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Guía para principiantes: ¿Qué son el PER y la rentabilidad por dividendo y cómo se calculan?

El PER se obtiene dividiendo la cotización de la empresa entre el beneficio por acción.
Por ejemplo, si Apple tiene un beneficio por acción de 20$ y cotiza a 300$, su PER es de 15 veces (300 / 20).
El PER debe calcularse, salvo que se quiera hacer algún cálculo especial, con la última cotización marcada por la acción.
Como beneficio por acción se suele tomar el del último año completo, o la estimación para el próximo año. También se podría tomar el beneficio de los últimos 4 trimestres, aunque pertenezcan parte a un año y parte a otro año.
En cualquier caso, debe ser el beneficio por acción correspondiente a 12 meses. No puede calcularse el PER con el beneficio por acción correspondiente a 2,3 ó 5 trimestres, por ejemplo.
Lo correcto es utilizar el beneficio por acción ordinario, sin incluir los beneficios extraordinarios, porque eso permite valorar mejor la empresa, y determinar si está cara o barata. En muchos casos lo verá calculado con la suma de beneficios ordinarios y extraordinarios, pero no me parece la forma adecuada de hacerlo.
La rentabilidad por dividendo se calcula mediante la siguiente fórmula: dividendo / cotización x 100. Se expresa en porcentaje.
Si Apple, cotizando a 300$ tuviese un dividendo de 10$, su rentabilidad por dividendo sería del 3,33% (10 / 300 x 100).
También la rentabilidad por dividendo se calcula normalmente con la última cotización. Como dividendo debe tomarse el del último año, o la estimación para el próximo año. E igualmente, y por las mismas razones, debe considerarse sólo el dividendo ordinario, sin tener en cuenta el dividendo extraordinario, ya que esto permite valorar mejor la empresa.
Por último, el pay-out es el porcentaje del beneficio por acción que la empresa entrega a sus accionistas como dividendo. En este ejemplo, con un dividendo de 10$ y un beneficio por acción de 20$, el pay-out de Apple es del 50% (10 / 20 = 50%).
En este hilo del foro tiene un ejemplo real de cómo se calcula el PER y la rentabilidad por dividendo

Si deseas tener esta "Guía para principiantes" en formato de libro para leerla más cómodamente, puedes adquirirla en Amazon en el siguiente enlace:


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Comentarios (30)
ora88
ora88
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Buenos días,
Lo primero felicitarte por la web, me ha servido de gran ayuda para empezar en el mundillo.

Tengo ciertas dudas sobre donde buscar información buena, ya que veo que entre distintas paginas web existen importantes diferencias en los valores del PER o BPA ejemplo.

En infobolsa.es para la empresa Endesa me Pone un PER de 120,43 mientras que en la expansión para la misma empresa pone que es de 12,53. Supongo que es debido a que calculan el BPA de distinta manera ya que los valores de este también son muy diferentes. Por lo tanto ,no se si estas dos plataformas son de fiar o recomiendas otras.

Otra cosa que me a sorprendido es ver valores de Pay - out por encima del 100 % (Infobolsa.es ENDESA o ACS). ¿Es esto normal?

Un saludo
ora88
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Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)     ora88
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Muchas gracias, ora88.

En este caso de Endesa la diferencia está en que ha tenido una pérdida extraordinaria en 2019. Si se calcula con el BPA total sale el PER de 120 y se calcula con e BPA ordinario sale el PER de 12.

En la base de datos que tengo en la web puedes ver los 2 BPA, y las notas en las que explico todo esto, y muchas más cosas:

Base de datos históricos de empresas españolas y extranjeras

El payout por encima del 100% es poco habitual, pero a veces se da. En las notas de la base de datos y en el Foro explico esos casos,

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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JC
JC
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Hola Gregorio! Otro Ratio importante a parte del PER y el BPA es el EV/EBITDA? O con los dos primeros ya sería suficiente?
JC
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Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)     JC
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Hola JC,

El EV/EBITDA también es útil, aunque son más útiles el PER y la rentabilidad por dividendo. Me refiero a la inversión a largo plazo, porque en otras estrategias son más importantes ratios como el EV/EBITDA que el PER.

Y para largo plazo, y otras estrategias, es también muy importante el ratio "Deuda neta / EBITDA", para ver el nivel de riesgo de la empresa en cuanto a su deuda. Como norma general, lo deseable es que este ratio no sea superior a 3 veces en las empresas estables (aunque en las "muy estables" puede llegar alrededor de las 4 veces).

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Muchas gracias, espero que te gusten mis libros.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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novato
novato
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Hola buenas a todo@s, os felicitó por esta pagina tan interesante!!!

Mi duda es la siguiente: quiero invertir 8000€ durante 5 años mas o menos, mi quebradero de cabeza es el siguente: tengo pensado hacerlo en el Santander k tiene una rentabilidad x dividendo de 6,28 y un per de 7,24, quiero saber si mis cálculos con correctos si la rentabilidad del dividendo se mantiene, si pongo los 8mil a esa rentabilidad cada año me darán:502,4!!

O mi otra opción es meter 4mil en Santander y 4mil en mapfre por diversificar un poco que están parecidas en per y en rentabilidad x dividendo!!!

Que me aconsejais ? Un saludo
novato
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novato
novato    
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Porque e pensado k cobrando los dividendos de esos 5 años, y vendiendo aunque sea un poco por encima que están ahora me podría salir rentable mas que nada porque si mal no recuerdo el Santander a llegado a estar a 8 € la acción pero si pasan los 5 años y va bn pensaría si seguir o vender, es por poner una fecha, aunk antes de de dar el paso tengo k enterder muy bn todo

El per lo había calculado bien antes?

Un saludo y muchas gracias
novato
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Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)     novato
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Hola,

El PER es correcto, sí.

Yo te recomiendo que inviertas así, pero sin ponerte un plazo para vender, sino buscando tener una renta cada vez mayor, que algún día te permita vivir de ella. Creo que es la forma más rentable de invertir:

Beneficios de la inversión a largo plazo buscando la rentabilidad por dividendo

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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novato
novato     Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Muchas gracias

Antes de meterme en este mundo me voy a leer tus libros :) así entre lo que aprenda de los libros y lo que valla preguntabdo creo que no tebdre tanto miedo jej

Un saludo :)
novato
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Alvi
Alvi
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Me contesto you mismo porque he hecho la división al revés, es Cotización / DPA y no al revés...
Ahí sí me cuadra la cosa
Saludos
Alvi
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Alvi
Alvi     Alvi
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BPA (no DPA) si es que es muy temprano
Alvi
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Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)     Alvi
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Hola Alvi,

Así es, el PER es 17,85 / 1 = 17,85.


Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Alvi
Alvi
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Hola Gregorio,
Sobre el PER tengo una cuestión que es la siguiente.
Resulta que estoy siguiendo la empresa EBRO FOODS para saber si la compro y en qué momento.
Según veo en la página de Renta4, ellos ofrecen unas estimaciones que son:

PER 2015 = 17,78 (bastante caro)
BPA 2015 = 1
La cotización a fecha de hoy ronda los 17,85 Euros

Luego, si calculo yo el PER de manera sencilla PER= 1/17,85 me sale 5,6 veces que está muy alejado de las estimaciones de Renta4. 17,85 me parece muy caro y 5,6 demasiado barato. ¿Cuál es el bueno? ¿Estoy haciendo algo mal?
Muchas gracias
Alvi
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NUEVO BOLSERO
NUEVO BOLSERO
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Muchas gracias IEB, duda resuelta y cada vez más claro todo.

Y como dices tú repartir muchos las compras en cantidades pequeñas sin quedarnos sin liquidez.
Es muy difícil por no decir imposible coger la acción en el punto más bajo, con lo que tú estrategia comentada y las compras espaciadas es la mejor manera de tener un buen resultado.

Como siempre graciasss eternas!!
NUEVO BOLSERO
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Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)     NUEVO BOLSERO
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De nada, Nuevo Bolsero.

Y además piensa que el caso más habitual es de alguien que ahorra todos los meses, por lo que comprará ahora, y hará más compras el año que viene, y dentro de 5 años, y de 10 años, etc.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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NUEVO BOLSERO
NUEVO BOLSERO
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Hola IEB;

Quería que me aclararas una cuestión porque Teniendo en cuenta lo que comentas sobre el RPD es bastante importante, o muyyy importante, comprar lo mas bajo posible la acción, ya que cuanto mas crezca la cotización de la acción mejor porcentaje de rentabilidad tendremos como accionistas del LP...o me equivoco??

Es algo básico, pero si esto es así he de reconocer que creía que independientemente de la cotización de la acción en cada momento, si el RPD es de 4% todo el mundo cobraba como dividendo en base a ese 4%... Cosas de novato!!!...es decir comprar Iberdrola a 5 nos dará mas dinero en nuestras carteras por el dividendo que comprarla a 6...no??

Gracias eternas!!
NUEVO BOLSERO
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Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)     NUEVO BOLSERO
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Hola Nuevo Bolsero,

Funciona como has pensado, cuanto más bajo compres, mayor es tu rentabilidad por dividendo.

Lo que es fijo para todo el mundo es el dividendo que paga la empresa. Por ejemplo, el dividendo de Iberdrola ahora es de 0,27 euros.

Si Carolina compra acciones de Iberdrola a 5 euros, la rentabilidad por dividendo de Carolina es del 5,4% (0,27 % 5 x 100).

Si Olga compra acciones de Iberdrola a 6 euros, la rentabilidad por dividendo de Olga es del 4,5% (0,27 % 6 x 100).

Por tanto es mejor comprar a 5 euros que a 6 euros.

Pero es mejor comprar a 6 euros que esperar a que baje a 5, pero no lo haga, y no comprar nunca.

Por eso recomiendo mucho repartir mucho las compras, es lo que asegura un buen resultado medio para todo el mundo.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Joaquin
Joaquin
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Hola Gregorio,
Creo que el fallo fue utilizar el número de acciones que obtuve de la web de la CNMV el día 1 de abril, que eran 14.060.585.886 en vez del número de acciones del año 2014 (12.584 millones), obtenida de los resultados del propio banco. Con eso, y utilizando la cotización al cierre de cada día ya empiezan a cuadrarme los números para BPA y PER.
Muchas gracias de nuevo.
Joaquin
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Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)     Joaquin
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Hola Joaquín,

Es eso, seguro, sí. El 1 de abril ya estaban las acciones de la ampliación de capital que hizo en 2015, y que no hay que tener en cuenta para calcular las cifras de 2014.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Joaquin
Joaquin
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Hola Gregorio,

Queria preguntarte a proposito de como calcular el PER. Leí tu primer libro de introducción y ahora estoy con el de “Invertir a largo plazo partiendo de cero” (me he dado cuenta que deberia haber leido primero el de "Educacion financiera avanzada" pero bueno, ya lo tengo pedido). No lo he acabado, pero al ser tanta informacion me gust ir afianzando los conceptos que leo intentando ponerlos en practica. Para ello he estado intentado calcular el PER y el BPA del Santander para el 2014. Para ello he recurrido a los resultados publicados en su web y los he comparado con los que publicas en tu web. Sin embargo no obtengo los mismos resultados y parece que tenemos los mismos datos de base. Probablemente difiera en los datos de Patrimonio Neto y Beneficio Neto (en los resultados los llaman "atribuidos" pero creo que es lo mismo?). P.e. tu obtienes BPA-0.46 y PER-15.26 y yo obtengo BPA-0.414 y PER-16.971. Para lo que he utilizado un patrimonio neto de 89714m y un beneficio atribuido de 5816m. No es una gran diferencia, pero si estoy cometiendo errores no quisiera arrastrarlos.

Tras eso, intentando analizar estos datos (los tuyos) he visto en tu seccion de datos que los bancos españoles tiene todos PER superiores a 15. Aunque las previsiones de crecimiento comentas que se espera que suban para 2015 y 2016, con esos PER elevados la conclusion seria que por el momento no deberia plantear comprar porque en este momento estan caros? (se que hay muchos mas aspectos a considerar, pero esta pregunta es a modo de ejemplo en cuanto a PER y BPA)

Tus libros me estan ayudando mucho, aunque hay algunos momentos como este en que me estanco y poder preguntarte por tu web es una gran ventaja! Muchas gracias Gregorio.
Joaquin
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Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)     Joaquin
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Hola Joaquín, y muchas gracias.

Recomiendo leer primero el de educación financiera y luego los de la Bolsa, sí. Aunque no pasa nada por leerlos en distinto orden.

El beneficio neto es correcto, a ese patrimonio neto tienes que quitarle los minoritarios, y se queda en 80.805 millones de euros.

El PER depdende de la cotización que uses, que cambia constantemente. ¿Qué coitzación has usado?

Respecto al BPA, ¿qué número de acciones has usado para calcularlo?

Creo que los bancos están baratos, porque sus beneficios actuales (por las provisiones extraordinarias) están por debajo de su potencial, y de los que muy probablemente tendrán en 2015 y siguientes años.

Lo lógico sería que cotizasen a 1,5-2 veces su valor contable, usa esta referencia para valorarlos ahora.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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oscar
oscar
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hola. soy de chile, queria preguntar como puedo calcular la liquidez de una accion, osea su formula.
oscar
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Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)     oscar
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Hola Oscar,

No entiendo bien la pregunta. La liquidez de una acción es la facilidad con que se compran y se venden sus acciones. Eso no es algo que se calcule, es una dato (número de acciones negociadas al día, la semana, el mes, etc) que facilitan los mercados donde cotizan las empresas.

¿Qué es lo que quieres calcular exactamente?

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Invertir en Bolsa
Invertir en Bolsa
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Hola Javier,

No estoy de acuerdo. El PER es uno de los mejores que hay, y creo que siempre lo será. No es perfecto, y no vale para todo tipo de empresas, pero lo que hace lo hace muy bien.

Uno de los mayores malentendidos que hay con el PER es precisamente ese, que no vale para todo tipo de empresas. Mucha gente lo aplica a empresas que no son adecuadas para ser valoradas por PER y saca la conclusión de que no es válido. Pero el problema no es el PER, sino haberlo utilizado incorrectamente.

El resto de indicadores que comentas, los veo bien para el trading, y pueden ayudar para la inversión a largo plazo, pero en el caso de la inversión a largo plazo son algo secundario, no deben tomarse decisiones de inversión a largo plazo basándose principalmente en esos indicadores.

Un saludo.
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Javier
Javier
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El PER esta bastante obsoleto ya..en todo caso se puede usar como indicador el PER Shiller cruzado con el RSI..eso aparte de las medias móviles y los volúmenes de títulos.
Javier
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Pedro
Pedro
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Hola que tal ‚ aqui molestandolo de nuevo‚ pero no entiendo muy bien los conceptos que descrió ‚ aqui se los citare :

1.-“Por ejemplo, si Apple tiene un beneficio por acción de 20$ y cotiza a 300$, su PER es de 15 veces (300 / 20).”

(Esto quiere decir que si apple tiene un PER de 15 veces es algo bueno o mal o cual pudiera ser un muy buen PER‚(¿ o entre menor sea el PER es mejor o peor?)

2.-“Si Apple, cotizando a 300$ tuviese un dividendo de 10$, su rentabilidad por dividendo sería del 3,33% (10 / 300 x 100).”

“el pay-out es el porcentaje del beneficio por acción que la empresa entrega a sus accionistas como dividendo. En este ejemplo, con un dividendo de 10$ y un beneficio por acción de 20$, el pay-out de Apple es del 50% (10 / 20 = 50%).”

( La misma duda para este ejemplo ‚ entonces si la rentabilidad por dividendo de Apple en este caso es del 3‚33% ‚ yo recibiría 3.33$ por cada 300$ o mas bien dicho‚ por cada acción que tengo la cual la compre a 300$ el dividendo que yo recibire es de 3.33$ y esto seria dependiendo de cuantas veces en el año se repartan estos dividendo que por lo que he leído la mayoria de las empresas los reparten 2 veces cada año‚ no se si es correcta mi afirmación ‚ entonces suponiendo que tengo 10 acciones de Apple y su pay-out es del 50% como ya lo mencionaste (10/20=50%)‚como accionista me toca en dividendos la cantidad de 33.33$ una o dos veces en el año dependiendo si Apple las reparte de esta manera )

Estoy muy confundido con todo esto no se si me doy a entender muy bien ‚ y de verdad te agradesco por todo lo que has publicado en este blog y a muchos les cambiaras su forma de vida si le dedican tiempo ha aprender sobre esto.

Muchas gracias y Saludos.
Pedro
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Invertir en bolsa
Invertir en bolsa
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Hola Pedro,

Una cosa es la rentabilidad por dividendo y otra el dividendo.

Si la rentabilidad por dividendo es del 3,33%, recibes 3,33 $ por cada 100 $ que inviertas.

Lo cual quiere decir que si estamos hablando de una acción que cotiza a 300 $, eso implica que el dividendo que paga esa acción es de 9,99 $. Porque 9,99 $ es el 3,33 % de 300 $.

En los enlaces que te puse lo tienes explicado con más ejemplos.

Un saludo.
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Pedro
Pedro
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Hola ‚ gracias por responder ‚ pero aun no me queda tan claro ‚ por ejemplo si la cotización de Apple es de 300$ por acción (¿no debería yo de recibir 3.33$ por cada acción de 300$? O por que es de cada 100$ que yo tenga invertido si eso no es el valor de 1 sola acción?) :o

Gracias por aclararme las dudas de antemano.
Pedro
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Invertir en bolsa
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Hola Pedro, puedes preguntar todo lo que quieras.

1) Con qué PER debe cotizar una empresa

2) Si la rentabilidad es del 3,33% recibes 3,33$ por cada 100$ que inviertas, en un año completo (independientemente de que el dividendo se pague de una sola vez, o de varias, el 3,33% se refiere al dividendo total al año).

Cómo calcular el PER y la rentabilidad por dividendo

Un saludo.
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