: empeora muy levemente hasta el 1,94% desde el 1,86%. Cobertura de la morosidad: mejora hasta el 47% desde el 42%. Aunque ha subido algo, la cobertura de la morosidad sigue siendo baja. La tasa de morosidad también es muy baja, y eso es bueno, pero tiene el peligro de que si la tasa de morosidad subiera, la cobertura de la morosidad caería bastante. Está subiendo el coste de los depósitos más rápidamente de lo que el banco puede cobrar por los créditos, y esa es la principal razón de la caída del margen neto y del beneficio.


• III) Latinoamérica: El margen neto aumenta de forma importante hasta los 11.487 millones de euros (+12,9% en euros y +17,6% a tipos de cambio constantes) y el beneficio atribuido baja hasta 3.306 millones de euros (-6,3% en euros y -3,9% a tipos de cambio constantes). Ratio de eficiencia: mejora hasta el 37% desde el 39%. Tasa de Morosidad: empeora hasta el 5,31% desde el 4,10%. Cobertura de la morosidad: desciende hasta el 90% desde el 102%. La caída del beneficio atribuido se debe a la venta de la filial en Colombia y de parte de la filial en Brasil. La morosidad en Chile, y especialmente en Brasil, ya está en niveles muy altos. Aunque la cobertura de la morosidad en Brasil no es mala, deberían tomarse medidas para revertir la situación antes de que llegue a niveles preocupantes. Datos por países a tipos de cambio constantes:
  • Brasil: Margen neto 8.371 millones de euros (+19,6%). Beneficio atribuido 1.689 millones de euros (-8,5%). Ratio de eficiencia 34,4%. Tasa de morosidad 6,79%. Cobertura de la morosidad 92%. La caída del beneficio neto se debe a la venta de parte esta filial a través de una OPV y a las mayores provisiones necesarias por la subida de la morosidad.
  
  
  • Méjico: Margen neto 1.274 millones de euros (+17,9%). Beneficio atribuido 832 millones de euros (+14%). Ratio de eficiencia 38,3%. Tasa de morosidad 1,69%. Cobertura de la morosidad 175%. Ha vendido en la Bolsa de Méjico el 24,9% de su filial mejicana (Grupo Financiero Santander Méjico) por 3.178 millones de euros a finales de Septiembre. Esta venta refuerza los niveles de capital, pero reduce los beneficios futuros.
  
  
  • Chile: Margen neto 1.016 millones de euros (+1,1%). Beneficio atribuido 362 millones de euros (-27%). Ratio de eficiencia 40,2%. Tasa de morosidad 5%. Cobertura de la morosidad 61%. El beneficio atribuido cae por las provisiones que ha tenido que hacer por el aumento de la morosidad.
  
  
  • Argentina: Margen neto 483 millones de euros (+42,3%). Beneficio atribuido 237 millones de euros (+14,8%)
  
  
  • Uruguay: Margen neto 58 millones de euros (+102,2%). Beneficio atribuido 37 millones de euros (+179,8%)
  
  
  • Puerto Rico: Margen neto 134 millones de euros (+1,3%). Beneficio atribuido 39 millones de euros (+35,8%)


• IV) Estados Unidos: El margen neto baja hasta 1.112 millones de euros (-15,6% en euros y -23,1% a tipos de cambio constantes) y el beneficio atribuído cae aún más hasta 584 millones de euros (-23,3% en euros y -30,1% a tipos de cambio constantes). Ratio de eficiencia: empeora hasta el 44% desde el 35,1%. Tasa de Morosidad: mejora claramente hasta el 2,31% desde el 3,22%. Cobertura de la morosidad: sube mucho hasta el 110% desde el 93%. Ha conseguido reducir mucho la morosidad desde que compró este banco, y actualmente la tasa de morosidad ya está en niveles muy bajos. La venta de parte de la filial Santander Consumer USA influye bastante en la caída del beneficio. Continúa con el proyecto para convertir esta filial en un banco que opere en todo Estados Unidos.

El ROE cae hasta el 3,06%, pero no es significativo por las provisiones extraordinarias realizadas. Sin estas provisiones extraordinarias el ROE cae hasta el 7,2%, un nivel bastante bajo e inferior al 9,47% en que estaba hace un año.

El valor contable de la acción del Banco Santander baja hasta los 8,07 euros por las ampliaciones de capital realizadas, ya que los fondos propios han subido, pero ha aumentado más el número de acciones que componen el capital social del Banco Santander.

El Core Capital sube hasta el 10,38% desde el 9,42% de un año antes. El Tier 1 también mejora, hasta el 11,23%, desde el 10,74% de un año antes.

La venta de parte de algunas filiales que ha realizado el Santander en los últimos trimestres, como las de Brasil, Méjico y Santander Consumer USA, le ha permitido reforzar su Core Capital, su cobertura de la morosidad, etc, pero a partir de ahora la parte que le corresponde del beneficio total de esas filiales es menor, como es lógico, y eso reducirá o hará crecer menos los beneficios en el futuro.

El Banco Santander ha sido el que ha obtenido mejores resultados de todos los bancos españoles en reciente test de estrés realizado por Oliver Wyman.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas