Resultados de Gas Natural Fenosa en el primer trimestre de 2013

Todas las cifras se comparan con las del primer trimestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto sube ligeramente hasta los 411 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,41 euros (=).

La cifra de negocio sube hasta 6.769 millones de euros (+4,3%).

El EBITDA sube hasta los 1.329 millones de euros (+2,2%):

• España 743 millones de euros (-2%)
• Internacional 586 millones de euros (+8,1%)

El cash-flow de explotación cae bastante hasta 765 millones de euros (-25,6%).

El margen EBITDA / Ventas baja un poco hasta el 19,6% (1.329 / 6.769).

El gas distribuido crece hasta los 115.293 Gwh (+5,4%):

• Europa 59.032 Gwh (-5,7%)
• Latinoamérica 56.261 Gwh (+20,2%)

La producción de electricidad cae hasta 13.478 Gwh (-7,5%):

• España 8.499 Gwh (-17,5%)
• Internacional 4.979 Gwh (+16,4%)

La capacidad instalada de generación de electricidad disminuye ligeramente hasta 15.357 MW (-0,8%):

• España 12.665 Gwh (-1%)
• Internacional 2.692 Gwh (=)

La electricidad distribuida cae hasta los 13.761 Gwh (-5,1%):

• Europa 9.688 Gwh (-4,6%)
• Latinoamérica 4.073 Gwh (-6%)

Los clientes de gas aumentan hasta 11,72 millones (+2,4%) y los clientes de electricidad bajan bastante hasta 7,45 millones (-8,9%).

Resultados por actividades:

• I) Distribución gas España:

  La cifra de negocios crece ligeramente hasta 314 millones de euros (+1%) y el EBITDA se mantiene en 225 millones de euros (+0,4%). Las ventas de gas bajan el 5,8% (57.090 GWh) y la red de distribución crece hasta 46.863 Km (+3,1%). El número de clientes crece el 1,3% (5,13 millones). La caída del gas vendido se debe sobre todo al sector industrial y a las centrales de ciclo combinado.

• II) Distribución gas Latinoamérica:

  La cifra de negocios crece muchísimo hasta los 824 millones de euros (+24,3%) y el EBITDA también crece bastante hasta 172 millones de euros (+17,8%). Las ventas de gas suben 20,2% (56.261 GWh), la red de distribución aumenta el 2,5% (67.702 Km) y el número de clientes crece hasta 6,12 millones (+3,4%). Los cambios de las divisas le han perjudicado, y aún así ha obtenido estos resultados. Resultados por países:
  • Brasil: Ventas de gas 23.204 GWh (+83,2%), EBITDA 86 millones de euros (+11,7%). El crecimiento se debe sobre todo a las centrales de ciclo combinado, ya que la hidraulicidad ha sido muy mala.
  • Colombia: Ventas de gas 4.423 GWh (+6,6%), EBITDA 50 millones de euros (+28,2%). Sigue siendo el país con mayor crecimiento en el número de clientes, en porcentaje.
  • México: Ventas de gas 12.368 GWh (+3%), EBITDA 33 millones de euros (+10%).
  • Argentina: Ventas de gas 16.266 GWh (-9,5%), EBITDA 3 millones de euros (en el primer trimestre de 2012 fue de 0 millones de euros). La inflación real en Argentina es de alrededor del 25%.

• III) Distribución gas Italia:

  La cifra de negocios sube hasta 115 millones de euros (+10,6%) y el EBITDA sube prácticamente lo mismo, hasta los 31 millones de euros (+10,7%). Las ventas de gas bajan el 3% (1.942 GWh), la red de distribución crece el 2,1% (6.887 Km) y el número de clientes aumenta el 1,8% (449.000). Se mantiene la mejora de los márgenes, por la utilización de gas propio.

• IV) Distribución electricidad España:

  La cifra de negocios se mantiene en 212 millones de euros (=) y el EBITDA cae algo hasta 149 millones de euros (-3,9%). Las ventas de electricidad bajan el 4,9% (8.994 GWh), mientras que los puntos de suministro (clientes) apenas suben a 3,77 millones (+0,5%).

• V) Distribución electricidad Latinoamérica:

  Ha vendido el negocio de Nicaragua, que desde el 1 de Febrero de 2013 deja de reflejarse en las cuentas. La cifra de negocios cae a 558 millones de euros (-8,4%). El EBITDA también cae, pero menos, y queda en 82 millones de euros (-3,5%). Las ventas de electricidad disminuyen hasta 4.073 Gwh (-6%) y los puntos de suministro (clientes) se reducen a 2,84 millones (-21,2%). Sin tener en cuenta a Nicaragua, los clientes aumentan un 3,5%. Resultados por países:
  • Colombia: Ventas de electricidad 2.785 GWh (+4,1%), EBITDA 54 millones de euros (-3,6%)
  • Panamá: Ventas de electricidad 1.048 GWh (+5,5%), EBITDA 25 millones de euros (=)
  • Nicaragua: Ventas de electricidad 240 GWh (-63,9%), EBITDA 3 millones de euros (-40%). Es el negocio vendido, que sólo ha aportado en el mes de Enero.

• VI) Distribución electricidad Moldavia:

  La cifra de negocios crece a 74 millones de euros (+4,2%) y el EBITDA aumenta mucho hasta 12 millones de euros (+33,3%). Las ventas de electricidad se mantienen en 694 Gwh (-0,4%) y los puntos de suministro (clientes) suben a 839.000 (+2,2%). La mejora del EBITDA se debe a la mejor regulación y a la reducción de las pérdidas de energía.

• VII) Electricidad España:

  La cifra de negocios disminuye a 1.533 millones de euros (-4,7%) y el EBITDA baja casi lo mismo hasta 239 millones de euros (-4,8%). La capacidad instalada de generación de electricidad se reduce ligeramente hasta 12.665 MW (-1%). La producción de electricidad baja bastante, hasta 8.499 GWh (-17,5%) y las ventas de electricidad también se reducen hasta 8.872 Gwh (-7,2%). La producción hidráulica ha subido mucho, pero la producción con gas y con carbón ha bajado mucho más.

• VIII) Electricidad Latinoamérica:

  La cifra de negocios aumenta mucho hasta 230 millones de euros (+19,2%) y el EBITDA crece algo más hasta 70 millones de euros (+22,8%). La producción de electricidad crece mucho hasta 4.836 GWh (+17,5%). La capacidad instalada no varía y sigue en 2.580 MW (=). Parte de la subida se debe a que en el primer trimestre de 2012 los costes de compra de gas en Puerto Rico fueron especialmente altos, y en 2013 eso se ha corregido, aunque el negocio en general ha ido bien.

• IX) Electricidad resto del mundo (Kenia):

  La cifra de negocios cae a 27 millones de euros (-10%) y el EBITDA se mantiene en 3 millones de euros (=). La capacidad instalada de generación de electricidad se mantiene en 112 MW (=) y la producción de electricidad disminuye a 143 GWh (-11,2%). El alto nivel de lluvias ha hecho que se utilicen menos las centrales de fuel.

• X) Gas:

  • Infraestructuras: La cifra de negocio sube a 82 millones de euros (+7,9%), y el EBITDA crece más hasta 67 millones de euros (+15,5%). El gas transportado se mantiene en 35.011 GWh (+0,5%). En Octubre de 2012 empezó a explotar un pozo de has en España (Montanazo, Tarragona), y eso ha contribuido a la subida de la producción. Además han aumentado los márgenes del transporte marítimo y del gaseoducto Magreb-Europa. Sigue con los lentos y largos trámites para explorar otras zonas de España en las que podría haber gas.
  • Aprovisionamiento y comercialización: La cifra de negocios aumenta hasta 3.366 millones de euros (+4,4%) y el EBITDA crece mucho hasta 250 millones de euros (+31,6%). El gas suministrado crece apenas desciende hasta 92.574 GWh (-0,7%). La mejora del EBITDA se debe al negocio internacional.
  • Unión Fenosa Gas: La cifra de negocio baja hasta 257 millones de euros (-15,7%), y el EBITDA cae muchísimo hasta los 13 millones de euros (-86,3%).

Ha realizado inversiones por 269 millones de euros, el 18,5% más que en el primer trimestre de 2012. Esta subida se debe a la compra del 10% del gaseoducto Medgaz entre España y Argelia por 62 millones de euros, ya que sin tener en cuenta esta inversión, el total de inversiones descendería. Bajan las inversiones en España, por la incertidumbre con la regulación, y suben las inversiones en el extranjero.

La deuda neta baja muy ligeramente hasta 15.944 millones de euros, el 0,3% menos que al final de 2012. El ratio deuda neta / EBITDA queda en 3,1 veces. Restando el déficit de tarifa pendiente de cobrar, la deuda sube un poco hasta 15.055 millones de euros, el 0,8% más que al finalizar 2012, y el ratio deuda neta / EBITDA es de 2,9 veces.

El valor contable de la acción de Gas Natural Fenosa sube a 13,75 euros.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas