Resultados de Telefónica en el tercer trimestre de 2014

Muy malos

Todas las cifras se comparan con las del tercer trimestre de 2013, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto cae hasta 2.849 millones de euros, que supone un beneficio por acción (BPA) de 0,61 euros (-12,9%).

Los ingresos caen hasta 37.978 millones de euros (-10,9%). Los gastos por operaciones también disminuyen, hasta 26.486 millones de euros (-9,6%).

El OIBDA (EBITDA) cae algo más que los ingresos, hasta 12.325 millones de euros (-12,6%). El margen OIBDA / Ventas se reduce hasta el 32,5% (12.325 / 37.978).

Los accesos totales (clientes) aumentan hasta 316,1 millones (+2%, sin tener en cuenta los clientes que tenía en Telefónica Irlanda y Telefónica República Checa, filiales que ha vendido hace unos meses, ya que hace un año, con estas filiales, tenía 320,3 millones de clientes). Los accesos se reparten así:

• Accesos móviles 249,4 millones (+2%). Los accesos de contrato aumentan el 8%.
• Banda ancha móvil 89,1 millones (+32,2%).
• Banda ancha fija 17,7 millones (+1%). Sube el +1% sin tener en cuenta el negocio vendido en el Reino Unido, ya que al final del primer trimestre de 2013 eran 18,6 millones los clientes de banda ancha fija. Los accesos de fibra ya son 1,4 millones, 2,1 veces los que tenía hace un año.
• Fijos 37,3 millones (-5,3%)
• Televisión de pago 4,6 millones (+41%). Esta es para mí una de las claves de la mejora del negocio de Telefónica en el futuro, ya que la va a diferenciar de los operadores virtuales. Donde más está creciendo la televisón de pago es en España, seguida de Brasil.

Resultados de Telefónica por áreas (a tipos de cambio constantes):

• I) Telefónica España:

  • Los accesos totales caen hasta 41,2 millones (-2%), aunque llevan ya 2 trimestres subiendo, principalmente por el éxito de Movistar Fusión. Se reparten de la siguiente forma:
    • Movistar Fusión crece hasta 3,6 millones de clientes (+38,6%) y 1,3 millones de líneas móviles adicionales asociadas a un contrato Movistar Fusión (+33,7%).
    • Los accesos fijos continúan cayendo y quedan en 10,6 millones (-5,9%)
    • Los accesos de banda ancha siguen creciendo, hasta 5,9 millones (+1%).
    • Los accesos de televisión aumentan muchísimo hasta 1,6 millones (+159,2%). La televisión por internet creo que va a revolucionar el negocio de las operadoras de telecomunicaciones, y el de la televisión.
    • Los accesos móviles bajan bastante hasta 17,7 millones (-8,6%). La causa principal de esta caída es la desconexión de máquinas inactivas que tenían tarjetas prepago.
    • Los hogares con fibra óptica más que se doblan y quedan en 1,1 millones (+116%).
  • Los ingresos se reducen bastante hasta 8.985 millones de euros (-8%).
  • Los gastos por operaciones se reducen ligeramente hasta 5.183 millones de euros (-1,4%).
  • El OIBDA cae bastante hasta 4.121 millones de euros (-13%)
  Telefónica empieza a ganar clientes móviles de contrato, clientes de televisión de pago, de fibra, etc, y eso está haciendo que empiecen a mejorar los márgenes de beneficios, después de mucho tiempo cayendo.

• II) Telefónica Reino Unido:

  • Los accesos totales aumentan hasta 24,3 millones (+2,9%). Casi todos son clientes de móviles, que crecen a 24,1 millones (+2,8%). Los clientes de contrato ya son 13,4 millones y continúan aumentando más que la media (+6%).
  • Los ingresos bajan ligeramente hasta 5.149 millones de euros (-0,8%).
  • Los gastos por operaciones bajan más, hasta 3.995 millones de euros (-2,7%).
  • El OIBDA crece hasta 1.287 millones de euros (+2,6%).

• III) Alemania:

  • Los accesos totales se reducen hasta 24,1 millones (-0,8%). Los accesos móviles se mantienen en 19,6 millones (+0,4%). Los accesos de banda ancha fija caen hasta 2,2 millones (-4,7%).
  • Los ingresos caen hasta 3.503 millones de euros (-4,3%), aunque algo menos que en el primer semestre de 2014 (-6,6%).
  • Los gastos por operaciones se reducen ligeramente hasta 2.182 millones de euros (-0,7%).
  • El OIBDA se reduce muchísimo hasta 770 millones de euros (-16,1%)

• IV) Brasil:

  • Los accesos crecen hasta 95,6 millones (+4%), y se reparten de la siguiente forma:
    • Los accesos móviles aumentan hasta 79,8 millones (+4,2%), pero los clientes de contrato, más rentables que la media, suben el 22,8%.
    • Los accesos de banda ancha móvil suben hasta 32,3 millones (+79,6%).
    • Los accesos fijos siguen aumentando en Brasil porque está desplegando una tecnología (“Fixed Wireless”) que es bastante eficiente en zonas rurales de difícil acceso. Quedan en 10,9 millones (+3%).
    • Los accesos de banda ancha fija suben hasta 4 millones (+1,6%).
    • Los accesos de televisión de pago aumentan mucho porque en Brasil ha lanzado unas tarifas similares a las de España, quedando en 728.000 (+23,8%).
  • Los ingresos se mantienen en 8.380 millones de euros (+0,8%)
  • Los gastos por operaciones se mantienen en 5.789 millones de euros (+0,3%)
  • El OIBDA sube un poco hasta 2.613 millones de euros (+1,8%)

• V) Telefónica Hispanoamérica:

  Brasil ha dejado de estar integrada en esta unidad desde este primer trimestre de 2014 para considerarse una unidad en sí misma, por lo que los porcentajes de variación siguientes están hechos suponiendo que durante todo 2013 Brasil no hubiera estado integrado en esa unidad. Los ingresos suben claramente hasta 10.911 millones de euros (+13,4%) y los gastos por operaciones suben sólo ligeramente menos, hasta 7.471 millones de euros (+12%). El OIBDA crece claramente hasta 3.565 millones de euros (+16,7%). El número total de accesos crece hasta 129,3 millones (+2,7%):
  • Los accesos móviles suben hasta 108,1 millones (+2,9%).
  • Los accesos de banda ancha fija se incrementan hasta 5,3 millones (+6%)
  • Los accesos de telefonía fija caen ligeramente hasta 13,5 millones (-1,8%).
  • Los de televisión de pago crecen mucho hasta 2,3 millones (+14%)
  • Los de banda ancha móvil suben hasta 28,8 millones (+35,5%)
  Datos por países (porcentajes de variación a tipos de cambio constantes):
  • Argentina:
    • Accesos 26 millones (-3,6%). Los accesos móviles caen hasta 19,3 millones (-5,1%). Los accesos fijos caen hasta 4,8 millones (-1,4%) y los de banda ancha aumentan hasta 1,9 millones (+2,2%).
    • Ingresos 2.207 millones de euros (+24,4%)
    • Gastos por operaciones 1.671 millones de euros (+25,4%)
    • OIBDA 554 millones de euros (+24,1%)
  • Chile:
    • Accesos 13,6 millones (+1%). Los accesos móviles se mantienen en 10,4 millones (+0,6%),
    • Ingresos 1.538 millones de euros (-2,6%)
    • Gastos por operaciones 1.044 millones de euros (-3,3%)
    • OIBDA 515 millones de euros (-0,1%)
  • Perú:
    • Accesos 21,6 millones (+3,5%). Los accesos móviles suben hasta 16,5 millones (+4,9%). Los accesos móviles de contrato crecen el 16,5%.
    • Ingresos 1.838 millones de euros (+7,6%)
    • Gastos por operaciones 1.177 millones de euros (+4,9%)
    • OIBDA 682 millones de euros (+12,8%)
  • Colombia:
    • Accesos 15,4 millones (+8,1%). Los accesos móviles aumentan lo mismo y quedan en 12,6 millones (+8,1%). Los clientes de contrato apenas suben el 0,1%.
    • Ingresos 1.281 millones de euros (+8,5%)
    • Gastos por operaciones 852 millones de euros (+5%).
    • OIBDA 457 millones de euros (+15,3%)
  • Méjico:
    • Accesos 22,1 millones (+7,2%). Los accesos móviles crecen hasta 20,6 millones (+7,4%).
    • Ingresos 1.196 millones de euros (+8,2%)
    • Gastos por operaciones 994 millones de euros (+6,1%)
    • OIBDA 228 millones de euros (+17,8%)
  • Venezuela y Centroamérica:
    • Accesos 23,8 millones (+4,1%). Los accesos móviles aumentan un poco más hasta 21,9 millones (+4,4%).
    • Ingresos 2.332 millones de euros (+24,3%)
    • Gastos por operaciones 1.411 millones de euros (+22%).
    • OIBDA 917 millones de euros (+25,3%)
    Los resultados en euros de Venezuela caen mucho, por la fuerte devaluación del bolívar venezolano.

La deuda neta baja hasta 41.200 millones de euros, el 9,2% menos de la que tenía al final de 2014, lo cual supone un ratio deuda neta / OIBDA de 2,39 veces. Incluyendo las operaciones que ha hecho a principios de octubre (pago de la compra del operador móvil alemán E-Plus, filial de KPN, venta del 2,5% de China Unicom y venta del 4,9% de O2 República Checa), la deuda neta es de 44.879 millones de euros, y el ratio deuda neta / OIDA es de 2,52 veces. El coste medio de la deuda sube hasta el 5,73% desde el 5,34% de hace un año.

El valor contable de la acción de Telefónica sube a 5,12 euros.

Aunque los beneficios siguen cayendo, la rentabilidad de la empresa en algunos aspectos está volviendo a mejorar, y debería notarse en los beneficios de la empresa en próximos trimestres. La integración de las nuevas compras, como la alemana E-Plus y la brasileña GVT también debería mejorar los resultados en el futuro.