Resultados de Renta Corporación en el segundo trimestre de 2011

Todas las cifras se comparan con las del segundo trimestre de 2010, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 3,4 MM de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 0,12 euros. Es la primera vez que obtiene resultado neto positivo desde el ao 2007. En el primer trimestre de 2011 el resultado neto fue de -4,9 MM de euros y en este segundo trimestre aislado ha sido de +8,3 MM de euros, lo que hace el beneficio total para estos 6 meeses ya comentado de 3,4 MM de euros.

A mediados de Junio ha llegado a un nuevo acuerdo de refinanciación de su deuda con los bancos acreedores que mejora algo su situación.

Los ingresos han sido de 141,9 MM de euros, de los 118 MM de euros se deben a la venta de activos a los bancos a cambio de reducir la deuda. Sin este efecto las ventas habrían sido de 23,9 MM de euros, un 9,5% menos que en el primer semestre de 2010. Los gastos gastos ordinarios se reducen un 7% respecto al primer semestre de 2010.

El EBITDA ha sido de 7,8 MM de euros, mientras que en el primer semestre de 2010 fue de -4,3 MM de euros.

El margen bruto (ventas menos el coste de esas ventas) sigue siendo positivo y mejora algo respecto a trimestres precedentes.

La suma de existencias y derechos de inversión queda en 281,1 MM de euros (-14,1%):

• Existencias: 178,7 MM de euros, un 33% menos que al finalizar 2010. Casi todas las existencias están en España. La importante reducción se debe al acuerdo de refinanciación con los bancos, que ha consistido en la entrega de inmuebles a cambio de reducir deuda. La mayor parte de las existencias (169,4 MM de euros) es anterior al 2009 y por tanto está comprada a precios altos y es difícil darle salida sin asumir pérdidas.


• Derechos de inversión: 102,4 MM de euros, un 211% más que al finalizar 2010. Es una subida muy importante. Todos estos derechos están firmados en los últimos tiempos y sus precios son más bajos que hace años, en el pico de la burbuja inmobiliaria. Si consigue vender estos inmuebles que ha captado ganando dinero la situación de la empresa lógicamente mejorará, pero el margen bruto que está obteniendo con las ventas que hace en la actualidad es muy estrecho y el riesgo de perder más dinero es alto.

El negocio inmobiliario en España sigue muy débil.

La deuda neta queda en 191,4 MM de euros, un 36% menos que al finalizar 2010, fundamentalmente por el ya comentado acuerdo refinanciación con los bancos.

Ha realizado inversiones por 16,8 MM de euros, un 81% más que hace 1 año.

El valor contable de la acción sigue siendo negativo y por tanto la situación de la empresa sigue siendo muy delicada. En el acuerdo de refinanciación ha sido incluído un préstamo participativo que situaría el valor contable en positivo (16,3 MM de euros), pero de convertirse en acciones supondría una dilución importante para los actuales accionistas.

En los resultados positivos de estos 6 meses ha influído mucho el acuerdo de refinanciación con los bancos. La situación de la empresa ha mejorado algo, pero aún es pronto para saber si la vuelta a los beneficios es algo que se mantendrá o será algo pasajero. Le quedan muchos inmuebles comprados a precios altos y va a ser complicado venderlos sin perder dinero.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas