Resultados de Renta Corporación en el segundo trimestre de 2012

Todas las cifras se comparan con las del primer semestre de 2011, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto casi se dobla, llegando a los 6,5 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,24 euros (+91%).

Los ingresos caen fuertemente hasta los 46,8 millones de euros (-67%). De ellos, las ventas han sido de 45,7 millones de euros (-67%) y Otros ingresos caen hasta 1,2 millones de euros (-75%). Estas cifras no son muy comparables con las del año pasado por las ventas de inmuebles a bancos para la refinanciación de la deuda. El margen bruto de ventas continúa siendo positivo, lo cual es un primer paso para la recuperación de la empresa, aunque por sí sólo no es suficiente.

La situación de la empresa ha mejorado algo, pero no es tan buena como parece indicar el beneficio neto porque los 45,7 millones de euros de ventas se han conseguido de la siguiente forma:

• Ha vendido inmuebles a entidades financieras en este trimestre a cambio de reducir la deuda en 36,2 millones de euros. Esta venta es la causa principal del beneficio neto positivo, el margen bruto positivo, la reducción de la deuda, etc.
• Las ventas “normales” han sido de sólo 8,6 millones de euros, bastante inferiores a los 17,7 millones de euros que alcanzaron en el primer semestre de 2011.
• Las ventas de inmuebles adquiridos hasta el 2009 han sido de sólo 0,9 millones de euros.

Los gastos ordinarios han sido de 5,2 millones de euros, un 30% inferiores a los 7,5 millones de euros que alcanzaron en el primer semestre de 2011.

El EBITDA sube hasta los 10,9 millones de euros (+40%), pero igualmente está muy influenciado por la ventas a bancos debidas a la refinanciación de la deuda.

Las existencias anteriores a 2009 se reducen hasta los 148,6 millones de euros, desde los 169,4 millones de euros en que estaban hace un año.

Las existencias posteriores al 2009 caen hasta los 8,6 millones de euros, desde los 9,4 millones de euros en que estaban al final del primer semestre de 2011.

Los derechos de inversión (opciones de compra, las llamadas “señales”) también caen, hasta los 77,4 millones de euros, desde los 104,2 millones de euros en que estaban hace un año. Todos estos derechos están firmados a partir de 2009, y la compañía dicen que están a precios actuales de mercado, pero dadas las circunstacias es complicado asegurar que efectivamente sea así.

Ha realizado inversiones únicamente por 4,7 millones de euros, que es bastante menos las inversiones de 16,8 millones de euros que realizó en el primer semestre de 2011.

La deuda neta cae hasta los 157,7 millones de euros, desde los 195,1 millones de euros en que estaba hace 3 meses.

El patrimonio neto sigue siendo negativo (aunque mejora hasta -31,9 millones de euros, respecto a los -38,4 millones de euros de finales de 2011), y se mantiene en positivo por el préstamo participativo de las entidades financieras, que podría llegar a ser muy dilutivo para los accionistas de Renta Corporación.

A pesar del resultado neto positivo la situación de la empresa sigue siendo delicada, ya que sin esas ventas de 36,2 millones de euros a entidades financieras estaría en pérdidas, no habría conseguido reducir su deuda, etc.

La parte buena es que el riesgo es cada vez menor, por todos los inmuebles que ha ido entregando a los bancos a cambio de cancelar deudas, pero las ventas del negocio ordinario han caído bastante respecto al primer semestre de 2011, que ya fue bastante malo, y el futuro de la empresa sigue sin verse claro.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas