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Cómo se calcula un índice bursátil

Un índice bursátil es una media de los valores que lo componen. Esta media puede calcularse teniendo en cuenta la capitalización bursátil de cada valor o sin tener en cuenta dicha capitalización. Se utilizan para “resumir” el comportamiento de los diferentes valores que cotizan en un mercado en un único dato. Supongamos un índice compuesto solamente por 3 valores:
      I) Telefónica: Cotiza a 20 euros y su capital social está compuesto por 100 acciones
      II) ACS        : Cotiza a 40 euros y su capital social está compuesto por 30 acciones
      II) Sol Meliá  : Cotiza a 10 euros y su capital social está compuesto por 15 acciones.
El cálculo inicial del índice se haría de la siguiente forma:
1) Teniendo en cuenta la capitalización bursátil de cada valor : Este tipo de índices se llaman ponderados. En primer lugar se calcularía la capitalización bursátil de cada valor:

  • Telefónica = 2.000 euros (20 x 100)
  • ACS         = 1.200 euros (40 x 30)
  • Sol Meliá   =   150 euros (10 x 15)
La suma de la capitalización de las 3 empresas sería 3.350 euros (2.000 + 1.200 + 150). Este valor de 3.350 euros podría dejarse como valor inicial del índice y a partir de ahí ir calculando sus diferencias diarias. El problema es que sería complicado de seguir porque en este ejemplo he utilizado cifras muy bajas, pero en la realidad esa cifra sería de varios cientos de miles de millones de euros (la suma de la capitalización bursátil de todas las empresas del IBEX 35, por ejemplo) y sería muy complicado seguir su evolución de una forma ágil. Por eso lo más habitual (por tradición, claridad, etc.) es establecer un valor de 100 (o cualquier otra cifra redonda como 1.000 ó 10.000) como valor del índice el primer día que se publica. Eso se hace a través del llamado “divisor” del índice. Es aquella cifra que da un valor de 100 al dividir la suma de la capitalización del índice entre dicho divisor. En nuestro caso el divisor sería 33,5 (3.350 / 33,5 = 100).
      Por tanto el índice del ejemplo aparecería en los medios de comunicación el primer día con un valor de 100, gracias al divisor del índice (33,5 en este caso).
      Supongamos que al día siguiente Telefónica cierra a 21 euros (sube 1 euro), ACS a 37 (baja 3 euros) y Sol Meliá cierra a 11 euros (sube 1 euro). El cálculo del índice el segundo día se haría de la misma forma; suma de la capitalización bursátil de todas las empresas que componen el índice / divisor del índice. El divisor no varía (33,5) y la nueva suma de todas las capitalizaciones sería: 21 x 100 + 37 x 30 + 11 x 15 = 3.375. Por tanto el valor del índice el segundo día sería 100,75 (3.375 / 33,5), con lo que el índice habría subido un 0,75%, ya que habría pasado de 100 a 100,75. De la misma forma se seguiría calculando el valor de este índice en los días y años sucesivos para establecer su evolución respecto al día anterior.
2) Sin tener en cuenta la capitalización bursátil de cada valor: Estos índices se llaman no ponderados. El procedimientos es muy similar, la única diferencia es que en los cálculos no se utiliza la capitalización bursátil de cada valor. Primero se sumaría el valor de las 3 acciones, que en este caso sería 70 (20 de Telefónica + 40 de ACS + 10 de Sol Meliá). Después se hallaría el divisor para que el primer día tuviese un valor de 100; en este caso el divisor sería 0,70 (70 / 0,70 = 100). Con las mismas variaciones de las acciones el segundo día el nuevo valor del índice sería 98,57; (21 + 37 + 11) / 0,70 = 98,57. En este caso el índice habría caído un 1,43%, al pasar de 100 a 98,57.
Vemos que la forma utilizada para calcular el índice es muy importante , ya que con los mismos datos en el primer caso la “Bolsa” sube un 0,75% y en el segundo caso la “Bolsa” ha bajado un 1,43%. El primer método, el que tiene en cuenta la capitalización, es el más utilizado. El IBEX 35 y el Eurostoxx 50, por ejemplo, se calculan así. El segundo método es el utilizado en el conocido Dow Jones de la bolsa estadounidense. Por cierto, su nombre completo es Dow Jones Industrials Average (DJIA). Hay muchos índices que tienen en su nombre las palabras “Dow Jones”, pero siempre que se hace referencia al índice “Dow Jones” sin especificar nada más se entiende que es el DJIA. Por ejemplo, el Eurostoxx 50 realmente se llama “Dow Jones Eurostoxx 50”. Dow Jones es la empresa que calcula y publica todos estos índices.
Cada método tiene sus ventajas y desventajas. En mi opinión es mejor el que tiene en cuenta la capitalización bursátil, ya que lo considero más representativo . La principal crítica que se le hace es que en ocasiones el índice sube pero realmente sólo están subiendo unas pocas empresas (las más grandes y con mayor peso en el índice), mientras que la mayoría (las más pequeñas y con menor peso en el índice) están bajando. Esto es cierto, pero creo que con el otro método es más fácil manipular el índice en una dirección u otra, ya que con relativamente poco dinero se podría mover la cotización de las empresas pequeñas y ejercer una gran influencia en los movimientos del índice. El Dow Jones no tiene empresas tan pequeñas como el IBEX 35, por lo que este problema no le afecta tanto como podría afectarle al IBEX 35.
Cuando algún valor tiene un free-float bajo es posible que su peso en el índice sea corregido a la baja para evitar movimientos artificiales en su cotización Hay muchos fondos de inversión que replican a los índices y cuando un valor tiene una capitalización bursátil muy elevada pero pocas acciones libres en el mercado se producen subidas artificiales al haber muchos compradores para pocas acciones. Esta fue una de las razones de la subida de Terra, por ejemplo. Para evitarlo se aplica un factor de corrección a su capitalización, establecido en un porcentaje. Por ejemplo si la empresa X tiene un factor de corrección del 30% y una capitalización bursátil de 20.000 millones de euros a la hora de calcular el valor del índice se haría con una capitalización estimada de 6.000 milones de euros (30% de 20.000).
Para evitar que las ampliaciones de capital, splits, contra-splits, etc. supusieran cambios muy bruscos en los valores del índice, distorsionándolo por completo, cada vez que una empresa realiza una operación de este tipo se modifica el divisor del índice, de forma que no se vea afectado por estas operaciones.
Comentarios (95)
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Hola Gregorio, buen artículo pero me surge una pregunta. ¿Que capacidad tiene el índice para reflejar la variación real de una inversión desde 1982, que creo fue el año en que se hizo? Me explico, supongamos que yo en 1982 invierto 1000€ en el Ibex 35 ( en todas las empresas de ese año y ponderando por su capitalización) A fecha de hoy, que el Ibex está en 10000 puntos, habría multiplicado por 100 mi inversión y tendría actualmente unos 100000€. Sin embargo dudo que este índice refleje bien lo que haya ocurrido en mi inversión. Es decir, para que esto ocurriera, se tendrían que tener en cuenta, dividendos, ampliaciones de capital de empresas, salidas y entradas de empresas en el índice, etc. Se que se utilizan factores correctores, hay un índice con dividendos, pero aún así creo que no refleja bien del todo los cambios reales en una inversión a lo largo del tiempo. ¿Hay alguna forma de saber cómo se encontraría actualmente mi inversión de 1982? Saludos y gracias por adelantado
Carlos
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Hola Carlos,

El índice refleja muy bien, exactamente, lo que ha ocurrido con las empresas del índice, en el caso de que alguien hubiera replicado el índice. El que lo que refleja bien es el indice "con dividendos", no el índice "sin dividendos".

Esto es lo que hacen los ETFs y fondos indiciados, y está bien. Pero si inviertes directamente en acciones (a largo plazo, y en empresas sólidas), probablemente te irá mejor que el índice, porque al índice (y todo lo que lo replique) le perjudican muchos efectos matemáticos como:

1) El índice siempre compra más de las empresas más caras y menos de las más baratas
2) Entradas y salidas de índices
3) Burbujas sectoriales
4) Reinversión ineficiente de los dividendos
5) Mayores comisiones
6) Etc.

Si inviertes en acciones, estos factores negativos o no existen, o se convierten en positivos. Por eso es mejor invertir directamente en acciones,

Y aparte está el tema ético, que afortunadamente cada vez le preocupa a más gente. Si inviertes en acciones, sólo invertirás en empresas que te parezcan éticas. Si inviertes en fondos y ETFs, es casi seguro que una parte de tu dinero estará en empresas que rechaces éticamente.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Sabes, quiero aprender sobre los indices bursátiles y todo lo que lo que influye para invertir en bolsa de valores.
¿Que especialidad debo estudiar o donde o como puedo lograr especializarme en el tema?

Te agradeceré tu respuesta.
Carlos
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Hola Carlos,

Que yo sepa en la universidad no enseñan eso. Yo te lo explico en mis libros:

Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)

Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)

En estos verás, además de muchas otras cosas, qué son los índices realmente, y todas sus características importantes.

Muchas gracias.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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¡Buenas!
Me gustaría saber si de algún modo el hecho de tener un alto porcentaje de "free-float" da más estabilidad a la empresa (al menos a corto plazo).
Irene
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Hola Irene,

No tiene por qué. En realidad, tanto el alto como el bajo free float puede ser motivo de estabilidad, o de inestabilidad.

Por ejemplo, un bajo free float puede dar estabilidad, si los accionistas principales así quieren que sea. Pero esos accionistas principales en un momento dado también podrían provocar volatilidad.

Y con un alto free float también la cotización puede ser muy estable, o más volátil.

Es difícil hacer reglas generales con esto. Si el free float es especialmente bajo, las cotizaciones suelen ser menos volátiles que la media, pero no siempre se cumple esto.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Muchas gracias, explicas muy fácil de entender. Una pregunta, ¿cuál de los 2 métodos es el más utilizados y cómo me puedo dar cuenta cuál se está utilizando?
Richard
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Muchas gracias, Richard.

El sistema más utilizado es el que tiene en cuenta la capitalización bursátil. Hay muy pocos índices que se calculen sin tener en cuenta la capitalización.

De los conocidos, el DOW no tiene en cuenta la capitalización bursátil, y los demás (Ibex 35, Eurostoxx 50, los europeos de cada país. SP 500, NASDAQ 100), etc, sí tienen en cuenta la capitalización bursátil.

Un índice que no tenga en cuenta la capitalización bursátil es más fácil de manipular, y tiene un comportamiento más extraño. En el caso del Dow Jones no es así, porque las empresas que tiene, pero es una excepción.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Muy interesante las explicaciones..Saludos...
ERICK
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Gran artículo y gran explicación.
Gracias de nuevo!

Un saludo
Miguel
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Mil gracias Gregorio!
Entonces, cuando dicen en las noticias que la bolsa no ha bajado de los 8.300 puntos ¿se refieren a eso?

Saludos!
Miguel
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Gran post!!! Enhorabuena
En la misma línea que los índices ¿Podrías explicar en qué consisten los puntos en bolsa?
Gracias de antemano,
Saludos!
Miguel
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Ahhh super interesante , que facil se hace comprender son esas explicaciones sencillas...tengo una consulta a ver si me pueden ayudar en relacion a ese tema del calculo de los Indices, en el articulo se menciona los terminos "la accion se cotiza a" o "Al cierre el valor de la accion es"...de donde se obtienen esos datos, el Ejemplo menciona.... "Supongamos que al día siguiente Telefónica cierra a 21 euros (sube 1 euro)"...¿ de donde se obtiene ese nuevo dato de 21 euros?.....imagino que ese dato viene de los Estados Financieros de la compañia o algo asi...pueden ilustrarme al respecto ?
Rolando
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Hola,

Una consulta breve para aclarar. Cuando el índice que toma en cuenta la capitalización sube, ¿se dice que hay un crecimiento aunque fue mayor la caída de las acciones que la misma subida?

Agradezco la ayuda.
Jeison
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[*]hola una explicación muy clara. Ahora estoy. Interesado en los CDFS, pero tengo la duda si sobre empresas o sobre indice. Que me aconsejas. Y preguntar si tienes algún libro Publicado sobre los cfds. Un saludo.
hilario
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Mi estimado, muchisimas gracias por tan clara explicacion y sobre todo por compartirla con los demas,

saludos cordiales,
Jorge Martinez
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Saludos!

Tengo una duda, ¿el divisor para que de 100 el primer día, se mantiene siempre o va cambiando día con día? y otra duda, ¿el factor de corrección hace que su capitalización pierda valor?

Muchas gracias por todo esto, deberas ha resultado muy útil!
Charles
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ANTE TODO MILLONES DE GRACIAS POR LA EXPLICACION SOBRE LOS INDICES; NOS QUEDA UN ENIGMA; COMO SE DETERMINAN A DIARIO LOS VOLUMENES DE LOS INDICES ?; A MANERA DE EJEMPLO, HOY AL MEDIO DIA, CUANDO EL VOLUMEN DEL INDICE DOW JONES INDUSTRIAL ES 70 MILLONES (EST), Y SOLO MICROSOFT ES 60 MILLONES (EST), COMO SE HACE EL CALCULO GENERAL DEL VOLUMEN DEL INDICE ?; TAMBIEN PARA ELLO EXISTE UN DIVISOR ?; GRACIAS. RAFAEL - ENERO 2015.
DR RAFAEL BAUTISTA
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Sí, muchas gracias por la explicación. Más bien me ha surgido una última pregunta acerca de la capitalización bursátil. Esta se calcula en base a las acciones que cotiza en bolsa o a las acciones totales de la empresa, porque creo que algunas empresas no cotizan todo en bolsa. Y por último si tiene algo que ver el free-float.
Martín
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Muchas gracias por el gran aporte brindado. Tengo una pregunta sobre qué son los puntos de la bolsa qué significan en sí. Por favor me gustaría conocer su concepto. Gracias
Martín
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Quiero manifestar que el mejor aprendizaje se logra a través del ejemplo, en forma sencilla y el resultado o logra alcanzada será exitoso.

Le manifiesto que el mensaje me quedo claro (¿cómo se calcula el Indice Bursátil?)

Felicitaciones.
José Hernández Sanabria
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Buenas tardes, soy de Costa Rica y quiero saber si en todos los índices bursátiles del mundo se emplean esa misma fórmula para calcular el divisor y los puntos o existen diferentes fórmulas para algunos índices? También quiero saber si existe alguna página web donde se detalla claramente cómo calcular todos los índices bursátiles.
Muchas gracias.
Isaí Morales
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Hola de nuevo,

Cómo afecta al cálculo del índice la incorporación de una compañía, por ejemplo si suponemos que construimos un índice de 3 cias y luego queremos que sea de 4. Podrías guiarme por favor?

Gracias
Marta
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Ante todo agradecer la explicación.
Y aunque me ha resultado muy útil hay algo que no termino de entender, en caso de ampliación de capital, el divisor se cambia, hasta aquí ok, pero como afecta esto a los cálculos.

según el ejemplo:
- primer día 100
- segundo día 100,75
- tercer día: ¿cómo serían los cálculos modificando el divisor?

Gracias
Marta
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