La nueva regulación bancaria y sus efectos en los bancos comerciales y de inversión

El sector bancario es uno de los más regulados e intervenidos que hay y debido a la crisis financiera actual estas regulaciones van a cambiar. Aún no se sabe cómo va a ser la nueva regulación bancaria pero es evidente que irá en el sentido de reducir los riesgos, a cambio de reducir también los beneficios potenciales de los bancos.

La regulación bancaria es absolutamente fundamental para los bancos y sus accionistas porque marca en gran medida la rentabilidad y los riesgos que van a tener los bancos.

JP Morgan ha publicado recientemente un estudio y la principal conclusión que extrae es que la nueva regulación va a recortar significativamente (aproximadamente un tercio menos de rentabilidad) la rentabilidad del negocio de banca de inversión mientras que el de los bancos comerciales prácticamente no se va a ver afectado. Los bancos españoles se dedican principalmente a la banca comercial y tienen poco o nada de banca de inversión.

Estas previsiones son estimaciones de JP Morgan, ya que la nueva regulación aún no se conoce. Pero para los inversores en bancos es importante seguir estas estimaciones y, sobre todo, las que se realicen cuando la nueva regulación se publique porque van a ser fundamentales para determinar la rentabilidad futura que se puede esperar de la inversión en bancos.

Una de las fuentes de información para tomar las decisiones de inversión es el estudio del pasado. El futuro no es una copia del pasado, pero conocer el pasado es útil para realizar estimaciones sobre el futuro y tomar las decisiones oportunas.

Si, como predice JP Morgan, la rentabilidad futura de los bancos de inversión se ve reducida de forma significativa por la nueva regulación hay que saberlo y tener en cuenta que la rentabilidad que obtuvieron estos bancos de inversión en el pasado se consiguió en unas condiciones distintas a las que van a tener en el futuro, lo que probablemente hará que el crecimiento del beneficio por acción (BPA) y de los dividendos de estos bancos, así como sus valoraciones (PER, etc.) sean inferiores a las del pasado.

Por poner un ejemplo, quizá el mismo banco que antes estaba barato con un PER 10 (ó 12, ó ...) en el futuro ya no estará tan barato con ese mismo PER porque el crecimiento de sus beneficios y dividendos va a ser menor a partir de ahora de lo que habría sido con la regulación antigüa.