Resultados de Mapfre en el tercer trimestre de 2010

Todas las cifras se comparan con los 9 primeros meses de 2009, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 704,5 MM de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,2376 euros (-9,7%). El terremoto de Chile ha afectado negativamente a los resultados. Sin este hecho el BPA sería similar al del año pasado.

Por unidades de negocio el beneficio neto se divide de la siguiente forma; Mapfre América 119,6 MM de euros (+39,9%), Mapfre Empresas 75,9 MM de euros (+53,1%), Unidad Vida 102,1 MM de euros (+3,1%), Mapfre Reaseguro 88,8 MM de euros (+6,6%), Mapfre Asistencia 12,3 MM de euros (+17,1%), Mapfre Internacional 92,4 MM de euros (+6,4%), Mapfre Global Risks 16,1 MM de euros (+23,8%) y Mapfre Familiar 333,2 MM de euros (-3,6%).

Los ingresos han sido de 15.668,6 MM de euros (+9,2%). Las primas (la parte más importante de los ingresos) han alcanzado los 12.872,1 MM de euros (+8,2%). El negocio internacional aporta ya el 59% de las primas. El negocio internacional ha evolucionado mejor que el nacional, pero este último comienza a recuperarse.

El ahorro gestionado alcanza los 29.233,6 MM de euros (+21,8%). En este crecimiento ha influído mucho el acuerdo con Caixa Cataluña.

Resultado de las áreas principales:

• No Vida: Las primas han alcanzado los 9.746,1 MM de euros (+5,7%) y el resultado los 929,8 MM de euros (+2,7%). El negocio internacional ha crecido más que el nacional. Las peores áreas han sido el seguro de Empresas (por la crisis económica y sus efectos en la desaparición de empresas, recortes de plantilla, etc.) y el seguro de Salud (por la no renovación de contratos deficitarios con algunas mutualidades). También han influído negativamente el terremoto de Chile y el duro invierno climatológico en España, Estados Unidos y Portugal. El seguro de Salud ha empezado a recuperarse algo en los últimos meses por la mayor demanda de particulares, y lo mismo está sucediendo con el seguro de empresas.


• Vida: Las primas han alcanzado los 3.126 MM de euros (+16,8%) y el resultado los 286,9 MM de euros (+19,9%). Estos buenos resultados se deben principalmente al crecimiento en la captación de primas por el canal bancario y a la buena marcha del negocio internacional en general y de Brasil en particular, así como a la recuperación del valor de las inversiones por la subida de los mercados financieros respecto al primer semestre de 2009. También ha influído el importante aumento del ahorro gestionado por el acuerdo con Caixa Cataluña.


• Otras actividades: Los ingresos de explotación han sido de 444,1 MM de euros (+8,4%), los gastos de explotación de 432,9 MM de euros (+13,1%) y el resultado ha sido una pérdida de 91 MM de euros (en el primer trimestre de 2009 ganó 13,4 MM de euros). Estas pérdidas están causadas por los mayores gastos de explotación que se han producido por el crecimiento de Mapfre Quavitae, Mapfre Inversión y las filiales no aseguradoras de Mapfre Familiar y por las pérdidas del Banco de Servicios Financieros Caja Madrid-Mapfre (por las nuevas normativas, más exigentes, sobre morosidad).

El ROE cae hasta el 13,9% desde el 16,9% de hace 1 año.

La deuda neta queda en 2.018,6 MM de euros (-15,4%).

El valor contable de la acción queda en 2,70 euros.

El dividendo a cuenta del ejercicio 2010 es de 0,07 euros. En esta ocasión no va a haber ampliación de capital como en los 2 últimos años, por lo que en mi opinión debe considerarse que Mapfre vuelve a repartir dividendo con cargo al ejercicio 2010. Por la información facilitada por Mapfre parece que el motivo de la supresión del dividendo en los ejercicios 2008 y 2009 ha sido cubrir las pérdidas de la filial de promoción inmobiliaria. Asimismo Mapfre ha decidido abandonar la actividad de promoción de inmuebles, lo cual me parece una decisión prudente en la situación actual.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas