Plan estratégico de Gas Natural para 2008-2012

Hace unos días Gas Natural presentó su plan estratégico para los años 2008-2012. Lo más importante es que ha previsto que hasta 2012 su beneficio por acción (BPA) crezca una media del 8% al año y el dividendo por acción (DPA) una media del 10% al año. Cuando el dividendo crece más rápido que el beneficio es porque la empresa está aumentando el pay-out. Y al revés, si el beneficio crece más rápido que el dividendo se está disminuyendo el pay-out. Me parece positivo que aumenten el pay-out porque cuando una empresa genera más dinero del que realmente necesita para mantener y hacer crecer el negocio (de forma rentable para el accionista) lo mejor que puede hacer es entregar ese dinero a sus accionistas. La alternativa es gastarlo en adquisiciones que no son rentables, aumentando el tamaño de la empresa pero disminuyendo la rentabilidad para los accionistas.

En 42 euros Gas Natural tiene un PER 2006 de 22 veces y un PER 2007 (estimado) de 19,60 veces. La rentabilidad por dividendo actual (repartió 0,98 euros con cargo a los resultados del año 2006) es del 2,33% . No se puede decir que esté muy cara, pero parece un PER un poco alto y una rentabilidad por dividendo un poco baja para una empresa cuyo BPA va a crecer a una media del 8% (y el DPA al 10%) hasta 2012.

Actualmente hay varios bancos (Banco Santander, BBVA, Banco Popular, Banesto) que cotizan a un PER aproximadamente la mitad que el de Gas Natural, su rentabilidad por dividendo (según el dividendo repartido por los resultados del año 2006) ronda el 3,5%-4% y tienen previsto que su BPA y DPA crezca en los próximos años a ritmos del 15%-20% anual.