Resultados del Banco Santander en el primer trimestre de 2013

Todas las cifras se comparan con las del primer trimestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto cae hasta los 1.205 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,11 euros (-33%).

El beneficio atribuido ordinario se reparte de la siguiente forma por zonas geográficas: Brasil 26%, España 11%, Reino Unido 12%, Méjico 13%, Estados Unidos 12%, Chile 5%, Polonia 4%, Portugal 1%, resto de Sudamérica 7% y resto de Europa 9% (Santander Consumer Finance).

Los márgenes bancarios tienen una mala evolución; margen de intereses 6.652 millones de euros (-14,3%), margen bruto 10.290 millones de euros (-8,8%) y margen neto de explotación 5.294 millones de euros (-15,2%).

El crédito a clientes baja un 2,8% y los depósitos de clientes suben un 1,6%. Con ello, el ratio créditos / depósitos baja hasta el 109% (incluyendo los pagarés vendidos a minoristas en sustitución de depósitos), un nivel bastante bueno y prudente. El ratio créditos / fondos propios baja hasta 8,8 veces, cifra bastante conservadora.

Las comisiones netas disminuyen hasta los 2.516 millones de euros (-3,7%).

La tasa de morosidad empeora hasta el 4,76% desde el 3,98% de un año antes. La cobertura de la morosidad sin embargo mejora hasta el 70,9% desde el 61,2% en que estaba hace un año.

El stock de inmuebles adjudicados sigue reduciéndose, aunque en este trimestre la reducción ha sido muy ligera. El stock bruto baja hasta los 7.828 millones de euros desde los 7.838 millones de euros en que estaba hace 3 meses. Las provisiones suben hasta 4.172 millones de euros desde los 4.164 del final de 2012. Y el stock neto también se reduce un poco, hasta 3.656 millones de euros (7.828 – 4.172) desde los 3.674 millones de euros en que estaba al finalizar 2012. Es una reducción muy pequeña, pero al fin y al cabo se reduce, en lugar de aumentar.

El ratio de eficiencia empeora hasta el 48,6% desde el 44,7% en que estaba hace un año. Este empeoramiento se debe a la bajada de los ingresos, ya que los costes se reducen un 0,9%.

Resultados por areas geográficas:

• I) Europa Continental:

  • Margen neto 1.530 millones de euros (-17,4%)
  • Beneficio atribuido 307 millones de euros (-27,1%)
  • Ratio de eficiencia: empeora hasta el 52,2% desde el 46,6%
  • Tasa de Morosidad: empeora hasta el 6,62% desde el 5,41%
  • Cobertura de la morosidad: mejora mucho hasta el 71% desde el 54,1%. Es el mejor dato de todos., junto con el ratio créditos / depósitos, que sigue bajando y ya está en niveles muy conservadores.
  • Ratio créditos / depósitos 106%.
  Lo más importante en la actualidad y en los próximos trimestres son las fusiones de filiales en Espña (Santander, Banif y Banesto) y Polonia. Los márgenes de los nuevos créditos están mejorando algo respecto a los trimestres anteriores. Datos por unidades de negocio:
  • España:
    • Margen neto 853 millones de euros (-20,6%)
    • Comisiones netas 501 millones de euros (-1,8%)
    • Beneficio atribuido 207 millones de euros (+2,5%)
    • Ratio de eficiencia 53%
    • Tasa de morosidad 4,12%
    • Cobertura de la morosidad 50,3%
    • Ratio créditos / depósitos 89% (85% incluyendo los pagarés vendidos a minoristas en lugar de depósitos)
    Espera que en los próximos trimestres vayan bajando las dotaciones, y es muy probable que mejoren los ingresos por la subida del margen de las nuevas operaciones que se lleva produciendo desde hace unos meses. En esto le beneficia el fin de la guerra de los depósitos en España. Ya tiene más depósitos que créditos, y por eso su objetivo ahora es aumentar los créditos.
  • Portugal:
    • Margen neto 107 millones de euros (-44%)
    • Comisiones netas 85 millones de euros (-6,3%)
    • Beneficio atribuido 21 millones de euros (-34,3%)
    • Ratio de eficiencia 53,7%
    • Tasa de morosidad 6,88%
    • Cobertura de la morosidad 52,9%
    • Ratio créditos / depósitos 108%
    También en Portugal está mejorando el margen de los créditos nuevos, y eso debería hacer que en los próximos trimestres fueran mejorando los resultados.
  • Polonia:
    • Margen neto 160 millones de euros (+41,4%)
    • Comisiones netas 104 millones de euros (+32,8%)
    • Beneficio atribuido 70 millones de euros (-3,1%)
    • Ratio de eficiencia 49,6%
    • Tasa de morosidad 7,39%
    • Cobertura de la morosidad 67,6%
    • Ratio créditos / depósitos 91%
    El Banco Santander queda con el 70% del banco resultante de la fusión de sus filiales polacas. La morosidad sube bastante por esta integración, ya que el banco integrado recientemente tenía una morosidad bastante alta, que Santander debería ir mejorando con las mejoras en la gestión.
  • Santander Consumer Finance:
    • Margen neto 425 millones de euros (-9,9%)
    • Comisiones netas 192 millones de euros (-5,7%)
    • Beneficio atribuido 176 millones de euros (-14,4%)
    • Ratio de eficiencia 45,2%
    • Tasa de morosidad 3,98%
    • Cobertura de la morosidad 108,7%
    • Ratio créditos / depósitos 179%.

• II) Reino Unido:

  • El margen neto sigue reduciéndose con fuereza, y queda en 486 millones de euros (-24,3% en euros y -22,8% a tipos de cambio constantes)
  • Comisiones netas 249 millones de euros (-11,7%)
  • El beneficio atribuido baja prácticamente lo mismo, hasta 486 millones de euros (-23% en euros y -21,5% a tipos de cambio constantes)
  • Ratio de eficiencia: sigue empeorando, hasta el 57,5% desde el 50,8%
  • Tasa de Morosidad: empeora un poco hasta el 2,03% desde el 1,82%
  • Cobertura de la morosidad: sube un poco hasta el 42,1% desde el 37,5%, aunque es algo inferior a la que tenía hace 3 meses
  • Ratio créditos / depósitos 125%
  La cobertura de la morosidad es muy baja, y a poco que subiera la morosidad, esta cobertura sería claramente insuficiente. Por ello, debe hacer todo lo posible por subir la cobertura rápidamente, y por controlar el riesgo más de lo habitual, para que no suba la morosidad, al menos mientras la cobertura siga siendo tan baja.

• III) Latinoamérica:

  • El margen neto cae hasta 3.474 millones de euros (-10% en euros y -1,2% a tipos de cambio constantes)
  • Comisiones netas 1.277 millones de euros (-3,8%)
  • El beneficio atribuido baja mucho hasta 988 millones de euros (-18,2% en euros y -6,3% a tipos de cambio constantes)
  • Ratio de eficiencia: empeora ligeramente hasta el 38,7% desde el 37,5%
  • Tasa de Morosidad: empeora hasta el 5,44% desde el 4,67%, aunque en los últimos 3 meses sólo ha subido 0,02 puntos porcentuales.
  • Cobertura de la morosidad: baja hasta el 86,7% desde el 91,6%
  • Ratio créditos / depósitos 103%.
  Datos por países a tipos de cambio constantes:
  • Brasil:
    • Margen neto 2.426 millones de euros (-1,9%)
    • Beneficio atribuido 499 millones de euros (-11,5%)
    • Ratio de eficiencia 36%
    • Tasa de morosidad 6,90%
    • Cobertura de la morosidad 90,4%
    • Ratio créditos / depósitos 104%
  • Méjico:
    • Margen neto 516 millones de euros (+9,1%)
    • Beneficio atribuido 241 millones de euros (-18%)
    • Ratio de eficiencia 38,9%
    • Tasa de morosidad 1,92%
    • Cobertura de la morosidad 157,1%
    • Ratio créditos / depósitos 85%
    El negocio va bien, pero el beneficio atribuido cae porque hace unos meses vendió el 24,9% de esta filial.
  • Chile:
    • Margen neto 320 millones de euros (-10,9%)
    • Beneficio atribuido 103 millones de euros (-23,1%)
    • Ratio de eficiencia 42,3%
    • Tasa de morosidad 5,51%
    • Cobertura de la morosidad 53,9%
    • Ratio créditos / depósitos 136%
  • Argentina:
    • Beneficio atribuido 86 millones de euros (+28,7%)
  • Uruguay:
    • Beneficio atribuido 14 millones de euros (+10,5%)
  • Puerto Rico:
    • Beneficio atribuido 19 millones de euros (+82,4%)

• IV) Estados Unidos:

  • El margen neto se reduce claramente hasta 311 millones de euros (-19,2% en euros y -18,6% a tipos de cambio constantes)
  • El beneficio atribuído apenas cae hasta 233 millones de euros (-2,4% en euros y -1,6% a tipos de cambio constantes)
  • Ratio de eficiencia: empeora bastante hasta el 48,8% desde el 42%
  • Tasa de Morosidad: mejora hasta el 2,23% desde el 2,46%
  • Cobertura de la morosidad: se reduce un poco hasta el 102,8% desde el 107,4%
  • Ratio créditos / depósitos 106%
  Está empezando a desarrollar su actividad como banco universal (el mismo tipo de negocio que hace en España, por ejemplo), y eso será muy positivo para el futuro porque le permitirá entrar en muchos negocios nuevos, y aumentar sus beneficios, a la vez que la estabilidad. La situación de morosidad es bastante buena.

El ROE baja mucho hasta el 5,99% desde el 8,25% de hace un año.

El valor contable de la acción del Banco Santander baja hasta los 7,80 euros desde los 8,45 euros en que estaba hace un año. Los fondos propios han subido, pero ha aumenado más el número de acciones por las ampliaciones de capital tipo “Santander Dividendo Elección” realizadas por el Banco Santander.

El Core Capital sube hasta el 10,67% desde el 10,10% en que estaba hace un año, y el Tier I mejora hasta el 11,50% desde el 11,05% de un año antes.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas