Resultados de Cepsa en el ejercicio 2009

Todas las cifras se comparan con el ejercicio 2008, salvo que se indique lo contrario.

El resultdo neto ha sido de 375 MM de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 1,40 euros (+40%). La mejora se debe fundamentalmente a la valoración de las existencias (barriles de pétroleo), ya que en 2009 el precio del petróleo ha evolucionado bastante mejor que en 2008.

Resultados por áreas:

• Exploración y Producción: El resultado operativo ha sido de 209 MM de euros (-37%). La producción de crudo ha crecido un 15%, en parte por los nuevos campos de producción de petróleo de Colombia. El crudo vendido crece un 44% en unidades físicas pero sólo un 2% en dólares por la caída del precio del petróleo. El descenso del precio del petróleo ha reducido parcialmente la fuerte presión impositiva en Argelia y también ha influído en el aumento de la producción en este país.


• Refino y Distribución: El resultado operativo ha sido de 136 MM de euros (-67%). La producción de productos refinados cae un 6% y su venta desciende un 1%, en ambos casos en unidades físicas. Los márgenes de refino están en niveles históricamente bajos por la subida del petróleo y la imposibilidad de trasladar toda esa subida a los precios de los productos por la débil demanda consecuencia de la crisis económica.


• Petroquímica Derivada: El resultado operativo ha sido de 65 MM de euros (-28%). Las ventas de productos en unidades físicas disminuyen un 4% porque los principales clientes de esta división son empresas del sector del automóvil y de la construcción, muy afectados ambos por la crisis. El cuarto trimestre ha sido mejor que los anteriores.


• Gas y Electricidad: El resultado operativo ha sido de 56 MM de euros (-14%). Las ventas de electricidad han sido de 3.273 GWh (-6%) y las ventas de gas de 21.338 GWh (-4%). A la caída de las ventas en unidades físicas se ha unido una bajada del precio de la electricidad mayor que el descenso del precio del gas natural, lo que ha provocado una reducción del margen de beneficios de esta división, que fundamentalmente se dedica a generar electricidad con centrales de gas natural.

Ha realizado inversiones por 951 MM de euros, dedicadas fundamentalmente a Exploración y Producción (en Argelia, Colombia, Egipto y Perú), ampliación y mejora de la eficiencia de las refinerías en España, construcción del gaseoducto MEDGAZ (entre Argelia y Almería, que entrará en funcionamiento en 2010) y construcción de plantas de cogeneración.

Banco Santander y Unión Fenosa han vendido sus participaciones en Cepsa a IPIC (petrolera de Abu Dhabi) en el primer trimestre de 2009, con lo que IPC ya controla un 47% de Cepsa.

El dividendo que va a pagar con cargo a estos resultados de 2009 va a ser de 0,80 euros por acción, un 20% menos que en 2008.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas