Resultados de Telefónica en el primer trimestre de 2010

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2009, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 1.656 MM de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 0,36 euros (-2%).

Los ingresos han sido de 13.932 MM de euros (+1,7%). España produce el 34,6% de los ingresos, Latinoamérica el 40,4% y Europa el 25%. Los gastos por operaciones crecen un 5% hasta los 9.021 MM de euros.

El OIBDA (EBITDA) ha sido de 5.114 MM de euros (-4,1%). El margen EBITDA / Ventas cae hasta el 36,7% (5.114 / 13.932).

El número de accesos queda en 273,27 MM (+4,6%). Los accesos de móviles llegan a los 206 MM (+8,7%), los de banda ancha fija a los 16 MM (+8,7%), los de banda ancha móvil tambien a los 16 MM (+97,5%) y los de televisión de pago a los 2,6 MM (+9,3%).

Resultados por áreas:

• Telefónica de España: Los ingresos han sido de 4.633 MM de euros (-5,7%) y el resultado operativo de 1.660 MM de euros (-11,3%). El número de accesos es de 47 MM (-0,3%). Los accesos de banda ancha alcanzan los 5,5 MM (+5,4%) y los de móviles los 23,7 MM (+0,5%). Los accesos de telefonía fija quedan en 13,9 MM (-7,2%) y los de televisión de pago en 0,73 MM (+21,2%). Las tarifas planas de datos llegan a los 2,3 MM (+120%). La caída de resultados se debe al mayor gasto en marketing y a la pérdida de tráfico fijo-móvil, internacional y similares que se están sustituyendo por alternativas sin coste mediante la tarifa plana. Las caídas de tráfico se están desacelerando ligeramente respecto a los últimos trimestres, pero siguen cayendo.


• Telefónica Latinoamérica: Los ingresos han sido de 5.626 MM de euros (+4,2%) y el resultado operativo de 1.109 MM de euros (-5,1%). El número de accesos queda en 172,3 MM (+8,1%). Los accesos móviles alcanzan los 138,4 MM (+11%), aumentando tanto el tráfico de voz como el de datos. Los clientes de banda ancha son 6,6 MM (+7%), los de televisión de pago 1,7 MM (+4,9%), los de telefonía fija 24,5 MM (-4,1%) y los de banda ancha móvil 5 MM (+150%). Se ha conseguido mejorar la eficiencia de esta división pero se ha hecho una inversión importante en marketing para aumentar el crecimiento futuro, y esta es la causa del descenso en los resultados. Esta inversión en marketing está empezando a dar buenos resultados porque el crecimiento de clientes se ha acelerado respecto a trimestres anteriores. Latinoamérica sigue siendo la mayor fuente de crecimiento para Telefónica. Telefónica está intentando hacerse con el 100% de su filial de telefónía brasileña Vivo (ahora tiene el 50%). Sería muy interesante que lo consiguiera porque de esa forma conseguiría fusionar sus negocios de fijo y móvil en Brasil y mejorar de forma importante su rentabilidad conjunta. El problema es que no parece fácil que Portugal Telecom quiera venderle su 50% en Vivo.


• Telefónica Europa: Los ingresos han sido de 3.486 MM de euros (+7,4%) y el resultado operativo de 205 MM de euros (+25,7%). Los accesos han llegado a 53,9 MM (+15,5%), de los que móviles son 44,6 MM (+6,6%) y de banda ancha fija 3,8 MM (+140%). Los clientes de contrato (más rentables) han crecido más que los de prepago. El importante crecimiento de los clientes de banda ancha fija se debe a la compra de la alemana Hansenet. Los smartphones y la banda ancha móvil están creciendo de forma importante. Alemania y Reino Unido han crecido e Irlanda y la República Checa han decrecido.

En términos generales este primer trimestre de 2010 ha sido algo mejor que el cuarto trimestre de 2009.

El Grupo Atento ha tenido unos ingresos de 362 MM de euros (+14,2%), A tipos de cambio constantes crecen un 6%. La zona de mayor crecimiento ha sido Brasil. El OIBDA (EBITDA) ha sido de 35 MM de euros (+23,5%). A tipos de cambio constantes el OIBDA crece un 16%.

La deuda neta queda en 45.281 MM de euros, un 4% más que al finalizar 2009. Las causas fundamentales de este aumento son la devaluación de Venezuela, la revalorización del peso colombiano respecto al euro y el pago de la compra de la alemana Hansenet. El ratio deuda neta / EBITDA está en 2,2 veces. Telefónica no tiene una deuda excesiva. El coste medio de la deuda queda en el 5%.

El valor contable de la acción queda en 4,66 euros.

En este trimestre ha utilizado 446 MM de euros para la compra de autocartera. No detalla cuántas acciones ha comprado con este dinero, pero aproximadamente estará alrededor del 0,6% de su capital social.

Telefónica confirma los objetivos establecidos para los próximos años. Entre ellos están la obtención de un BPA de al menos 2,10 euros en 2010 y el pago de un dividendo de 1,40 euros con cargo a los resultados de 2010, de los que 0,65 euros se pagarán como dividendo a cuenta en Noviembre de 2010 y los restantes 0,75 euros se entregarán como dividendo complementario en Mayo de 2011.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas