Resultados de Repsol en el primer trimestre de 2012

Todas las cifras se comparan con las del primer trimestre de 2011, salvo que se indique lo contrario.

Ya iniciado el segundo trimestre ha sido expropiada YPF por el gobierno populista argentino. Esto cambia mucho la situación de Repsol, por lo que ha publicado un nuevo Plan Estratégico 2012-2016.

El resultado neto sube hasta los 792 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,69 euros (-10%). Sin tener en cuenta la aportación de YPF ni en el primer trimestre de 2011 ni en el primer trimestre de 2012 el beneficio neto sería de 643 millones de euros y el BPA de 0,53 euros (+12,4%).

Los ingresos crecen hasta los 17.810 millones de euros (+12,5%).

El EBITDA sube hasta los 2.772 millones de euros (+10,1%). El margen EBITDA / Ventas cae hasta el 15,6% (2.772 / 17.810).

Si no tenemos en cuenta a YPF ni en 2012 ni en 2011, los ingresos de este primer trimestre de 2012 son de 15.060 millones de euros (+13,8%) y el EBITDA de 1.926 millones de euros (+10,5%). El margen EBITDA / Ventas queda en el 12,8% (1.926 / 15.060).

El cash-flow de explotación (sin incluir a YPF ni en 2012 ni en 2011) sube mucho hasta los 1.266 millones de euros (+87%).

Resultados por actividades:

• Upstream: Los ingresos suben hasta los 1.239 millones de euros (+23,3%) y el resultado de explotación sube hasta los 654 millones de euros (+33,5%). La producción total se mantiene prácticamente en los mismos niveles del primer trimestre de 2011; 323.000 bep/d (-0,3%). El resultado mejora por los mayores precios de venta de petróleo y gas y por la subida del volumen de producción debida a la vuelta a la normalidad en los campos de Libia y a la mejora en los campos de Estados Unidos. También ha beneficiado la subida del dólar respecto al euro. En Trinidad y Tobago la producción ha caído algo por tareas de mantenimiento de las instalaciones.


• GNL (Gas Natural Licuado): Los ingresos se incrementan hasta los 740 millones de euros (+5,3%), el resultado de explotación crece de forma importante hasta los 158 millones de euros (+37,4%) y el gas comercializado cae el 19,8%. La subida de los márgenes de venta del gas ha compensado la caída de los volúmenes vendidos.


• Downstream: Los ingresos crecen hasta los 11.619 millones de euros (+13,1%) y el resultado de explotación desciende hasta los 332 millones de euros (-24,6%). Las ventas en unidades físicas de productos petrolíferos suben el 9,6%, las de productos petroquímicos caen el 16,5% y las de GLP (Gases Licuados del Petróleo) se mantienen estables (-0,2%). El negocio químico ha tenido una mala evolución, y es la causa principal de la bajada de beneficios. Sólo el negocio de refino ha mejorado un poco, ya que el de GLP (Gases Licuados del Petróleo) y Marketing también han empeorado.


• YPF: Repsol ya no incluye a YPF en sus informes, lógicamente.


• Gas Natural Fenosa: Repsol tiene cerca de un 31% de Gas Natural Fenosa.

La deuda neta sin incluir ni a Gas Natural ni a YPF baja hasta los 4.174 millones de euros, el 13,7% menos que al finalizar 2011. Incluyendo a Gas Natural (y quitando ya a YPF) la deuda neta baja hasta los 8.911 millones de euros, el 23,6% menos que al finalizar el ejercicio 2011. La deuda de Repsol es muy baja.

El valor contable por acción sin incluir a YPF queda en 17,18 euros.

En Enero de 2012 vendió un 5% de las acciones que tenía en autocartera, conservando el otro 5%, que espera vender a lo largo de 2012.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas