Resultados empresariales

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2010, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 40,5 MM de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,32 euros (+3%).

Los ingresos han sido de 2.459,6 MM de euros (-4,9%). El 54,1% de los ingresos se han generado en España y el 45,9% restante fuera de España. El 83,7% de los ingresos internacionales se han producido en Europa.

El EBITDA alcanza los 291,7 MM de euros (-4,2%). El margen EBITDA / Ventas mejora muy ligeramente hasta el 11,9% (291,7 / 2.459,6).

El cash-flow de explotación es negativo en 241,6 MM de euros (en el primer trimestre de 2010 fue de -370,3 MM de euros). Es consecuencia del retraso en los cobros y se normalizará a medida que transcurra el año.

La cartera de proyectos queda en 37.249 MM de euros, un 5,5% más que al terminar 2010.

Resultados por áreas de negocio:

• Construcción: La cifra de negocio ha sido de 1.218,4 MM de euros (-8,4%) y el EBITDA de 62,6 MM de euros (-17,5%). La cartera de obras es de 10.034,9 MM de euros (+0,5%); cartera nacional 5.225,7 MM de euros (-5,2%) y cartera internacional 4.809,2 MM de euros (7,5%). La cifra de negocio nacional ha sido de 519,9 MM de euros (-24,8%) y la internacional de 698,5 MM de euros (+9,2%). Los ingresos de Obra Civil han sido de 690,6 MM de euros (-15,7%), los de Edificación No Residencial de 298,6 MM de euros (+1%), los de Servicios Industriales de 166,9 MM de euros (+8,8%) y los de Edificación Residencial de 62,4 MM de euros (+1,1%). El 71,4% de la cartera es Obra Civil, el 17,6% Edificación No Residencial, el 7,4% Servicios Industriales y el 3,7% Edificación Residencial.


• Servicios Medioambientales: La cifra de negocio ha sido de 873,8 MM de euros (+2,2%) y el EBITDA de 151,7 MM de euros (+11,5%). La cartera de obras es de 27.214 MM de euros (+7,5%); cartera nacional 17.925,7 MM de euros (+3,5%) y cartera internacional 9.288,4 MM de euros (+16,1%). Han crecido Medio Ambiente y Residuos Industriales. Los ingresos del negocio internacional (314,7 MM de euros; +10%) crecen mientras que los del nacional caen (559 MM de euros; -1,8%). Cifra de negocio nacional; Medio Ambiente 367,2 MM de euros (-3,2%), Agua 152,9 MM de euros (-0,2%) y Residuos Industriales 38,9 MM de euros (+6,9%). Cifra de negocio internacional; Medio Ambiente 245,3 MM de euros (+9,5%), Agua 36,7 MM de euros (-8,5%) y Residuos Industriales 32,7 MM de euros (+48,6%). La mayoría de los negocios han mejorado su eficiencia.


• Versia: La cifra de negocio ha sido de 179,6 MM de euros (-6,1%) y el EBITDA de 20,6 MM de euros (-5,9%). La cifra de negocio nacional ha sido de 121,6 MM de euros (-7,1%) y la internacional de 58 MM de euros (-4,1%). Los ingresos se distribuyen de la siguiente forma por negocios; Logística 68,3 MM de euros (-1,4%), Handling 53,4 MM de euros (+1,6%), Mobiliario Urbano 27,2 MM de euros (+4,2%), Aparcamientos 16,2 MM de euros (-12,4%) y Otros 14,5 MM de euros (+21,3%). La caída de ingresos y resultados se debe a la venta de algunos negocios hace unos meses, como el de las ITV y algunos aparcamientos.


• Cemento: La cifra de negocio ha sido de 186,6 MM de euros (-2,5%) y el EBITDA de 37 MM de euros (-16,7%). Este área está compuesta por la participación que tiene la empresa en Cementos Portland.


• Energía: La cifra de negocio ha sido de 22,9 MM de euros (-13,9%) y el EBITDA de 17 MM de euros (-19%). El 86,1% de los ingresos proceden de la venta de energía eólica y el resto de la energía solar fotovoltaica. Las peores condiciones de viento son la causa del descenso de los resultados. La capacidad instalada es de 442 MW; 422 MW eólicos y 20 MW solares.

La deuda neta queda en 8.231 MM de euros, un 6,2% más que al finalizar 2010 y un 1,8% menos que hace 1 año.

El valor contable de la acción queda en 20,64 euros.

FCC tiene en autocartera el 9,99% de su capital social y por tanto ya no existe riesgo de dilución por los bonos emitidos en Octubre de 2009.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2010, salvo que se indique lo contrario.

El resultado neto ordinario ha sido de 124 MM de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,17 euros. Teniendo en cuenta la tradicional ampliación de capital liberada 1 x 20 que hace Abertis todos los años el BPA crece un 4,1%. Incluyendo los extraordinarios por la venta de la participación en Atlantia el beneficio neto ha sido de 275 MM de euros, equivalentes a un BPA de 0,37 euros.

Los ingresos han sido de 922 MM de euros (-0,3%) y los gastos de explotación de 373 MM de euros (-3,5%). Los ingresos en España han sido de 444 MM de euros (-8%), en Francia de 333 MM de euros (+6%), en Reino Unido de 38 MM de euros (+7%), en Chile de 47 MM de euros (+31%) y en el resto de países de 60 MM de euros (+8%).

El EBITDA ha sido de 549 MM de euros (+1,9%). El margen EBITDA / Ventas sube ligeramente hasta el 59,5% (549 /922). El EBITDA en España ha sido de 283 MM de euros (-5%), en Francia de 202 MM de euros (+6%), en Reino Unido de 7 MM de euros (+18%), en Chile de 34 MM de euros (+22%) y en el resto de países de 23 MM de euros (+48%).

El cash-flow neto ha sido de 351 MM de euros (+7,1%).

Resultados por divisiones:

• Autopistas: Los ingresos han sido de 680 MM de euros (+3,8%) y el EBITDA de 460 MM de euros (+4,2%). La Intensidad Media del Tráfico (IMD) sube un 0,7%; España (-5,5%), Francia (+3,8%) y Sudamérica (+6,4%). Parte de la caída de España se debe a que la Semana Santa ha caído en 2011 en Abril y en 2010 fue entre Marzo y Abril. Teniendo en cuenta los convenios de compensación con las administraciones públicas por los tramos de la AP-7 y la C-32 la IMD de España cae un 4,3% y la total de Abertis sube un 0,9%. El tráfico de vehículos pesados (+3%) ha crecido más que el de vehículos ligeros (+0,2%). En España han subido las tarifas.


• Telecomunicaciones: Los ingresos han sido de 129 MM de euros (-22,2%) y el EBITDA de 59 MM de euros (-15,5%). La caída de ingresos y EBITDA se debe a que la cobertura de la TDT ya alcanzó el 98% y no tiene margen para crecer, mientras que el apagón analógico ha supuesto la pérdida del negocio de este servicio que ha dejado de existir.


• Aeropuertos: Los ingresos han sido de 63 MM de euros (+9,1%) y el EBITDA de 15 MM de euros (+22,6%). El número de pasajeros crece un 1,2% en TBI (filial que engloba a los aeropuertos europeos) y sube un 4,7% en DCA (filial de aeropuertos chilenos). En ambas filiales han subido los ingresos por pasajero y también ha ayudado la evolución de las divisas


• Aparcamientos: Los ingresos han sido de 36 MM de euros (-2,8%) y el EBITDA de 14 MM de euros (-1,1%). El número de plazas queda en 126.796 (-0,8%) y hay otras 5.372 plazas adjudicadas en fase de preparación o construcción. El 56% de las plazas de aparcamiento está en España, el 21% en Italia, el 14% en Portugal, el 7% en Chile y el 1% en Francia. En los próximos meses Abertis va a vender esta división junto con la de Parques logísticos y repartirá un dividendo extraordinario a sus accionistas.


• Parques logísticos: Los ingresos han sido de 9 MM de euros (+767%) y el EBITDA de 4 MM de euros (+66%). Este fuerte crecimiento se debe a la integración de un mayor porcentaje de participación en Cilsa y CPL. Sin tener en cuenta este efecto los ingresos caen un 5%.

Ha realizado inversiones únicamente por 68 MM de euros.

La deuda neta queda en 13.890 MM de euros, un 5,2% menos que al finalizar 2010. El coste medio de la deuda sube hasta el 4,61% desde el 4,53% de hace 1 año.

El dividendo con cargo a los resultados de 2010 será de 0,60 euros, lo que teniendo en cuenta la ampliación de capital liberada en la proporción 1 x 20 que hizo a mediados de 2010 supone un aumento del 5% respecto al año anterior.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2010, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 2,01 MM de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,05 euros (-3,9%).

Los ingresos netos han sido de 10,9 MM de euros (+10,1%) y los costes de explotación de 7,9 MM de euros (+11,8%). Ha tenido gastos extraordinarios por la celebración del 25 aniversario de Renta 4 y también otros asociados a la compra de la ficha bancaria, que se continuarán produciendo algunos trimestres más. A finales de 2011 Renta 4 espera funcionar ya como banco y no como sociedad de valores como hace en la actualidad. El margen de explotación ha sido de 2,96 MM de euros (+5,8%).

Las comisiones netas han sido de 9,01 MM de euros (+1%).

El patrimonio total gestionado o administrado queda en 5.677 MM de euros (+13,1%), distribuído de la siguiente forma; Bolsa 3.791 MM de euros (+22,8%), fondos de inversión 821 MM de euros (-11,7%), fondos de pensiones 274 MM de euros (+10,9%), SICAVs 502 MM de euros (+0,4%) y Otros 289 MM de euros (+14,2%). Ha captado nuevo patrimonio por 278 MM de euros, prácticamente la misma cifra que captó en todo 2010.

El número de clientes queda en 159.294 (+7,6%). A la red de Renta 4 pertenecen 47.328 (+4,3%) y a redes de terceros 111.966 (+9,1%).

El ratio de eficiencia empeora hasta el 67,6% desde el 66,4% de hace 1 año. Renta 4 espera que este dato al finalizar 2011 sea mejor que el de 2010.

El valor contable de la acción queda en 1,76 euros.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2010, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 310,1 MM de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,1029 euros (+10,2%). Sin tener en cuenta resultados extraordinarios el BPA ordinario es de 0,08 euros (-0,8%).

Mapfre ha llegado a un acuerdo con Caja Madrid para reordenar su alianza. Mapfre entrega a Caja Madrid el 48,97% que tenía en el Banco de Servicios Financieros Caja Madrid-Mapfre y 188,6 MM de euros y a cambio recibe el 12,5% que Caja Madrid tenía de Mapfre Internacional. La colaboración entre sus redes de distribución se mantiene como hasta ahora. Creo que el acuerdo es positivo porque el banco que tenían a medias Caja Madrid y Mapfre no ha dado los resultados esperados y por tanto es mejor que sea fusionado íntegramente con Caja Madrid y Mapfre recupere ese 15% de Mapfre Internacional, que es una división con un potencial de crecimiento alto. Para financiar esta adquisición Mapfre va a hacer una ampliación de capital que en la práctica supone la supresión del dividendo complementario del ejercicio 2010 y que iba a ser de 0,08 euros (en realidad pagará esos 0,08 euros, pero simultáneamente hará una ampliación de capital en la que habrá que aportar ese dividendo para acudir si el accionista no quiere verse diluído). Con todo esto el dividendo total real y efectivo con cargo a los resultados de 2010 ha sido de 0,07 euros. La buena noticia es que Mapfre dice que espera no tener que hacer más ampliaciones de capital en el futuro.

Por unidades de negocio el beneficio neto se divide de la siguiente forma; Mapfre América 149,2 MM de euros (+307,7%, por los extraordinarios en la operación con Banco do Brasil), Mapfre Empresas 35,6 MM de euros (+18,1%), Unidad Vida 39,5 MM de euros (+0,6%), Mapfre Reaseguro 7,4 MM de euros (-64,8%), Mapfre Asistencia 4,8 MM de euros (+38,8%), Mapfre Internacional 2,4 MM de euros (-89,7%), Mapfre Global Risks 6,7 MM de euros (en 1T10 perdió 2,2 MM de euros) y Mapfre Familiar 129,6 MM de euros (-19,6%).

Los ingresos han ascendido a 6.129,4 MM de euros (+4%). La parte más importante, las primas de seguros, alcanzan los 5.119,1 MM de euros (+3,7%). El 45,8% de las primas se han emitido en España y el 54,2% fuera de España.

El ahorro gestionado alcanza los 27.887,2 MM de euros (+12%).

Resultado de las áreas principales:

• No Vida: Las primas han alcanzado los 3.937,4 MM de euros (+8,4%) y el resultado los 294,2 MM de euros (-13,6%). Lo que mejor se ha comportado es el negocio internacional y el reaseguro, mientras que el negocio en España sigue flojo. La siniestralidad ha evolucionado de forma positiva. Los costes de lanzamiento de la filial de internet Verti también han lastrado los resultados.


• Vida: Las primas han alcanzado los 1.181,7 MM de euros (-9,3%) y el resultado los 283,3 MM de euros (+142,8%). Latinoamérica ha crecido pero no ha podido contrarrestar el mal comportamiento de España. La fuerte subida del resultado se debe a los resultados extraordinarios por el acuerdo con el Banco do Brasil para crear un joint venture en Brasil.


• Otras actividades: Los ingresos de explotación han sido de 108,3 MM de euros (-29,2%), los gastos de explotación de 111,2 MM de euros (-26,5%) y el resultado ha sido una pérdida de 65,9 MM de euros (en 2009 perdió 32,9 MM de euros). Parte de la caída se debe a la venta hace unos meses de la filial Quavitae al Grupo SAR.

El ROE cae hasta el 15,2% desde el 16,1% de hace 1 año.

La deuda neta queda en 2.036,1 MM de euros, un 2,3% menos que hace 1 año.

El valor contable de la acción queda en 2,14 euros.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas