Resultados del Banco Sabadell en el segundo trimestre de 2014

Regulares

Todas las cifras se comparan con las del segundo trimestre de 2013, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha subido mucho hasta los 167,7 millones de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 0,04 euros (=).

Los márgenes bancarios han tenido un crecimiento muy bueno: margen de intereses 1.076 millones de euros (+24,3%), margen bruto 2.598 millones de euros (+18,2%) y margen neto de explotación 1.559 millones de euros (+21,6%). El margen de clientes crece, lo cual es muy importante para el futuro (normalización de beneficios, bajada de la morosidad, etc).

Las comisiones netas también crecen bastante hasta los 414,5 millones de euros (+16,5%).

El crédito a clientes baja un 2,8% y los depósitos de clientes aumentan el 3,6%. El ratio créditos / depósitos es del 109%, nivel bastante razonable. El ratio créditos / fondos propios queda en 10,9 veces, que tampoco es un nivel arriesgado. El crédito a empresas empieza a mejorar.

La tasa de morosidad mejora hasta el 13,35% desde el 13,63% del final de 2013. Sigue siendo mucho más alta que el 10,62% que tenía hace un año, pero parece que ya ha empezado a bajar, lo cual es muy buena noticia. El Banco Sabadell no da en este trimestre la cobertura de la morosidad.

Aunque ha vendido un 7% más (1.319 millones de euros) de inmuebles que en el prime semestre de 2013, el stock neto de inmuebles adjudicados sigue subiendo, aunque poco, hasta 7.185 millones de de euros (al final del primer trimestre de 2014 estaba en 7.037 millones de euros).

El ROE, aunque mejora, sigue siendo excesivamente bajo porque estos beneficios siguen estando bastante por debajo del potencial normal del Banco Sabadell. El ROE queda en el 3,47%, algo menor que el 2,79% del primer semestre de 2013.

El ratio de eficiencia mejora hasta el 55,57% desde el 60,04% de hace un año. Aunque los gastos totales suben por los gastos extraordinarios de los últimos bancos comprados (negocio de BMN en Cataluña, Lloyds, etc), los gastos ordinarios bajan un 5,6%, lo cual se notará en los resultados cuando se terminen los gastos extraordinarios de todos estos procesos de integración.

El valor contable de la acción baja hasta 2,39 euros, a pesar de la subidas de los fondos propios, por el aumento del número de acciones debido a las sucesivas ampliaciones de capital.

Tanto el Core Capital como el Tier 1 suben hasta el 11,4% desde el 9,6% de hace un año, lo cual supone un buen nivel de capitalización.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas