Resultados del Banco Sabadell en el ejercicio 2011

Todas las cifras se comparan con las del ejercicio 2010, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 231,9 MM de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,15 euros (-46%).

Los márgenes bancarios tienen una evolución aceptable; intereses 1.537,26 MM de euros (-4,4%), bruto 2.506,72 MM de euros (-1,3%) y explotación 1.230,71 MM de euros (+6%). El margen de clientes empeora ligeramente respecto a los últimos trimestres.

Las comisiones netas han sido de 573,6 MM de euros (+3,1%).

La inversión crediticia cae un 1,7% y los depósitos de clientes aumentan un 6,1%, lo que mejora la situación de financiación del banco.

La tasa de morosidad sube hasta el 5,95% desde el 5,01% de hace 1 año, y la cobertura de la morosidad cae hasta el 48,49% desde el 56,59% de 1 año antes. Continúa el deterioro de la morosidad a ritmos similares a los de trimestres anteriores. Al menos las entradas netas en morosidad son inferiores a las de trimestres anteriores.

El stock de inmuebles adjudicados queda en 4.006 MM de euros, de los que ya ha provisionado el 29% (1.158 MM de euros), y por tanto le queda un riesgo neto de 2.848 MM de euros (4.006 – 1.158). En todo 2011 ha vendido inmuebles por valor de 527 MM de euros, superando su objetivo de alcancar los 480 MM de euros en ventas. El último trimestre ha sido especialmente positivo, ya que ha vendido inmuebles por 247 MM de euros frente a los 200 MM de euros previstos. Aunque en todo 2011 se ha adjudicado inmuebles por valor de 1.653 MM de euros, y por eso su riesgo neto en inmuebles adjudicados sube hasta los 2.848 MM de euros ya citados desde los 1.992 MM de euros en que estaba hace un año. Pero parece que las ventas se están acelerando en los últimos meses, y eso, de seguir así, es un dato bastante positivo para el futuro.

El ratio de eficiencia empeora hasta el 47,32% desde el 46,2% de hace 1 año. Teniendo en cuenta que está integrando al Banco Guipuzcoano no es un mal dato.

El ROE cae hasta el 3,82% desde el 7,32% de hace 1 año.

El valor contable de la acción queda en 3,96 euros (-3%).

El Core Capital sube hasta el 9,01% desde el 8,20% de hace 1 año y el Tier 1 mejora hasta el 9,94% desde el 9,36% de 1 año antes.

A lo largo de 2011 el Banco Sabadell ha conseguido mejorar sus cuotas de mercado tanto en particulares como en empresas.

Recientemente el Banco Sabadell ha adquirido la CAM (Caja de Ahorros del Mediterráneo). Es una compra muy importante porque aumenta de forma muy significativa el tamaño del banco. Próximamente realizará una ampliación de capital por este motivo. A diferencia de la mayoría de ampliaciones de capital que han realizado los bancos españoles en los últimos años, en este caso no se realizará para paliar errores previos debidos a la morosidad sino para adquirir activos nuevos que producirán más beneficios al banco en el futuro. Aún no se conocen los detalles exactos de esta ampliación de capital. El riesgo de la compra está limitada por las diferentes garantías aportadas por el Estado para cubrir los activos problemáticos de la CAM.

La evolución del Banco Sabadell dependerá en gran medida de cómo consiga integrar a la CAM. A su favor tiene que en los últimos años ha integrado bastante bancos, y con buenos resultados.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas