Resultados empresariales

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2009, salvo que se indique lo contrario.

Ha obtenido un beneficio neto negativo de 80 MM de euros, que equivalen a una pérdida por acción de 0,11 euros. En el primer trimestre de 2009 la pérdida fue de 0,14 euros por acción.

Las ventas han sido de 2.633,1 MM de euros (-4,6%).

El EBITDA ha sido de 512,6 MM de euros (-1,9%). El margen EBITDA / Ventas mejora hasta el 19,5% (512,6 / 2.633,1).

Resultados por áreas de negocio:

• Aeropuertos: Las ventas han sido de 593,8 MM de euros (-8,1%) y el resultado de explotación de 34,2 MM de euros (-33,6%). En libras esterlinas las ventas aumentan un 6,8% y el resultado de explotación sube el 24,2%. El descenso del tráfico de pasajeros (-0,5%) se ha compensado con el aumento de tarifas y de las ventas en tiendas y la disminución de los costes. Heathrow ha tenido un buen comportamiento tanto en aumento de tráfico como en crecimiento de ventas. El tráfico se ha visto perjudicado por la huelga de British Airways y por las fuertes nevadas de Enero y Febrero, aunque el tráfico de larga distancia (más rentable) ha subido ligeramente. El perjuicio causado por el volcán islandés en las cuentas del segundo trimestre se estima en un descenso de unos 28 MM de libras en el resultado bruto de explotación.


• Autopistas y aparcamientos: Las ventas de las autopistas han sido de 214,9 MM de euros (-6,3%) y el resultado de explotación de 127,9 MM de euros (-0,5%). La Intensidad Media del Tráfico (IMD) ha evolucionado mejor en las autopistas internacionales que en las españolas, aunque en estas últimas se están desacelerando las caídas. El terremoto en Chile ha tenido un impacto importante en esta división, ya que sin tenerlo en cuenta y a tipos de cambio constantes el resultado bruto de explotación crece un 13% (incluyendo ambos efectos crece sólo un 0,8%). El tráfico en la autopista canadiense 407-ETR continúa mejorando trimestre a trimestre, a lo que hay que unir la reciente subida de las tarifas. Las autopistas de Indiana y Chicago se han visto perjudicadas por la entrada en funcionamiento de vías alternativas.


• Servicios: Las ventas han sido de 932 MM de euros (-3,5%) y el resultado de explotación de 51,1 MM de euros (+2,5%). La cartera de obras futuras es de 9.960 MM de euros (-0,1%). En España se está incrementando el margen de beneficios abandonando contratos de baja rentabilidad y consiguiendo otros más rentables, aunque esta división ha empeorado sus resultados respecto al primer trimestre de 2009. La filial de handling aeroportuario (Swissport) ha tenido un comportamiento muy bueno.


• Construcción: Las ventas han sido de 869,5 MM de euros (-12%) y el resultado de explotación ha sido de 37,7 MM de euros (-17,8%). La cartera de obras queda en 9.706 MM de euros (+10,3%). El negocio internacional ha crecido con fuerza pero el nacional ha decrecido también de forma importante.

El valor contable de la acción queda en 4,16 euros, un 2,2% más que al finalizar 2009.

La deuda neta queda en 23.158 MM de euros, un 4% más que al finalizar 2009. Sigue siendo una deuda altísima. El aumento de este trimestre se debe fundamentalmente a los menores flujos de caja generados por la división de Construcción, la necesidad de aportar capital a la filial de aeropuertos BAA y la evolución negativa de las divisas.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2009, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 108,38 MM de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 0,08 euros (-38%). En el primer trimestre de 2009 tuvo unas plusvaías por venta de inmuebles por valor de 30,4 MM de euros, por la que la caída del BPA ordinario es inferior a ese 38%, pero aún así muy elevada.

Los márgenes bancarios tienen una evolución muy discreta; intereses (-5,2%), bruto (-2,8%) y neto (+2%).

Las comisiones netas caen un 4,1%. En este primer trimestre de 2010 se han comportado algo mejor que en el último trimestre de 2009.

El patrimonio gestionado de los fondos de inversión crece un 6,5% y el de los planes de pensiones aumenta un 26,6%. También los seguros comercializados crecen un 16,2%.

Los créditos a clientes crecen un 1,3% y los depósitos de clientes aumentan un 3,7%, reduciéndose las necesidades de financiación mayorista del Banco Sabadell.

El margen de clientes continúa descendiendo.

La tasa de morosidad empeora hasta el 4,09% desde el 2,82% de hace 1 año. La cobertura de la morosidad cae hasta el 61,91% desde el 96,71% de hace 1 año. Ambas cifras han empeorado claramente y la cobertura de la morosidad está en niveles bastante bajos.

El stock de inmuebles adquiridos a promotores con problemas y adjudicados por impagos queda en 1.854 MM de euros, cifra algo superior a los 1.742 MM de euros que tenía al finalizar 2009.

El ratio de eficiencia mejora hasta el 42,13% desde el 45,53% de hace 1 año.

El ROE cae hasta el 9,2% desde el 14,86% de hace 1 año.

El valor contable de la acción queda en 4,10 euros.

El Core Capital sube hasta el 7,70% desde el 6,60% de hace 1 año y el Tier 1 mejora hasta el 9,17% desde el 7,84% de 1 año antes.

Tiene firmada una venta de 378 inmuebles (la mayoría son sucursales en las que permanecerá en alquiler) que le va a producir una plusvalía de 265 MM de euros. Esta plusvalía está previsto que se contabilice en el segundo trimestre de 2010.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2009, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 104,6 MM de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,77 euros (+13,4%). La mejora de los resultados se debe fundamentalmente a los activos puestos en explotación en 2009.

La cifra de negocio ha ascendido a 319,87 MM de euros (+9,5%). Los gastos operativos han crecido un 14,2%, lo cual ha motivado que el EBITDA crezca menos que los ingresos.

El EBITDA ha sido de 235,9 MM de euros (+7,5%). El margen EBITDA / Ventas cae ligeramente hasta el 73,7% (235,9 / 319,87).

Ha realizado inversiones por valor de 107,7 MM de euros (+0,7%).

La deuda neta queda en 3.297,04 MM de euros, un 5,6% más que al finalizar 2009. Es una deuda elevada, aunque el negocio es muy estable. El coste medio de la deuda ha caído hata el 3,32% desde el 3,75% de hace 1 año. El coste medio de la deuda de REE sigue siendo bajísimo gracias a la estabilidad de sus ingresos.

El valor contable de la acción queda en 11,33 euros, un 5,6% más que al término de 2009.

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Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2009, salvo que se indique lo contrario.

Ha obtenido un resultado neto de 688 MM de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 0,56 euros (+27,3%).

Los ingresos han sido de 13.576 MM de euros (+17,2%).

El EBITDA ha sido de 2.397 MM de euros (+63%). El margen EBITDA / Ventas sube hasta el 17,6% (2.397 / 13.576).

Resultados por actividades:

• Upstream: Los ingresos han sido de 1.003 MM de euros (+79%) y el resultado de explotación de 432 MM de euros (+133,5%). La producción total ha sido de 350.000 bep/d (+10,4%). La mejora de los resultados se debe al aumento de la producción y a la subida de los precios del petróleo.


• GNL (Gas Natural Licuado): Los ingresos han sido de 336 MM de euros (+18,3%), el resultado de explotación ha sido de 34 MM de euros (+209,1%) y el gas comercializado ha aumentado un 39,5%. La mejora se debe al mayor volumen de gas comercializado y al mayor margen de beneficios obtenido.


• Downstream: Los ingresos han sido de 8.397 MM de euros (+9,5%) y el resultado de explotación ha sido de 390 MM de euros (+25,8%). Las ventas en unidades físicas de productos petrolíferos han descendido un 11,7%, las de productos petroquímicos han aumentado un 40% y las de GLP (Gases Licuados del Petróleo) han crecido un 0,7%. La subida del petróleo y el buen comportamiento del negocio químico han compensado la caída de los márgenes de refino.


• YPF: Los ingresos han sido de 2.502 MM de euros (+8,9%) y el resultado de explotación ha sido de 411 MM de euros (+27,2%). La producción total ha sido de 550.000 bep/d (-8,5%). Las ventas físicas de productos petrolíferos han caído un 1,6%, las de productos petroquímicos han subido un 14,5% y las de GLP han descendido un 9,3%. Los buenos resultados se deben al mantenimiento de los costes unido a la subida de los precios internacionales y de los precios locales en dólares.


• Gas Natural Fenosa: Repsol tiene cerca de un 31% de Gas Natural Fenosa.

La deuda neta queda en 10.926 MM de euros, igual a la que tenía hace 1 año. Sin incluir la parte correspondiente de la deuda de Gas Natural Fenosa queda en 4.843 MM de euros, un 1,2% menos que al finalizar 2009.

Ha vendido un 5% de CLH (Corporación Logística de Hidrocarburos), con lo que su participación actual queda reducida al 10%. Con esta operación ha obtenido una plusvalía de 83 MM de euros.

El valor contable de la acción queda en 17,47 euros.

El dividendo total con cargo a los resultados del ejercicio 2009 va a ser de 0,85 euros por acción, un 19% menos que en 2008.

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