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Resultados del Banco Sabadell en 2014

Muy buenos

 
Todas las cifras se comparan con las de 2013, salvo que se indique lo contrario.
El beneficio neto sube mucho hasta los 371,7 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,09 euros (+50%).
Los márgenes bancarios suben mucho: margen de intereses 2.260 millones de euros (+24,5%), margen bruto 4.801 millones de euros (+20,7%) y margen neto de explotación 2.749 millones de euros (+33,3%).
Las comisiones netas suben bastante hasta los 860,9 millones de euros (+13,3%).
El crédito a clientes cae el 1,9% y los depósitos de clientes bajan el 1,2%, por lo que la relación créditos / depósitos apenas varía, y queda en el 113%, que es un nivel relativamente cómodo. El ratio créditos / fondos propios tampoco varía apenas respecto al que tenía en 2013, cerrando 2014 en 10,8 veces, que es un nivel bastante bueno.
La tasa de morosidad sigue muy alta, pero en 2014 ha tenido una bajada bastante importante, cayendo hasta el 12,17% desde el 13,63% de 2013. La cobertura de la morosidad sigue en niveles un poco bajos, reduciéndose hasta el 50,2% desde el 51,6% de 2013.
El stock neto de inmuebles continúa aumentando, y ya es de 7.650 millones de euros, algo superior a los 7.387 millones de euros en que estaba al final del tercer trimestre de 2014. En 2014 ha vendido menos inmuebles que en 2013, 2.744 millones de euros en 2014 frente a los 3.120 millones de euros de 2013. Este stock sigue siendo alto (representa 2,8 veces el margen neto de explotación), pero creo que podrá reducirlo en los próximos años.
El ROE sube un poco, hasta el 3,70%, pero aún sigue estando muy por debajo de lo normal.
El ratio de eficiencia mejora mucho hasta el 53,14% desde el 64,19% de 2013.
El valor contable de la acción del Banco Sabadell queda en 2,38 euros, el mismo nivel que en 2013.
Tanto el Core Capital como el Tier 1 bajan un poco hasta el 11,7% desde el 12% de 2013. A pesar de esta caída siguen en niveles altos.
Los resultados de 2015 del Banco Sabadell probablemente serán mejores que estos de 2014, porque es casi seguro que bajará la morosidad y la necesidad de provisiones, mejorará el margen de clientes, y quizá se reactive un poco el crédito. Ayudaría mucho que ya en 2015 empezara a reducir su stock de inmuebles, pero de momento es difícil decirlo, habrá que ir viendo su evolución en los próximos trimestres.
El objetivo del Banco Sabadell es tener un beneficio neto de 1.000 millones de euros en 2016, lo que supondría superar su máximo histórico de 908 millones de euros en 2006, aunque el número de acciones ha aumentado desde entonces, por lo que el BPA será más bajo que los 0,74 euros de aquel año.
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