Resultados de Telefónica en el segundo trimestre de 2014

Muy malos

Todas las cifras se comparan con las del segundo trimestre de 2013, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto baja hasta 1.903 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,41 euros (-11%). La devaluación de la mayoría de las divisas respecto al euro ha reducido los resultados en euros.

Los ingresos caen hasta 24.957 millones de euros (-12,6%). Los gastos por operaciones se reducen hasta 17.427 millones de euros (-11,9%).

El OIBDA baja un poco más, hsta 8.055 millones de euros (-14,5%), con lo que el margen OIBDA / Ventas se reduce un poco hasta el 32,3% (8.055 / 24.957).

El número de accesos (clientes) crece hasta 315,8 millones (+2%):

• Accesos móviles 249,4 millones (+3%). Los accesos de contrato aumentan el 9%.
• Banda ancha móvil 74,2 millones (+38%).
• Banda ancha fija 17,6 millones (+1%). Este +1% excluye de la comparación el negocio vendido en el Reino Unido, ya que al final del primer trimestre de 2013 eran 18,6 millones.
• Fijos 37,5 millones (-5%)
• Televisión de pago 4,2 millones (+32%). Es un crecimiento muy fuerte, debido a las nuevas tarifas. La televisión de pago va a cambiar mucho el negocio de las telecomunicaciones, y creo que Telefónica es una de las que mejor lo está desarrollando. El mayor crecimiento lo está teniendo en España, seguido de Brasil.

Todas las variaciones porcentuales anteriores de los accesos se han hecho sin tener en cuenta los accesos de Telefónicas en la República Checa (filial vendida recientemente) ni en 2014 ni en 2013.

Resultados de Telefónica por áreas (a tipos de cambio constantes):

• I) Telefónica España:

  • Los accesos totales caen hasta 40,9 millones (-3%), aunque al final del primer trimestre de 2014 eran 40,7 millones, por lo que han subido en este segundo trimestre de 2014. Se reparten de la siguiente forma:
    • Movistar Fusión crece hasta 3,4 millones de clientes (+55%) y 1,3 millones de líneas móviles adicionales asociadas a un contrato Movistar Fusión (+51%). Sigue subiendo el porcentaje de altas de clientes que no eran de Telefónica y de clientes que contratan servicios nuevos, y ya es del 77%.
    • Los accesos fijos continúan cayendo y quedan en 10,7 millones (-6,2%)
    • Los accesos de banda ancha siguen creciendo, gracias a Movistar Fusión, hasta 5,9 millones (+1,1%).
    • Los accesos de televisión aumentan muchísimo hasta 1,2 millones (+91,2%) por las nuevas tarifas, que van a suponer un cambio importante tanto para el negocio de las telecomunicaciones como para el de las televisiones.
    • Los accesos móviles bajan bastante hasta 17,9 millones (-10,2%). La causa principal de esta caída es la desconexión de máquinas inactivas que tenían tarjetas prepago.
    • Los hogares con fibra óptica se doblan y quedan en 861.000 (+100%).
  • Los ingresos se reducen bastante hasta 5.992 millones de euros (-8,6%).
  • Los gastos por operaciones también bajan pero menos, hasta 3.469 millones de euros (-3,5%).
  • El OIBDA desciende mucho hasta 2.745 millones de euros (-12,3%)
  Las nuevas tarifas están siendo un éxito. Se están reduciendo las bajas de clientes y está aumentando el número de clientes de mayor calidad. El crecimiento de la televisiónde pago está siendo muy importante, y creo que esto va a suponer un cambio muy importante para Telefónica en el futuro. Por primera vez en 3 años crecen los clientes de contrato móvil, gracias a Movistar Fusión.

• II) Telefónica Reino Unido:

  • Los accesos totales vuelven a subir, hasta 24 millones (+2,7%). Casi todos son clientes de móviles, que crecen a 23,8 millones (+2,8%). Los clientes de contrato ya son 13,2 millones y continúan aumentando más que la media (+6,2%).
  • Los ingresos se mantienen en 3.344 millones de euros (-0,1%).
  • Los gastos por operaciones se reducen hasta 2.590 millones de euros (-4%).
  • El OIBDA crece hasta 805 millones de euros (+2,6%), aunque en el primer trimestre de 2014 subía más del 12%.
  El paso progresivo de los clientes de 3G a 4G está mejorando la rentabilidad del negocio en Reino Unido. El tráfico de datos ha crecido un 60%.

• III) Alemania:

  • Los accesos totales se reducen hasta 25,1 millones (-1%). Los accesos móviles se mantienen en 19,4 millones (+0,1%). Los accesos de banda ancha fija se reducen bastante hasta 2,2 millones (-4,5%).
  • Los ingresos caen bastante hasta 2.284 millones de euros (-6,6%), aunque la caída es algo inferior a la del primer trimestre de 2014. Los gastos por operaciones caen pero algo menos, quedando en 1.814 millones de euros (-4,3%).
  • El OIBDA se reduce claramente hasta 515 millones de euros (-14,6%)
  Los procedimientos formales para la fusión con E-Plus (el operador móvil en Alemania de KPN) siguen según lo previsto, y se espera que la fusión se cierre en el tercer trimestre de 2014.

• IV) Brasil:

  • Los accesos crecen hasta 95,1 millones (+4,1%), y se reparten de la siguiente forma:
    • Los accesos móviles aumentan en la misma proporción, quedando en 79,4 millones (+4,1%), pero los clientes de contrato, más rentables que la media, suben 26,5%.
    • Los accesos de banda ancha móvil suben hasta 26,7 millones (+69,6%).
    • Los accesos fijos siguen aumentando en Brasil porque está desplegando una tecnología (“Fixed Wireless”) que es bastante eficiente en zonas rurales de difícil acceso. Quedan en 10,9 millones (+3,5%).
    • Los accesos de banda ancha fija aumentan un poco hasta 3,9 millones (+2,4%).
    • Los accesos de televisión de pago aumentan mucho porque en Brasil ha lanzado unas tarifas similares a las de España, quedando en 688.000 (+28%).
  • Los ingresos se mantienen en 5.484 millones de euros (+0,6%)
  • Los gastos por operaciones suben en la misma proporción que los ingresos y quedan en 3.773 (+0,6%)
  • El OIBDA prácticamente repite en 1.732 millones de euros (+0,1%)
  En Brasil ya tiene 273.000 hogares con fibra óptica, y están creciendo a buen ritmo.

• V) Telefónica Hispanoamérica:

  Brasil ha dejado de estar integrada en esta unidad desde este primer trimestre de 2014 para considerarse una unidad en sí misma, por lo que los porcentajes de variación siguientes están hechos suponiendo que durante todo 2013 Brasil no hubiera estado integrado en esa unidad. Los ingresos suben claramente hasta 7.066 millones de euros (+13%) y los gastos por operaciones suben sólo ligeramente menos, hasta 4.891 millones de euros (+11,3%). El OIBDA crece claramente hasta 2.267 millones de euros (+17,5%). El número total de accesos crece hasta 128,7 millones (+4,1%):
  • Los accesos móviles suben hasta 107,5 millones (+4,5%).
  • Los accesos de banda ancha fija se incrementan hasta 5,2 millones (+6,6%)
  • Los accesos de telefonía fija caen ligeramente hasta 13,6 millones (-0,9%).
  • Los de televisión de pago crecen mucho hasta 2,3 millones (+16%)
  • Los de banda ancha móvil suben hasta 43,6 millones (+60%)
  Esta división ha sido muy perjudicada por la devaluación de las divisas latinoamericanas respecto al euro. Los datos de crecimiento que vemos aquí son a tipos de cambio constantes, pero al pasar estos datos a euros las caídas han sido importantes, como queda reflejado en el beneficio neto que veíamos al principio. Datos por países (porcentajes de variación a tipos de cambio constantes):
  • Argentina:
    • Accesos 26,2 millones (+1,8%, aunque al final de 2013 eran 26,7 millones). Los accesos móviles crecen, pero menos que en el primer trimestre de 2014, hasta 19,5 millones (+2,2%). Los accesos fijos se mantienen en 4,8 millones (-0,1%) y los de banda ancha aumentan hasta 1,8 millones (+3%).
    • Ingresos 1.434 millones de euros (+24,7%)
    • Gastos por operaciones 1.096 millones de euros (+26,9%). La inflación cada vez es más alta en Argentina.
    • OIBDA 355 millones de euros (+23,5%)
  • Chile:
    • Accesos 13,6 millones (+0,6%). Los accesos móviles se mantienen en 10,4 millones (+0,2%),
    • Ingresos 1.032 millones de euros (+1,9%)
    • Gastos por operaciones 708 millones de euros (-2,8%)
    • OIBDA 336 millones de euros (+1,4%)
  • Perú:
    • Accesos 21,3 millones (+3,6%). Los accesos móviles suben hasta 16,1 millones (+5%). Los accesos móviles de contrato crecen el 19,5%.
    • Ingresos 1.191 millones de euros (+7,6%)
    • Gastos por operaciones 776 millones de euros (+4,9%)
    • OIBDA 425 millones de euros (+10,2%)
  • Colombia:
    • Accesos 15,1 millones (+5,8%). Los accesos móviles suben casi lo mismo y quedan en 12,3 millones (+5,2%). Los clientes de contrato se incrementan algo menos, el 3,4%.
    • Ingresos 831 millones de euros (+9,2%)
    • Gastos por operaciones 567 millones de euros (+8,4%).
    • OIBDA 283 millones de euros (+10,1%)
  • Méjico:
    • Accesos 21,8 millones (+6,3%, aunque a finales de 2013 eran 21,9 millones, porque ha dado de baja 1,9 millones de accesos que llevaban mucho tiempo inactivos). Los accesos móviles crecen hasta 20,2 millones (+6,1%).
    • Ingresos 793 millones de euros (+7,5%)
    • Gastos por operaciones 682 millones de euros (+8,6%)
    • OIBDA 129 millones de euros (+1,2%)
  • Venezuela y Centroamérica:
    • Accesos 23,8 millones (+7%). Los accesos móviles aumentan un poco más hasta 21,9 millones (+7,3%).
    • Ingresos 1.445 millones de euros (+22,5%)
    • Gastos por operaciones 851 millones de euros (+13,3%).
    • OIBDA 598 millones de euros (+35,9%)
    Los resultados en euros de Venezuela caen mucho, por la fuerte devaluación del bolívar venezolano.

La deuda neta se reduce hasta 43.791 millones de euros, el 3,5% menos de la que tenía al final de 2013. Teniendo en cuenta el dinero pendiente de cobrar por la venta de Telefónica Irlanda la deuda neta queda en 42.961 millones de euros, el ratio deuda neta / OIBDA es de 2,43 veces. No es baja, pero la deuda de Telefónica parece controlada. El coste medio de la deuda ha subido hasta el 5,58% desde el 5,34% de hace un año.

El valor contable de la acción de Telefónica sube hasta 4,80 euros.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas