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Artículos de Bolsa (Análisis de empresas)
Correlación entre la cuenta de resultados de una empresa y su cotización
El beneficio de una empresa y su cotización tienen una correlación muy fuerte en el largo plazo.
Primero hay que aclarar qué es lo que se entiende como “beneficio”. Como beneficio hay que entender siempre el beneficio por acción (BPA), que es la parte del beneficio total obtenido por la empresa que corresponde a cada una de las acciones que componen su capital social. En las operaciones de fusión y ampliaciones de capital el número de acciones que componen el capital social de la empresa varía, por lo que son hitos muy importantes que deben ser tenidos en cuenta por los inversores y accionistas a la hora de valorar una empresa. En principio tanto las fusiones como las ampliaciones de capital se realizan con el fin de dar paso a una empresa “mejor”, pero hay que analizar qué es lo que pasa realmente.
Considero que una empresa “mejor” es una empresa más rentable para sus accionistas, es decir, una empresa en la que tanto el BPA como el dividendo crezcan a un ritmo mayor que si no se hubiera realizado la fusión o ampliación de capital. Pero en ocasiones estas operaciones de fusión o ampliación de capital hacen más grande a la empresa, pero no más rentable. Es decir, el beneficio total de la empresa aumenta pero el BPA y el dividendo disminuyen o crecen a ritmo inferiores a los que hubieran crecido si no se hubiera realizado dicha operación. Es normal que en los 2-3 primeros años depues de la fusión o ampliación el BPA se vea afectado ligeramente de forma negativa, hasta que la integración y reorganización de los nuevos negocios se realiza, pero a partir de ahí el efecto de dicha operación en el BPA debe tener un efecto positivo, es decir, debe crecer a mayor ritmo que si la empresa no hubiera realizado la fusión o ampliación. Si una operación de este tipo tiene efectos positivos en el BPA desde el primer año debe considerarse una operación especialmente buena.
Una vez aclarada la diferencia entre el beneficio total de la empresa y el BPA, la variable más importante para determinar la evolución de la cotización de una empresa en el largo plazo es el mencionado BPA . Si una empresa consigue aumentar de forma continuada su BPA a lo largo de los años la cotización lo reflejará antes o después. De la misma forma, si el BPA de una empresa va cayendo progresivamente su cotización también acabará cayendo.
El dividendo que reparte la empresa cada año es un porcentaje del BPA. Dicho porcentaje se denomina pay-out. A medida que va aumentando el BPA tambien lo va haciendo el dividendo que cobran los accionistas. Esa renta, cuando es estable y creciente, supone una garantía para la revalorización de la acción. El dividendo de una acción podría compararse al alquiler de un piso. El dividendo de una empresa sólida es mucho más estable y crece a mayor ritmo que el alquiler de un piso (ver datos históricos de dividendos), y además no tiene los gastos asociados a cualquier inmuebles (comunidad de vecinos, derramas, impuestos, mantenimientos, reparaciones, etc.).
Cuanto más caiga la cotización de una empresa más alta es su rentabilidad por dividendo. Cuanto mayor es la rentabilidad por dividendo más invesores de largo plazo se interesan en comprar dichas acciones. El arbitraje con el coste de los créditos tambien juega un papel importante, ya que a partir de ciertos umbrales algunos inversores (tanto pequeños como institucionales) solicitan créditos para comprar acciones debido a que el coste del crédito es inferior a la rentabilidad que obtienen de los dividendos.
Cuando las cotizaciones caen de forma exagerada las propias empresas son las que compran sus acciones para amortizarlas posteriormente. Esto hace que el BPA y el dividendo de los años posteriores crezca más de lo esperado, al tener que repartirse entre menos acciones.
Estas situaciones, entre otras, hacen que la infravaloración de las empresas sea corregida hasta acercar su cotización a su valor, aunque no se pueda predecir cuándo se corregirá dicha infravaloración.
En el caso de las empresas sobrevaloradas sucede lo contrario. Cuanto más suba una empresa más baja es su rentabilidad por dividendo y menos inversores de largo plazo estarán interesados en comprar sus acciones. A medida que va subiendo la sobrevaloración también va aumentando el número de invesores interesados en vender acciones sobrevaloradas, lo que finalmente hace caer la cotización hasta acercarse al valor de la empresa.
Comentarios
Daniel · 2011-08-18
Buenos días podía alguien aclararme este punto.Gracias
Cuanto más caiga la cotización de una empresa más alta es su rentabilidad por dividendo. Cuanto mayor es la rentabilidad por dividendo más invesores de largo plazo se interesan en comprar dichas acciones.
Invertir en Bolsa · 2011-08-19
Hola Daniel,
Si Telefónica, que pagará en 2011 un dividendo de 1,60 euros, cotiza a 25 euros tiene una rentabilidad del 6,4% (1,6 / 25 x 100).
Si cae a 15 euros su rentabilidad por dividendo sube al 10,7% (1,6 / 15 x 100).
Seguramente habrá más gente dispuesta a comprar Telefónica si le da una rentabilidad por dividendo del 10,7% que si es del 6,4%.
Un saludo.
Daniel · 2011-08-19
ok muchas gracias por la aclaración.
un saludo
Correlación entre el balance de una empresa y su cotización
Las empresas obtienen sus beneficios mediante la utilización de los activos que componen la empresa. Estos activos son las fábricas, maquinarias, empresas filiales, participaciones en otras empresas, redes comerciales, empleados, directivos, imágen de marca, etc.
Cada uno de estos activos tiene un valor de mercado, estimable con mayor o menor dificultad, por lo que puede calcularse el valor total de la empresa mediante la suma del valor de todos los activos que componen la empresa. Este valor obtenido siempre será una estimación que dependerá de la persona que lo calcule.
No hay ningún sitio donde consultar el valor exacto de cada activo que posee la empresa. En el balance se puede hallar el valor contable exacto de cada activo, pero el valor contable puede ser muy distinto del valor de mercado, que es el que determina el valor real de la empresa. Por tanto, todo el que desee valorar una empresa por la suma del valor de sus activos deberá saber estimar, con la mayor aproximación posible, el valor de esos activos.
Los empleados o los directivos no son propiedad de la empresa, pero son una parte fundamental de la misma. Una empresa que tenga unos empleados y directivos superiores a la media tendrá una ventaja competitiva importante que habrá que tener en cuenta a la hora de valorar la empresa.
La dificultad de valorar una emprea de este modo está en que es necesario saber valorar una gran diversidad de activos muy diferentes entre sí. No es lo mismo valorar un edificio de oficinas que la maquinaria de una fábrica o una marca comercial.
Supongamos un ejemplo muy sencillo en el que una empresa posee únicamente 4 pisos y un local en propiedad. Los 4 pisos están destinados al alquiler y en el local están las oficinas de la empresa. Esta empresa tiene un único empleado. Los 4 pisos llevan varios años sin alquilarse, por la razón que sea. Por tanto la empresa obtiene pérdidas, ya que no tiene ningún ingreso y además debe hacer frente a los gastos de los 4 pisos y el local (comunidad de vecinos, derramas, impuestos, etc.) y al sueldo del empleado.
Si se analizara desde el punto de vista de la cuenta de resultados únicamente la empresa no valdría nada (o muy poco), ya que una empresa que lleva varios años obteniendo pérdidas parece destinada a quebrar.
Pero si se analizan los activos de la empresa, los 4 pisos y el local, la visión es distinta. Supongamos que cada piso vale 100.000 euros y el local tiene un valor de 50.000 euros. Eso haría un total de 450.000 euros para el conjunto de los 4 pisos y el local.
Por otro lado, las pérdidas de los últimos años hacen que la empresa tenga unas deudas de 30.000 euros.
Para obtener el valor teórico de la empresa habría que restar las deudas al valor de los activos, lo que nos daría un resultado de 420.000 euros (450.000 – 30.000 = 420.000).
En el fondo, comprar esa empresa sería lo mismo que comprar 4 pisos y 1 local, descontando la deuda, por lo que algún inversor interesado en comprar inmuebles directamente acabaría estudiando dicha empresa y llegando a un acuerdo de venta con el propietario a un precio cercano a esos 420.000 euros. El precio sería “cercano” en lugar de “exacto” porque las valoraciones de los inmuebles son siempre una estimación como hemos visto antes. En el ejemplo hemos supuesto que cada piso vale 100.000 euros, pero el posible comprador podría estimar que el valor de cada piso es de 93.000 euros. También podría suceder que apareciesen varios compradores a la vez y que la puja entre los mismos llevara a una valoración final para la venta de la empresa de 110.000 euros por piso.
Hay que tener en cuenta que una empresa es algo “vivo”. El ejemplo se ha realizado con una foto fija de la situación de empresa. Esa situación irá variando con el tiempo, aumentando o disminuyendo el valor de la empresa. Por ejemplo, si la empresa sigue sin alquilar los pisos su deuda irá aumentando y el valor de la empresa disminuyendo. En cambio, si consigue alquilar los pisos la deuda irá reduciéndose hasta desaparecer y comenzar a tener un saldo positivo en las cuentas bancarias de la empresa, lo que supondría un aumento de su valor.
Para el pequeño accionista de una empresa cotizada es muy difícil valorar su empresa con la exactitud de este ejemplo. Pero todas las empresas cotizadas tienen inversores institucionales (fondos de inversión, otras empresas, bancos, grupos familiares importantes, etc.) que sí saben realizar este tipo de valoraciones. En caso de OPA estos accionistas institucionales defenderían los intereses de todos los accionistas de la empresa al mismo tiempo que defienden los suyos propios, lo cual supone una garantía para los accionistas minoritarios. Además, una vez abierto un proceso de OPA todos los posibles interesados (otros bancos, empresas, fondos de capital riesgo, grandes inversores, etc.) realizarían su propia valoración de la empresa y pujarían por ella compitiendo entre sí, lo que supone una garantía adicional para el inversor minoritario.
Comentarios
mako · 2013-12-06
Hola, excelente página, por NIIF deberíamos valorar la cartera de bonos a su valor razonable, esto es,actualizando los flujos de caja a valor presente. La pregunta es,
1.- deberiamos usar una tasa de descuento diferente para cada tipo de bono (dependiendo si son a tasa fija o variable o por su vencimiento), o usar una tasa unica de mercado???
2.- como determinar una tasa unica?
Invertir en bolsa · 2013-12-09
Hola mako, y gracias.
Depende de lo que quieras hacer. ¿Qué es lo que quieres hacer exactamente?
Un saludo.
Comentarios
mako · 2013-12-06
Hola, excelente página, por NIIF deberíamos valorar la cartera de bonos a su valor razonable, esto es,actualizando los flujos de caja a valor presente. La pregunta es,
1.- deberiamos usar una tasa de descuento diferente para cada tipo de bono (dependiendo si son a tasa fija o variable o por su vencimiento), o usar una tasa unica de mercado???
2.- como determinar una tasa unica?
Invertir en bolsa · 2013-12-09
Hola mako, y gracias.
Depende de lo que quieras hacer. ¿Qué es lo que quieres hacer exactamente?
Un saludo.
Dilución del BPA en las ampliaciones de capital
Cuando una empresa realiza una ampliación de capital existe el riesgo de que el beneficio por acción (BPA) se diluya, es decir, que a partir del momento en que se realice dicha ampliación el BPA sea inferior de lo que habría sido en caso de que no se hubiese realizado la ampliación de capital. Veamos un ejemplo:
Supongamos una empresa que tiene un capital social compuesto por 1.000.000 de acciones y un beneficio neto de 5.000.000 de euros. Su BPA es de 5 euros (5.000.000 / 1.000.000 = 5). Supongamos además que los beneficios de esta empresa crecen a una media del 10% anual, por lo que se espera que al año siguiente tenga un beneficio neto de 5.500.000 euros y por tanto su BPA sea de 5,5 euros (5.500.000 / 1.000.000 = 5,5)
Supongamos ahora que la empresa realiza un ampliación de capital en la que emite 200.000 acciones nuevas, con lo que el capital pasa a estar compuesto por 1.200.000. Para que esa ampliación sea rentable para los accionistas de la empresa y no se diluya el BPA los proyectos nuevos que se lleven a cabo con el dinero de la ampliación deberán generar un beneficio neto adicional a la empresa de 1.100.000 euros en el próximo año. En ese caso el beneficio neto total de la empresa sería de 6.600.000 euros (los 5.500.000 esperados antes de la ampliación más los 1.100.000 generados por los nuevos proyectos), que al dividirlo por 1.200.000 acciones (1.000.000 que ya existían más las 200.000 procedentes de la ampliación de capital) da un BPA de 5,5 euros (6.600.000 / 1.200.000 = 5,5). En este caso el BPA se ha mantenido en la cifra esperada, con lo que los accionistas no han perdido nada con la ampliación de capital pero realmente tampoco lo han ganado . La empresa ha aumentado su tamaño pero los accionistas no han aumentado su rentabilidad.
El objetivo debería ser que los nuevos proyectos generasen un beneficio neto superior a 1.100.000 euros. Por ejemplo, si los nuevos proyectos generasen un beneficio neto de 2.000.000 euros el BPA sería de 6,25 euros (7.500.000 / 1.200.000 = 6,25), lo que supondría un aumento de la rentabilidad para los accionistas (recordemos que antes de la ampliación se esperaba un BPA de 5,5 euros). Esta es la verdadera “creación de valor” para los accionistas de la que tanto se habla.
En cambio, si los nuevos proyectos generan menos de 1.100.000 euros el BPA se habrá diluído y los accionistas habrán perdido rentabilidad . Por ejemplo, si el beneficio neto generado por los nuevos proyectos fuese de 500.000 euros el BPA caería hasta 5 euros (6.000.000 / 1.200.000 = 5).
Los gestores de las empresas deben tener como objetivo aumentar la rentabilidad de sus accionistas, no aumentar el tamaño de la empresa a costa de la rentabilidad de sus accionistas.
En los ejemplos he utilizado una maduración de los nuevos proyectos de 1 año para simplificar los cálculos. En la práctica hay muchos proyectos empresariales que necesitan más de 1 año para madurar. Es normal que al realizar una ampliación de capital el BPA se diluya hasta los 2-3 primeros años y a partir de ahí crezca por encima de lo que lo habría hecho si no se hubiese realizado la ampliación de capital.
El problema es que esa dilución se convierta en permanente y los nuevos proyectos no lleguen a alcanzar la rentabilidad que justifique la ampliación de capital.
Cuando una empresa realiza una ampliación de capital y su cotización cae al conocerse la noticia el principal motivo de esa caída es la duda sobre si el BPA se va a diluir o no. Si la ampliación es claramente dilutiva para el BPA de forma permanente la caída será más brusca y prolongada. En cambio, si la ampliación es claramente beneficiosa para el BPA (el término técnico es “relutiva”) la cotización podría incluso subir a corto plazo y mantener esa subida. En la mayoría de los casos los inversores no tienen una opinión unánime sobre el resultado de los nuevos proyectos, por lo que es normal que los inversores de corto plazo salgan del valor para evitar la incertidumbre provocando una caída (más o menos pronunciada dependiendo del caso) de la cotización. Si finalmente los nuevos proyectos consiguen aumentar el BPA de la empresa esa caída inicial se recuperará. Al decir que se recuperará me refiero a que el efecto de la ampliación de capital sobre la cotización pasará de ser negativo (debido a la incertidumbre) a ser positivo (debido al éxito de los nuevos proyectos). Pero hay que tener en cuenta que a la cotización de una empresa le afectan muchos más factores que una ampliación de capital. Si la empresa está sobrevalorada o se producen nuevos hechos negativos es posible que su cotización caiga a pesar de que los nuevos proyectos tengan éxito. La ampliación de capital es un factor muy importante para la valoración de una empresa, pero no es el único.
Comentarios
juan carlos · 2011-07-02
Hace varios años me dieron inas acciones de mapfre por tener el seguro desde no se cuando, por lo que supongo que seria una ampliacion de capital, lo que no entiendo, es 1º ¿por que me las dieron sin ningun coste para mi?. y lo 2º es que me dieron 7 u 8 acciones creo recordar que tenian un valor todas juntas de unos 40€, las que vendi al cabo de unos meses por miedo a que me cobraran alguna comision o algo ( vendidas por unos 80€). Mirando los precios de las acciones de mapfre no me encaja el precio de las acciones que me dieron.supongo que hay algo que se me escapa por ser un total ignorante en este tema. Gracias de antemano por alguna respuesta.
Invertir en Bolsa · 2011-07-04
Hola Juan Carlos,
Mapfre tenía una estrucutura un tanto enrevesada hace años. Algunas de sus filiales eran mutuas, y los dueños eran los mnutualistas (los que tenían seguros contratados). Al reorganizar toda esta estructura entregó las acciones que correspondían a cada mutualista, como tú. Para entregar esas acciones se hizo una ampliación de capital, sí.
El precio no te cuadra porque Mapfre ha hecho splits (por ejemplo, por cada acción de 10 euros que tengas te dan 5 acciones de 2 euros cada una). En Abril de 2006 hizo un split 5 x 1, así que si hubieras mantenido tus 8 acciones en ese momento habrías pasado a tener 40 acciones (5 veces más).
Un saludo.
sheitxu · 2011-12-08
No sé si me he enterado muy bien.
BPA= Beneficio neto / capital social (=¿capital de accionistas de esa empresa?)
¿BPA= cotización o están relacionado de alguna manera?
¿el BPA de una empresa depende de que los inversores piensen que la ampliación de capital de esa empresa se destina a proyectos con un éxito más o menos seguro?
¿Cuando se dice que se espera que la credida aunual de beneficios de esa empresa sea de un 10%, esa estimación la hace la propia empresa para generar confianza en sus inversores?¿puede falsearla?, ¿ó se basa en mediciones exactas (como la de un cuentakilómetros), que demuestran que la empresa está obteniendo un "ritmo" de beneficios que de ser mantenido hasta el año dará un "beneficio neto" de ese porcentaje,aunque luego ese ritmo pueda aminorar?
:(:(:(
Invertir en Bolsa · 2011-12-09
Hola sheitxu,
Tienes algunos conceptos un poco mezclados, este hilo te los aclarará:
[url=http://www.invertirenbolsa.info/foro-inversiones/showthread.php?t=355&highlight=calcular+rentabilidad+dividendo&page=2]Qué es el BPA y cómo se calcula[/url]
Las estimaciones futuras nunca son exactas. Siempre son aproximadas, y las puede hacer cualquiera, no sólo la empresa. Lo ideal sería saber con seguridad lo que va a ganar la empresa en el futuro, pero eso no lo puede saber nadie, hay que manejarse con estimaciones.
Un saludo.
JUANA ARRIAGADA · 2012-10-07
AL EMITIR MAS CAPITAL LA PROPIEDAD SE DILUYE DEMASIADO, ESTO PROVOCA QUE LA NUEVA ESTRUCTURA DE CAPITAL LLEVA A MOYORES NIVELES DE COSTO
ANNA MOTO · 2013-01-29
hola, una pregunta puntual.
si compro por ejemplo. 1.000 acciones ahora por 4.5 eurs/accion.
podria venderlas en una hora a 5.5 eurs/accion. dependiendo del ultimo cruce claro...?
Mil gracias
Invertir en bolsa · 2013-01-30
Hola Anna,
Sí, si los precios lo permitieran podrías hacerlo. Las acciones se pueden vender inmediatamente después de comprarlas (aunque no es lo recomendable).
Un saludo.
ANNA MOTO · 2013-01-31
no entiendo a lo que se refiere por los precios.
compras la accion y la vendes una hora despues a un euro por encima de lo comprado, si puedes claro. que tienen que ver los precios.
perdona la insistencia.
gracias
Invertir en bolsa · 2013-01-31
Hola Anna,
Lo que quería decir es que no es normal que una acción suba un 20% en una hora, por eso habitualmente no se puede tener un beneficio tan grande en tan poco tiempo. Pero si los precios suben ese 20% y hay alguien que está dispuesto a pagarte un 20% que una hora antes, sí puedes hacerlo.
Un saludo.
ANNA MOTO · 2013-01-31
ahora entiendo perfectamente.
muchas gracias
Miguel · 2013-02-15
Hola,
Quería saber qué ocurre cuando el valor de las acciones de una empresa baja demasiado. Es decir si esas acciones pueden llegar a valer 0 (¿se supone que todos los accionistas han vendido sus acciones? o ¿puede seguir habiendo acciones y el BPA llegar a 0?), y qué ocurriría en ese caso.
Muchas gracias y un saludo
Invertir en bolsa · 2013-02-18
Gracias, Ana.
Miguel, no me queda claro si te refieres a la cotización o al BPA (beneficio por acción).
La cotización puede llegar a valer 0 en un caso extremo. En ese caso, puede que la empresa se liquide y deje de cotizar o puede que se haga una ampliación de capital y siga cotizando.
PAra que alguien venda alguien tiene que comprar, por lo que no cotizaría a 0 porque todo el mundo haya vendido, sino porque nadie está dispuesto a paagr nada por esas acciones.
En el caso del BPA, incluso puede ser negativo, cuando una empresa tiene pérdidas. Esto es relativamente habitual, incluso puede pasarle a una buena empresa algún año por resultados extraordinarios.
Un saludo.
Miguel · 2013-02-18
Creo que ahora lo entiendo, me refería a la cotización en si. Muchas gracias por la aclaración.
Un saludo,
Miguel
Estela · 2013-06-02
Hola: quisiera saber si esas operaciones binarias que se ofrecen en la web son de fiar. Creo que la pregunta de anna moto se refiere a ello. Te ofrecen invertir 200 euros, tomar un café y cobrar 350. ¿es real?
Invertir en bolsa · 2013-06-03
Hola Estela,
Anna Motto se refería a las acciones normales.
Las opciones binarias no son una inversión, sino un juego de azar, como las apuestas deportivas. Yo las desaconsejo totalmente:
[url=http://www.invertirenbolsa.info/guia-de-bolsa-para-principiantes/guia-para-principiantes-las-opciones-binarias-no-son-una-inversion-sino-un-juego-de-azar.htm]Las opciones binarias son un juego de azar[/url]
Un saludo.
El aprendiz de Bolsa · 2013-07-12
Hola Gregorio,
Cuando una empresa quiere captar fondos propios saliendo a Bolsa o mediante una ampliación de capital, ¿que posibles destinos tiene el dinero que capta?.
Muchas gracias
Invertir en bolsa · 2013-07-12
Hola Aprendiz,
Lo mejor es que se destien a nuevos negocios, idealmente con una rentabilidad superior a los negocios actuales de la empresa.
A veces se destinan a reducir deuda, y esto no es bueno, porque significa que la empresa tiene problemas de deuda. Puede que los problemas de deuda queden solucionados con la ampliación de capital, pero aún así no es una buena noticia, porque esto supondría arreglar problemas, pero no mejorar la empresa (como en el caso anterior).
Estos son los 2 destinos más habituales del dinero que se capta en una ampliación de capital.
Un saludo.
jose · 2013-07-26
Buenas tardes:
Alguien me puede decir de donde se puede sacar la información de que una empresa hace ampliación de capital u otras cosas de interés y repercusiones que tiene en el precio de sus acciones. Donde está (revistas, periódicos, etc) ese tipo de información que te sirva para ampliar tu información.
Gracias.
Invertir en bolsa · 2013-07-29
Hola Jose,
Esa información la puedes encontrar en webs y periódicos de información financiera, en las webs de cada empresa, en la web de la CNMV, etc.
En los periódicos economícos se publican esas noticias habitualmente.
Un saludo.
jhonatan · 2014-06-05
hola quería preguntar
como es que empiezo a invertir en acciones? ya que soy novato en esto me gustaría ingresar en este mundo pero me resulta complicado...
o sea donde y como compro una acción? desde Internet o lugar especifico? que me aconsejas?
desde ya GRACIAS
Invertir en Bolsa · 2014-06-05
Hola Jhonatan,
Para comprar y vender acciones físicamente lo primero que tienes que hacer es abrir una cuenta de valores en un broker:
[url="http://www.invertirenbolsa.info/novatos/guia_para_novatos_bolsa_como_elegir_broker.htm"]Cómo elegir broker[/url]
[url="http://www.invertirenbolsa.info/novatos/guia_para_novatos_bolsa_que_es_una_cuenta_valores.htm"]¿Qué es una cuenta de valores y cómo se abre?[/url]
Un saludo.
Alejandro · 2014-11-12
Hola, esto esta muy interesante. En pocas palabras esto quiere decir que el mejor momento para invertirle a una empresa es antes de la ampliación de capital, sí y solo sí estoy seguro de que los nuevos proyectos tendrán éxito. Bueno, eso es lo que me ha quedado, no sé si estoy en lo correcto.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2014-11-12
Hola Alejandro,
Más o menos es así, sí. Lo importante es saber (más bien estimar, porque nadie lo sabe al 100%) la influencia de los nuevos proyectos en la rentabilidad futura de la empresa.
En general, es preferible que las empresas no hagan ampliaciones de capital, pero a veces las ampliaciones de capital aumentan la rentabilidad de los accionistas.
Saludos.
Félix · 2014-11-30
Buenas
Tan sólo llevo un año en este mundillo, y me parece apasionante. Quería saber vuestra opinión sobre la ampliación de capital, que va a llevar a cabo FCC. He vendido el 50% de la s acciones que tenía de esta compañía, y no se que hacer con el resto. Creo que lo prudente seria venderlas todas y esperar.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2014-12-01
Hola Félix,
Esto lo voy a comentar en el foro con más detalle, porque es un tema muy de actualidad.
Básicamente, depende de la estrategia de cada uno, el riesgo que quiera correr, y el dinero que tenga ya invertido en FCC.
Esta ampliación de capital va a ser positiva para la estabilidad de la empresa, pero para los accionistas de FCC no es una buena noticia, porque tienen que poner bastante dinero para estabilizar la empresa, no para hacerla crecer y tener más beneficios en el futuro. Lo más prudente es dedicar ese dinero a otras cosas, aunque creo que, con cierto riesgo, puede ser interesante ir a la ampliación de capital.
Saludos.
gregorio · 2014-12-03
Soy muy nuevo en el mundo de la bolsa. Pero hace ahora un año compré unas acciones de Santander y otras de FCC.
Ahora me encuentro con la ampliación de capital de FCC. Mi pregunta es ¿puedo no asistir a esa ampliación de capital y vender mis acciones a como esté el valor el dia de la venta?. ¿Que pasaria con los derechos que se supone que que tendría? Gracias por su respuesta.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2014-12-04
Hola Gregorio,
Ahora tienes 2 cosas independientes, las acciones que ya tenías y los derechos que se te han asignado. Si tenías 100 acciones ahora tienes 100 acciones y 100 derechos.
Puedes vender los derechos y las acciones
Puedes vender los derechos y quedarte con las acciones
Puedes vender las acciones y quedarte con los derechos (para ir con ellos a la ampliación de capital)
¿Qué quieres hacer exactamente?
Saludos.
Pablo Álvarez · 2015-01-08
Hola!!! Soy accionista del Santander y tengo dudas sobre vender o aguantar ante la ampliación de capital de 7500 millones. Se supone que van a comprar un banco italiano y se supone que cerraron hoy la cotización cuando estaba subiendo bastante...Qué perspectivas augurais??? Muchas gracias!!!
accionista pequeño · 2015-01-09
Hola...mi pregunta es.¿.tu crees q seria rentabla comprar acciones del santander ahora q estan a menos de 6 euros?...O tardará mucho tiempo en subir a valores de antes de la ampliación. ..gracias
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-01-09
Hola Pablo,
Si inviertes a largo plazo, yo mantendría las acciones. Esta ampliación de capital es una mala noticia, y a corto plazo está cayendo, pero a largo plazo subirá el valor y la cotización de las acciones del Santander (aunque menos que si no hubiera hecho esta ampliación de capital).
Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-01-09
Hola accionista pequeño,
Si inviertes a largo plazo, o a medio, creo que a estos precios está barata (aunque esta ampliación de capital reduce algo el valor de las acciones del Santander).
Si operas a corto plazo, depende mucho del sistema de trading que utilices.
Saludos.
Universitaria · 2015-05-24
Hola,
Estoy estudiando los factores que influyen en el descuento de un follow- on (emisiones de acciones posteriores a la OPV) y me surgen la duda de que es exactamente el descuento (es el descuento que existe sobre el nominal de la acción?) y en función de que factores existe un mayor o menor descuento, y por que parece que haber una tendencia de que exista un descuento respecto a la fecha de anuncio de la oferta y la fecha de la oferta.
Muchisimas gracias!
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-05-25
Hola universitaria.
El descuento tiene que ser sobre la cotización, no sobre el nominal.
Ese descuento dependerá de lo que haya hecho la cotización desde la OPV, y en qué punto esté en el momento de hacer cada venta.
Saludos.
felipe · 2015-09-27
[list]Hola, Abengoa va ha hacer una ampliacion de capital, como se puede saber cuanto valdran los derechos
[/list]
Guillermo · 2020-01-12
Buenos días, Gregorio.
Como persona muy interesada en la estrategia de compra de dividendos que soy, me pregunto que efecto tendrá la ampliación de capital de una empresa en el Dividendo por Acción (o DPA) de la misma.
Dado que el DPA no es más que una fracción ("pay-out") del Beneficio por Acción (BPA), ¿La dilución de éste BPA como consecuencia de una ampliación de capital reducirá también el dividendo percibido por acción o, por el contrario, permanecerá éste estable?
Un saludo.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2020-01-13
Hola Guillermo.
Depende del motivo por el que se haga la ampliación de capital, pero en general son dilutivas. A veces son neutras (si el "!valor" que entra en la empresa es similar al número de acciones nuevas que se emiten), y a veces son relutivas (si en la empresa entra más "valor" del número de acciones que se emiten).
En la práctica la mayoría de las ampliaciones son dilutivas, y es preferible que no se hagan. Pero entra dentro de lo normal que alguna de las empresas que tengas haga de vez en cuando una ampliación de capital.
También pasa que algunas en algunos momentos hacen ampliaciones de capital, y más adelante hacen recompras y amorttizaciones de acciones. En este caso están ahora mismo Naturgy, Liberbank. Repsol o Acerinox, por ejemplo, que en los peores momentos de la crisis hicieron ampliaciones de capital, y ahora están recomprando y amortiazando acciones. Y es muy probable que les unan otras en 2020 y siguientes años.
Saludos.
Luis Garcia · 2020-11-25
Buenas tardes.
gracias por toda la información util del blog.
hasta hace nada, no conocía que se podía ampliar capital redondeando mediante compra de derechos. yo siempre lo realizaba a posteriori comprando nuevas acciones.
no llevo mucho en esto, casi un año, y tengo mi cartera con mis acciones dividendos ...
en el caso del santander, tengo mis derechos, y mis acciones antiguas.
¿como puedo comprar mas derechos para redondear al alza el numero final de acciones?
¿en que fases de la ampliación de capital se puede realizar esta accion, solo cuando hay derechos en el mercado o no se han vendido a la propia empresa?
he intentado comprar mas derechos con mi banco (evo) y me ha dado error un error que ya había visto antes en otras compras.
¿puede ser que actualmente no hay derechos en el mercado o estoy fuera de la fase en la que puedo operar?
el periodo de negociación de derechos del Santander es del 16 al 30 de este mes.
1000 gracias por la info
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2020-11-27
Hola Luis, y muchas gracias.
Hay 2 formas de comprar derechos.
En el caso de comprar derechos para redondear y conseguir 1 acción más de las que te tocan (por ejemplo, te tocan 23,67 acciones, y compras el resto para completar hasta 24) tienes que darle una orden especial a tu broker. Es muy fácil de hacer, pero les tienes que preguntar a ellos cómo hacerlo si no lo encuentras. Suele ser entrando en el apartado de "Operaciones especiales", o algo parecido. Dentro de ese apartado están todas las ampliaciones de capital que haya en marcha. Eliges la del Santander, en este caso, y ahí te dará la opción de elegir la alternativa de completar a 1 acción más para que te den 24 en lugar de 23.
La otra forma de comprar derechos es comprar en el mercado cualquier cantidad de derechos, de forma muy parecida a como se compran las acciones.
Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-09-28
Hola Felipe.
De momento no se puede saber. Eso depende del precio al que se haga la ampliación de capital, y de la proporción en la que se haga. Hasta que no se sepan ambas cosas no se puede saber cuánto costará 1 derecho.
Saludos.
Comentarios
juan carlos · 2011-07-02
Hace varios años me dieron inas acciones de mapfre por tener el seguro desde no se cuando, por lo que supongo que seria una ampliacion de capital, lo que no entiendo, es 1º ¿por que me las dieron sin ningun coste para mi?. y lo 2º es que me dieron 7 u 8 acciones creo recordar que tenian un valor todas juntas de unos 40€, las que vendi al cabo de unos meses por miedo a que me cobraran alguna comision o algo ( vendidas por unos 80€). Mirando los precios de las acciones de mapfre no me encaja el precio de las acciones que me dieron.supongo que hay algo que se me escapa por ser un total ignorante en este tema. Gracias de antemano por alguna respuesta.
Invertir en Bolsa · 2011-07-04
Hola Juan Carlos,
Mapfre tenía una estrucutura un tanto enrevesada hace años. Algunas de sus filiales eran mutuas, y los dueños eran los mnutualistas (los que tenían seguros contratados). Al reorganizar toda esta estructura entregó las acciones que correspondían a cada mutualista, como tú. Para entregar esas acciones se hizo una ampliación de capital, sí.
El precio no te cuadra porque Mapfre ha hecho splits (por ejemplo, por cada acción de 10 euros que tengas te dan 5 acciones de 2 euros cada una). En Abril de 2006 hizo un split 5 x 1, así que si hubieras mantenido tus 8 acciones en ese momento habrías pasado a tener 40 acciones (5 veces más).
Un saludo.
sheitxu · 2011-12-08
No sé si me he enterado muy bien.
BPA= Beneficio neto / capital social (=¿capital de accionistas de esa empresa?)
¿BPA= cotización o están relacionado de alguna manera?
¿el BPA de una empresa depende de que los inversores piensen que la ampliación de capital de esa empresa se destina a proyectos con un éxito más o menos seguro?
¿Cuando se dice que se espera que la credida aunual de beneficios de esa empresa sea de un 10%, esa estimación la hace la propia empresa para generar confianza en sus inversores?¿puede falsearla?, ¿ó se basa en mediciones exactas (como la de un cuentakilómetros), que demuestran que la empresa está obteniendo un "ritmo" de beneficios que de ser mantenido hasta el año dará un "beneficio neto" de ese porcentaje,aunque luego ese ritmo pueda aminorar?
:(:(:(
Invertir en Bolsa · 2011-12-09
Hola sheitxu,
Tienes algunos conceptos un poco mezclados, este hilo te los aclarará:
[url=http://www.invertirenbolsa.info/foro-inversiones/showthread.php?t=355&highlight=calcular+rentabilidad+dividendo&page=2]Qué es el BPA y cómo se calcula[/url]
Las estimaciones futuras nunca son exactas. Siempre son aproximadas, y las puede hacer cualquiera, no sólo la empresa. Lo ideal sería saber con seguridad lo que va a ganar la empresa en el futuro, pero eso no lo puede saber nadie, hay que manejarse con estimaciones.
Un saludo.
JUANA ARRIAGADA · 2012-10-07
AL EMITIR MAS CAPITAL LA PROPIEDAD SE DILUYE DEMASIADO, ESTO PROVOCA QUE LA NUEVA ESTRUCTURA DE CAPITAL LLEVA A MOYORES NIVELES DE COSTO
ANNA MOTO · 2013-01-29
hola, una pregunta puntual.
si compro por ejemplo. 1.000 acciones ahora por 4.5 eurs/accion.
podria venderlas en una hora a 5.5 eurs/accion. dependiendo del ultimo cruce claro...?
Mil gracias
Invertir en bolsa · 2013-01-30
Hola Anna,
Sí, si los precios lo permitieran podrías hacerlo. Las acciones se pueden vender inmediatamente después de comprarlas (aunque no es lo recomendable).
Un saludo.
ANNA MOTO · 2013-01-31
no entiendo a lo que se refiere por los precios.
compras la accion y la vendes una hora despues a un euro por encima de lo comprado, si puedes claro. que tienen que ver los precios.
perdona la insistencia.
gracias
Invertir en bolsa · 2013-01-31
Hola Anna,
Lo que quería decir es que no es normal que una acción suba un 20% en una hora, por eso habitualmente no se puede tener un beneficio tan grande en tan poco tiempo. Pero si los precios suben ese 20% y hay alguien que está dispuesto a pagarte un 20% que una hora antes, sí puedes hacerlo.
Un saludo.
ANNA MOTO · 2013-01-31
ahora entiendo perfectamente.
muchas gracias
Miguel · 2013-02-15
Hola,
Quería saber qué ocurre cuando el valor de las acciones de una empresa baja demasiado. Es decir si esas acciones pueden llegar a valer 0 (¿se supone que todos los accionistas han vendido sus acciones? o ¿puede seguir habiendo acciones y el BPA llegar a 0?), y qué ocurriría en ese caso.
Muchas gracias y un saludo
Invertir en bolsa · 2013-02-18
Gracias, Ana.
Miguel, no me queda claro si te refieres a la cotización o al BPA (beneficio por acción).
La cotización puede llegar a valer 0 en un caso extremo. En ese caso, puede que la empresa se liquide y deje de cotizar o puede que se haga una ampliación de capital y siga cotizando.
PAra que alguien venda alguien tiene que comprar, por lo que no cotizaría a 0 porque todo el mundo haya vendido, sino porque nadie está dispuesto a paagr nada por esas acciones.
En el caso del BPA, incluso puede ser negativo, cuando una empresa tiene pérdidas. Esto es relativamente habitual, incluso puede pasarle a una buena empresa algún año por resultados extraordinarios.
Un saludo.
Miguel · 2013-02-18
Creo que ahora lo entiendo, me refería a la cotización en si. Muchas gracias por la aclaración.
Un saludo,
Miguel
Estela · 2013-06-02
Hola: quisiera saber si esas operaciones binarias que se ofrecen en la web son de fiar. Creo que la pregunta de anna moto se refiere a ello. Te ofrecen invertir 200 euros, tomar un café y cobrar 350. ¿es real?
Invertir en bolsa · 2013-06-03
Hola Estela,
Anna Motto se refería a las acciones normales.
Las opciones binarias no son una inversión, sino un juego de azar, como las apuestas deportivas. Yo las desaconsejo totalmente:
[url=http://www.invertirenbolsa.info/guia-de-bolsa-para-principiantes/guia-para-principiantes-las-opciones-binarias-no-son-una-inversion-sino-un-juego-de-azar.htm]Las opciones binarias son un juego de azar[/url]
Un saludo.
El aprendiz de Bolsa · 2013-07-12
Hola Gregorio,
Cuando una empresa quiere captar fondos propios saliendo a Bolsa o mediante una ampliación de capital, ¿que posibles destinos tiene el dinero que capta?.
Muchas gracias
Invertir en bolsa · 2013-07-12
Hola Aprendiz,
Lo mejor es que se destien a nuevos negocios, idealmente con una rentabilidad superior a los negocios actuales de la empresa.
A veces se destinan a reducir deuda, y esto no es bueno, porque significa que la empresa tiene problemas de deuda. Puede que los problemas de deuda queden solucionados con la ampliación de capital, pero aún así no es una buena noticia, porque esto supondría arreglar problemas, pero no mejorar la empresa (como en el caso anterior).
Estos son los 2 destinos más habituales del dinero que se capta en una ampliación de capital.
Un saludo.
jose · 2013-07-26
Buenas tardes:
Alguien me puede decir de donde se puede sacar la información de que una empresa hace ampliación de capital u otras cosas de interés y repercusiones que tiene en el precio de sus acciones. Donde está (revistas, periódicos, etc) ese tipo de información que te sirva para ampliar tu información.
Gracias.
Invertir en bolsa · 2013-07-29
Hola Jose,
Esa información la puedes encontrar en webs y periódicos de información financiera, en las webs de cada empresa, en la web de la CNMV, etc.
En los periódicos economícos se publican esas noticias habitualmente.
Un saludo.
jhonatan · 2014-06-05
hola quería preguntar
como es que empiezo a invertir en acciones? ya que soy novato en esto me gustaría ingresar en este mundo pero me resulta complicado...
o sea donde y como compro una acción? desde Internet o lugar especifico? que me aconsejas?
desde ya GRACIAS
Invertir en Bolsa · 2014-06-05
Hola Jhonatan,
Para comprar y vender acciones físicamente lo primero que tienes que hacer es abrir una cuenta de valores en un broker:
[url="http://www.invertirenbolsa.info/novatos/guia_para_novatos_bolsa_como_elegir_broker.htm"]Cómo elegir broker[/url]
[url="http://www.invertirenbolsa.info/novatos/guia_para_novatos_bolsa_que_es_una_cuenta_valores.htm"]¿Qué es una cuenta de valores y cómo se abre?[/url]
Un saludo.
Alejandro · 2014-11-12
Hola, esto esta muy interesante. En pocas palabras esto quiere decir que el mejor momento para invertirle a una empresa es antes de la ampliación de capital, sí y solo sí estoy seguro de que los nuevos proyectos tendrán éxito. Bueno, eso es lo que me ha quedado, no sé si estoy en lo correcto.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2014-11-12
Hola Alejandro,
Más o menos es así, sí. Lo importante es saber (más bien estimar, porque nadie lo sabe al 100%) la influencia de los nuevos proyectos en la rentabilidad futura de la empresa.
En general, es preferible que las empresas no hagan ampliaciones de capital, pero a veces las ampliaciones de capital aumentan la rentabilidad de los accionistas.
Saludos.
Félix · 2014-11-30
Buenas
Tan sólo llevo un año en este mundillo, y me parece apasionante. Quería saber vuestra opinión sobre la ampliación de capital, que va a llevar a cabo FCC. He vendido el 50% de la s acciones que tenía de esta compañía, y no se que hacer con el resto. Creo que lo prudente seria venderlas todas y esperar.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2014-12-01
Hola Félix,
Esto lo voy a comentar en el foro con más detalle, porque es un tema muy de actualidad.
Básicamente, depende de la estrategia de cada uno, el riesgo que quiera correr, y el dinero que tenga ya invertido en FCC.
Esta ampliación de capital va a ser positiva para la estabilidad de la empresa, pero para los accionistas de FCC no es una buena noticia, porque tienen que poner bastante dinero para estabilizar la empresa, no para hacerla crecer y tener más beneficios en el futuro. Lo más prudente es dedicar ese dinero a otras cosas, aunque creo que, con cierto riesgo, puede ser interesante ir a la ampliación de capital.
Saludos.
gregorio · 2014-12-03
Soy muy nuevo en el mundo de la bolsa. Pero hace ahora un año compré unas acciones de Santander y otras de FCC.
Ahora me encuentro con la ampliación de capital de FCC. Mi pregunta es ¿puedo no asistir a esa ampliación de capital y vender mis acciones a como esté el valor el dia de la venta?. ¿Que pasaria con los derechos que se supone que que tendría? Gracias por su respuesta.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2014-12-04
Hola Gregorio,
Ahora tienes 2 cosas independientes, las acciones que ya tenías y los derechos que se te han asignado. Si tenías 100 acciones ahora tienes 100 acciones y 100 derechos.
Puedes vender los derechos y las acciones
Puedes vender los derechos y quedarte con las acciones
Puedes vender las acciones y quedarte con los derechos (para ir con ellos a la ampliación de capital)
¿Qué quieres hacer exactamente?
Saludos.
Pablo Álvarez · 2015-01-08
Hola!!! Soy accionista del Santander y tengo dudas sobre vender o aguantar ante la ampliación de capital de 7500 millones. Se supone que van a comprar un banco italiano y se supone que cerraron hoy la cotización cuando estaba subiendo bastante...Qué perspectivas augurais??? Muchas gracias!!!
accionista pequeño · 2015-01-09
Hola...mi pregunta es.¿.tu crees q seria rentabla comprar acciones del santander ahora q estan a menos de 6 euros?...O tardará mucho tiempo en subir a valores de antes de la ampliación. ..gracias
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-01-09
Hola Pablo,
Si inviertes a largo plazo, yo mantendría las acciones. Esta ampliación de capital es una mala noticia, y a corto plazo está cayendo, pero a largo plazo subirá el valor y la cotización de las acciones del Santander (aunque menos que si no hubiera hecho esta ampliación de capital).
Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-01-09
Hola accionista pequeño,
Si inviertes a largo plazo, o a medio, creo que a estos precios está barata (aunque esta ampliación de capital reduce algo el valor de las acciones del Santander).
Si operas a corto plazo, depende mucho del sistema de trading que utilices.
Saludos.
Universitaria · 2015-05-24
Hola,
Estoy estudiando los factores que influyen en el descuento de un follow- on (emisiones de acciones posteriores a la OPV) y me surgen la duda de que es exactamente el descuento (es el descuento que existe sobre el nominal de la acción?) y en función de que factores existe un mayor o menor descuento, y por que parece que haber una tendencia de que exista un descuento respecto a la fecha de anuncio de la oferta y la fecha de la oferta.
Muchisimas gracias!
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-05-25
Hola universitaria.
El descuento tiene que ser sobre la cotización, no sobre el nominal.
Ese descuento dependerá de lo que haya hecho la cotización desde la OPV, y en qué punto esté en el momento de hacer cada venta.
Saludos.
felipe · 2015-09-27
[list]Hola, Abengoa va ha hacer una ampliacion de capital, como se puede saber cuanto valdran los derechos
[/list]
Guillermo · 2020-01-12
Buenos días, Gregorio.
Como persona muy interesada en la estrategia de compra de dividendos que soy, me pregunto que efecto tendrá la ampliación de capital de una empresa en el Dividendo por Acción (o DPA) de la misma.
Dado que el DPA no es más que una fracción ("pay-out") del Beneficio por Acción (BPA), ¿La dilución de éste BPA como consecuencia de una ampliación de capital reducirá también el dividendo percibido por acción o, por el contrario, permanecerá éste estable?
Un saludo.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2020-01-13
Hola Guillermo.
Depende del motivo por el que se haga la ampliación de capital, pero en general son dilutivas. A veces son neutras (si el "!valor" que entra en la empresa es similar al número de acciones nuevas que se emiten), y a veces son relutivas (si en la empresa entra más "valor" del número de acciones que se emiten).
En la práctica la mayoría de las ampliaciones son dilutivas, y es preferible que no se hagan. Pero entra dentro de lo normal que alguna de las empresas que tengas haga de vez en cuando una ampliación de capital.
También pasa que algunas en algunos momentos hacen ampliaciones de capital, y más adelante hacen recompras y amorttizaciones de acciones. En este caso están ahora mismo Naturgy, Liberbank. Repsol o Acerinox, por ejemplo, que en los peores momentos de la crisis hicieron ampliaciones de capital, y ahora están recomprando y amortiazando acciones. Y es muy probable que les unan otras en 2020 y siguientes años.
Saludos.
Luis Garcia · 2020-11-25
Buenas tardes.
gracias por toda la información util del blog.
hasta hace nada, no conocía que se podía ampliar capital redondeando mediante compra de derechos. yo siempre lo realizaba a posteriori comprando nuevas acciones.
no llevo mucho en esto, casi un año, y tengo mi cartera con mis acciones dividendos ...
en el caso del santander, tengo mis derechos, y mis acciones antiguas.
¿como puedo comprar mas derechos para redondear al alza el numero final de acciones?
¿en que fases de la ampliación de capital se puede realizar esta accion, solo cuando hay derechos en el mercado o no se han vendido a la propia empresa?
he intentado comprar mas derechos con mi banco (evo) y me ha dado error un error que ya había visto antes en otras compras.
¿puede ser que actualmente no hay derechos en el mercado o estoy fuera de la fase en la que puedo operar?
el periodo de negociación de derechos del Santander es del 16 al 30 de este mes.
1000 gracias por la info
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2020-11-27
Hola Luis, y muchas gracias.
Hay 2 formas de comprar derechos.
En el caso de comprar derechos para redondear y conseguir 1 acción más de las que te tocan (por ejemplo, te tocan 23,67 acciones, y compras el resto para completar hasta 24) tienes que darle una orden especial a tu broker. Es muy fácil de hacer, pero les tienes que preguntar a ellos cómo hacerlo si no lo encuentras. Suele ser entrando en el apartado de "Operaciones especiales", o algo parecido. Dentro de ese apartado están todas las ampliaciones de capital que haya en marcha. Eliges la del Santander, en este caso, y ahí te dará la opción de elegir la alternativa de completar a 1 acción más para que te den 24 en lugar de 23.
La otra forma de comprar derechos es comprar en el mercado cualquier cantidad de derechos, de forma muy parecida a como se compran las acciones.
Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-09-28
Hola Felipe.
De momento no se puede saber. Eso depende del precio al que se haga la ampliación de capital, y de la proporción en la que se haga. Hasta que no se sepan ambas cosas no se puede saber cuánto costará 1 derecho.
Saludos.
Autocartera; Qué es y qué importancia tiene
La autocartera son las acciones que una empresa compra de sí misma. Por ejemplo, si la empresa Altadis compra 1.000 acciones de Altadis en Bolsa tendrá una autocartera de 1.000 acciones.
Es habitual que las empresas cotizadas tengan algo de autocartera. Generalmente no tiene mucha importancia, ya que el objetivo de la autocartera suele ser estabilizar la cotización, hacer frente a algún tipo de pago en especie (acciones de la propia empresa) a directivos y/o empleados, etc. En la mayoría de los casos las variaciones pequeñas en la autocartera de una empresa no son relevantes para un accionista de largo plazo.
Pero cuando una empresa compra sus propias acciones en una bajada fuerte de la cotización hay que tomarlo como una señal positiva para la recuperación de dicha cotización. Sobre todo si la empresa es sólida y tiene una trayectoria de beneficios y dividendos creciente a lo largo del tiempo, y perspectiva de mantener esa trayectoria creciente en el futuro. Por un lado la compra de esas acciones en cantidades relevantes supone una presión al alza para la cotización, ya que se están “retirando” esas acciones de la circulación (al menos temporalmente). Pero lo más importante es que, normalmente, los que mejor conocen el valor de una empresa son sus directivos y si deciden invertir una cantidad significativa de los recursos de la empresa en acciones propias, en lugar de destinarlo al negocio real de la empresa, es que estiman que dichas acciones están claramente baratas en relación a su valor fundamental.
No quiere decir que haya que comprar justo el mismo día que lo hace la empresa, entre otras cosas porque estas compras suelen repartirse a lo largo de varias semanas, a veces incluso meses. Tampoco hay que esperar que los directivos acierten justo con el mínimo de la caída. Simplemente hay que interpretarlo como que en esa zona la cotización está barata (en opinión de los directivos de dicha empresa) pensando en el largo plazo.
No conozco ninguna señal ni sistema de inversión en Bolsa que sea infalible. Se trata de buscar señales que den buenos resultados a largo plazo, y esta es una de ellas. Por supuesto, se puede (y se debe) combinar con otras informaciones y análisis.
Suponiendo que los directivos acierten y al cabo de unos meses o años la cotización haya subido significativamente la empresa tiene 2 alternativas:
- Vender esas acciones en el mercado: En el momento de venderlas la cotización sufriría una presión a la baja, pero lo normal es que la empresa busque el momento (o momentos) más adecuado para minimizar ese efecto dentro de lo posible. El resultado es un beneficio extraordinario para la empresa por la plusvalía obtenida en la compra y posterior venta de las acciones, lo cual siempre es positivo para el accionista. Las ventas de autocartera no son tan significativas para el inversor de largo plazo como las compras. Pueden suponer un freno para la cotización en el corto plazo (aunque tampoco es seguro que vaya a ser así), pero en circunstancias normales una empresa gana más dinero invirtiendo en su negocio real (abriendo o modernizando fábricas, sucursales, redes comerciales, nuevos negocios, etc.) que comprando y manteniendo indefinidamente sus propias acciones. Por eso es normal que una vez que se corrige la infravaloración extrema se dediquen esos recursos a la actividad normal de la empresa, sin que eso suponga necesariamente que los directivos piensen que la cotización va a sufrir una fuerte caída en el futuro cercano.
- Amortizar autocartera: En mi opinión es la opción más favorable para el accionista de largo plazo. Supone “hacer desaparecer” esas acciones. El resultado es que la empresa sigue siendo la mismas (tiene los mismos beneficios, fábricas, empleados, inventarios, inmuebles, filiales, etc.) pero hay menos acciones entre las que repartir todos esos activos, por lo que a cada una de las acciones que quedan le corresponde un porcentaje mayor de la empresa. Es como si un día se compra una tarta para repartir entre 8 comensales y al día siguiente se compra la misma tarta pero sólo hay 7 comensales. A cada uno de los 7 comensales del segundo día le corresponde un trozo mayor de tarta del que le correpondió el primer día. Ese aumento del valor de las acciones que quedan tras una “reducción del capital por amortización de autocartera” (nombre de esta operación) es permanente , ya que esas acciones dejan de existir a partir de ese momento y todos los aumentos de beneficios y dividendos que se produzcan a partir de entonces recaerán sobre las acciones que queden tras la reducción. Supone mejorar el beneficio por acción (BPA) y el dividendo por acción (DPA) por encima de lo que habría sucedido sino se hubiera producido la amortización de autocartera.
Una de las empresas que mejor y en más ocasiones llevó a cabo la compra de acciones propias para amortización de autocartera fue Altadis;
El 31/12/2002 el capital social de Altadis estaba compuesto por 305.471.426 acciones y, tras varias recompras de acciones y su posterior amortización, el 31/12/06 pasó a estar compuesto por 256.121.426 acciones.
En 2006 Altadis tuvo un beneficio neto de 452,7 millones de euros, por que el BPA fue de 1,77 euros (452,7 MM / 256.121.426 = 1,77). Una parte de esos beneficios, 281,762 MM de euros, los repartió entre sus accionistas como dividendo, correspondiendo 1,10 euros a cada una de las 256.121.426 acciones que componían el capital a 31/12/2006 (281,762 MM / 256.121.426 = 1,10).
Si Altadis no hubiera realizado ninguna amortización de acciones propias durante los años anteriores el capital seguiría compuesto por 305.471.426 acciones el 31/12/2006. En ese caso el BPA habría sido de 1,48 euros (452,7 MM / 305.471.426 = 1,48) y el DPA habría sido de 0,92 euros (281,762 MM / 305.471.426 = 0,92). Con un BPA y un DPA claramente más bajos lo más probable es que tamben la cotización de Altadis estuviese en unos niveles más bajos, acordes con esas cifras de BPA y DPA.
Imperial Tobacco lanzó la OPA a 50 euros por acción porque valoró Altadis en 12.621 MM de euros, y al dividir esa cifra entre las 252.436.856 acciones que componían el capital social de Altadis en el momento de lanzar la OPA (en Agostó de 2007 Altadis realizó una nueva amortización de acciones) resultó un precio de 50 euros por acción. Si el capital se Altadis hubiese seguido estando compuesto por las 305.471.426 acciones que lo componían el 31/12/2002 la valoración de Imperial Tobacco para el total de la empresa habría seguido siendo la misma; 12.621 MM de euros. Por tanto la OPA habría sido lanzada a 41,31 euros aproximadamente (12.621 MM / 305.471.426 = 41,31 euros).
Comentarios
Blixter · 2011-10-25
He leido y comprendido, pero ¿cómo amortiza una empresa las acciones de su autocartera? En el caso de Altadis en el artículo, en un momento dado estaba en 305.471.426 acciones, ¿de la noche a la mañana dice "Amortizamos un montón de acciones y nos quedamos en 256.121.426?" Es interesante saberlo, con vistas a las ampliaciones liberadas que están tan de moda ultimamente.
Saludos.
Invertir en Bolsa · 2011-10-26
Hola Blixter,
Sí, es así. Se tiene que aprobar en la junta de accionistas, igual que las ampliaciones de capital.
Ten en cuenta que al desaparecer las acciones también "desaparece" el dinero que se invirtió en comprarlas.
Es decir, si una empresa tiene 1 millón de acciones propias, que cotizan a 10 euros, puede venderlas en el mercado y utilizar esos 10 millones de euros para construir una fábrica nueva. Si las amortiza aumenta la riqueza de los accionistas (por lo que explico en el artículo), pero si quieren montar esa fábrica nueva tendrás que sacar los 10 millones de otro sitio, porque "ya no están".
Un saludo.
Manuel Mata · 2011-11-07
Hola, me surge otra duda. ¿Qué ocurre con la capitalización bursatil? Si una empresa con 1.000.000 de acciones que cotiza a 20€, osea valorada en 20.000.000€ amortiza digamos 50.000 acciones, al siguiente día su capitalización bursatil ya no sería de 20.000.000€ sino 950.000 acciones x 20€. ¿Cómo se refleja esto en el precio de la acción? ¿Tiende ésta a subir de precio hasta que la capitalización bursatil vuelva a ser de 20.000.000€?
Saludos
Invertir en Bolsa · 2011-11-07
Hola Manuel,
Efectivamente la cotización tiende a subir porque los activos, resultados, dividendos, etc. de la empresa son los mismos, pero ahora se reparten entre menos acciones.
Un saludo.
Luisa · 2012-04-28
Y que pasa cuando la empresa presta a los accionistas para comprar acciones de la propia empresa a otro accionista?
Financieramente, hay alguna repercusión?
Saludos,
Invertir en Bolsa · 2012-05-01
Hola Luisa,
Es un caso muy especial. La empresa no suele prestar dinero a sus accionistas.
Pero si sucede algo así (préstamo al presidente, algún consejero, etc.) lo que importaría sería el interés de ese préstamo. Lo normal es que la empresa cobrara por prestar ese dinero, y eso supondría un ingreso para la empresa a medida que se vaya devolviendo el préstamo.
Un saludo.
Pablo · 2012-08-01
Buenas.
Hace ya bastante que se publicó el post y en las fechas que estamos supongo que estaréis de vacaciones, pero planteó mi duda de todos modos para cuando me la podáis responder.
Si amortizar autocartera sólo tiene cómo efecto la subida del BPA y el DPA, ¿no resulta perjudicial para la actividad empresarial prescindir de unos fondos de los que dispondría indefinidamente aunque los accionistas que retengan acciones sí se vean beneficiados? ¿Qué sentido puede tener más allá del interés de parte del accionariado?
Aunque, por otro lado, qué es la empresa en sí sino sus propios accionistas.
Muchas gracias.
Invertir en bolsa · 2012-08-06
Hola Pablo,
Es como dices. Con el dinero que gana la empresa puede hacer básicamente tres cosas:
1) Utilizarlo en el negocio para reducir deuda, abrir nuevos negocios, etc.
2) Dárselo a los accionistas como dividendo
3) Comprar acciones propias y amortizarlas
Cada alternativa tiene sus ventajas y sus desventajas.
Si la empresa tiene posibilidades de invertir ese dinero en buenos negocios, probablemente será mejor que lo haga a que recompre y amortice sus acciones.
Pero es preferible que recompre y amortice acciones a que invierta ese dinero de forma mediocre y reduzca la rentabilidad de la empresa.
En unos casos será mejor una alternativa y en otros otra. Depende de la situación, el negocio de la empresa, sus perspectivas en ese momentos, las posibilidades que tenga de invertir ese dinero de forma realmente rentable, etc.
Un saludo.
Yas · 2012-09-19
Buenos días!!!!
Yo necesitaría toda la Legislación aplicable a la autocartera.... sobre todo en cuanto a restricciones de compra y venta de las mismas .... es decir si puedo comprar y vender tantas como quiera en un día o en un periodo de tiempo!!!!
Muchas gracaias!
Saludos,
Invertir en bolsa · 2012-09-19
Hola Yas,
Supongo que te la facilitarán en la CNMV (www.cnmv.es)
Un saludo.
R · 2012-10-02
Buenos días,
muchas gracias por el artículo.
En el supuesto de que una compañía tenga contabilizadas sus acciones en autocartera a un precio significativamente inferior al precio de mercado actual de la acción, qué recomendaría a la compañía hacer con su autorcartera?
Por otro lado, en el caso de que las vendiera a precio inferior al de balance, se debería registrar una pérdida. Pasaría ésta por Cuenta de Resultados?
Muchas gracias de antemano.
Saludos
Invertir en bolsa · 2012-10-02
Hola R,
En el caso que dices las podría vender en el mercado y obtener un beneficio, pero creo que para los accionistas sería más beneficios amortizarlas, ya que la creación de riqueza para los accionistas sería mayor que la plusvalía que pudiera obtener con la venta de las acciones.
En el caso de venderlas con pérdida se podría registras en la cuenta de resultados o en el balance (en este caso bajaría el valor contable de la empresa), y de hecho hay ejemplos de ambas alternativas. En alguno de los dos sitios se tendría que reflejar, eso seguro, pero puede ser en el balance o en la cuenta de resultados.
Un saludo.
Anónimo · 2012-11-07
Sobre esta cuestión, el PGC establece que "el tratamiento contable de las operaciones con instrumentos de patrimonio propios se encuentra regulado en la norma de registro y valoración 9ª.4 del Plan General de Contabilidad aprobado por Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre. En dicha norma se establece que el importe de los instrumentos de patrimonio propio, se registrará en el patrimonio neto, como una variación de los fondos propios, y en ningún caso podrán ser reconocidos como activos financieros de la empresa ni se registrará resultado alguno en la cuenta de pérdidas y ganancias."
En resumen, toda operación con acciones propias va directamente al patrimonio neto, sin pasar por la cuenta de resultados.
Invertir en bolsa · 2012-11-08
Hola Anónimo,
Efectivamente así es, pero no entiendo si preguntas algo o si quieres comentar algún punto en especial.
Un saludo.
Anónimo · 2012-11-08
Solo quería puntualizar esa cuestión, ya que se pregunta en los comentarios si las operaciones con autocartera pasan por la cuenta de perdidas y ganancias, y es que no. Van directamente a PN. Las operaciones con autocartera se pueden ver en el "Estado de cambios en el patrimonio neto", nunca las veras en la cuenta de perdidas y ganancias.
Invertir en bolsa · 2012-11-12
Hola Anónimo,
Ahora mismo no encuentro enlaces, pero yo creo recordar que hay casos en los que el resultado de la operación se ha reflejado en la cuenta de resultados. En cualquier caso, la pérdida o ganancia para los accionistas es la misma,.
Gracias por la puntualización.
ANNA MOTO · 2013-01-29
hola.
pero si una empresa vende o liquida en ese caso acciones propias, esta claro que aumenta el BPA Y DPA, pero.
no pierde poder respecto a los accionistas de fuera?
si amortiza 1.000 acciones, tendrá 1.000 accines menos. por tanto menos participacion en la empresa.
es que me lio con la amortizacion del capital. no lo entiendo muy bien
discupen las molestias.
Dani2 · 2013-04-04
[quote]Es como dices. Con el dinero que gana la empresa puede hacer básicamente tres cosas:
1) Utilizarlo en el negocio para reducir deuda, abrir nuevos negocios, etc.
2) Dárselo a los accionistas como dividendo
3) Comprar acciones propias y amortizarlas [/quote]
¿Y otra opción interesante no sería guardarse el dinero (en la "hucha"), esperando a una buena oportunidad de inversión (que podría llegar más adelante, quizá años)?
Invertir en bolsa · 2013-04-04
Hola Dani,
Sí, eso está englobado en la opción 1) (en el "etc"). Es otra posibilidad.
Lo que pasa es que si tarda muchos años en encontrar esa inversión, durante esos años el dinero va a estar en Letras del Tesoro o algo similar, dando una rentabilidad inferior a la media de la empresa, y bajando la rentabilidad media que obtiene la empresa de sus recursos propios. Esa es la desventaja de guardar el dinero en esa "hucha" que comentas durante mucho tiempo.
Un saludo.
dosduros · 2013-09-06
Hola IEB,
Entiendo que una reduccion en el numero de acciones tenga impacto positivo en el BPA y DPA futuros. Pero, mi duda viene en el primer ejercicio donde se destinan parte de los beneficios para recompra de acciones y el restante (considerando un cierto payout) se distribuye como dividendo al accionariado. El beneficio restante para dividendos (despues de haber sustraido el dinero destinado a recompra de acciones), es menor que si no se hubiera llevado a cabo dicha recompra. Suben las empresas el payout en estos casos para no mostrar una caida de dividendos y/o incremento de dividendo? Hay empresas con historial de decadas subiendo el dividendo y veo que la recompra de acciones puede tener impacto a la hora de mostrar los resultados.
No acabo de entender como gestiona esta etapa inicial la empresa, para no mostrar considerable caida de dividendos, pues normalmente son las noticias que lleven al mercado a hacer de las suyas (aun estando justificado pues se esta destinando el dinero a retribuir al accionista de otra manera).
Podrias por favor aclarar mi duda? Si no me he explicado bien, pongo un ejemplo.
Gracias por adelantado,
dosduros
Invertir en bolsa · 2013-09-13
Hola dosduros,
Te he entendido. En realidad la recompra de acciones no se hace con el beneficio de ese año, sino con el dinero que está en las reservas del balance, por eso no cae el dividendo en el primer año.
Un saludo.
dosduros · 2013-09-13
Gracias por la clarificacion.
Saludos!
Guillermo · 2013-11-17
Entonces cuanto menos acciones tenga una empresa, mayor sera su cotizacion?
Invertir en bolsa · 2013-11-18
De nada, dosduros,
Guillermo, sí, así es. Cuantas menos acciones tenga Telefónica, por ejemplo, más valdrá cada acción de Telefónica, y mayor será su cotización.
Un saludo.
Enrique · 2014-04-18
Hola
Me queda la duda de como queda el Balance General. Si la empresa
Compra acciones a valor de mercado y el capital social se reduce a
Valores contables. Donde va la diferencia?; ya sea positiva o negativa
Saludos
Invertir en Bolsa · 2014-04-21
Hola Enrique,
En el momento de la venta, si la empresa vende su autocartera, lo normal es que se produzca una ganancia o una pérdida (porque sería muy raro que la empresa vendiera las acciones al mismo precio que las compró), y esa diferencia se refleja en el patrimonio neto.
Si la empresa gana 100 millones, por ejemplo, el patrimonio neto aumenta en 100 millones. Y si los pierde, el patrimonio neto se reduce en 100 millones.
Un saludo.
N. · 2014-10-27
Buenas,
Según el ejemplo anterior,
[quote]Si la empresa gana 100 millones, por ejemplo, el patrimonio neto aumenta en 100 millones. Y si los pierde, el patrimonio neto se reduce en 100 millones.[/quote]
Entonces si se amortizan acciones puede aumentar el BPA porque lo que ha cambiado ha sido el patrimonio neto pero no el beneficio.
Pero en ese caso el valor de la empresa sí variaría ¿no?
Un saludo y gracias por aclarar nuestras dudas.
N. · 2014-10-27
Perdón, creo que he mezclado dos cosas diferentes amortizar acciones o venderlas...
el caso es que si la empresa hace desaparecer/amortizar las acciones, el valor de esas acciones debería desaparecer del PN ¿no? con lo cual el valor de la empresa varía, pero como no afecta al beneficio el BPA podría subir al ser menos las acciones entre las que se divide el beneficio.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2014-10-28
Hola N,
Las acciones que tiene la propia empresa de sí misma se restan del patrimonio neto (antes de que desaparezcan, ya desde el momento en que las compra).
Al desaparecer esas acciones, tanto el patrimonio neto como el beneficio neto se reparte entre un menor número de acciones, y por tanto el valor real de cada acción (de las que quedan) aumenta.
Si no te he respondido, vuelve a preguntar.
Saludos.
N. · 2014-10-28
Entonces la autocartera se reflejaría en el bance general de la empresa con signo negativo dentro del patrimonio neto?
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2014-10-29
Hola N,
Así es, la autocartera se resta del patrimonio neto. Es un poco raro que se haga asi, pero por ejemplo sirve para evitar que alguna empresa infle su patrimonio neto comprando sus propias acciones, aunque estuvieran sobrevaloradas.
Saludos.
Aleix · 2015-04-18
Como se puede saber o donde se puede consultar cuando una empresa vaya a comprar sus propias acciones
Gracias
Un saludo
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-04-20
Hola Aleix,
No es una información que esté centralizada. A veces las empresas lo anuncian con antelación, y otras no.
Cuando lo anuncian, lo puedes saber siguiendo las noticias de la empresa.
Pero no conozco ningún sitio en el que estén reunidos todos esos anuncios que estén vigentes en la actualidad, si es lo que preguntas.
Saludos.
Alex · 2015-04-23
Era esto, muchas gracias, imagino también q no todas las empresas realizan acciones de compra de sus acciones todos los años, o es frecuente que al menos la hagan 1 vez al año?
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-04-24
De nada, Alex.
Lo normal es que las empresas no hagan recompras de sus propias acciones. Me refiero a cantidades relevantes de acciones que luego amorticen. Pequeñas compras sin importancia, seguidas de ventas, etc, hacen casi todas las empresas habitualmente.
Sería bueno que las empresas hicieran más recompras y amortizaciones de acciones. En USA es más habitual que en España, por ejemplo. Es posible que en España se vaya generalizando cada vez más, pero de momento no es algo que las empresas hagan con frecuencia, aunque todos los años hay algunas que lo hace.
Saludos.
Jorge · 2015-10-27
Una duda, si una empresa amortiza acciones propias, ésto afecta a su capitalización bursatil? O el precio de la acción sube hasta que la capitalización sea la misma al del día anterior a la amortización? No se si me explico.
Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-10-27
Hola Jorge,
La capitalización no cambia (por ese motivo).
Imagina que una empresa que tiene una capitalización de 1.000 millones de euros tiene en autocartera el 10%, que son 100 millones.
En esos 1.000 millones de euros el mercado ya está valorando que tiene ese 10% en autocartera.
Si al día siguiente lo amortiza, la capitalización no bajará a 900 millones. Lo habitual es que se mueve como cualquier otra acción cualquier otro día. Y si se mueve por esa amortización, será al alza, pasando a capitalizar 1.050 millones, por ejemplo.
Saludos.
leirado · 2016-04-28
hola muy buenas
muy buena pagina felicitaciones
apple dijo que iba comprar acciones propias que te parece comprar acciones ahora de dicha empresa a dia 28/04/2016
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-04-28
Hola Leirado, y muchas gracias.
Primero tendríamos que ver para qué estrategia de inversión.
Para largo plazo Apple creo que no es adecuada, y para medio plazo creo que ahora no es el momento.
¿Qué estrategia de inversión usas tú?
Saludos.
leirado · 2016-04-29
buenos dias y muchas gracias por tu tiempo seria para comprar y mantener,estoy terminando el primero de tus libros y ya tengo el segundo decirte que me resultan muy utiles
paski · 2016-11-15
Buenas Gregorio. He adquirido uno de tus libros y estoy aprendiendo bastante.
Quería preguntarte algo sobre lo siguiente que he visot en internet, es un ejemplo de amortizacion tras srip div.
Supuesto después de amortización de autocartera tras scrip dividend:
En las empresas españolas está muy de moda “retribuir” al accionista con un srip dividend. El scrip dividend nos da la opción de cobrar el dividendo o de recibir nuevas acciones, sin embargo, por lo general las acciones que se reparten son acciones nuevas que se crean para este dividendo, vamos a verlo con el ejemplo de Telefónica.
Telefónica se divide en 1.000 acciones, pero, para el scrip dividend crea 100 acciones nuevas que reparte entre los accionistas a razón de 1 acción por cada 10. Nosotros tenemos 10 acciones, más una nueva, pasamos a tener 11 acciones. Suena bien, tenemos una acción más, pero no es lo que parece.
Telefónica vuelve a ganar 1.000 euros que se dividen en 1.100 acciones, por lo que por nuestras 11 acciones nos corresponde un beneficio por acción de 0,90. Si multiplicamos 0,90 euros (periódico) por 11 acciones, nos sale un beneficio de 10 euros, justo igual que el año anterior, a pesar de tener más acciones.
Como vemos, si se reparten acciones en el scrip dividend no ganamos nada, nos estamos quedando igual. Además, si hubiéramos cogido el pago en efectivo en vez de las acciones, el año siguiente no nos habríamos quedado igual que el anterior, no, ganaríamos menos dinero a pesar de tener el mismo número de acciones.
Sin embargo, estamos viendo el supuesto en el que se amortizan dividendos, así que vamos a ver qué sucede si una empresa propone un scrip dividend y luego amortiza acciones.
Seguimos con Telefónica, ha repartido 100 acciones nuevas, por lo que el total es de 1.100. Nosotros tenemos 11 acciones ahora, así que seguimos igual que antes del scrip. Sin embargo, Telefónica decide no reírse de sus accionistas y compra 100 acciones propias que amortiza tras el scrip. De esta forma tenemos el siguiente escenario:
Beneficio de Telefónica: 1.000 euros.
Número de acciones: 1.000.
Número de acciones que poseemos: 11.
Beneficio que nos corresponde: 11 euros.
Dividendos que nos corresponden: 5,5 euros.
Además, aquellos accionistas que en vez de recibir nuevas acciones cobran en efectivo, no ven sus beneficios y diividendos futuros reducidos.
Conclusión:
La amortización de autocartera es una forma fui eficaz de retribuir al accionista, aunque no sea habitual en España. Grandes inversores como Warren Buffett buscan empresas que recomprar acciones para amortizarlas, y ellos no suelen equivocarse en estas cosas.
Lo que ocurre que en el ejemplo anterior si telefonica compra 100 acciones para luego amortizarlas, en el ejemplo dice que recibe una por cada diez, once en total. pero no me cuadra porke si telefonica se la compra para luego amortizarla no le quedan 11 sino 10. ¿A que se debe?
Gracias y un saludo.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-11-17
Muchas gracias, paski.
En el caso de Telefónica, no amortiza totalmente las acciones que emite en estos scrips. A veces lo ha hecho de forma parcial, otras no.
Si amortizase esas 100 acciones, entonces sí sería un dividendo real. Porque tú tendrías un 10% más de acciones, pero el número total de acciones no habría variado.
Empresas que ahora hacen scrip dividends y a la vez amortizan las acciones nuevas que emiten son ACS, Iberdrola y Ferrovial.
En "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero" tienes explicados con ejemplos todas las alternativas que hay en el pago de dividendos con acciones.
Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-05-03
Hola leirado, y muchas gracias.
Entonces mejor que no, las tecnológicas puras no las recomiendo para el largo plazo, como verás en el libro que estás leyendo ahora, porque es un sector muy cambiante. IBM sí me parece adecuada para el largo plazo, porque lo que hace es usar tecnologías, y al cambiar las tecnologías va cambiando las antiguas por las nuevas.
Pero Apple es una empresa arriesgada para el largo plazo, aunque como ahora va muy bien pueda no parecerlo.
Saludos.
Comentarios
Blixter · 2011-10-25
He leido y comprendido, pero ¿cómo amortiza una empresa las acciones de su autocartera? En el caso de Altadis en el artículo, en un momento dado estaba en 305.471.426 acciones, ¿de la noche a la mañana dice "Amortizamos un montón de acciones y nos quedamos en 256.121.426?" Es interesante saberlo, con vistas a las ampliaciones liberadas que están tan de moda ultimamente.
Saludos.
Invertir en Bolsa · 2011-10-26
Hola Blixter,
Sí, es así. Se tiene que aprobar en la junta de accionistas, igual que las ampliaciones de capital.
Ten en cuenta que al desaparecer las acciones también "desaparece" el dinero que se invirtió en comprarlas.
Es decir, si una empresa tiene 1 millón de acciones propias, que cotizan a 10 euros, puede venderlas en el mercado y utilizar esos 10 millones de euros para construir una fábrica nueva. Si las amortiza aumenta la riqueza de los accionistas (por lo que explico en el artículo), pero si quieren montar esa fábrica nueva tendrás que sacar los 10 millones de otro sitio, porque "ya no están".
Un saludo.
Manuel Mata · 2011-11-07
Hola, me surge otra duda. ¿Qué ocurre con la capitalización bursatil? Si una empresa con 1.000.000 de acciones que cotiza a 20€, osea valorada en 20.000.000€ amortiza digamos 50.000 acciones, al siguiente día su capitalización bursatil ya no sería de 20.000.000€ sino 950.000 acciones x 20€. ¿Cómo se refleja esto en el precio de la acción? ¿Tiende ésta a subir de precio hasta que la capitalización bursatil vuelva a ser de 20.000.000€?
Saludos
Invertir en Bolsa · 2011-11-07
Hola Manuel,
Efectivamente la cotización tiende a subir porque los activos, resultados, dividendos, etc. de la empresa son los mismos, pero ahora se reparten entre menos acciones.
Un saludo.
Luisa · 2012-04-28
Y que pasa cuando la empresa presta a los accionistas para comprar acciones de la propia empresa a otro accionista?
Financieramente, hay alguna repercusión?
Saludos,
Invertir en Bolsa · 2012-05-01
Hola Luisa,
Es un caso muy especial. La empresa no suele prestar dinero a sus accionistas.
Pero si sucede algo así (préstamo al presidente, algún consejero, etc.) lo que importaría sería el interés de ese préstamo. Lo normal es que la empresa cobrara por prestar ese dinero, y eso supondría un ingreso para la empresa a medida que se vaya devolviendo el préstamo.
Un saludo.
Pablo · 2012-08-01
Buenas.
Hace ya bastante que se publicó el post y en las fechas que estamos supongo que estaréis de vacaciones, pero planteó mi duda de todos modos para cuando me la podáis responder.
Si amortizar autocartera sólo tiene cómo efecto la subida del BPA y el DPA, ¿no resulta perjudicial para la actividad empresarial prescindir de unos fondos de los que dispondría indefinidamente aunque los accionistas que retengan acciones sí se vean beneficiados? ¿Qué sentido puede tener más allá del interés de parte del accionariado?
Aunque, por otro lado, qué es la empresa en sí sino sus propios accionistas.
Muchas gracias.
Invertir en bolsa · 2012-08-06
Hola Pablo,
Es como dices. Con el dinero que gana la empresa puede hacer básicamente tres cosas:
1) Utilizarlo en el negocio para reducir deuda, abrir nuevos negocios, etc.
2) Dárselo a los accionistas como dividendo
3) Comprar acciones propias y amortizarlas
Cada alternativa tiene sus ventajas y sus desventajas.
Si la empresa tiene posibilidades de invertir ese dinero en buenos negocios, probablemente será mejor que lo haga a que recompre y amortice sus acciones.
Pero es preferible que recompre y amortice acciones a que invierta ese dinero de forma mediocre y reduzca la rentabilidad de la empresa.
En unos casos será mejor una alternativa y en otros otra. Depende de la situación, el negocio de la empresa, sus perspectivas en ese momentos, las posibilidades que tenga de invertir ese dinero de forma realmente rentable, etc.
Un saludo.
Yas · 2012-09-19
Buenos días!!!!
Yo necesitaría toda la Legislación aplicable a la autocartera.... sobre todo en cuanto a restricciones de compra y venta de las mismas .... es decir si puedo comprar y vender tantas como quiera en un día o en un periodo de tiempo!!!!
Muchas gracaias!
Saludos,
Invertir en bolsa · 2012-09-19
Hola Yas,
Supongo que te la facilitarán en la CNMV (www.cnmv.es)
Un saludo.
R · 2012-10-02
Buenos días,
muchas gracias por el artículo.
En el supuesto de que una compañía tenga contabilizadas sus acciones en autocartera a un precio significativamente inferior al precio de mercado actual de la acción, qué recomendaría a la compañía hacer con su autorcartera?
Por otro lado, en el caso de que las vendiera a precio inferior al de balance, se debería registrar una pérdida. Pasaría ésta por Cuenta de Resultados?
Muchas gracias de antemano.
Saludos
Invertir en bolsa · 2012-10-02
Hola R,
En el caso que dices las podría vender en el mercado y obtener un beneficio, pero creo que para los accionistas sería más beneficios amortizarlas, ya que la creación de riqueza para los accionistas sería mayor que la plusvalía que pudiera obtener con la venta de las acciones.
En el caso de venderlas con pérdida se podría registras en la cuenta de resultados o en el balance (en este caso bajaría el valor contable de la empresa), y de hecho hay ejemplos de ambas alternativas. En alguno de los dos sitios se tendría que reflejar, eso seguro, pero puede ser en el balance o en la cuenta de resultados.
Un saludo.
Anónimo · 2012-11-07
Sobre esta cuestión, el PGC establece que "el tratamiento contable de las operaciones con instrumentos de patrimonio propios se encuentra regulado en la norma de registro y valoración 9ª.4 del Plan General de Contabilidad aprobado por Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre. En dicha norma se establece que el importe de los instrumentos de patrimonio propio, se registrará en el patrimonio neto, como una variación de los fondos propios, y en ningún caso podrán ser reconocidos como activos financieros de la empresa ni se registrará resultado alguno en la cuenta de pérdidas y ganancias."
En resumen, toda operación con acciones propias va directamente al patrimonio neto, sin pasar por la cuenta de resultados.
Invertir en bolsa · 2012-11-08
Hola Anónimo,
Efectivamente así es, pero no entiendo si preguntas algo o si quieres comentar algún punto en especial.
Un saludo.
Anónimo · 2012-11-08
Solo quería puntualizar esa cuestión, ya que se pregunta en los comentarios si las operaciones con autocartera pasan por la cuenta de perdidas y ganancias, y es que no. Van directamente a PN. Las operaciones con autocartera se pueden ver en el "Estado de cambios en el patrimonio neto", nunca las veras en la cuenta de perdidas y ganancias.
Invertir en bolsa · 2012-11-12
Hola Anónimo,
Ahora mismo no encuentro enlaces, pero yo creo recordar que hay casos en los que el resultado de la operación se ha reflejado en la cuenta de resultados. En cualquier caso, la pérdida o ganancia para los accionistas es la misma,.
Gracias por la puntualización.
ANNA MOTO · 2013-01-29
hola.
pero si una empresa vende o liquida en ese caso acciones propias, esta claro que aumenta el BPA Y DPA, pero.
no pierde poder respecto a los accionistas de fuera?
si amortiza 1.000 acciones, tendrá 1.000 accines menos. por tanto menos participacion en la empresa.
es que me lio con la amortizacion del capital. no lo entiendo muy bien
discupen las molestias.
Dani2 · 2013-04-04
[quote]Es como dices. Con el dinero que gana la empresa puede hacer básicamente tres cosas:
1) Utilizarlo en el negocio para reducir deuda, abrir nuevos negocios, etc.
2) Dárselo a los accionistas como dividendo
3) Comprar acciones propias y amortizarlas [/quote]
¿Y otra opción interesante no sería guardarse el dinero (en la "hucha"), esperando a una buena oportunidad de inversión (que podría llegar más adelante, quizá años)?
Invertir en bolsa · 2013-04-04
Hola Dani,
Sí, eso está englobado en la opción 1) (en el "etc"). Es otra posibilidad.
Lo que pasa es que si tarda muchos años en encontrar esa inversión, durante esos años el dinero va a estar en Letras del Tesoro o algo similar, dando una rentabilidad inferior a la media de la empresa, y bajando la rentabilidad media que obtiene la empresa de sus recursos propios. Esa es la desventaja de guardar el dinero en esa "hucha" que comentas durante mucho tiempo.
Un saludo.
dosduros · 2013-09-06
Hola IEB,
Entiendo que una reduccion en el numero de acciones tenga impacto positivo en el BPA y DPA futuros. Pero, mi duda viene en el primer ejercicio donde se destinan parte de los beneficios para recompra de acciones y el restante (considerando un cierto payout) se distribuye como dividendo al accionariado. El beneficio restante para dividendos (despues de haber sustraido el dinero destinado a recompra de acciones), es menor que si no se hubiera llevado a cabo dicha recompra. Suben las empresas el payout en estos casos para no mostrar una caida de dividendos y/o incremento de dividendo? Hay empresas con historial de decadas subiendo el dividendo y veo que la recompra de acciones puede tener impacto a la hora de mostrar los resultados.
No acabo de entender como gestiona esta etapa inicial la empresa, para no mostrar considerable caida de dividendos, pues normalmente son las noticias que lleven al mercado a hacer de las suyas (aun estando justificado pues se esta destinando el dinero a retribuir al accionista de otra manera).
Podrias por favor aclarar mi duda? Si no me he explicado bien, pongo un ejemplo.
Gracias por adelantado,
dosduros
Invertir en bolsa · 2013-09-13
Hola dosduros,
Te he entendido. En realidad la recompra de acciones no se hace con el beneficio de ese año, sino con el dinero que está en las reservas del balance, por eso no cae el dividendo en el primer año.
Un saludo.
dosduros · 2013-09-13
Gracias por la clarificacion.
Saludos!
Guillermo · 2013-11-17
Entonces cuanto menos acciones tenga una empresa, mayor sera su cotizacion?
Invertir en bolsa · 2013-11-18
De nada, dosduros,
Guillermo, sí, así es. Cuantas menos acciones tenga Telefónica, por ejemplo, más valdrá cada acción de Telefónica, y mayor será su cotización.
Un saludo.
Enrique · 2014-04-18
Hola
Me queda la duda de como queda el Balance General. Si la empresa
Compra acciones a valor de mercado y el capital social se reduce a
Valores contables. Donde va la diferencia?; ya sea positiva o negativa
Saludos
Invertir en Bolsa · 2014-04-21
Hola Enrique,
En el momento de la venta, si la empresa vende su autocartera, lo normal es que se produzca una ganancia o una pérdida (porque sería muy raro que la empresa vendiera las acciones al mismo precio que las compró), y esa diferencia se refleja en el patrimonio neto.
Si la empresa gana 100 millones, por ejemplo, el patrimonio neto aumenta en 100 millones. Y si los pierde, el patrimonio neto se reduce en 100 millones.
Un saludo.
N. · 2014-10-27
Buenas,
Según el ejemplo anterior,
[quote]Si la empresa gana 100 millones, por ejemplo, el patrimonio neto aumenta en 100 millones. Y si los pierde, el patrimonio neto se reduce en 100 millones.[/quote]
Entonces si se amortizan acciones puede aumentar el BPA porque lo que ha cambiado ha sido el patrimonio neto pero no el beneficio.
Pero en ese caso el valor de la empresa sí variaría ¿no?
Un saludo y gracias por aclarar nuestras dudas.
N. · 2014-10-27
Perdón, creo que he mezclado dos cosas diferentes amortizar acciones o venderlas...
el caso es que si la empresa hace desaparecer/amortizar las acciones, el valor de esas acciones debería desaparecer del PN ¿no? con lo cual el valor de la empresa varía, pero como no afecta al beneficio el BPA podría subir al ser menos las acciones entre las que se divide el beneficio.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2014-10-28
Hola N,
Las acciones que tiene la propia empresa de sí misma se restan del patrimonio neto (antes de que desaparezcan, ya desde el momento en que las compra).
Al desaparecer esas acciones, tanto el patrimonio neto como el beneficio neto se reparte entre un menor número de acciones, y por tanto el valor real de cada acción (de las que quedan) aumenta.
Si no te he respondido, vuelve a preguntar.
Saludos.
N. · 2014-10-28
Entonces la autocartera se reflejaría en el bance general de la empresa con signo negativo dentro del patrimonio neto?
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2014-10-29
Hola N,
Así es, la autocartera se resta del patrimonio neto. Es un poco raro que se haga asi, pero por ejemplo sirve para evitar que alguna empresa infle su patrimonio neto comprando sus propias acciones, aunque estuvieran sobrevaloradas.
Saludos.
Aleix · 2015-04-18
Como se puede saber o donde se puede consultar cuando una empresa vaya a comprar sus propias acciones
Gracias
Un saludo
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-04-20
Hola Aleix,
No es una información que esté centralizada. A veces las empresas lo anuncian con antelación, y otras no.
Cuando lo anuncian, lo puedes saber siguiendo las noticias de la empresa.
Pero no conozco ningún sitio en el que estén reunidos todos esos anuncios que estén vigentes en la actualidad, si es lo que preguntas.
Saludos.
Alex · 2015-04-23
Era esto, muchas gracias, imagino también q no todas las empresas realizan acciones de compra de sus acciones todos los años, o es frecuente que al menos la hagan 1 vez al año?
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-04-24
De nada, Alex.
Lo normal es que las empresas no hagan recompras de sus propias acciones. Me refiero a cantidades relevantes de acciones que luego amorticen. Pequeñas compras sin importancia, seguidas de ventas, etc, hacen casi todas las empresas habitualmente.
Sería bueno que las empresas hicieran más recompras y amortizaciones de acciones. En USA es más habitual que en España, por ejemplo. Es posible que en España se vaya generalizando cada vez más, pero de momento no es algo que las empresas hagan con frecuencia, aunque todos los años hay algunas que lo hace.
Saludos.
Jorge · 2015-10-27
Una duda, si una empresa amortiza acciones propias, ésto afecta a su capitalización bursatil? O el precio de la acción sube hasta que la capitalización sea la misma al del día anterior a la amortización? No se si me explico.
Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-10-27
Hola Jorge,
La capitalización no cambia (por ese motivo).
Imagina que una empresa que tiene una capitalización de 1.000 millones de euros tiene en autocartera el 10%, que son 100 millones.
En esos 1.000 millones de euros el mercado ya está valorando que tiene ese 10% en autocartera.
Si al día siguiente lo amortiza, la capitalización no bajará a 900 millones. Lo habitual es que se mueve como cualquier otra acción cualquier otro día. Y si se mueve por esa amortización, será al alza, pasando a capitalizar 1.050 millones, por ejemplo.
Saludos.
leirado · 2016-04-28
hola muy buenas
muy buena pagina felicitaciones
apple dijo que iba comprar acciones propias que te parece comprar acciones ahora de dicha empresa a dia 28/04/2016
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-04-28
Hola Leirado, y muchas gracias.
Primero tendríamos que ver para qué estrategia de inversión.
Para largo plazo Apple creo que no es adecuada, y para medio plazo creo que ahora no es el momento.
¿Qué estrategia de inversión usas tú?
Saludos.
leirado · 2016-04-29
buenos dias y muchas gracias por tu tiempo seria para comprar y mantener,estoy terminando el primero de tus libros y ya tengo el segundo decirte que me resultan muy utiles
paski · 2016-11-15
Buenas Gregorio. He adquirido uno de tus libros y estoy aprendiendo bastante.
Quería preguntarte algo sobre lo siguiente que he visot en internet, es un ejemplo de amortizacion tras srip div.
Supuesto después de amortización de autocartera tras scrip dividend:
En las empresas españolas está muy de moda “retribuir” al accionista con un srip dividend. El scrip dividend nos da la opción de cobrar el dividendo o de recibir nuevas acciones, sin embargo, por lo general las acciones que se reparten son acciones nuevas que se crean para este dividendo, vamos a verlo con el ejemplo de Telefónica.
Telefónica se divide en 1.000 acciones, pero, para el scrip dividend crea 100 acciones nuevas que reparte entre los accionistas a razón de 1 acción por cada 10. Nosotros tenemos 10 acciones, más una nueva, pasamos a tener 11 acciones. Suena bien, tenemos una acción más, pero no es lo que parece.
Telefónica vuelve a ganar 1.000 euros que se dividen en 1.100 acciones, por lo que por nuestras 11 acciones nos corresponde un beneficio por acción de 0,90. Si multiplicamos 0,90 euros (periódico) por 11 acciones, nos sale un beneficio de 10 euros, justo igual que el año anterior, a pesar de tener más acciones.
Como vemos, si se reparten acciones en el scrip dividend no ganamos nada, nos estamos quedando igual. Además, si hubiéramos cogido el pago en efectivo en vez de las acciones, el año siguiente no nos habríamos quedado igual que el anterior, no, ganaríamos menos dinero a pesar de tener el mismo número de acciones.
Sin embargo, estamos viendo el supuesto en el que se amortizan dividendos, así que vamos a ver qué sucede si una empresa propone un scrip dividend y luego amortiza acciones.
Seguimos con Telefónica, ha repartido 100 acciones nuevas, por lo que el total es de 1.100. Nosotros tenemos 11 acciones ahora, así que seguimos igual que antes del scrip. Sin embargo, Telefónica decide no reírse de sus accionistas y compra 100 acciones propias que amortiza tras el scrip. De esta forma tenemos el siguiente escenario:
Beneficio de Telefónica: 1.000 euros.
Número de acciones: 1.000.
Número de acciones que poseemos: 11.
Beneficio que nos corresponde: 11 euros.
Dividendos que nos corresponden: 5,5 euros.
Además, aquellos accionistas que en vez de recibir nuevas acciones cobran en efectivo, no ven sus beneficios y diividendos futuros reducidos.
Conclusión:
La amortización de autocartera es una forma fui eficaz de retribuir al accionista, aunque no sea habitual en España. Grandes inversores como Warren Buffett buscan empresas que recomprar acciones para amortizarlas, y ellos no suelen equivocarse en estas cosas.
Lo que ocurre que en el ejemplo anterior si telefonica compra 100 acciones para luego amortizarlas, en el ejemplo dice que recibe una por cada diez, once en total. pero no me cuadra porke si telefonica se la compra para luego amortizarla no le quedan 11 sino 10. ¿A que se debe?
Gracias y un saludo.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-11-17
Muchas gracias, paski.
En el caso de Telefónica, no amortiza totalmente las acciones que emite en estos scrips. A veces lo ha hecho de forma parcial, otras no.
Si amortizase esas 100 acciones, entonces sí sería un dividendo real. Porque tú tendrías un 10% más de acciones, pero el número total de acciones no habría variado.
Empresas que ahora hacen scrip dividends y a la vez amortizan las acciones nuevas que emiten son ACS, Iberdrola y Ferrovial.
En "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero" tienes explicados con ejemplos todas las alternativas que hay en el pago de dividendos con acciones.
Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-05-03
Hola leirado, y muchas gracias.
Entonces mejor que no, las tecnológicas puras no las recomiendo para el largo plazo, como verás en el libro que estás leyendo ahora, porque es un sector muy cambiante. IBM sí me parece adecuada para el largo plazo, porque lo que hace es usar tecnologías, y al cambiar las tecnologías va cambiando las antiguas por las nuevas.
Pero Apple es una empresa arriesgada para el largo plazo, aunque como ahora va muy bien pueda no parecerlo.
Saludos.
Dilución del BPA en las fusiones de empresas
Una fusión de empresas es un hecho muy importante para un inversor de largo plazo, ya que su inversión sufre una gran transformación y debe decidir si continúa con ella o vende sus acciones.
En una fusión deberían salir beneficiados los accionistas de ambas empresas. Supongamos 2 empresas:
- Empresa A: Su capital social está compuesto por 1.000.000 de acciones y tiene un beneficio neto de 4.000.000 de euros. Por tanto, su BPA es de 4 euros (4.000.000 / 1.000.000 = 4). Además cotiza a 60 euros, por lo que su PER es 15 (60 / 4 = 15)
- Empresa B: Su capital social está compuesto por 800.000 de acciones y tiene un beneficio neto de 2.000.000 de euros. Por tanto, su BPA es de 2,5 euros (2.000.000 / 800.000 = 2,5). Además cotiza a 50 euros, por lo que su PER es 20 (50 / 2,5 = 20).
La empresa A decide comprar a la B y los accionistas de ambas empresas acuerdan realizar una fusión, en la que se establece una ecuación de canje de 5 acciones de la empresa A por cada 6 de la empresa B. 5 acciones de la empresa A cuestan 300 euros (5 x 60 = 300), lo mismo que 6 acciones de la empresa B (6 x 50 = 300). En principio ninguno sale perdiendo, ya que los accionistas de la empresa A se quedan con las acciones que ya tenían y los de la B reciben unas acciones nuevas que valen lo mismo que las que ya tenían. Pero hay que analizar qué pasa con el BPA :
La empresa A tiene que emitir 666.666 (800.000 / 6 x 5 = 666.666) acciones nuevas para entregárselas a los accionistas de la empresa B a cambio de sus acciones, por lo que su capital social pasa a estar compuesto por 1.666.666 acciones. Las 800.000 acciones de la empresa B dejan de existir al realizarse el canje de acciones y todos los activos que pertenecían a la empresa B (fábricas, inventarios, empleados, dinero en efectivo, etc.) pasan a ser propiedad de la empresa A.
El nuevo beneficio neto de la empresa A pasa a ser de 6.000.000 euros (4.000.000 de la A “antigua” + 2.000.000 de la B), por lo que el BPA de la nueva empresa es 3,60 euros (6.000.000 / 1.666.666 = 3,60).
En principio los accionistas de la empresa A han salido perdiendo , ya que han pasado de tener un BPA de 4 euros a uno de 3,6 euros. El cálculo para los de la empresa B es un poco más complicado. Por cada 6 acciones de la empresa B tenían un beneficio de 15 euros (6 acciones x 2,5 (BPA de la empresa B) = 15). En lugar de esas 6 acciones de B ahora tienen 5 de A, a las que les corresponde un beneficio de 18 euros (5 acciones x 3,6 (BPA de la empresa A después de la fusión) = 18). Por tanto, los accionistas de la empresa B han salido ganando .
Pero lo normal es que si 2 empresas se fusionan tengan un beneficio conjunto que sea superior a la suma de los beneficios de las 2 empresas cuando existían de forma independiente. Esto se debe a las sinergias, ahorros de costes, nuevos proyectos que antes no podían realizarse por el tamaño insuficiente de las empresas, etc. En caso contrario no tiene sentido que se realice la fusión, aunque a veces se lleven a cabo este tipo fusiones que aumentan el tamaño de la empresa pero no la rentabilidad de sus accionistas.
Para que a los accionistas de la empresa A no les perjudique la fusión el BPA de la nueva empresa deberá seguir siendo de 4 euros (BPA de A antes de la fusión), por lo que el beneficio total de la empresa deberá ser de 6.666.664 euros ( 4 x 1.666.666 = 6.666.664). Estos 666.664 euros de beneficio extra deben conseguirse mediante sinergias entre ambas empresas, ahorros de costes, nuevos proyectos, etc.
Si la nueva empresa obtuviera este beneficio neto de 6.666.664 euros el resultado para los antigüos accionistas de B sería aún más favorable; por cada 6 acciones de la empresa B tenían un beneficio de 15 euros (6 acciones x 2,5 (BPA de la empresa B) = 15). En lugar de esas 6 acciones de B ahora tienen 5 de A, a las que les corresponde un beneficio de 20 euros (5 acciones x 4 euros (BPA de A con un beneficio neto de 6.666.664 euros) = 20)
Lo ideal es que los accionistas de A no se queden como estaban (con un BPA de 4 euros), sino que también salgan beneficiados . Para ello, la “nueva” empresa A debería ontener un beneficio superior a esos 6.666.664, con lo que su BPA sería superior a los 4 euros que tenía antes de la fusión.
Lo normal es que, como sucede en este ejemplo, las acciones de la empresa comprada (la B en este caso) salgan más beneficiados que los de la empresa compradora (la A en este caso). Tambien es normal que los ahorros de costes, sinergias, nuevos proyectos, etc. tarden más de 1 año en materializarse (en el ejemplo se ha supuesto que su efecto era inmediato para simplificar los cálculos y dar claridad) y por eso el BPA de la empresa compradora (A) caiga inicialmente. Si la fusión está bien diseñada y los objetivos se cumplen el BPA de la compradora (A) saldrá beneficiado de la operación al cabo de 2-3 años. Esta es la principal razón de que al anunciarse una operación de este tipo las acciones de la empresa comprada suban (su BPA sube desde el primer momento) y las de la compradora bajen (su BPA cae inicialmente hasta que los planes de la fusión se ejecutan y dan el resultado esperado al cabo de 2-3 años).
No todas las fusiones están bien diseñadas ni se ejecutan de forma satisfactoria. Si el BPA se ve perjudicado de forma permanente por la fusión la operación habrá hecho ganar tamaño a la empresa pero a la vez habrá reducido la rentabilidad de sus accionistas.
Como ejemplo de fusión negativa para los accionistas se puede citar la de Daimler con Chrysler . La operación fue impulsada por Daimler y sus accionistas se vieron tan perjudicados que 9 años después de realizarse la fusión Daimler tuvo que deshacerse de Chrysler (asumiendo una gran pérdida) como mal menor y sin haber conseguido los objetivos que se propuso en el momento de la fusión.
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Fausto Glz · 2013-04-15
¿Qué opinas de la fusión de AAMRQ y LCC? ¿Qué puede esperarse en los precios de ambas acciones a corto, mediano y largo plazo? De antemano, agradezco mucho tu respuesta. Saludos,
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Fausto Glz · 2013-04-15
¿Qué opinas de la fusión de AAMRQ y LCC? ¿Qué puede esperarse en los precios de ambas acciones a corto, mediano y largo plazo? De antemano, agradezco mucho tu respuesta. Saludos,
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Daniel · 2011-08-18
Buenos días podía alguien aclararme este punto.Gracias
Cuanto más caiga la cotización de una empresa más alta es su rentabilidad por dividendo. Cuanto mayor es la rentabilidad por dividendo más invesores de largo plazo se interesan en comprar dichas acciones.
Invertir en Bolsa · 2011-08-19
Hola Daniel,
Si Telefónica, que pagará en 2011 un dividendo de 1,60 euros, cotiza a 25 euros tiene una rentabilidad del 6,4% (1,6 / 25 x 100).
Si cae a 15 euros su rentabilidad por dividendo sube al 10,7% (1,6 / 15 x 100).
Seguramente habrá más gente dispuesta a comprar Telefónica si le da una rentabilidad por dividendo del 10,7% que si es del 6,4%.
Un saludo.
Daniel · 2011-08-19
ok muchas gracias por la aclaración.
un saludo