Resultados de Endesa en el ejercicio 2012

Todas las cifras se comparan con las del ejecicio 2011, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto cae hasta los 2.034 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 1,92 euros (-8%). Los resultados caen sobre todo por la nueva regulación en España, peor que la anterior, y por los menores márgenes de beneficios que ha tenido en Chile.

Los ingresos crecen hasta 33.933 millones de euros (+3,8%).

El EBITDA se reduce hasta 7.005 millones de euros (-3,6%). El margen EBITDA / Ventas se reduce al 20,6%. La baja hidraulicidad y la subida del precio de los combustibles han reducido el margen de beneficios.

La producción de electricidad sube hasta 141.434 Gwh (+2%).

La electricidad vendida se mantiene en 162.490 Gwh (+0,1%).

La capacidad instalada de generación de electricidad se reduce a 39.403 MW (-1,7%).

Resultados por negocios:

• España y Portugal y resto: Los ingresos mejoran hasta 23.146 millones de euros (+2,2%), los costes de explotación aumentan hasta 21.259 millones de euros (+3,5%), el EBITDA baja hasta 3.796 millones de euros (-5,7%) y el beneficio neto desciende hasta 1.410 millones de euros (-11,5%). La capacidad instalada se reduce hasta 23.245 MW (-4,2%). La producción de electricidad crece hasta 78.316 GWh (+3,1%) y las ventas de electricidad bajan a 102.766 GWh (-2,4%). El gas suministrado aumenta hasta 69.292 GWh (+24,7%), generando unos ingresos de 1.929 millones de euros (+26,5%). La causa principal de estos malos resultados es la nueva regulación eléctrica, bastante peor que la anterior.


• Latinoamérica: Los ingresos suben bastante hasta 10.787 millones de euros (+7,8%), el EBITDA disminuye ligeramente hasta 3.209 millones de euros (-1%) y el beneficio neto sube ligeramente hasta 624 millones de euros (+0,8%). La capacidad instalada se incrementa hasta 16.158 MW (+2%). La producción de electricidad apenas sube hasta 63.118 GWh (+0,6%) y las ventas de electricidad aumentan hasta 59.724 GWh (+4,6%). La sequía en Chile ha perjudicado los resultados. La demanda de electricidad ha aumentado en todos los países (Chile, Brasil, Colombia, Perú y Argentina). Endesa está simplificando su estructura de sociedades en Sudamérica para reducir los costes. Resultados por países:
  • Chile: Producción de electricidad 20.194 GWh (-2,5%). Electricidad distribuida 12.485 GWh (+4,4%). EBITDA 729 millones de euros (-24%). La sequía ha hecho caer los beneficios, por la menor producción hidráulica. La nueva central de carbón de Bocamina II entró en producción en Octubre de 2012.
  
  
  • Brasil: Producción de electricidad 5.177 GWh (+24,6%). Electricidad distribuida 18.000 GWh (+7,2%). EBITDA 1.016 millones de euros (-2%)
  
  
  • Colombia: Producción de electricidad 13.294 GWh (+10%). Electricidad distribuida 8.193 GWh (+1,9%). EBITDA 1.105 millones de euros (+37%). En 2011 tuvo un gasto extraordinario importante por el Impuesto sobre el Patrimonio especial que se cobró en Colombia. El EBITDA ordinario, calculado sin incluir ese gasto extraordinario de 2011, aumenta el 21%.
  
  
  • Perú: Producción de electricidad 9.231 GWh (-6,2%). Electricidad distribuida 6.288 GWh (+4,5%). EBITDA 401 millones de euros (+5%).
  
  
  • Argentina: Producción de electricidad 15.222 GWh (-4,6%). Electricidad distribuida 14.758 GWh (+3,3%). EBITDA -12 millones de euros (en 2011 fue de +95 millones de euros). Siguen subiendo los costes más que los ingresos, por la elevadísima inflación que sufre Argentina, y que la regulación no reconoce. Endesa dice detectar alguna señal de que la regulación en Argentina podría tener algún cambio a mejor.

Las sinergias conseguidas con su matriz ENEL han sido algo superiores a las previstas.

Las inversiones realizadas han alcanzado los 2.727 millones de euros, el 3,5% menos que en 2011. Ha vendido Endesa Irlanda por 286 millones de euros, lo cual le ha supuesto una pérdida de unos 67 millones de euros.

La deuda neta baja mucho, hasta los 8.778 millones de euros, el 20,2% menos que al final de 2011. El ratio deuda neta / EBITDA es de 1,3 veces, muy bajo. El coste medio de la deuda es del 5,7%. Restando las cantidades que tiene pendientes de cobrar por el déficit de tarifa y por los sobrecostes de la generación extrapeninsular, la deuda neta es de sólo 3.939 millones de euros (30% inferior a la que tenía al final de 2011), y el ratio deuda neta / EBITDA de sólo 0,6 veces. La deuda de Endesa es, por tanto, bajísima.

El valor contable de la acción de Endesa es de 19,51 euros (+7%).

Endesa no va a pagar dividendo con cargo a estos resultados de 2012, lo cual es una decisión un tanto sorprente dada la buena situación de Endesa.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas