Resultados del Banco Popular en el segundo trimestre de 2012

Todas las cifras se comparan con las del primer semestre de 2011, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto cae fuertemente hasta los 175,59 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,07 euros (-65%).

Los márgenes bancarios tienen una evolución muy buena; margen de intereses 1.435,9 millones de euros (+37,4%), margen bruto 2.025,8 millones de euros (+33,2%) y margen de explotación 1.178,5 millones de euros (+37,4%). Aún sin tener en cuenta la aportación del Banco Pastor el crecimiento de los márgenes es muy bueno (margen bruto +20%, margen de explotación +30%). El margen de clientes sigue mejorando.

Las comisiones netas suben hasta los 410 millones de euros (+16,9%).

El crédito a clientes crece un 17,4% y los depósitos de clientes aumentan el 20,1%. El ratio créditos / depósitos es del 148%, que es una cifra algo elevada y en la situación actual convendría reducirla más. El ratio créditos / fondos propios queda en 10,6 veces, que sí es un nivel cómodo.

La tasa de morosidad sube hasta el 6,98% desde el 5,58% de hace un año. Hace 3 meses la tasa de morosidad estaba en el 6,35%, por lo que en este último trimestre ha subido mucho, y ya está en cifras realmente altas. La cobertura de la morosidad mejora hasta el 49,58% desde el 40,12% de un año atrás. Aunque ha subido algo, la cobertura de la morosidad sigue en niveles muy bajos. Las entradas netas en morosidad han sido superiores a las de trimestres anteriores. Las cifras de morosidad del Banco Popular son bastante malas.

El stock de inmuebles sube hasta los 9.535 millones de euros, desde los 9.063 millones de euros en que estaba al finalizar el primer trimestrede 2012. Ya ha provisionado 3.912 millones de euros, con lo que le queda un riesgo neto de 5.623 millones de euros. Hace 3 meses este riesgo neto era de 5.078 millones de euros. Es una cifra muy alta, y creo que debería hacer especiales esfuerzos por reducirla ya.

El ratio de eficiencia mejora hasta el 38,52% desde el 40,14% en que estaba hace un año.

El ROE cae hasta el 3,43% desde el 6,95% de hace un año, pero no es representativo por las provisiones extraordinarias que tienen que realizar los bancos españoles en 2012.

El Core Capital sube hasta el 10,26% desde el 7,16% de hace un año, mientras que el Tier 1 aumenta hasta el 10,49% desde el 9,84% en que estaba hace 12 meses.

El valor contable por acción cae hasta los 4,24 euros, por las ampliaciones de capital que ha realizado el Banco Popular en los últimos trimestres.

La fusión con el Banco Pastor marcha algo mejor de lo previsto, y se están consiguiendo más sinergias de las esperadas.

Sigue con intención de realizar una ampliación de capital por 700 millones de euros, además de las que quedan pendientes por las obligaciones convertibles ya emitidas y similares.

El Banco Popular espera tener un beneficio neto en 2012 de 326-360 millones de euros, que subiría hasta 580-654 millones en 2013 y hasta 1.400 millones de euros en 2014. También espera realizar por sus propios medios todas las provisiones que se le han exigido recientemente a lo largo de los ejercicios 2012 y 2013.

Creo que la gran incógnita es cuántas acciones compondrán el capital social del Banco Popular el 31 de Diciembre de 2013. El banco dice que no espera hacer más ampliaciones de capital que esa de 700 millones de euros que acabamos de comentar y las necesarias para el canje de obligaciones convertibles ya emitidas. A su favor está que los márgenes bancarios están evolucionando muy bien, mucho mejor que el resto de bancos españoles, y que puede obtener beneficios extraordinarios de varios sitios, además de las sinergias que obtendrá de la fusión con el Banco Pastor. Pero en contra tiene que su tasa de morosidad ya es muy alta, la cobertura de la morosidad muy baja y es el banco cotizado (excluída Bankia, que es una caja de ahorros) con el mayor problema en su stock de inmuebles, que no sólo no consigue reducir sino que continúa aumentando, y de forma importante. Todos los bancos españoles necesitan reducir su stock de inmuebles con la mayor velocidad posible, pero creo que el Banco Popular lo necesita con especial urgencia, y de momento no lo está consiguiendo.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas