Resultados de Abengoa en el tercer trimestre de 2010

Todas las cifras se comparan con los 9 primeros meses de 2009, salvo que se indique lo contrario.

Abengoa ha incorporado nuevos criterios contables a ciertos activos de concesiones de servicios. Para hacer la comparación homogénea en esta publicación de los resultados de los primeros 9 meses de 2010 se han rehecho las cuentas de 2009 y los porcentajes de variación no están calculados sobre las cifras publicadas en 2009 sino sobre las nuevas cifras de 2009 reelaboradas ahora. El efecto general de estos cambios es que han aumentado las cifras de ingresos, EBITDA y beneficio neto de 2009 y por tanto los porcentajes de variación de 2010 respecto a 2009 son inferiores a los que serían si se hubiera mantenido el mismo criterio contable que el año pasado.

El beneficio neto ha sido de 155,7 MM de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 1,72 euros (-1,7%). Si no se tuvieran en cuenta los cambios contables ya comentados el BPA aumentaría un 24%.

Las ventas han sido de 4.119,4 MM de euros (+29,1%). Las ventas internacionales suponen el 65% del total. Los gastos de explotación han sido de 3.478,9 MM de euros (+29,9%).

El EBITDA ha sido de 640,5 MM de euros (+24,9%). El margen EBITDA / ventas cae hasta el 15,5%.

La mejora de ventas y EBITDA se debe fundamentalmente a la entrada en producción de varias plantas termosolares, el aumento de ventas y márgenes de beneficio del etanol, la mayor cantidad de residuos tratados y la entrada en producción de varias líneas de transmisión de electricidad en Brasil.

Resultados por divisiones (Abengoa ha hecho una reorganización de sus divisiones a partir de este trimestre):

• Ingeniería: Las ventas han sido de 2.493,2 MM de euros (+21,8%) y el EBITDA de 311,1 MM de euros (+4,6%). Los trabajos más importantes han sido los avances realizados en la construcción de la plantra cogeneradora de México, las líneas de alta tensión en Brasil y Perú, las plantas solares en España y África y las desaladoras de Argelia, China e India.


• Actividades concesionales: Las ventas han sido de 228,6 MM de euros (+46,6%) y el EBITDA de 151,4 MM de euros (+49%). Han entrado en producción en España 3 plantas termosolares de 50 MW cada una y 4 líneas de transmisión de electricidad en Brasil. Además de esto destaca la aportación de la desaladora de Argelia y de la planta termosolar de 20 MW que ya tenía la empresa en España.


• Commodities: Las ventas han sido de 1.397,6 MM de euros (+41,5%) y el EBITDA de 178 MM de euros (+56,2%). Han entrado en producción 3 nuevas plantas de etanol, 2 en Estados Unidos y 1 en Holanda. Ha mejorado el márgen de beneficios del etanol tanto en USA como en Europa y ha aumentado el volumen de residuos tratado para su recicle.

La deuda neta queda en 5.409,8 MM de euros, un 52% más que al finalizar 2009. El ratio deuda neta / EBITDA está en 5,7 veces. El coste medio de la deuda es del 6,4%.

El valor contable de la acción queda en 17,31 euros.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas