El autor, Van K. Tharp, no vive de operar con su dinero, pero es uno de los formadores y consultores de traders más conocido del mundo. Su labor consiste en extraer los rasgos comunes de los traders con éxito para intentar plasmarlos por escrito y poder enseñárselos a otras personas partiendo desde cero.

Este libro enseña a crear una metodología de trading desde el principio. Es válido para todo tipo de traders, desde los que quieran operar en intradía hasta los que utilizan solamente el análisis fundamental, pasando por todo tipo de plazos (horas, días, meses, etc.) y técnicas (gráficos, ondas de Elliot, velas japonesas, etc.). Cada trader debe crear su propia metodología basándose en su forma de ser, su estilo de trading, el tiempo que puedeo quiere dedicar al trading, etc. Este punto es básico, ya que para tener éxito en el trading deber ser el sistema el que se adapte al trader, y no al revés. Si el trader tiene que adaptarse a un sistema que no va con él es casi imposible que consiga ganar dinero a largo plazo.

Enfoca el trading como si fuera un negocio (realmente lo es) igual que montar una empresa o un comercio, y explica como hacer un plan de negocio a todo aquél que quiera dedicarse al trading de forma seria.

La primera parte del libro está dedicada a la psicología. En ella trata los principales obstáculos que se encuentra una persona que quiera dedicarse al trading; cómo aceptar las perdidas, situaciones que se presenta mientras una operación está abierta, los diferentes caminos y fases que se siguen hasta dedicarse al trading de forma profesional, etc. La principal característica que tienen en común los traders profesionales es su forma de pensar, sus rasgos psicológicos. Las técnicas que utilizan son muy distintas (análisis fundamental, gráfico, ondas de Elliot, velas japonesas, etc.) pero sus rasgos psicológicos son comunes. El autor deduce que para tener éxito en el trading hay que trabajar principalmente la psicología, considerando la técnica algo secundario. El trading es una actividad muy especial que requiere pensar, en muchos aspectos, de una forma opuesta a la que está acostumbrado el ser humano. Por ejemplo, ningún trader profesional acierta el 100% de las operaciones y es normal que acierten solamente un 35%-50% de las operaciones y consigan ganar mucho dinero. En cualquier otra profesión esto sería impensable (por ejemplo, un camarero que sólo sirve la mitad de las mesas o un contable que sólo anota el 50% de los movimientos de una empresa), pero en el trading es totalmente normal y hay que saber cómo adaptarse a ello. Trata con detalle todos los puntos en los que el trader tiene que acostumbrarse a pensar “al revés” de lo que está acostumbrado.

En la segunda parte enseña a tratar el trading como un negocio, y explica todos los pasos que hay que dar para establecer un plan de negocio, como el establecimiento de objetivos, determinar el espacio temporal en el que se va a operar (intradía, días, semanas, etc.), cómo determinar los movimientos que nos darán beneficios, cómo limitar las pérdidas y los costes de transacción, establecer las ecuaciones de rentablidad-riesgo de cada operación, qué cantidad de dinero utilizar en cada operación, etc. Un espacio importante lo ocupa la forma de seleccionar los puntos de entrada y de salida de cada operación, ofreciendo una gran variedad de técnicas con sus desventajas y desventajas. Es más difícil e importante saber salir del mercado que saber entrar. También analiza los diferentes tipos de trading con sus ventajas y desventajas (expectativa de rentabilidad, tiempo que requieren, etc.) y la personalidad que se adapta mejor a cada uno de ellos. Hay un capítulo dedicado al coste de oportunidad, que probablemente es el coste más ignorado por la mayoría de la gente.

En la última parte trata sobre la gestión del dinero, o el tamaño (cantidad de dinero) que debe tener cada operación que realicemos. Esta parte es importantísima, ya que con una mala gestión del dinero antes o después se llega a la ruina. Analiza distintas formas de establecer la cantidad de dinero de cada operación, unas válidas y otras erróneas, en cuyo caso explica las razones que las llevan a fracasar. Analiza el riesgo que puede correrse tanto en cada operación de forma individual como en el conjunto de la cartera. La gestión del dinero influye decisivamente en la rentabilidad final obtenida. Dos personas que realizasen las mismas operaciones (comprando y vendiendo a la vez y a los mismos precios) pero que utilizasen distintas formas de gestionar su dinero obtendrían rentabilidades totalmente distintas.

Este libro se complementa perfectamente con los 2 libros de Alexander Elder, “ Trading for a living” y “ Come into my trading room”. En mi opinión el primero que debería leerse es “Trading for a living” (aunque también valdría este, “Trade your way to financial freedom”), para después continuar con los otros dos (en cualquier orden).

El libro trata sobre la independencia financiera, es decir, poder vivir sin necesidad de trabajar. Para conseguir este objetivo es imprescindible saber invertir bien el dinero, de forma que produzca unos ingresos regulares que puedan cubrir los gastos. La independencia financiera consiste en alcanzar el punto en el que los ingresos no provenientes del trabajo se igualan con los gastos necesarios para vivir. A partir de ese punto ya no es imprescindible trabajar, con lo cual se puede elegir el trabajo o la actividad a la que dedicar el tiempo. También es posible seguir trabajando para continuar incrementando el patrimonio y elevar el nivel de vida, pero alcanzar ese punto crítico de la independencia financiera supone un cambio radical en cuánto al nivel de estrés que afecta a todos los aspectos de la vida, materiales o no.

El libro no trata únicamente de trading, también hay partes dedicadas a cultura financiera general, bonos, oro, inmuebles, divisas, etc.

La primera parte del libro está dedicada a conceptos de cultura financiera general; cómo calcular el dinero necesario para llevar el estilo de vida que se desea, determinar los ingresos pasivos (rentas) actuales, estrategias de ahorro, funcionamiento del interés compuesto, estrategias para reducir gastos innecesarios y su efecto multiplicador en las rentas a percibir, cómo reducir y eliminar deudas, cómo optimizar el patrimonio actual (por que pequeño que este sea), cómo empezar a generar rentas desde el primer momento, estrategias de apalancamiento financiero, etc. Con todos estos conceptos muestra la forma de realizar un plan para conseguir la independencia financiera.

La segunda parte está dedicada al mercado de valores. Esta es la parte dedicada al trading, un trading de medio/largo plazo. Describe una gran variedad de estrategias, tanto para mercados alcistas como bajistas, utilizando acciones, fondos de inversión y hedge funds. Explica como actuar ante los grandes ciclos bursátiles. Describe varias estrategias para beneficiarse de las caídas del mercado, lo que habitualmente se llama “ponerse corto”. Es decir, vender primero para recomprar más barato después.

La tercera parte está dedicada a los inmuebles, divisas e inversiones alternativas en general. También analiza como actuar en períodos inflacionarios o deflacionarios y en situaciones de devaluación de la divisa o de subidas y bajadas de los tipos de interés. Ofrece varias estrategias para invertir en inmuebles, tanto a corto como a largo plazo, describiendo sus ventajas y desventajas.

La cuarta parte trata sobre control del riesgo en general y cómo proteger el patrimono ya adquirido. Trata el tema extensamente, enseñando a pensar en términos de rentabilidad/riesgo a la hora de estudiar cada inversión. Explica cómo controlar el riesgo en todas las inversiones tratadas hasta el momento; acciones, fondos de inversión, inmuebles, divisas, etc. También enseña cómo decidir la cantidad de dinero que deberá asignarse a cada inversión y dedica una parte muy extensa a cómo evaluar cada estrategia de inversión para decidir si es válida o no.

En la quinta y última parte trata diversos temas como psicología aplicada las finanzas, cómo asimilar los errores cometidos en el pasado, educación financiera de los hijos y un plan para poner en práctica todo lo aprendido en el libro.

Más que un libro puro de trading es un libro de finanzas personales. En conjunto es un buen libro, aunque algunas partes son mejores que otras. La primera parte (cultura financiera) y la cuarta (control del riesgo) me parecen bastante buenas pero el problema que le veo al libro es que las estrategias propuestas para el mercado de valores o el de divisas son más propias de un trader (de largo plazo) que de un inversor de largo plazo. No me parecen tan pasivas ni tan fáciles de ejecutar como da a entender el autor, ya que pienso que requieren más conocimientos, tanto de técnica como de psicología, que los explicados en el libro.

El planteamiento general sobre cómo buscar la independencia financiera me parece válido y muy útil, pero a una persona que viviera de aplicar las estrategias propuestas en el libro yo le consideraría un trader, no alguien que “vive de las rentas”. Esto no es ni bueno ni malo, pero creo oportuno aclararlo porque en mi opinión el libro da una sensación equivocada sobre la facilidad de aplicar sus estrategias. Por este mismo motivo los plazos que da para alcanzar la independencia financiera son demasiado optimistas. Según mi opinión las estrategias propias de alguien que quiere “vivir de las rentas” dan una rentabilidad más baja (y más segura) que las propuestas en el libro, lo cual es normal ya que si se hace “algo” (trading en este caso) lo lógico es esperar una rentabilidad superior que si no se hace “nada” (vivir de las rentas).

Ambos autores operan con su propio dinero utilizando opciones.

Este libro está dedicado exclusivamente a una estrategia que combina acciones con opciones sobre acciones, denominada “call cubierta”. Consiste en comprometerse a vender unas acciones que se poseen (pueden comprarse en el mismo momento o tenerlas en cartera desde hace tiempo) a un precio determinado y en un plazo de tiempo determinado a cambio de recibir una cantidad de dinero.

Por ejemplo, si el Banco Santander cotiza actualmente (2 de enero) a 14 euros podemos comprometernos a vender nuestras acciones del Banco Santander desde el 2 de enero hasta el 20 de marzo (por ejemplo) a 14,50 euros y a cambio recibiremos 0,60 euros por cada acción. Esos 0,60 euros (la prima) nos los paga otro inversor o trader a cambio del derecho a comprarnos nuestras acciones del Banco Santander a 14,50 hasta el 20 de marzo. Nosotros adquirimos una obligación, y la otra parte un derecho. Si el 20 de marzo el Santander cotiza por debajo de 14,50 euros la otra parte no nos comprará nuestras acciones a 14,50 porque le resultará más barato comprarlas en el mercado a otro vendedor. En cambio, si el Santander cotiza por encima de 14,50 la otra parte nos exigirá que le vendamos nuestras acciones a 14,50 euros (y tendremos que hacerlo) porque le resultará más barato que comprárselas en el mercado a otro vendedor. En cualquier caso, tengamos que vender las acciones o no, nos quedaremos con los 0,60 euros de la prima, a los que habrá que sumar 14,50 euros en el caso de que tengamos que vender las acciones.

Esta estrategia, a pesar de la fama de peligrosos que tienen las opciones y los futuros, tiene un riesgo más bajo (entendido como volatilidad de nuestra inversión) que la compra de acciones habitual. Por ejemplo, si las acciones bajan la pérdida será inferior con esta estrategia ya que mantendremos las acciones pero además nos quedaremos con la prima (los 0,60 euros del ejemplo anterior), con lo que nuestra pérdida será inferior a la del inversor que simplemente tenga las acciones.

Esta estrategia es válida tanto para traders de corto plazo como para inversores de medio/largo plazo, y de hecho es bastante utilizada por estos últimos. Esto es debido a que es una estrategia sencilla que requiere poco tiempo para realizarla y seguirla. Es posible llevarla a cabo sin necesidad de seguir las cotizaciones constantemente.

No es necesario ningún conocimiento previo sobre opciones para leer este libro, ya que la estrategia es explicada en todos sus detalles desde el principio.

Esta estrategia se puede utilizar en momentos puntuales (generalmente cuando se piensa que las acciones están sobrevaloradas, con la idea de cobrar las primas y tener muchas probabilidades de no tener que vender las acciones) o de forma sistemática. También se puede utilizar sin apalancamiento o con apalancamiento. En el libro se analizan con todo detalle todas estas posibilidades con sus ventajas y desventajas. No hay una forma de realizar la estrategia que sea la mejor para todo el mundo, cada inversor o trader tiene un estilo distinto y el objetivo es buscar la forma de adaptar esta estrategia a su estilo.

En la primera parte del libro explica todos los conceptos necesarios para saber qué es una opción, en qué se diferencia de una acción, cómo se calcula su precio, qué factores influyen en la evolución del precio de una opción, cómo comprarlas y venderlas, etc. También explica cómo se realiza en la práctica una “call cubierta” (compra de la acción y venta de la opción call sobre dicha acción), analiza el riesgo que se corre y la rentabilidad que se puede esperar, etc.

En la segunda parte del libro utiliza lo explicado en la primera para desarrollar la estrategia en todo su potencial. Es un estudio completísimo sobre las ventajas y desventajas de esta estrategia. Analiza, con sus pros y sus contras, una gran variedad de situaciones en las que puede ser útil la “call cubierta”; aumentar la rentabilidad por dividendo de la cartera, reducir la volatilidad de la cartera, recuperarse de la caída brusca de un valor, protección ante posibles caídas, etc. Incluye una comparativa muy interesante entre la estrategia de “comprar y mantener” y la utilización sistemática de la “call cubierta”, incluyendo las implicaciones fiscales.

En la última parte del libro expone formas avanzadas de implementar la estrategia; “call cubierta” con apalancamiento, “call parcialmente cubierta”, utilización de índices (Dow Jones, IBEX35, etc.) en lugar de acciones, “venta de put”, implementación de la estrategia únicamente con opciones sobre acciones (sin acciones), etc.

La “call cubierta” es una estrategia muy interesante porque es útil para cualquier nivel de complejidad que quiera tener el inversor o trader. Es válida tanto para el trader que está delante de la pantalla de cotizaciones como para el inversor que mira las cotizaciones una vez a la semana o al mes, realizando las adaptaciones necesarias para cada situación, como es lógico. Esta estrategia se complementa perfectamente tanto con el análisis fundamental como con el técnico.

El libro está dedicado a las opciones financieras sobre acciones, índices, materias primas, etc. El autor, aparte de ser unos de los expertos en opciones más reconocidos de Estados Unidos, opera con su propio dinero utilizando las opciones.

El objetivo del libro es la aplicación de las opciones a las situaciones reales de trading. No es el típico libro que describe la teoría de las opciones y enumera las estrategias clásicas. Es un libro avanzado, aunque los lectores que no tengan ningún conocimiento sobre las opciones encontrarán la información básica necesaria para empezar desde cero.

La primera parte del libro está dedicada a las nociones básicas sobre opciones y a las estrategias clásicas con opciones que aparecen en cualquier libro sobre este tema. Esta parte es útil tanto para el que empieza con las opciones financieras como para aquellos que ya tengan expereiencia, ya que trata el tema de una forma muy práctica, con consejos muy útiles basados en la experiencia real en el trading. A la hora de tratar cada estrategia no se limita a describirla, sino que explica cómo elegir la opción, cómo manejar la posición una vez abierta, ventajas y desventajas de realizar dicha estrategia con opciones in-the-money, at-the-money o out-of-the-money, etc. Dentro de la gran variedad de estrategias que existen unas son válidas para traders de corto plazo y otras para inversores de largo plazo que no buscan riesgo.

La segunda parte está dedicada a las estrategias avanzadas sobre opciones. Muchas de las estrategias aquí presentadas no aparecen en otros libros dedicados a las opciones ya que son originales del autor y además son estrategias reales y utilizadas en la práctica, no modelos teóricos que a la hora de aplicarlos no se corresponden con la teoría. Cada estrategia es tratada con el mismo detalle (o incluso superior, al tratarse de estrategias más complejas) que las estrategias de la primera parte. También explica cómo analizar el volumen y la volatilidad de las opciones como una herramienta más a la hora e predecir sus movimientos. En el útimo capítulo de esta parte describe una gran variedad de sistemas de trading con opciones (tanto sobre acciones como índices o materias primas) basándose en el análisis técnico y en todo lo presentado hasta el momento en el libro.

En la tercera parte trata las estrategias neutrales desde un punto de vista muy práctico. Las estrategias neutrales son aquellas en las que se gana dinero tanto si sube el mercado como si baja. Evidentemente tienen sus desventajas, que hacen que no sean la estrategia perfecta que a simple vista parecen. Por eso es muy importante conocer estrategias reales y utilizadas en la práctica, porque la teoría de las estrategias neutrales dista mucho de sus resultados reales. Estas estrategias tienen una fuerte base matemática y son más complicadas de realizar que las de la primera y segunda parte. Lo habitual en el trading (y por supuesto en la inversión en Bolsa a largo plazo) es operar basándose en el precio (comprar cuando se cree que la acción va a subir, etc.). En las estrategias neutrales el movimiento del precio es irrelevante, lo que se intenta predecir es la evolución de la volatilidad (ej: si la acción X se va a mover en los próximos 2 meses “más rápido” o “más lento” que en los 2 meses anteriores, independientemente de que suba o baje). Hay pocos traders particulares que utilicen estas estrategias, más propias de los traders institucionales, pero es un estilo de trading más que conviene conocer y que puede dar muy buenos resultados a los que lo practiquen. Para expertos: describe estrategias de delta neutral, delta y gamma neutrales e incluso cómo construir estrategias neutrales para 3 ó 4 “griegas” a la vez.

La última parte está dedicada a la gestión del dinero, filosofía del trading con opciones y consejos generales sobre el trading; cómo dar las órdenes para conseguir mejores precios, formas alternativas de cerrar una posición, etc.

Algunas de las estrategias ofrecidas utilizan únicamente opciones, mientras que otras se realizan en combinación con acciones o futuros.

A lo largo de todo el libro aparecen una gran variedad de anécdotas sobre operaciones reales sucedidas en el pasado relacionadas con el tema que está tratando en cada momento.

En conjunto es un libro enfocado al trading de corto plazo, aunque algunas de las estrategias son válidas incluso para inversores de medio/largo plazo.