Repsol; Plan estratégico 2008-2012

Este plan estratégico fue presentado en Febrero de 2008.

Las prioridades en sus 3 negocios integrados, Upstream, Downstream y gas natural licuado (GNL), en este período serán:

• Maximizar la rentabilidad de los activos actuales


• Crecer mediante la realización de 10 proyectos clave
  1. Downstream. Incremento de la conversión de la refinería de Bilbao. Inversión prevista 700 MM de euros.
  2. Downstream. Ampliación de la refinería de Cartagena y aumento de su conversión. Inversión prevista 3.200 MM de euros.
  3. Downstream. Ampliación del complejo petroquímico de Sines (Portugal). Inversión prevista 850 MM de euros.
  4. Upstream. Explotación del yacimiento Carioca en las aguas profundas de Brasil. Inversión prevista 500 MM de euros.
  5. Upstream. Yacimientos Shenzi y Ghengis Khan en el Golfo de Méjico. Inversión prevista 700 MM de euros.
  6. Upstream. Campo I/R en Libia. Inversión prevista 100 MM de euros.
  7. Upstream. Yacimiento Reggane en Argelia. Inversión prevista 450 MM de euros.
  8. Upstream. Bloque 39 en Perú. Inversión prevista 350 MM de euros.
  9. GNL. Proyecto integrado de GNL en Perú. Inversión prevista 400 MM de euros.
  10. Terminal de regasificación de GNL Canaport, en Canadá. Inversión prevista 300 MM de euros.
  Además va a invertir 575 MM de euros en proyectos de exploración, principalmente en el Norte de África, Latinoamérica, Golfo de Méjico y Brasil.


• Desinvertir los activos que tengan una baja rentabilidad

En cuanto a YPF quiere realizar una desinversión parcial, buscando un socio local y sacando parte del capital de la compañía a la Bolsa de Buenos Aires. El Gobierno argentino ha puesto una gran cantidad de problemas a Repsol desde que compró YPF, cambiando leyes de forma arbitraria, aumentando impuestos, etc. Con esta decisión Repsol busca reducir su riesgo en un país como Argentina, que ha demostrado tener una seguridad jurídica muy deficiente, e incluir en el accionariado de YPF a inversores argentinos, tanto grandes como pequeños. Con ello espera que el Gobierno argentino tome menos decisiones arbitrarias contra la empresa, ya que ello molestaría a los nuevos accionistas argentinos y podría perjudicarle (pérdida de votos, etc.). Dado el comportamiento de los Gobiernos argentinos me parece una buena decisión, ya que al reducir el riesgo debería aumentar la estabilidad de sus resultados y la valoración de la compañía. Esto supondría reducir su dependencia de Latinoamérica en el año 2012 hasta representar aproximadamente la tercer parte del negocio de la empresa (actualmente representa aproximadamente la mitad).

Además de aumentar la eficiencia de YPF también espera aumentar el factor de recuperación de los campos maduros de Argentina, es decir, extraer petróleo que hasta ahora no era posible gracias a nuevas tecnologías de recuperación.

Gas Natural es una participación estratégica de Repsol pero no la gestiona directamente, por lo que tiene menor influencia sobre su marcha. Espera que crezca y aumente su rentabilidad. Tiene previstas unas inversiones de 12.500 MM de euros en 2008-2012, lo que conllevará un aumento de su endeudamiento.

El objetivo de todas estas acciones es aumentar la rentabilidad y el crecimiento de la empresa Y la rentabilidad de sus accionistas.

Todo esto se concreta en que el beneficio neto de 2012 espera triplicar el que obtenga en 2008. Al ser orgánico todo este crecimiento es de esperar que el beneficio por acción (BPA) crezca en la misma medida. La empresa no ha dado objetivos de crecimiento del dividendo concretos, aunque también es una de sus prioridades. Para conseguir esto espera aumentar la rentabilidad que obtiene a su capital actualmente y obtener una Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) de sus 10 proyectos clave superior al 15%.

En estas previsiones ha supuesto un precio medio del barril de brent de 55$ en 2008 y de 60$ en

Puede consultar aquí el historial de dividendos de esta empresa.