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Resultados de Enagás en el primer trimestre de 2013

Buenos

Todas las cifras se comparan con las del primer trimestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.
El beneficio neto aumenta hasta los 95 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,40 euros (+9,6%). Enagás espera que el crecimiento del BPA para el conjunto de 2013 sea algo inferior al que ha tenido en el primer trimestre, porque a mediados de 2012 compró ciertos activos (que aún no eran suyos en el primer trimestre de 2012), y a medida que pase el año la comparación entre 2012 y 2013 se irá normalizando en cifras positivas, pero algo más bajas (según la previsión de Enagás). Enagás mantiene su objetivo de que en el conjunto de 2013 el BPA crezca un 5,5%.
Los ingresos crecen hasta los 311,9 millones de euros (+12,5%).
El EBITDA crece hasta 234,3 millones de euros (+9,4%). El margen EBITDA / Ventas baja un poco hasta el 75,1% (234,3 / 311,9).
El cash-flow de explotación crece muchísimo hasta 266,4 millones de euros (+127%).
El gas transportado totaliza 111.441 Gwh (-10,7%):
  • Demanda convencional 85.055 Gwh (-1%)
  • Demanda centrales de generación de electricidad 14.075 Gwh (-43,3%)
  • Exportaciones 8.284 Gwh ( -15,7%)
  • Carga de buques 3.698 Gwh (+180,5%)
Ha realizado inversiones por 308,4 millones de euros y ha puesto activos en explotación por valor de 268,1 millones de euros. La compra del 90% de Naturgas (245 millones de euros) ya está includa en estas cifra de inversiones y de activos puestos en explotación, pero debido a su reciente adquisición aún no ha tenido tiempo de aportar a los ingresos y a los beneficios. En el conjunto de 2013 Enagás espera invertir 650 millones de euros y poner activos en explotación por valor de 550 millones de euros.
La deuda neta sube ligeramente hasta 3.694 millones de euros, un 2,6% más que al finalizar 2012. El EBITDA ha aumentado más que la deuda, por lo que la situación financiera de Enagás mejora algo.
El valor contable de la acción de Enagás sube hasta 8,85 euros.
Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas
Comentarios (2)
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Un par de cuestiones:

1.- ¿Cómo crees que le afectará el tema del "shale gas" a Enagas?.

2.- ¿No crees que se encuentra un poco sobrevalorada actualmente?. Cotiza a un PER de 11.59, cuando en los últimos años ha cotizado a PER alrededor de 10 (salvo en 2009) y, sobretodo, teniendo en cuenta que es dificil que siga creciendo al ritmo de los últimos años? (si dijésemos que va a seguir así, entonces incluso sería bajo un PER de menos de 12).

El hecho de que se la vea como un "valor refugio" es lo que más me hace pensar que va a ser difícil que baje a precios de "ganga".
Iván
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Hola Iván,

1) Debería ser positivo. Si el gas se abarata, se sustituirá petróleo y carbón por gas, beneficiando a empresas como Enagás.

2) No la veo cara. Un PER 11-12 se puede mantener sin un gran crecimiento. Si cambia la regulación a peor podría caer, eso sí, pero no porque esté cara a esos ratios (aunque tenga un crecimiento moderado a partir de ahora). En resumen, no está cara, pero podría caer algo desde los niveles actuales (que son máximos históricos).

Un saludo.
Invertir en bolsa
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