Salidas a Bolsa mediante listing

El listing es una de las formas que tienen las empresas para salir a Bolsa, como las OPV y OPS. La diferencia principal es que en el listing la empresas sale a Bolsa sin que ninguna accióm cambie de dueño hasta que la empresa ya está cotizando en Bolsa. Sólo una vez que la empresa empieza a cotizar sus antigüos dueños comienzan a vender acciones.

En las OPV los dueños de la empresa venden una parte de sus acciones a nuevos accionistas (inversores institucionales y/o particulares) y posteriormente la empresa empieza a cotizar en Bolsa.

En las OPS primero se realiza una ampliación de capital y esas nuevas acciones emitidas por la empresa se venden a nuevos accionistas, después de lo cual la empresa empieza a cotizar en Bolsa igual que en una OPV.

En el listing, sin embargo, la empresa empieza a cotizar sin que los antigüos accionistas se desprendan de ninguna de sus acciones (ni emitan nuevas acciones para vendérselas a nuevos inversores), por lo que todos aquellos inversores que quieran adquirir acciones de esa empresa tienen que esperar a que empiece a cotizar para comprarlas en el mercado de la misma forma que comprarían acciones de Telefónica o el Banco Popular.

La principal diferencia para los inversores particulares entre unas formas de salir a Bolsa y otras es que en el listing no existe la posbilidad de obtener una ganancia importante en porcentaje (o pérdida) en el primer día de cotización como sucede en las OPV y OPS. El inversor que acude a una OPV/OPS es dueño durante unos pocos días de unas acciones de una empresa que no cotiza en Bolsa, ya que desde el momento en que las peticiones son firmes y se adjudican las acciones hasta que la empresa empieza a cotizar pasan unos días. Esto supone un riesgo, ya que podría suceder que en esos días hubiera un crack bursátil o una noticia muy negativa para el sector en el que se encuentra la empresa que sale a Bolsa. En esos casos, u otros parecidos, los inversores que han acudido a la OPV/OPS no podrían vender rápidamente sus acciones en el mercado, como sí podrían hacer los accionistas del resto de empresas que cotizan en Bolsa, sino que tendrían que esperar unos días a que la empresa empezase a cotizar para hacerlo. Pero en ese momento, si la Bolsa lleva varios días bajando, les será difícil encontrar compradores y probablemente tendrán que venderlas más baratas que si lo hubieran podido hacer en el primer momento.

Esta es una de las razones (la falta de liquidez durante unos días) por las que los inversores esperan comprar con descuento en las OPV/OPS. Como en el listing no existe este período de falta de liquidez para los nuevos inversores se elimina esta posibilidad de obtener una ganacia (en ocasiones resultar ser una pérdida) rápida en el momento que la empresa empieza a cotizar. En un listing los nuevos accionistas sólo pueden comprar cuando la empresa ya cotiza, por lo que si ocurre algún hecho inesperado pueden vender, si lo desean, un instante después de haber comprado.

Las salidas a Bolsa por listing son menos habituales que las OPV/OPS.

Nota: A la hora de fijar un precio en las OPV/OPS que suponga un descuento sobre el precio esperado de cotización el primer día influyen muchos más factores a parte de la falta de liquidez ya comentada, como los planes de futuro que tenga la empresa, la importancia que le dé a tener accionistas minoristas estables, el porcentaje de la empresa que vendan los antigüos accionistas en la operación, etc.