Technical analysis of stock trends (Robert D. Edwards y John Magee)

Este libro es un clásico del análisis gráfico. Está escrito por dos autores, Robert D. Edwards y John Magee, y existen varias versiones del mismo. La primera edición se publicó en 1948, y la cuarta (la que yo he leído) en 1957. Hay ediciones posteriores, algunas comentadas por otros autores.

La diferencia de precio entre la versión original y las comentadas por otros autores puede ser bastante grande (más caras las comentadas por otros autores).

“Technical analysis of stock trends” trata exclusivamente el análisis gráfico. En la época en que se escribió no existían ni los ordenadores personales ni los indicadores técnicos, como el RSI, el MACD, el Estocástico, etc, y por tanto el análisis técnico puro no se trata en el libro.

El libro tiene dos partes diferenciadas, la primera dedicada al análisis gráfico y la segunda al trading.

La primera parte es muy completa, en ella se explica con mucho detalle cada figura gráfica. El libro tiene muchos gráficos explicativos (hechos a mano, lógicamente), pero al menos en la versión que yo he leído la mayoría se ven regular o mal. Creo que es por la técnica de impresión utilizada, al ser una reimpresión de un libro de hace muchas décadas. Esto hace que se haga cansado seguir las explicaciones de los gráficos, porque su calidad es bastante baja.

Las figuras que trata el libro son las mismas que trata cualquier libro actual, el análisis gráfico no ha cambiado en lo básico.

Sí han cambiado algunos detalles. Por ejemplo, el libro dice que los dobles suelos y dobles techos son figuras poco habituales. Probablemente en la época que se escribió el libro eran poco habituales, pero en la actualidad sí son figuras relativamente habituales. Por lo que dicen los autores, da la sensación de que en aquella época los huecos eran más habituales que ahora, y tiene lógica que sea así, porque la liquidez de las Bolsas ha aumentado enormemente en estas décadas. Y cuanto menos líquido es un mercado, más huecos suele tener. Otra cosa que ha cambiado es que en el libro se dice que los suelos tardan en formarse más que los techos, y actualmente es al revés.

Hay más detalles de este tipo que probablemente han cambiado con el paso del tiempo, pero en lo fundamental el libro sigue siendo válido.

Por ejemplo, el libro explica el funcionamiento de los dobles techos y dobles suelos como los explicaría un libro actual. Eso es lo importante. El hecho de que diga que son poco habituales y ahora aparezcan más, no es demasiado importante, ya que de lo que se trata es de que el lector aprenda cómo funcionan esas figuras. Que luego aparezcan más o menos veces, es algo que no supone un problema ni induce a error, una vez que se sabe qué son esas figuras y cómo se comportan, en teoría.

Lo importante para el lector actual es comprender el funcionamiento de cada figura. Los detalles de menor importancia, hay que tomarlos con más precaución, porque algunos podrían haber cambiado desde que se escribió el libro.

También explica con bastante detalle la Teoría de Dow, incluyendo sus ventajas y sus desventajas.

Como he comentado, el libro se escribió cuando no existían los ordenadores personales, y eso hace el libro contenga curiosidades como qué tipo de papel se recomienda comprar para dibujar los gráficos a mano, como clasificar los gráficos en carpetas para después ir “enlazando” unos gráficos con otros y tener, con el tiempo, una visión de largo plazo de cada valor, qué tipos de lapiceros utilizar, etc.

La segunda parte del libro está dedicada al trading. Trata muchos temas, como la forma de establecer los puntos de entrada y salida, las comisiones, cómo situar los stop-loss, la gestión del capital, etc. Esta parte la veo menos útil en la actualidad, porque con los ordenadores la forma de hacer trading ha cambiado bastante más que el comportamiento de las figuras gráficas. Como curiosidad, por ejemplo, dice que pagar una comisión total del 5% entre la compra y la venta se puede considerar barato, cosa que hoy en día sería extremadamente caro, y totalmente inaceptable para un trader de corto plazo.

La forma de colocar los stop-loss, la forma de seleccionar las acciones con las que operar, las estrategias de diversificar el capital de trading, etc, también son un tanto rudimentarias. No es que los autores no supieran de estos temas, sino que los ordenadores han cambiado mucho todo el tema del trading, y los consejos que contiene el libro ya no me parecen útiles en la actualidad.

En resumen, es un buen libro de análisis gráfico (no técnico), con unos gráficos de una calidad bastante baja (al menos en la versión que yo he leído, no sé si habrá otras versiones mejores en este aspecto). La parte del trading es curiosa de leer, pero ha perdido bastante utilidad con el paso del tiempo y los ordenadores.

Puede comprar este libro en inglés en Amazon.es (España) a través del siguiente enlace:
 

Puede comprar este libro en inglés en Amazon.com (Estados Unidos) a través del siguiente enlace:
 

Libros complementarios:

• Come into my trading room, de Alexander Elder. Es el segundo libro de Elder, tras “Trading for a living”. Tan interesante como el primero. Es necesario leer “Trading for a living” para comprender este segundo libro.
   
• The disciplined trader, de Mark Douglas: Trata exclusivamente sobre el tema de la psicología en el trading. Muy bueno para profundizar en este tema.
   
• McMillan on options, de Lawrence G. McMillan: Es uno de los mejores libros sobre opciones que existen.
   
• New insights on covered call writing, de Richard Lehman y Lawrence G. MacMillan: Trata exclusivamente sobre la estrategia denominada “Call cubierta”, que consiste en la compra de acciones y la venta simultánea de opciones call sobre el mismo título. Es el libro más extenso que existe sobre esta estrategia, que tiene un riesgo inferior a la compra de acciones normal y corriente, aunque también tiene sus desventajas respecto a esta.
   
• Trade your way to financial freedom, de Van K. Tharp: Este libro tiene un propósito similar al de “Trading for a living”. Si tuviera que elegir entre los 2 me quedo con el libro de Elder, pero este también es muy bueno y trata aspectos que no aparecen en los libros de Elder (ni en “Trading for a living” ni en “Come into my trading room”). Lo ideal sería leer primero el libro de Elder y después este.
   
• Safe strategies for financial freedom, de Van K. Tharp: Trata aspectos más generales que “Trade your way to financial freedom”. Está enfocado a todo aquél que quiera “vivir de las rentas”, bien sea a través del trading, la inversión en Bolsa a largo plazo, la inversión en inmuebles, etc.
   
• Japanese candlestick charting techniques, de Steve Nison: Trata sobre las velas japonesas y su utilización conjunta con el análisis gráfico y técnico occidental, que es la forma ideal de utilizar ambas técnicas.

Otros libros que te pueden interesar: