Resultados de Inditex en el ejercicio 2011

Todas las cifras se comparan con las del ejercicio 2010, salvo que se indique lo contrario.

El resultado neto crece hasta los 1.932 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 3,10 euros (+12%).

Las ventas crecen hasta los 13.793 millones de euros (+10%). A tipos de cambio constantes el incremento de las ventas es del 11%. Las ventas en superficie comparable suben un 4%, aunque ha sido algo mejor el primer semestre del año (+6%) que el segundo (+3%). La superficie comparable supone el 80% de todas las ventas en tienda de Inditex. El 25% de las ventas se han realizado en España, el 45% en el resto de Europa, el 12% en América y el 18% en Asia y resto del mundo. El 86% de las ventas se producen en tiendas propias y el otro 14% en franquicias. Los gastos operativos también aumentan hasta los 4.919 millones de euros (+10%).

La distribución de las ventas por cadenas es la siguiente:

• Zara 8.938 millones de euros (+10%)
• Pull & Bear 957 millones de euros (+12%)
• Massimo Dutti 1.013 millones de euros (+13%)
• Bershka 1.316 millones de euros (+6%)
• Stradivarius 871 millones de euros (+12%)
• Oysho 313 millones de euros (+3%)
• Zara Home 317 millones de euros (+8%)
• Uterqüe 68 millones de euros (+15%)

El EBITDA mejora hasta los 3.258 millones de euros (+10%). El margen EBITDA / Ventas se mantiene en el 23,6%.

En 2011 ha abierto 483 tiendas nuevas, con lo que cierra el año con 5.527 tiendas (+9,6%). La superficie de venta aumenta un 10% en metros cuadrados. Ha entrado por primera vez en Australia, Azerbaiyán, Perú, Sudáfrica y Taiwán.

El ROE cae hasta el 28% desde el 30% de 2010, pero sigue en niveles muy altos.

En 2011 ha realizado unas inversiones ordinarias de 864 millones de euros, dedicados fundamentalmente a la apertura de las 483 tiendas que acabamos de comentar. Además ha realizado inversiones extraordinarias por 485 millones de euros, que han sido utilizados fundamentalmente para comprar un inmuebles en la 5ª Avenida de Nueva York y otro en Milán, además de para la compra de franquicias de varias de sus cadenas en Serbia y Montenegro, Bélgica, Luxemburgo y Portugal.

El exceso de liquidez crece ligeramente hasta los 5,56 euros por acción.

El valor contable de la acción sube hasta los 11,90 euros (+16%).

El dividendo ordinario con cargo a estos resultados de 2011 será de 1,60 euros, el 14,3% más que el dividendo ordinario de 2010. Además pagará un dividendo extraordinario de 0,20 euros. En 2010 también pagó un dividendo extraordinario de 0,20 euros.

En 2012 Inditex espera abrir entre 480 y 520 tiendas, para lo que invertirá unos 950 millones de euros. Esto supone mantener un ritmo de inversión similar al de años precedentes. A finales de 2012 espera iniciar las ventas de Zara por internet en China.

En la primera mitad del primer trimestre de 2012 las ventas están subiendo el 11% a tipos de cambio constantes, igual que han hecho en 2011.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas