Resultados del Banco Santander en el ejercicio 2012

Todas las cifras se comparan con las del ejecicio 2011, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto cae mucho por las provisiones extraordinarias que ha tenido que realizar en 2012, y queda en 2.205 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,22 euros (-62,5%). Sin tener en cuenta esas provisiones extraordinarias el BPA sería de 0,53 euros (-31,9%).

El beneficio atribuido ordinario se reparte de la siguiente forma por zonas geográficas: Brasil 26%, España 15%, Reino Unido 13%, Méjico 12%, Estados Unidos 10%, Chile 6%, Alemania 4%, Polonia 5%, Portugal 1%, resto de Sudamérica 6% y resto de Europa 2%.

Los márgenes bancarios han tenido una evolución bastante discreta: margen de intereses 30.147 millones de euros (+3,6%), margen bruto 43.675 millones de euros (+2,2%) y margen neto 23.559 millones de euros (+1,6%).

Las comisiones netas crecen ligeramente hasta lo 10.307 millones de euros (+1%).

El crédito a clientes cae un 3,9% mientras que los depósitos de clientes sólo se reducen el 0,9%. El ratio créditos / depósitos queda en el 113% (incluyendo pagarés vendidos a clientes minoristas, en lugar de depósitos), nivel bastante prudente. El ratio créditos / fondos propios es de 8,9 veces, también un nivel bastante conservador. En España los depósitos han aumentado en 22.000 millones de euros, gracias sobre todo al trasvase de clientes desde las cajas de ahorros quebradas o en serios problemas hacia los bancos de calidad.

La tasa de morosidad empeora hasta el 4,54% desde el 3,89% de 2011, y la cobertura de la morosidad sube hasta el 72,6% desde el 61,4%. La tasa de morosidad no es baja, pero tampoco es alta, y en las circunstancias actuales es bastante aceptable. La cobertura de la morosidad sí es algo baja, pero en 2011 ha conseguido subirla, y también es bastante correcta para el momento actual. La provisión genérica ha subido algo en 2012, lo cual también es un dato positivo.

El stock de inmuebles adjudicados baja hasta los 7.838 millones de euros, desde los 8.277 millones de euros en que estaba hace tres meses. Ya ha realizado unas provisiones de 4.164 millones de euros, por lo que le queda un riesgo neto de 3.674 millones de euros (7.838 – 4.164). Hace tres meses el riesgo neto era de 4.175 millones de euros. El Banco Santander ya lleva tres trimestres consecutivos reduciendo su stock bruto y neto de inmuebles adjudicados, por lo que parece que tiene este asunto muy controlado. En 2012 ha vendido 17.500 inmuebles adjudicados y otros 16.000 inmuebles de promotores que estaban siendo financiados por el Banco Santander. En total es casi el doble de inmuebles vendidos que en 2011.

Resultados por areas geográficas (Todas las comparaciones se realizan con las cifras del ejercicio 2011):

• I) Europa Continental:
  • Margen neto 7.555 millones de euros (+7,6%)
  • Beneficio atribuido 2.305 millones de euros (+0,8%)
  • Ratio de eficiencia: mejora hasta el 45,5% desde el 47,1%
  • Tasa de Morosidad: empeora hasta el 6,25% desde el 5,18%
  • Cobertura de la morosidad: aumenta bastante hasta el 72,5% desde el 55,8%
  • Ratio créditos / depósitos 110%.
  Datos por unidades de negocio:
  • Red Santander:
    • Margen neto 2.582 millones de euros (+9,7%)
    • Beneficio atribuido 709 millones de euros (+7,4%)
    • Ratio de eficiencia 44,2%
    • Tasa de morosidad 9,65%
    • Cobertura de la morosidad 67,5%
    • Ratio créditos / depósitos 99%
  • Banesto:
    • Margen neto 1.267 millones de euros (+14%)
    • Beneficio atribuido 94 millones de euros (-28,1%)
    • Ratio de eficiencia 44,1%
    • Tasa de morosidad 6,28%
    • Cobertura de la morosidad 71,3%
    • Ratio créditos / depósitos 128%.
  • Portugal:
    • Margen neto 533 millones de euros (+20,4%)
    • Beneficio atribuido 124 millones de euros (-28,7%)
    • Ratio de eficiencia 48,6%
    • Tasa de morosidad 6,56%
    • Cobertura de la morosidad 53,1%
    • Ratio créditos / depósitos 108%
  • Santander Consumer Finance:
    • Margen neto 1.763 millones de euros (-6,6%)
    • Beneficio atribuido 727 millones de euros (+9%)
    • Ratio de eficiencia 43,9%
    • Tasa de morosidad 3,90%
    • Cobertura de la morosidad 109,5%
    • Ratio créditos / depósitos 178%.
  • Polonia:
    • Margen neto 543 millones de euros (+48,4%)
    • Beneficio atribuido 330 millones de euros (+42%)
    • Ratio de eficiencia 43,9%
    • Tasa de morosidad 4,72%
    • Cobertura de la morosidad 68,3%
    • Ratio créditos / depósitos 87%
• II) Reino Unido:
  • El margen neto baja claramente hasta 2.434 millones de euros (-25,5% en euros y -30,4% a tipos de cambio constantes)
  • El beneficio atribuido también cae, aunque algo menos, hasta 1.094 millones de euros (-10,5% en euros y -10,2% a tipos de cambio constantes)
  • Ratio de eficiencia: empeora bastante hasta el 53% desde el 44,3%
  • Tasa de Morosidad: empeora un poco hasta el 2,05% desde el 1,84%
  • Cobertura de la morosidad: sube un poco hasta el 45,4% desde el 40,2%
  • Ratio créditos / depósitos 129%
  El principal problema es que la cobertura de la morosidad es muy baja, ya que al estar la morosidad en niveles muy bajos, si la morosidad subiera la cobertura de la morosidad sería claramente insuficiente.


• III) Latinoamérica:
  • El margen neto crece claramente hasta 14.872 millones de euros (+11% en euros y +2,5% a tipos de cambio constantes)
  • El beneficio atribuido se reduce hasta 4.305 millones de euros (-7,7% en euros y -14,8% a tipos de cambio constantes)
  • Ratio de eficiencia: mejora hasta el 37,9% desde el 39,8%
  • Tasa de Morosidad: empeora hasta el 5,42% desde el 4,32%
  • Cobertura de la morosidad: baja hasta el 87,5% desde el 97%
  • Ratio créditos / depósitos 104%.
  La morosidad ha subido bastante en 2012, y debería empezar a bajar para evitar problemas mayores como los sucedidos en España en los últimos años. Datos por países a tipos de cambio constantes:
  • Brasil:
    • Margen neto 10.685 millones de euros (+8,4%)
    • Beneficio atribuido 2.212 millones de euros (-15,2%)
    • Ratio de eficiencia 35,3%
    • Tasa de morosidad 6,86%
    • Cobertura de la morosidad 90,2%
    • Ratio créditos / depósitos 107%
    La caída del beneficio neto se debe a la venta de parte esta filial a través de una OPV y a las mayores provisiones necesarias por la subida de la morosidad.
  • Méjico:
    • Margen neto 1.695 millones de euros (+23,8%)
    • Beneficio atribuido 1.015 millones de euros (+8,5%)
    • Ratio de eficiencia 39,7%
    • Tasa de morosidad 1,94%
    • Cobertura de la morosidad 157,3%
    • Ratio créditos / depósitos 82%
    Ha vendido en la Bolsa de Méjico el 24,9% de su filial mejicana (Grupo Financiero Santander Méjico) por 3.178 millones de euros a finales de Septiembre. Esta venta refuerza los niveles de capital, pero reduce los beneficios futuros.
  • Chile:
    • Margen neto 1.385 millones de euros (+10,6%)
    • Beneficio atribuido 498 millones de euros (-18,5%)
    • Ratio de eficiencia 40%
    • Tasa de morosidad 5,17%
    • Cobertura de la morosidad 57,7%
    • Ratio créditos / depósitos 132%
    El beneficio atribuido cae por las provisiones que ha tenido que hacer por el aumento de la morosidad.
  • Argentina:
    • Margen neto 654 millones de euros (+39,9%)
    • Beneficio atribuido 329 millones de euros (+14,5%)
  • Uruguay:
    • Margen neto 82 millones de euros (+102,6%)
    • Beneficio atribuido 47 millones de euros (+134,8%)
  • Puerto Rico:
    • Margen neto 178 millones de euros (+5,2%)
    • Beneficio atribuido 57 millones de euros (+69,4%)


• IV) Estados Unidos:
  • El margen neto cae bastante hasta 1.430 millones de euros (-17,8% en euros y -24,1% a tipos de cambio constantes)
  • El beneficio atribuído se reduce más o menos lo mismo hasta 811 millones de euros (-19,7% en euros y -25,8% a tipos de cambio constantes)
  • Ratio de eficiencia: empeora mucho hasta el 45,1% desde el 36,4%
  • Tasa de Morosidad: mejora bastante hasta el 2,29% desde el 2,85%
  • Cobertura de la morosidad: sube hasta el 105,9% desde el 96,2%
  • Ratio créditos / depósitos 108%

El ROE no es representativo de lo que se puede esperar en el futuro, ya que está muy influenciado por las provisiones extraordinarias. El ROE de 2012 ha sido del 2,80%. El ROE de 2011 fue del 7,14%.

El ratio de eficiencia empeora ligeramente hasta el 46,1% desde el 45,7% que tuvo en 2011.

El valor contable de la acción cae hasta los 7,87 euros. Los fondos propios totales han aumentado ligeramente, pero el número de acciones ha aumentado bastante más por las ampliaciones de capital realizadas (“Dividendos Elección”).

El Core Capital mejora hasta el 10,33% desde el 10,02% en que estaba hace un año. El Tier 1 también mejora, y sube hasta el 11,17% desde el 11,01% de 2011.

A principios de 2013 ha devuelto 24.000 millones de euros al BCE, lo cual es una señal de que la situación de liquidez del Banco Santander está mejorando.

En 2012 el Banco Santander no va a pagar ningún dividendo. Los 0,60 euros que podrá ver en multitud de sitios como dividendo del Banco Santander en 2012 no son tales, ya que esos 0,60 euros no son dividendos, sino el importe que habría obtenido un accionistas que hubiera vendido sus 4 derechos recibidos en las 4 ampliaciones de capital realizadas en sustitución de los 4 dividendos que normalmente paga el Banco Santander cada año. Cada derecho tuvo un precio de unos 0,15 euros. De momento el Banco Santander continuará haciendo ampliaciones de capital liberadas en lugar de pagar dividendos, y no tiene una previsión de cuándo volverá a paga dividendos, aunque no parece que vaya a ser en 2013.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas